考慮meeting跌多漲少的統(tǒng)計(jì)規(guī)律，周二除了港股速騰聚創(chuàng)外梭哈了電力紅利股，打算3、4月份躺平休息了。

但形勢(shì)逼人強(qiáng)，昨天哀股居然尾盤逆轉(zhuǎn)了。先把昨天的事說清楚，才能解釋為什么短期內(nèi)我就改變了主意。

meeting前清倉，一是考慮政策不及預(yù)期；二是考慮2、3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期；三是關(guān)稅和中美關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)；四是AI+機(jī)器人熱點(diǎn)渙散；五是統(tǒng)計(jì)規(guī)律。

但以上五個(gè)因素居然奇妙的被各種事件發(fā)展奇妙化解了。

關(guān)于政策，昨天發(fā)布會(huì)我全程直播看完。確實(shí)沒有新意。當(dāng)時(shí)盤面發(fā)酵了地產(chǎn)，發(fā)酵了商業(yè)航天，發(fā)酵了醫(yī)藥，發(fā)酵了軍工，消費(fèi)方向也略有異動(dòng)。

盤面繼周一、周二縮量后，仍然是縮量的。此時(shí)幾乎可以確定市場(chǎng)對(duì)政策態(tài)度冷淡。但有趣的是，這次會(huì)議大家本沒有太大期望，所以雖然低位輪動(dòng)方向沒有形成氣候，但也沒什么利空啊，盤面基本穩(wěn)定。

中午時(shí)分，這張圖開始流傳：

大家開始意識(shí)到，在今年AI+機(jī)器人明顯取得突破的時(shí)候，還有必要去提新的產(chǎn)業(yè)嗎？其實(shí)今年需要大力發(fā)展的方向，已經(jīng)暗含在其中了。

接下來就是下午的小作文：

點(diǎn)燃了拓維信息等一眾算力老妖，市場(chǎng)投機(jī)氛圍重燃。

當(dāng)然，在拓維信息被點(diǎn)燃前，還有一個(gè)更重要的建立市場(chǎng)信心的因素——恒生科技：

這是昨天的分時(shí)圖，黃色是恒生科技，白線是中證2000。對(duì)于中國meeting發(fā)言結(jié)束，市場(chǎng)本來選擇了向下調(diào)整。但可能是川普那邊的meeting過于令外資失望，居然把港股拉了起來。港股從11點(diǎn)后一直拉升到13:10，然后稍作休息再次拉升，此時(shí)拓維信息疊加小作文才活躍了起來。

可見，表面看昨天反彈是牛市沒有結(jié)束的信號(hào)。但其中的危機(jī)并不輕松，懂的人才能體會(huì)其中的兇險(xiǎn)。如果不是港股單騎救主，也就沒有昨天和今天愉快的反轉(zhuǎn)了。

924之后的交易邏輯，無非兩大敘事。宏觀逆周期調(diào)節(jié)，強(qiáng)調(diào)的是政策。這個(gè)敘事主導(dǎo)了924到春節(jié)前的行情。在這個(gè)敘事方向，交易的邏輯是轉(zhuǎn)向、力度、效果，甚至是政策的出其不意。因此外資的態(tài)度是，看到了誠意，但認(rèn)為力度不夠，效果不及預(yù)期。所以10.8前進(jìn)來的資金，春節(jié)前幾乎全部流出。造就了震蕩下跌的市場(chǎng)行情。

由于春節(jié)DS破圈，交易開始變成科技興國敘事，甚至外資都變得樂觀起來。大摩已經(jīng)連續(xù)上調(diào)中國市場(chǎng)投資評(píng)級(jí)，哪怕是昨晚的每周一會(huì)，仍然在唱多中國的科技敘事。其他大機(jī)構(gòu)研報(bào)態(tài)度也基本一致。

所以，如果外資對(duì)昨天中國meeting解讀為宏觀敘事，定然不會(huì)發(fā)言結(jié)束后拉升港股，甚至應(yīng)該砸盤才對(duì)。但穩(wěn)定爬升的港股足夠說明，不止內(nèi)資源源不斷南下，外資也對(duì)meeting無所謂。畢竟科技突破的事實(shí)放在眼前，宏觀轉(zhuǎn)好也就可期了。再加上化債、地產(chǎn)等傳統(tǒng)問題得到重視和修補(bǔ)，在美國自亂陣腳的時(shí)候中國資產(chǎn)確實(shí)可以階段性看好。

以上就是政策與盤面的化解關(guān)系。

接下來看利空因素之經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

既然中外投資者沒有走宏觀敘事，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)就沒那么重要。2月的官方PMI雖然不強(qiáng)，但是財(cái)新PMI還是不錯(cuò)的，在51上方，客觀講，如果不往更長遠(yuǎn)的方向去考慮，這個(gè)數(shù)據(jù)基本是合格的。

我周一推演紅利策略也考慮過，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是遠(yuǎn)期變量，科技題材是短期變量，在市場(chǎng)短期因子很強(qiáng)的時(shí)候，沒有必要用遠(yuǎn)期變量來主導(dǎo)短期投資。即便今天大部分股票都回到了上周四大跌之前的高點(diǎn)，下周二meeting結(jié)束后也未必還能繼續(xù)上漲。很明顯大部分游資、散戶、量化根本就不會(huì)考慮那么久遠(yuǎn)的因子。只要市場(chǎng)有料，他們就不斷交易；只要沒有明顯的虧錢效應(yīng)，短線套利就不會(huì)結(jié)束。

所以，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的遠(yuǎn)期因素，也被市場(chǎng)化解了。

第三是關(guān)稅和中美關(guān)系。

我在《》推演過，關(guān)稅只要不是比10%更多，基本已經(jīng)被市場(chǎng)消化。值得擔(dān)心的是美俄談和后，美國就有精力更加強(qiáng)勢(shì)的對(duì)付中國。市場(chǎng)可能會(huì)變得像2018年一樣隨時(shí)被川普半夜雞叫襲擊。

但周末大家都看到了，小司機(jī)居然拒絕了世界一哥，局勢(shì)戲劇性逆轉(zhuǎn)。這樣的話川普還得花世界去對(duì)付歐洲。包括昨天國會(huì)的演講，川普之前說會(huì)爆大料，結(jié)果也沒爆。我想這就是港股為什在中午時(shí)分開始拉升的原因吧。

地緣政治的風(fēng)險(xiǎn)，居然被小司機(jī)化解了。

第四是熱點(diǎn)問題。

周末DS開源最后一篇，居然公布了大模型收費(fèi)的毛利高達(dá)540%，直接讓周一的云計(jì)算股爆炸。上周六達(dá)摩院發(fā)布玄鐵最高性能處理器，使用RISC-V指令集，在周二盤中因路透小作文發(fā)酵，相關(guān)芯片股大漲。周二晚海南華鐵公布阿里算力訂單，讓周三算力等熱點(diǎn)燃爆。機(jī)器人那邊不斷有公司發(fā)布跟某某機(jī)器人合作小作文，今天又爆出Manus AI agent風(fēng)靡全球。。。。。。

可以說中國在2025年真是點(diǎn)燃了科技的奇點(diǎn)，刺激消息不斷。我每天都不得不花更多的時(shí)間學(xué)習(xí)這些新名詞，才能勉強(qiáng)看懂市場(chǎng)在干什么。

可以相信，隨著科創(chuàng)大基金、科創(chuàng)債、科創(chuàng)上市的進(jìn)一步落地，當(dāng)前一級(jí)市場(chǎng)對(duì)于AI更大范圍的投資熱情也會(huì)給二級(jí)市場(chǎng)不斷輸送燃料。而很多前期高位的AI+機(jī)器人股票，可以不斷與后起之秀滾動(dòng)交易，從而在更大范圍和更長時(shí)間維持這種交易熱度。

最后就是統(tǒng)計(jì)規(guī)律。

統(tǒng)計(jì)就是概率，有大概率跌也有小概率漲。雖然哀股最終能不能破除meeting魔咒，要到下周二以后才能知曉，但前面幾個(gè)因子的逐步化解，已經(jīng)使得天平向勝利的一方傾斜。

從昨天的反轉(zhuǎn)和今天的成交量看，3350這個(gè)強(qiáng)弱中樞已經(jīng)有效站上。但從MACD15m、30m圖形看，今天下午的橫盤消耗了多頭力量。所以，哀股的明天是個(gè)渡劫的考驗(yàn)。

恰恰是因?yàn)闊狳c(diǎn)太多，短線輪動(dòng)太快，今天雖然盤面普漲，但大多賺錢效應(yīng)并不好。如果明天人氣股不被核，哪怕明天收平震蕩，下周也有望維持上升。畢竟3天下跌又3天收復(fù)，趨勢(shì)不言而喻。

不過還是我經(jīng)常說的，哀股是個(gè)存量博弈且高度內(nèi)卷的環(huán)境；港股才是源源不斷增量資金的市場(chǎng)。詳見《》。

昨天港股出來帶節(jié)奏，更讓我堅(jiān)定了只需要滿倉港股的信心。當(dāng)前恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)，都已經(jīng)創(chuàng)出新高。作為權(quán)重股的阿里巴巴和騰訊控股，PE仍然只有20出頭，潛力尚大。美股上市的中概股，在連續(xù)幾天納指暴跌的情況下不跌反漲，足以看出外資對(duì)中國資產(chǎn)的態(tài)度。

如果你冷靜下來想想。作為常年全球配置的海外基金，如果要坐享新興行業(yè)成長的紅利，請(qǐng)問放眼全球，在AI和機(jī)器人領(lǐng)域，除了美國還有誰？難道放著錢不賺么？

資本是聰明且逐利的。當(dāng)年美國AI產(chǎn)業(yè)起的時(shí)候，國內(nèi)聰明的資金都跑到海外去分享紅利了。現(xiàn)在老美那邊漲不動(dòng)了，光是當(dāng)年去海外逐利的內(nèi)資回流，恐怕都不是個(gè)小數(shù)。所以，港股這波趨勢(shì)行情，可能會(huì)比大家預(yù)期的走的更遠(yuǎn)。