從仿制藥到創(chuàng)新藥，

百利天恒創(chuàng)世人賺得500億身家。

在過(guò)去的幾年里，創(chuàng)新藥行業(yè)深陷寒冬，很多致力于研發(fā)創(chuàng)新藥物的企業(yè)，在這場(chǎng)寒冬中舉步維艱。在醫(yī)藥行業(yè)整體下行的周期里，百利天恒卻宛如一匹矯健的黑馬，以令人矚目的姿勢(shì)“逆勢(shì)”上行。

自2023年1月成功登陸科創(chuàng)板以來(lái)，其股價(jià)猶如火箭般躥升，從發(fā)行價(jià)不足 25元，一路狂飆至最高246.31元，漲幅近乎達(dá)到驚人的900% 。截至2025年2月21日盤(pán)中，公司股價(jià)報(bào)211.33元，總市值為850.12億元。

公司股價(jià)飆漲后，其實(shí)控人朱義的身價(jià)水漲船高，其在2024新財(cái)富500創(chuàng)富榜上以417億元身價(jià)排名第63位，被賦予“科創(chuàng)板首富”的稱(chēng)謂。

表現(xiàn)同樣亮眼的還有其業(yè)績(jī)。據(jù)其披露的業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58億元，同比增加932.27%；歸母凈利潤(rùn)36億元，同比扭虧為盈。

百利天恒的業(yè)績(jī)之所以迎來(lái)如此重大的轉(zhuǎn)折，關(guān)鍵原因在于一款抗體偶聯(lián)藥物（ADC）BL-B01D1。

2023年底，百利天恒全資子公司SystImmune與全球生物制藥巨頭百時(shí)美施貴寶（簡(jiǎn)稱(chēng)“BMS”）達(dá)成獨(dú)家許可與合作協(xié)議。雙方就抗體偶聯(lián)藥物（ADC）BL-B01D1的 “出?！?事宜達(dá)成合作，該筆交易潛在總交易額最高可達(dá)84億美元，一舉打破了中國(guó)創(chuàng)新藥出海授權(quán)紀(jì)錄。

而這一創(chuàng)舉的背后，離不開(kāi)百利天恒創(chuàng)始人朱義的眼光和抉擇。

01

1963年，朱義出生于四川南充一個(gè)工人家庭。

朱義不算純醫(yī)藥背景，而是一位跨界成長(zhǎng)的復(fù)合型人才。

本科畢業(yè)于四川大學(xué)無(wú)線(xiàn)電系，在復(fù)旦大學(xué)取得生物物理碩士學(xué)位，后來(lái)再次回到四川大學(xué)，攻讀了企業(yè)金融。

朱義的從商之路恰似他的求學(xué)歷程，輾轉(zhuǎn)騰挪后，進(jìn)入了醫(yī)藥行業(yè)。

畢業(yè)后的朱義選擇了做一名教師，并在華西醫(yī)科大學(xué)基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)院執(zhí)教了5年。

上世紀(jì)90年代初，全國(guó)掀起公職人員下海潮，朱義也跟隨著這股浪潮選擇了下海經(jīng)商。

離開(kāi)大學(xué)后，他進(jìn)入四川省科委下的一家生物醫(yī)藥公司，擔(dān)任研發(fā)部門(mén)的負(fù)責(zé)人。

但因經(jīng)營(yíng)發(fā)展理念不同，朱義被迫離開(kāi)公司。

后來(lái)，他和妹妹一起創(chuàng)辦了一家叫名“新博科技”的公司，開(kāi)始從事醫(yī)藥代理。

朱義的第一次創(chuàng)業(yè)并不順利。他曾親口談及，“有一年臘月二十八，公司賬上只有一萬(wàn)多塊錢(qián)，工人們把他圍在辦公室討錢(qián)過(guò)春節(jié)?！边@般艱難處境，使得他萌生退意。

首次創(chuàng)業(yè)折戟后，朱義前往了廣西北海，投身于當(dāng)時(shí)異?；鸨姆康禺a(chǎn)生意，借此挖到了人生的第一桶金，完成了原始資本的積累。

1996年，朱義迎來(lái)一個(gè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，這一年，他開(kāi)始進(jìn)軍制藥領(lǐng)域，創(chuàng)辦了百利藥業(yè)。

百利藥業(yè)剛成立時(shí)，朱義的房地產(chǎn)項(xiàng)目還在進(jìn)行中，資金被大量占用，導(dǎo)致公司資金缺口巨大。最終，在一位銀行行長(zhǎng)的幫助下，公司獲得了銀行貸款，得以解燃眉之急。

后來(lái)，朱義毅然決然的放棄了如日中天的房地產(chǎn)行業(yè)，全身心投身于醫(yī)藥領(lǐng)域。

創(chuàng)業(yè)初期，百利藥業(yè)依靠化學(xué)仿制藥和中成藥在市場(chǎng)中艱難求生。

百利推出仿制藥利巴韋林顆粒（新博林）時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。朱義調(diào)研發(fā)現(xiàn)，超七成大醫(yī)院醫(yī)生習(xí)慣用抗生素治療兒童感冒，而非抗病毒藥物。他便讓銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)開(kāi)展感冒發(fā)病機(jī)制科普培訓(xùn)。

就這樣，在朱義的帶領(lǐng)下，第一年新博林銷(xiāo)售收入就達(dá)200多萬(wàn)，百利藥業(yè)業(yè)逐漸在國(guó)內(nèi)仿制藥市場(chǎng)占據(jù)了一席之地。

百利藥業(yè)真正的崛起，是因?yàn)榉堑湟咔椤?/p>

2003年非典疫情期間，百利藥業(yè)推出的利巴韋林顆粒銷(xiāo)售額一舉突破億元大關(guān)，成為全國(guó)銷(xiāo)量名列前茅的利巴韋林制劑之一。

非典過(guò)后，百利藥業(yè)憑借該產(chǎn)品徹底打通全國(guó)銷(xiāo)路，與各大醫(yī)藥公司建立起穩(wěn)固且良好的合作關(guān)系，構(gòu)建起獨(dú)有的品牌護(hù)城河。

然而，朱義的目光并未僅僅局限于仿制藥領(lǐng)域。

2010年春節(jié)，朱義在公司致辭中提到，“世界上只有兩種藥，仿制藥和創(chuàng)新藥，沒(méi)有第三種，而仿制藥的利潤(rùn)將會(huì)下降到比刀片還薄?！?/p>

隨著行業(yè)的持續(xù)發(fā)展與政策的動(dòng)態(tài)調(diào)整，朱義感受到仿制藥市場(chǎng)的發(fā)展空間與利潤(rùn)正不斷遭受擠壓。

2010年，國(guó)家衛(wèi)生部等七部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品集中采購(gòu)工作規(guī)范》，提出實(shí)行以政府主導(dǎo)、以?。▍^(qū)、市）為單位的醫(yī)療機(jī)構(gòu)網(wǎng)上藥品集中采購(gòu)工作。

朱義明白，這一政策的落地實(shí)施，勢(shì)必會(huì)給仿制藥企業(yè)帶來(lái)全方位、深層次的影響。這更堅(jiān)定了他投身創(chuàng)新藥領(lǐng)域的決心。

在選擇創(chuàng)新藥研發(fā)方向時(shí)，朱義再次展現(xiàn)出了他獨(dú)特的戰(zhàn)略眼光。

02

轉(zhuǎn)型初期，他有過(guò)迷茫，多次前往美國(guó)考察。在一番調(diào)研后，他最終決定將研發(fā)方向瞄準(zhǔn)了雙抗ADC領(lǐng)域。

朱義之所以堅(jiān)定地選擇雙抗ADC藥物作為研發(fā)方向，是基于他對(duì)科學(xué)和腫瘤生物學(xué)底層邏輯的深刻理解。

他認(rèn)為，從原理上來(lái)說(shuō)，ADC藥物對(duì)癌細(xì)胞的殺傷力更強(qiáng)，抗癌效果更好。

然而，朱義的這一決定在公司內(nèi)部遭遇了巨大的阻力。

公司研發(fā)人員對(duì)直接從雙抗ADC做起表示質(zhì)疑。在大多數(shù)人看來(lái)，數(shù)十年來(lái)，諾華、羅氏等國(guó)際制藥巨頭都曾研發(fā)單抗ADC藥物，但突破甚微，屢遭挫折。公司選擇雙抗的研發(fā)，難度可想而知。

但朱義并沒(méi)有因?yàn)槔щy和質(zhì)疑而選擇退縮。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，2013年，正值美國(guó)生物醫(yī)藥寒冬時(shí)，朱義選擇逆流而上在西雅圖搭建團(tuán)隊(duì)，低價(jià)租用試驗(yàn)室，買(mǎi)入二手儀器設(shè)備，招聘科學(xué)家。

朱義曾公開(kāi)表示，所有底層核心技術(shù)平臺(tái)的每個(gè)環(huán)節(jié)都是公司自己在做，通過(guò)“海外做前端創(chuàng)新，國(guó)內(nèi)接力研發(fā)”，公司掌握大量的底層關(guān)鍵數(shù)據(jù)，既能幫助進(jìn)行技術(shù)上的迭代和升級(jí)，也能把握好ADC應(yīng)用方向，以此不斷研發(fā)出系列ADC新藥出來(lái)。

出海布局的增加，讓朱義倍感資金壓力，每年的利潤(rùn)基本都投在研發(fā)上。

在漫長(zhǎng)的研發(fā)過(guò)程中，百利天恒面臨著重重困難和挑戰(zhàn)。研發(fā)投入不斷增加，2021——2023 年，公司的研發(fā)費(fèi)用分別達(dá)到2.78億元、3.75億元、7.46億元。

與此同時(shí)，受采購(gòu)政策的影響，公司仿制藥業(yè)務(wù)收入逐年減少，不僅無(wú)法為創(chuàng)新藥研發(fā)提供持續(xù)的資金支持，反而讓公司的財(cái)務(wù)狀況愈發(fā)緊張。

其中，百利天恒仿制藥業(yè)務(wù)在2019年、2021年的國(guó)家藥品集采中先后失標(biāo)，導(dǎo)致公司銷(xiāo)售出現(xiàn)斷崖式下滑。

數(shù)據(jù)顯示，百利天恒在2021——2023 年累計(jì)虧損約11.7 億元。這也使得公司的現(xiàn)金流一度瀕臨斷裂。

朱義深知，一旦仿制藥利潤(rùn)大幅下滑，創(chuàng)新藥發(fā)展的根基便會(huì)動(dòng)搖。他早早便未雨綢繆，從外部尋求資金，為創(chuàng)新藥失敗做資源準(zhǔn)備。美國(guó)奧博資本很快給西雅圖系統(tǒng)免疫公司投了一筆資金。

但朱義花得很謹(jǐn)慎，到2022年，BL-B01D1進(jìn)入臨床試驗(yàn)以前，錢(qián)一直趴在賬上沒(méi)動(dòng)。

2023年1月，朱義成功將公司帶上科創(chuàng)板，募資9億元，再次緩解資金壓力。

同年，百利天恒終于在創(chuàng)新藥領(lǐng)域取得了重大突破。

2023年6月， BL-B01D1取得重大突破，其臨床數(shù)據(jù)在國(guó)際上引起廣泛關(guān)注。

百利天恒在創(chuàng)新藥領(lǐng)域的成功，也吸引了生物制藥巨頭百時(shí)美施貴寶的關(guān)注，并主動(dòng)拋出橄欖枝。

同年12月，百利天恒與百時(shí)美施貴寶（BMS）達(dá)成了共同開(kāi)發(fā)、共同商業(yè)化BL-B01D1的全球戰(zhàn)略許可及合作協(xié)議。

此次合作潛在總交易額最高達(dá)84億美元，折合人民幣超過(guò)600億元，一舉創(chuàng)下了ADC藥物交付金額的歷史紀(jì)錄。

2024年3月，百利天恒收到百時(shí)美施貴寶約57億元的首付款，這筆資金為公司2024年前三季度貢獻(xiàn)了94.2%的營(yíng)收，不僅讓公司成功扭虧為盈，更讓百利天恒在創(chuàng)新藥領(lǐng)域一戰(zhàn)成名。

受此消息影響，百利天恒的股價(jià)開(kāi)始一路狂奔，最高漲至246.31元，漲幅近乎達(dá)到驚人的900% 。憑借所持有的百利天恒的股份，朱義也成為了科創(chuàng)板的新首富。

如今，年過(guò)60的朱義并沒(méi)停歇，正帶領(lǐng)百利天恒向港股發(fā)起最后沖刺。

2025年1月21日，百利天恒發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬在香港聯(lián)交所主板上市，媒體報(bào)道稱(chēng)，此次計(jì)劃融資5億美元（約合人民幣36.3億元）。

事實(shí)上，百利天恒目前正需要大量資金。朱義此前在接受采訪(fǎng)時(shí)就談到，Biotech真正最花錢(qián)的地方是臨床階段。

2月18日，百利天恒發(fā)布公告稱(chēng)，公司于近日收到國(guó)家藥品監(jiān)督管理局(NMPA)正式批準(zhǔn)簽發(fā)的《藥物臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)通知書(shū)》,公司自主研發(fā)的創(chuàng)新生物藥注射用BL-M07D1（HER2-ADC）的II/III期臨床試驗(yàn)獲得批準(zhǔn)。

這也意味著，在這期間，臨床階段必然離不開(kāi)資金的支持。

如今，在朱義的引領(lǐng)下，百利天恒已在創(chuàng)新藥領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟。在行業(yè)寒冬中，百利天恒不僅實(shí)現(xiàn)自身逆勢(shì)增長(zhǎng)，更為整個(gè)創(chuàng)新藥行業(yè)注入了信心與活力。

不過(guò)，百利天恒也并非高枕無(wú)憂(yōu)。

當(dāng)下，ADC領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)正變得愈發(fā)激烈。根據(jù)開(kāi)源證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月，全球范圍內(nèi)已有超過(guò)370款A(yù)DC藥物進(jìn)入臨床階段，其中15款藥物已成功獲批上市。

可以預(yù)見(jiàn)的是，在未來(lái)的發(fā)展道路上，百利天恒勢(shì)必會(huì)遭遇愈發(fā)白熱化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。百利天恒究竟能否在這場(chǎng)激烈角逐中脫穎而出，成為行業(yè)的領(lǐng)軍者，無(wú)疑是業(yè)界和市場(chǎng)共同關(guān)注的焦點(diǎn)。