最近一段時間，黃金可謂是漲瘋了。

Comex黃金從12月初的不足2600美元起步，短短兩個月，已經(jīng)大幅度上漲至接近3000美元/盎司——關(guān)鍵是，這兩個月里，幾乎沒有過任何一次像樣的回調(diào)，等于一直在漲漲漲、漲漲漲……

按照黃金傳統(tǒng)的利率定價理論來看，過去兩個月，代表美國真實利率的各期限TIPS收益率，并沒有出現(xiàn)離譜的下降，所以，真實利率原因并不能解釋黃金價格的暴漲。

從過去幾個月與金價關(guān)聯(lián)密切的黃金ETF規(guī)模來看，過去2個月黃金ETF的規(guī)模，其實是在下降的，這個也不能解釋黃金價格的大漲。

從地緣政治來看，中東以色列對加沙的戰(zhàn)爭已經(jīng)結(jié)束，而特朗普上臺之后，俄烏戰(zhàn)爭停下或維持目前的狀況?；鹨欢螘r間的概率極高，按照傳統(tǒng)地緣政治危機的影響，這個階段，黃金價格應該大幅度下降才對。

哪怕是從美元的信用來看，特朗普上臺之后，馬斯克所主導的政府效率部（DOGE）正在對聯(lián)邦政府的支出進行大規(guī)模的“審計”，從國際開發(fā)署到教育部，再到社保發(fā)放乃至軍費支出，聯(lián)邦政府減支的調(diào)門已經(jīng)越來越響，這對黃金價格而言，明顯是負面影響……

哪怕是特朗普的關(guān)稅政策是否會包含黃金這種消息，理論上說也只能導致黃金出現(xiàn)幾天的波動而已，而實際的黃金價格，最近三周一直保持強勢上漲……

哪怕是所謂的各國央媽們購金活動，也不是大家想象的那樣，就拿全世界黃金隱含的最大央媽買主——中國人民銀行來說，過去三周黃金價格增長最猛的時段，中國的黃金儲備，僅僅微增了16萬盎司，根本不算什么？

那么，黃金價格的大漲，到底是什么原因呢？

我個人猜測的原因是——

特朗普政府的手，伸向了美國的黃金儲備。

眾所周知的是，第二次世界大戰(zhàn)以來，美國一直都是全世界最大的黃金儲備國，直到今天，美國的黃金儲備依然超過8100噸，穩(wěn)穩(wěn)的位居全球第一。

絕大多數(shù)國家的政府，黃金儲備都是由央行保管，其購買和賣出事務，也基本由央行處理，但美國并不是這樣。

美國的黃金儲備，記賬的確是在美聯(lián)儲名下，但其權(quán)益歸屬上，卻明確屬于財政部——這些黃金儲備，相當于財政部在美聯(lián)儲的特殊存款。

根據(jù)美聯(lián)儲2025年2月20日最新的資產(chǎn)負債表報告，美國黃金儲備的總價值是110.41億美元。

如果你稍微用計算器按一下，就發(fā)現(xiàn)不對勁兒了——8133.5噸黃金，折合2.615億金衡制盎司的黃金，價值總額怎么只有110億美元？

是的，根據(jù)美國財政部最后一次對黃金儲備價值的設(shè)定（在1973年布雷頓森林體系崩潰的時候），在美聯(lián)儲的記賬體系中，黃金是按照50年前的價格來計算的。

是的，你沒聽錯，按照50年前的價格，42.22美元/盎司來計算的，所以擁有8100噸黃金儲備的美國，其黃金儲備在美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表上只顯示了110億美元。

如果按照當前2935美元/盎司的市場價格來計算，這部分黃金實際價值是7675億美元。

特朗普政府的新任財政部長斯科特-貝森特（Scott Bessent），就在最近發(fā)表聲明：

“在未來12個月內(nèi)將美國產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)進行貨幣化！”

正是這一句話，在黃金市場上掀起了巨大的漣漪。

要知道，原本記賬上隸屬于財政部的黃金，在美聯(lián)儲的記賬上顯示是110億美元，但實際價值高達7675億美元——財政部可以要求美聯(lián)儲重新按照市場價格來計算黃金儲備，這就意味著，美聯(lián)儲需要額外給財政部印刷7565億美元的現(xiàn)金。

這對一直寅吃卯糧的美國財政部來說，可是一大筆錢。

該怎么看待這事兒呢？

要我來說，從貨幣信用的角度來看，這就是無恥+不要臉的平方……

首先我們要知道，這部分黃金為什么按照42.22美元/盎司計價。

第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束之后，美國主導建立了全球范圍內(nèi)的布雷頓森林體系，其中規(guī)定：

美元等同于黃金。

其他任何國家的央行或者財政部，任何時候，都可以拿著美元，按照35美元/盎司的價格，向美國財政部換取黃金。

這就是第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來，美國金融霸權(quán)的基礎(chǔ)。

當時的美國財政部，擁有2.13萬噸黃金，相當于當時全世界所有國家政府黃金儲備的70%，財大氣粗，每1個美元，至少有40%的黃金儲備做支撐，所以做出了這樣的承諾。

然而，美國政府花錢不加節(jié)制，印刷美元越來越依賴于國債而不是黃金。

從1945年到1971年，其他國家的央行和政府不斷用美元換取美國的黃金儲備，美國黃金儲備一路下降到了8222噸，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表中的黃金占比也一路降低到了20%左右。

在這個時候，尼克松政府開始耍賴。1971年8月15日，尼克松借口國際黃金市場投機者太多，所以他關(guān)閉了黃金兌換窗口，相當于美國對全世界公然耍賴。

此后，國際金融市場經(jīng)過3年的動蕩，最后美國與西方國家約定，將美國官方黃金價格，確定為42.22美元/盎司（但不許其他國家兌換），這就是42.22美元價格的緣由，而且，從2000年一直到今天，美國的黃金儲備基本維持在8130-8200噸之間。

所以說，按照布雷頓森林體系最初35美元/盎司的價格，這8100噸黃金，本來就是已經(jīng)作為抵押物印刷過美元的，如果財政部再按照目前的價格，重新再讓美聯(lián)儲額外印刷美元給財政部，這不是無恥的平方是什么？

這就相當于，50年前你家房子價值1萬元，你全部抵押換了1萬元錢，你徹底把這1萬元花光了，房子已經(jīng)不是你的了，但到了今天，你忽然要求，按照當前的已經(jīng)漲了80倍的房子價格，再給你79萬元……

想想看，無恥到什么地步的人才會有這樣的想法？

這，還只是特朗普政府對黃金價值“重估”的一種可能——實際上，美國乃至全世界無數(shù)的黃金投資者所懷疑的更大問題是：

美國的黃金儲備根本就沒有8100噸這么多！

多年以來，美國一直是全球最大的黃金出口國之一，其黃金出口量每年都遠超美國的礦產(chǎn)黃金總量，所以，一直都有黃金投資者認為，美國賬面上的8100噸黃金儲備，早已通過黃金租賃交易，被各大商業(yè)銀行在市場上拋售掉了。

就在2025年2月18日，擔任特朗普政府效率部（DOGE）負責人的馬斯克表示說，他將調(diào)查審計諾克斯堡（Fort Knox）的黃金，因為那里是美國最主要的黃金儲備存放地，根據(jù)美聯(lián)儲的文件，那里黃金儲備高達1.47億盎司，占了美國2.62億盎司黃金儲備的56.35%，一直以來，由美國鑄幣局警察（U.S. Mint Police）負責保護這批黃金。

特朗普則在2月20日表示說，他將前往諾克斯堡，以確保黃金確實在那里。

1971年尼克松政府終結(jié)金本位制后，美國黃金儲備的審計頻率從每年一次降至每十年一次。據(jù)悉，美國財政部最后一次對諾克斯堡的黃金儲備審計，是在1974年9月23日。

從那時起到現(xiàn)在，除了每年走走形式的“金庫封條檢查”之外，沒有任何獨立的審計部門，核實過諾克斯堡存放的約4580噸黃金。

馬斯克說：

“誰能證實諾克斯堡的黃金沒有被盜？也許有，也許沒有。黃金是屬于美國公眾的！我們想知道它是否還在。”

最近的黃金價格飛漲，一方面是擔心美國政府真的將美國的黃金儲備二次貨幣化，更要命的問題，是投資者擔心，美國的8100噸黃金儲備只是賬面數(shù)據(jù)，實際的黃金儲備遠遠低于此額度。

如果美國的黃金儲備，經(jīng)過馬斯克的審計之后，真的如同無數(shù)黃金投資者所猜想的那樣，早已不翼而飛，那，必將在黃金市場上掀起來滔天巨浪，黃金漲至5000美元/盎司可謂是輕而易舉。