文|大 何

今天上午，央行、金管局、證監(jiān)會(huì)，三個(gè)部門的大佬共同出席并宣布了“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”的系列政策措施。

主要有三大類共十項(xiàng)措施（詳見下圖），這里把央行釋放的幾個(gè)重點(diǎn)政策梳理一下。

十項(xiàng)措施分為三類：降準(zhǔn)、降息、放款，

降準(zhǔn)：

1.存款準(zhǔn)備金率降0.5%，預(yù)計(jì)釋放1萬(wàn)億（簡(jiǎn)單而言，就是向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，希望你們貸款，增加社會(huì)資金供給

2.汽車金融/金融租賃公司存款準(zhǔn)備金率從5%降為0%（還是鼓勵(lì)大家買車，多借錢消費(fèi)

降息：

3.下調(diào)政策利率0.1%，把逆回購(gòu)利率從1.5%調(diào)到1.4%（其實(shí)就是下個(gè)月的LPR下跌0.1%，到下一個(gè)定價(jià)日，就能少還點(diǎn)利息）。

4.個(gè)人住房公積金貸款利率降0.25%，五年期以上首房利率從2.85%降至2.6%（這個(gè)幅度算是比較大的，公積金的下調(diào)為之后商貸的下調(diào)留出了空間，未來(lái)中國(guó)房貸大概率是要到3%以下的

不管怎么說(shuō)，對(duì)于降低購(gòu)房者負(fù)擔(dān)的舉措，哪怕是LPR只降低0.1%、公積金貸款只下降0.25%，我都是雙手贊成，蚊子腿多少也是肉嘛。

舉個(gè)具體的例子，現(xiàn)在的商貸利率大概是3.3%，房貸利率下降0.1%，按100萬(wàn)貸款余額，30年等額本息計(jì)算，每個(gè)月能少還40塊。

如果是首套房的公積金貸款的話，公積金貸款利率下降0.25%，還是按100萬(wàn)貸款余額，按30年等額本息計(jì)算，每個(gè)月的月供能節(jié)省132塊，30年累計(jì)能節(jié)省利息4.7萬(wàn)元。

放款：

1. 5000億的科技創(chuàng)新和設(shè)備更新再貸款擴(kuò)容到8000億
2. 設(shè)立5000億服務(wù)消費(fèi)和養(yǎng)老再貸款
3. 增加支農(nóng)支小再貸款額度3000億元
4. 支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具，互換便利和回購(gòu)貸款額度合并，擴(kuò)容至8000億元

總而言之就是放水，給商業(yè)銀行放放，再更定向地農(nóng)業(yè)、小微、科創(chuàng)、地產(chǎn)、股市、消費(fèi)等松松。

有政策撒幣，你可以簡(jiǎn)單理解為能得到融資、貸款支持的企業(yè)屬于有一定優(yōu)勢(shì)，而放水的這些領(lǐng)域未來(lái)至少未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)還是會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)的，有選專業(yè)的童鞋可以多研究一下；

除了畢業(yè)生可以關(guān)注這些板塊外，普通人還得再等等，這些錢滴灌到民企領(lǐng)域還需要點(diǎn)時(shí)間。

2024年底到2025年上半年，央行一直在喊擇機(jī)降息降準(zhǔn)，已經(jīng)擇機(jī)很久了。

主要原因分為兩方面，一方面是國(guó)內(nèi)銀行的凈息差跌至警戒線下方，另外一方面是中美利差走闊導(dǎo)致資金外流的壓力過大。

而在在上個(gè)月25日的重要會(huì)議上“擇機(jī)”二字刪除，改為了適時(shí)，這次也是終于落地。

不過這次會(huì)議還是超出了市場(chǎng)預(yù)期，就是央行先于美聯(lián)儲(chǔ)降息，這是向外界傳遞積極信號(hào)的標(biāo)志。

實(shí)際從22年以來(lái)，央行就在不斷降息降準(zhǔn)，并聯(lián)合證監(jiān)會(huì)、金融監(jiān)管局等陸續(xù)出臺(tái)很多刺激政策，但從實(shí)際效果來(lái)說(shuō)總是差那么一點(diǎn)點(diǎn)。

看起來(lái)刺激規(guī)模很大，要么就是實(shí)際投放效果不佳、規(guī)?？s水，要么就是路線不對(duì)，企業(yè)和居民部門不買賬。

所以關(guān)鍵問題還是，怎么把水放到老百姓的口袋里面，進(jìn)一步降低國(guó)內(nèi)企業(yè)和居民部門的杠桿率。

過去政府常用的刺激辦法（凱恩斯主義）就是借錢搞基建、發(fā)消費(fèi)券。

比如 2008 年金融危機(jī)后，政府借錢投資建設(shè)，短期內(nèi)確實(shí)能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。

但時(shí)間長(zhǎng)了，政府欠的債越來(lái)越多，老百姓收入?yún)s沒怎么漲，結(jié)果錢都流到少數(shù)人手里，普通人還是不敢花錢。

就像去年政府融資花了11萬(wàn)億刺激，結(jié)果消費(fèi)不足問題不僅沒有改善，反而更弱了，CPI還是很低，說(shuō)明錢根本沒流到該去的地方。

往一個(gè)漏桶里倒水，倒得越多漏得越快。

現(xiàn)在關(guān)鍵要解決兩個(gè)問題，一是怎么讓錢真正流到普通人手里，二是怎么讓大家敢花錢。

比如提高工資、股市賺錢、幫農(nóng)民增收，這些都是直接增加收入的辦法。

但更根本的是要解決財(cái)富分配的問題 —— 那些靠集體資產(chǎn)賺的錢，能不能讓老百姓直接分到？

真正的出路還是讓財(cái)富分配更公平，讓大多數(shù)人手里有錢，并且敢花出去。

當(dāng)前政策文件雖觸及這些領(lǐng)域，但執(zhí)行層面仍顯遲疑。

畢竟，觸動(dòng)利益比觸動(dòng)靈魂更難。

但當(dāng)消費(fèi)刺激的邊際效應(yīng)日趨衰減，或許正是破局之時(shí)。

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