最近一段時(shí)間，黃金可謂是漲瘋了。

Comex黃金從12月初的不足2600美元起步，短短兩個(gè)月，已經(jīng)大幅度上漲至接近3000美元/盎司——關(guān)鍵是，這兩個(gè)月里，幾乎沒有過任何一次像樣的回調(diào)，等于一直在漲漲漲、漲漲漲……

按照黃金傳統(tǒng)的利率定價(jià)理論來看，過去兩個(gè)月，代表美國真實(shí)利率的各期限TIPS收益率，并沒有出現(xiàn)離譜的下降，所以，真實(shí)利率原因并不能解釋黃金價(jià)格的暴漲。

從過去幾個(gè)月與金價(jià)關(guān)聯(lián)密切的黃金ETF規(guī)模來看，過去2個(gè)月黃金ETF的規(guī)模，其實(shí)是在下降的，這個(gè)也不能解釋黃金價(jià)格的大漲。

從地緣政治來看，中東以色列對(duì)加沙的戰(zhàn)爭已經(jīng)結(jié)束，而特朗普上臺(tái)之后，俄烏戰(zhàn)爭停下或維持目前的狀況�；鹨欢螘r(shí)間的概率極高，按照傳統(tǒng)地緣政治危機(jī)的影響，這個(gè)階段，黃金價(jià)格應(yīng)該大幅度下降才對(duì)。

哪怕是從美元的信用來看，特朗普上臺(tái)之后，馬斯克所主導(dǎo)的政府效率部（DOGE）正在對(duì)聯(lián)邦政府的支出進(jìn)行大規(guī)模的“審計(jì)”，從國際開發(fā)署到教育部，再到社保發(fā)放乃至軍費(fèi)支出，聯(lián)邦政府減支的調(diào)門已經(jīng)越來越響，這對(duì)黃金價(jià)格而言，明顯是負(fù)面影響……

哪怕是特朗普的關(guān)稅政策是否會(huì)包含黃金這種消息，理論上說也只能導(dǎo)致黃金出現(xiàn)幾天的波動(dòng)而已，而實(shí)際的黃金價(jià)格，最近三周一直保持強(qiáng)勢(shì)上漲……

哪怕是所謂的各國央媽們購金活動(dòng)，也不是大家想象的那樣，就拿全世界黃金隱含的最大央媽買主——中國人民銀行來說，過去三周黃金價(jià)格增長最猛的時(shí)段，中國的黃金儲(chǔ)備，僅僅微增了16萬盎司，根本不算什么？

那么，黃金價(jià)格的大漲，到底是什么原因呢？

我個(gè)人猜測(cè)的原因是——

特朗普政府的手，伸向了美國的黃金儲(chǔ)備。

眾所周知的是，第二次世界大戰(zhàn)以來，美國一直都是全世界最大的黃金儲(chǔ)備國，直到今天，美國的黃金儲(chǔ)備依然超過8100噸，穩(wěn)穩(wěn)的位居全球第一。

絕大多數(shù)國家的政府，黃金儲(chǔ)備都是由央行保管，其購買和賣出事務(wù)，也基本由央行處理，但美國并不是這樣。

美國的黃金儲(chǔ)備，記賬的確是在美聯(lián)儲(chǔ)名下，但其權(quán)益歸屬上，卻明確屬于財(cái)政部——這些黃金儲(chǔ)備，相當(dāng)于財(cái)政部在美聯(lián)儲(chǔ)的特殊存款。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)2025年2月20日最新的資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)告，美國黃金儲(chǔ)備的總價(jià)值是110.41億美元。

如果你稍微用計(jì)算器按一下，就發(fā)現(xiàn)不對(duì)勁兒了——8133.5噸黃金，折合2.615億金衡制盎司的黃金，價(jià)值總額怎么只有110億美元？

是的，根據(jù)美國財(cái)政部最后一次對(duì)黃金儲(chǔ)備價(jià)值的設(shè)定（在1973年布雷頓森林體系崩潰的時(shí)候），在美聯(lián)儲(chǔ)的記賬體系中，黃金是按照50年前的價(jià)格來計(jì)算的。

是的，你沒聽錯(cuò)，按照50年前的價(jià)格，42.22美元/盎司來計(jì)算的，所以擁有8100噸黃金儲(chǔ)備的美國，其黃金儲(chǔ)備在美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表上只顯示了110億美元。

如果按照當(dāng)前2935美元/盎司的市場價(jià)格來計(jì)算，這部分黃金實(shí)際價(jià)值是7675億美元。

特朗普政府的新任財(cái)政部長斯科特-貝森特（Scott Bessent），就在最近發(fā)表聲明：

“在未來12個(gè)月內(nèi)將美國產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行貨幣化！”

正是這一句話，在黃金市場上掀起了巨大的漣漪。

要知道，原本記賬上隸屬于財(cái)政部的黃金，在美聯(lián)儲(chǔ)的記賬上顯示是110億美元，但實(shí)際價(jià)值高達(dá)7675億美元——財(cái)政部可以要求美聯(lián)儲(chǔ)重新按照市場價(jià)格來計(jì)算黃金儲(chǔ)備，這就意味著，美聯(lián)儲(chǔ)需要額外給財(cái)政部印刷7565億美元的現(xiàn)金。

這對(duì)一直寅吃卯糧的美國財(cái)政部來說，可是一大筆錢。

該怎么看待這事兒呢？

要我來說，從貨幣信用的角度來看，這就是無恥+不要臉的平方……

首先我們要知道，這部分黃金為什么按照42.22美元/盎司計(jì)價(jià)。

第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束之后，美國主導(dǎo)建立了全球范圍內(nèi)的布雷頓森林體系，其中規(guī)定：

美元等同于黃金。

其他任何國家的央行或者財(cái)政部，任何時(shí)候，都可以拿著美元，按照35美元/盎司的價(jià)格，向美國財(cái)政部換取黃金。

這就是第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來，美國金融霸權(quán)的基礎(chǔ)。

當(dāng)時(shí)的美國財(cái)政部，擁有2.13萬噸黃金，相當(dāng)于當(dāng)時(shí)全世界所有國家政府黃金儲(chǔ)備的70%，財(cái)大氣粗，每1個(gè)美元，至少有40%的黃金儲(chǔ)備做支撐，所以做出了這樣的承諾。

然而，美國政府花錢不加節(jié)制，印刷美元越來越依賴于國債而不是黃金。

從1945年到1971年，其他國家的央行和政府不斷用美元換取美國的黃金儲(chǔ)備，美國黃金儲(chǔ)備一路下降到了8222噸，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表中的黃金占比也一路降低到了20%左右。

在這個(gè)時(shí)候，尼克松政府開始耍賴。1971年8月15日，尼克松借口國際黃金市場投機(jī)者太多，所以他關(guān)閉了黃金兌換窗口，相當(dāng)于美國對(duì)全世界公然耍賴。

此后，國際金融市場經(jīng)過3年的動(dòng)蕩，最后美國與西方國家約定，將美國官方黃金價(jià)格，確定為42.22美元/盎司（但不許其他國家兌換），這就是42.22美元價(jià)格的緣由，而且，從2000年一直到今天，美國的黃金儲(chǔ)備基本維持在8130-8200噸之間。

所以說，按照布雷頓森林體系最初35美元/盎司的價(jià)格，這8100噸黃金，本來就是已經(jīng)作為抵押物印刷過美元的，如果財(cái)政部再按照目前的價(jià)格，重新再讓美聯(lián)儲(chǔ)額外印刷美元給財(cái)政部，這不是無恥的平方是什么？

這就相當(dāng)于，50年前你家房子價(jià)值1萬元，你全部抵押換了1萬元錢，你徹底把這1萬元花光了，房子已經(jīng)不是你的了，但到了今天，你忽然要求，按照當(dāng)前的已經(jīng)漲了80倍的房子價(jià)格，再給你79萬元……

想想看，無恥到什么地步的人才會(huì)有這樣的想法？

這，還只是特朗普政府對(duì)黃金價(jià)值“重估”的一種可能——實(shí)際上，美國乃至全世界無數(shù)的黃金投資者所懷疑的更大問題是：

美國的黃金儲(chǔ)備根本就沒有8100噸這么多！

多年以來，美國一直是全球最大的黃金出口國之一，其黃金出口量每年都遠(yuǎn)超美國的礦產(chǎn)黃金總量，所以，一直都有黃金投資者認(rèn)為，美國賬面上的8100噸黃金儲(chǔ)備，早已通過黃金租賃交易，被各大商業(yè)銀行在市場上拋售掉了。

就在2025年2月18日，擔(dān)任特朗普政府效率部（DOGE）負(fù)責(zé)人的馬斯克表示說，他將調(diào)查審計(jì)諾克斯堡（Fort Knox）的黃金，因?yàn)槟抢锸敲绹钪饕狞S金儲(chǔ)備存放地，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的文件，那里黃金儲(chǔ)備高達(dá)1.47億盎司，占了美國2.62億盎司黃金儲(chǔ)備的56.35%，一直以來，由美國鑄幣局警察（U.S. Mint Police）負(fù)責(zé)保護(hù)這批黃金。

特朗普則在2月20日表示說，他將前往諾克斯堡，以確保黃金確實(shí)在那里。

1971年尼克松政府終結(jié)金本位制后，美國黃金儲(chǔ)備的審計(jì)頻率從每年一次降至每十年一次。據(jù)悉，美國財(cái)政部最后一次對(duì)諾克斯堡的黃金儲(chǔ)備審計(jì)，是在1974年9月23日。

從那時(shí)起到現(xiàn)在，除了每年走走形式的“金庫封條檢查”之外，沒有任何獨(dú)立的審計(jì)部門，核實(shí)過諾克斯堡存放的約4580噸黃金。

馬斯克說：

“誰能證實(shí)諾克斯堡的黃金沒有被盜？也許有，也許沒有。黃金是屬于美國公眾的！我們想知道它是否還在�！�

最近的黃金價(jià)格飛漲，一方面是擔(dān)心美國政府真的將美國的黃金儲(chǔ)備二次貨幣化，更要命的問題，是投資者擔(dān)心，美國的8100噸黃金儲(chǔ)備只是賬面數(shù)據(jù)，實(shí)際的黃金儲(chǔ)備遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于此額度。

如果美國的黃金儲(chǔ)備，經(jīng)過馬斯克的審計(jì)之后，真的如同無數(shù)黃金投資者所猜想的那樣，早已不翼而飛，那，必將在黃金市場上掀起來滔天巨浪，黃金漲至5000美元/盎司可謂是輕而易舉。