湖北
4月30日，當(dāng)特朗普迎來第二個(gè)任期的"百日考"時(shí)，這位標(biāo)榜"美國優(yōu)先"的總統(tǒng)正面臨前所未有的執(zhí)政危機(jī)。
最新民調(diào)顯示，特朗普支持率跌至39%的歷史冰點(diǎn)，創(chuàng)下80年來美國總統(tǒng)執(zhí)政百日的最低紀(jì)錄。
這場(chǎng)政治豪賭中，“關(guān)稅戰(zhàn)”無疑是最具爭(zhēng)議性的王牌。
特朗普揮舞著關(guān)稅大棒，試圖以極限施壓迫使中國產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移至美國，卻因戰(zhàn)略野心、戰(zhàn)術(shù)混亂的矛盾，陷入“殺敵一千、自損八百”的困局。
百日任期之時(shí)，特朗普將公布第二個(gè)百日計(jì)劃。面向未來，中美關(guān)稅大戰(zhàn)將走向何方？關(guān)稅戰(zhàn)是戰(zhàn)略威懾，還是戰(zhàn)術(shù)混亂？
蔣叔認(rèn)為，美國發(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn)既是深思熟慮的戰(zhàn)略威懾，又不可避免地帶有特朗普式的戰(zhàn)術(shù)混亂。最終，中國將以經(jīng)濟(jì)韌性，從全球化2.0戰(zhàn)略”從容破局。
1-戰(zhàn)略威懾：讓中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移美國
作為特朗普百日政策的核心要素之一，中美關(guān)稅戰(zhàn)早在2021就埋下伏筆。
2021年，特朗普核心顧問斯蒂芬·米勒離開白宮、交還證件時(shí)留下一句戲言：“四年后再見。”
這位前總統(tǒng)的得力助手與一批特朗普忠誠幕僚著手籌劃：若這位第45任總統(tǒng)能東山再起，他們將全力推出一系列“雷霆行動(dòng)”。
關(guān)稅戰(zhàn)，就是“雷霆行動(dòng)”中核心的戰(zhàn)略舉措。
去年選舉期間，特朗普便承諾，要通過關(guān)稅戰(zhàn)讓美國貿(mào)易獲得巨大收益——這也是有大量選民仍對(duì)他抱有信心的根源。
值得注意的是，民主黨時(shí)期，美國也打過關(guān)稅戰(zhàn)，但屬于“柔性“去中國化””。目標(biāo)是要“中國產(chǎn)業(yè)空心化”，不一定非要讓中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移美國。
因此，民主黨的關(guān)稅戰(zhàn)會(huì)豁免“第三國”。譬如，允許中國通過越南、墨西哥等“中轉(zhuǎn)站”維持對(duì)美出口，只要產(chǎn)業(yè)鏈離開中國即可。
幾年來，這種柔性戰(zhàn)略已有成效——2023年，中國對(duì)越出口激增37%，同期對(duì)美出口占比降至16%。
與之相比，特朗普打關(guān)稅戰(zhàn)具有雙重目標(biāo)：不僅要實(shí)現(xiàn)中國產(chǎn)業(yè)空心化，更要迫使產(chǎn)業(yè)鏈直接轉(zhuǎn)移至美國。
去任何一個(gè)“第三國”，都不能接受。
因此，特朗普不愿豁免小國，因?yàn)榛砻庑偷扔谧兿嗷砻庵袊?/p>
典型案例就是越南光速妥協(xié)，但特朗普卻反手加稅打臉。原因只有一個(gè)——越南是中國產(chǎn)品出口美國的“中轉(zhuǎn)站”之一。
2-戰(zhàn)術(shù)混亂：特朗普政策執(zhí)行的固有缺陷
第二任期，為提升政策可行性，特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)開始利用司法程序的滯后性，通過密集簽署行政令制造“政策飽和”效應(yīng)。
這一舉措，造就了特朗普第二任期的鮮明特征：
“令人窒息的快節(jié)奏?！?/strong>
特朗普用他的黑色記號(hào)筆，簽署了大量令人眼花繚亂的行政令，讓反對(duì)其議程的人應(yīng)接不暇。
不過，這種快速實(shí)施、反復(fù)修改的風(fēng)格，埋下戰(zhàn)術(shù)混亂的伏筆。
回顧2.0任期開局，堪稱“一頓操作猛如虎，一看還在原地杵”：
24小時(shí)內(nèi)讓俄烏停戰(zhàn)的承諾，已淪為笑談；
烏克蘭礦產(chǎn)談判，陷入僵局；
大力投入的AI領(lǐng)域，反被中國Deepseek搶盡風(fēng)頭；
歐洲防務(wù)費(fèi)談判，僵持不下；
巴以問題，毫無進(jìn)展；
馬斯克主導(dǎo)的預(yù)算削減計(jì)劃差點(diǎn)引發(fā)內(nèi)閣分裂，且馬斯克本人也計(jì)劃離職；
就連4月前的關(guān)稅戰(zhàn)，也沒達(dá)成理想效果。
可以粗暴地說，上臺(tái)前，特朗普許諾的大部分事都沒達(dá)成。
懂了這個(gè)大背景，你就懂特朗普的心態(tài)是十分著急的。
面對(duì)百日考臨近卻政績(jī)寥寥的窘境，擴(kuò)大化的關(guān)稅戰(zhàn)，成為特朗普唯一能快速兌現(xiàn)承諾的“政績(jī)速效藥”。
畢竟，關(guān)稅戰(zhàn)不比地緣博弈那樣慢騰騰，更容易立竿見影出成績(jī)。
而且，1.0特朗普的關(guān)稅也是對(duì)各方出手，大部分都跪了、談了。
2.0特朗普比1.0時(shí)代更強(qiáng)大，如果有類似上次關(guān)稅戰(zhàn)的效果，特朗普可能在執(zhí)政百日時(shí)順利過關(guān)。
然而，就如之前特朗普之前所有戰(zhàn)略一樣。
關(guān)稅戰(zhàn)也陷入了戰(zhàn)術(shù)混亂的狀態(tài)，給美國經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易伙伴、金融市場(chǎng)帶來了不確定性。
3-紙上談兵：關(guān)稅戰(zhàn)的執(zhí)行難題
從特朗普角度來看，關(guān)稅戰(zhàn)面臨“難以執(zhí)行”的困局。
首先，美國自身缺乏構(gòu)建“替代產(chǎn)業(yè)鏈”的能力。
美國勞工部（BLS）和中國國家統(tǒng)計(jì)局2023年數(shù)據(jù)顯示，美國制造業(yè)平均工資約為中國的3.5倍。
德勤2023年《制造業(yè)人才缺口報(bào)告》顯示，美國制造業(yè)勞動(dòng)力缺口達(dá)187萬人，而工程師培養(yǎng)周期比中國多2年。
這些數(shù)據(jù)說明，美國在缺乏完整產(chǎn)業(yè)生態(tài)和成本優(yōu)勢(shì)的情況下，單靠關(guān)稅手段難以實(shí)現(xiàn)制造業(yè)回流。
其次，美國根本沒能力做到“全面征稅”。
美國海關(guān)總共六萬人，中國一天去美國的貨物、包裹、箱柜就幾百萬件。
六萬人，怎么徹底全面清查？
要么落地不了、要么草率執(zhí)行、要么走私泛濫。
如果真的要徹底加征關(guān)稅，要將海關(guān)隊(duì)伍、緝私部門擴(kuò)充幾倍。
但是，這樣就陷入了“征稅成本大于征稅收益”的陷阱了——也就是花了十塊錢的成本征稅，結(jié)果可能只征到九塊錢。
這種“倒貼式執(zhí)法”是不可持續(xù)的，就像用茶匙舀干太平洋，無法落地。
再次，全世界幾乎都站在了特朗普的對(duì)立面。
4月2日以來，全球都被牽扯進(jìn)特朗普一系列反復(fù)動(dòng)蕩的關(guān)稅公告中。與此同時(shí)，市場(chǎng)因此也從“美國例外論”轉(zhuǎn)向“美國否定”。
近期，在華盛頓舉行的G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議中，本應(yīng)一直高舉自由貿(mào)易旗幟的美國揮舞起高關(guān)稅大棒，轉(zhuǎn)變?yōu)樵馐芨鲊u(píng)的一方。
此外，全球資本市場(chǎng)因特朗普關(guān)稅陷入了螺旋式下降，美國受到的影響最為嚴(yán)重。
美國國內(nèi)很多聲音表示，關(guān)稅戰(zhàn)提高了美國衰退的可能。對(duì)這位以抑制物價(jià)、重振繁榮為競(jìng)選承諾重返白宮的總統(tǒng)而言，其公信力遭受毀滅性打擊。
4-“雙面游戲”：特朗普的政治劇本與資本套利
最諷刺的是什么？
特朗普一邊打關(guān)稅戰(zhàn)，一邊通過投資賺錢。
在這場(chǎng)博弈中，一個(gè)被刻意忽視的受益者浮出水面——特朗普及其背后的金融利益集團(tuán)。
政策制定與資本市場(chǎng)的“時(shí)間差”，正成為隱秘的財(cái)富轉(zhuǎn)移游戲。
2025年4月3日標(biāo)普500暴跌4.85%之際，芝加哥商品交易所數(shù)據(jù)顯示：
特朗普家族基金持有價(jià)值380億美元的納指看跌期權(quán)。
女婿庫什納控制的Affinity基金做空蘋果、特斯拉獲利57億美元。
4月9日，特朗普突然在其自創(chuàng)社交平臺(tái)“Truth Social”呼吁“買入”美股。
幾小時(shí)后，他突然宣布“暫緩關(guān)稅90天”，美股強(qiáng)勢(shì)反彈。
這一變化，也很快引發(fā)美國輿論對(duì)特朗普“操縱市場(chǎng)”“內(nèi)幕交易”的質(zhì)疑。
美國民主黨人立刻跟進(jìn)，呼吁展開調(diào)查。還有人要求近日買入美股的國會(huì)議員披露相關(guān)信息。
從以上現(xiàn)象可以看出，在這場(chǎng)危險(xiǎn)游戲中，特朗普以及他的金融盟友或許才是最大贏家。
他們一方面公開批評(píng)關(guān)稅政策“損害美國企業(yè)”，另一方面卻利用政策波動(dòng)攫取暴利。
特朗普宣布對(duì)等關(guān)稅之時(shí)，做空資本立刻膨脹。
當(dāng)暫緩關(guān)稅的消息釋放時(shí)，提前布局的基金又賺得盆滿缽滿。
這種“政治劇本+資本套利”的模式，本質(zhì)上是對(duì)全球市場(chǎng)的操控。
被征稅的國家，不過是在中美角力的夾縫中撿拾殘羹。
真正的歷史劇本早已寫明：
當(dāng)政治淪為資本的游戲，所謂“美國優(yōu)先”，不過是“華爾街優(yōu)先”的遮羞布。
5-中國定力：“極限施壓”難撼中國根基
蔣叔認(rèn)為，盡管關(guān)稅戰(zhàn)來勢(shì)洶洶，但不會(huì)嚴(yán)重影響我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展及外貿(mào)形勢(shì)。
一是中國出口對(duì)美國依賴相對(duì)較低，形成“東方不亮西方亮”的多元化格局。
經(jīng)多年調(diào)整，中國對(duì)美出口占比已從歷史高位降至15%以下，東盟、歐盟等主要貿(mào)易伙伴占比穩(wěn)步提升。
即便美國加征關(guān)稅，中國仍可通過“一帶一路”、RCEP等機(jī)制拓展新興市場(chǎng)，緩沖沖擊。
二是中國具備全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
過去幾年，盡管美國推動(dòng)“脫鉤斷鏈”，但中國制造業(yè)的綜合成本優(yōu)勢(shì)（如完整產(chǎn)業(yè)鏈、高效物流、熟練勞動(dòng)力）仍無可替代。
蘋果、特斯拉等美國巨頭企業(yè)仍高度依賴中國供應(yīng)鏈。若強(qiáng)行加稅，將導(dǎo)致需求減弱，銷量縮減，最終成本也將由美國消費(fèi)者承擔(dān)，加劇其通脹壓力。
投行WedBush測(cè)算，若在美國生產(chǎn)，iPhone的售價(jià)最終可能會(huì)高達(dá)3500美元——約2萬元人民幣一臺(tái)。
三是中國積累了豐富的談判經(jīng)驗(yàn)，也具備應(yīng)對(duì)的底氣。
在國家層面，中國擁有稀有金屬出口管制、去美元化等多種政策工具；在企業(yè)層面，也可以通過“出?！辈季?、開拓多元化市場(chǎng)等策略靈活應(yīng)對(duì)。
四是，對(duì)比美國的“關(guān)門主義”，中國正成為全球化2.0版的核心推手。
特朗普的關(guān)稅戰(zhàn)略，正加速全球化體系的裂變。
二戰(zhàn)后的國際經(jīng)濟(jì)秩序以低關(guān)稅、多邊合作為基石，美國如今卻成為這一體系的“掘墓人”。
中國對(duì)美國的反制，是為維護(hù)自身權(quán)益，也是為了捍衛(wèi)全球化的基本框架。
從某種角度而言，蔣叔認(rèn)為：
數(shù)十個(gè)被暫停征稅的國家能喘口氣的原因，不是特朗普仁慈，而是中國夠硬。
如今，從擴(kuò)大內(nèi)需到推動(dòng)“一帶一路”，從聯(lián)合歐盟維護(hù)低關(guān)稅到強(qiáng)化區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作，中國正以“全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器”的姿態(tài)重塑規(guī)則。
例如，中國近期推出的離境退稅政策，既刺激消費(fèi)，又向世界傳遞開放信號(hào)。
對(duì)比美國的“關(guān)門主義”，中國正成為全球化2.0版的核心推手。
6-暗流洶涌：還需警惕“下一個(gè)百日”
至暗時(shí)刻可能才剛剛開始。
特朗普剩余三年半的任期，預(yù)示著更為極端的政策可能接踵而至。
譬如，最新跡象顯示，白宮正將矛頭轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)——結(jié)合美媒“特朗普考慮讓中概股退市”報(bào)道，蔣叔大膽設(shè)想，特朗普獲將發(fā)動(dòng)“資本戰(zhàn)”：
“既讓中概股退市，又迫使美國資本從AH股大規(guī)模撤資！”
這個(gè)設(shè)想看似荒誕不經(jīng)，但卻并非全無可能。
至少，這些設(shè)想存在“被特朗普在推特上大肆宣揚(yáng)、推動(dòng)”的風(fēng)險(xiǎn)。特別是中概股退市這一舉措，是拜登在任時(shí)就扣過的槍。
一旦這場(chǎng)戰(zhàn)役打響，美股戰(zhàn)區(qū)（中概股）、A股戰(zhàn)區(qū)、港股戰(zhàn)區(qū)將同時(shí)遭遇炮火覆蓋：
可能失去接觸美國龐大資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)；
交易活躍度可能下降。畢竟，港股換手率比美股低；
市場(chǎng)對(duì)中美金融脫鉤的擔(dān)憂會(huì)加?。?/p>
投資者群體縮小可能導(dǎo)致估值縮水，具體影響程度還難以測(cè)算。
即便如此，蔣叔依然滿懷信心。
中國資本市場(chǎng)的“韌性堡壘”，遠(yuǎn)超外界想象。
政策上，取消QFII/RQFII額度限制、擴(kuò)容互聯(lián)互通機(jī)制吸引外資，養(yǎng)老金與保險(xiǎn)資金加速入市增強(qiáng)長(zhǎng)期資金占比。
經(jīng)濟(jì)上，內(nèi)需市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)形成“雙引擎”，14億人口消費(fèi)升級(jí)釋放新能源汽車、半導(dǎo)體等賽道潛力，華為、比亞迪技術(shù)強(qiáng)化國產(chǎn)替代邏輯。
制度上，注冊(cè)制改革推動(dòng)好企業(yè)加速上市、垃圾股加速出清，優(yōu)勝劣汰機(jī)制已然成型。
中國自信，既非“盲目樂觀”的虛妄，也非“不堪一擊”的紙牌屋。
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