導(dǎo)語

特朗普政府反復(fù)無常的經(jīng)濟政策引發(fā)了人們對即將到來的經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，但體育金融專家卻表示，球隊老板們目前還沒有理由過度擔(dān)憂，為了證明他們的樂觀態(tài)度，許多人回顧了體育行業(yè)是如何挺過2008年金融危機的。

或許沒有比斯蒂芬·羅斯（Stephen Ross）在2009年1月收購NFL邁阿密海豚隊控股權(quán)更好的例子了。當(dāng)時對海豚隊及其體育場的估值高達11億美元，盡管這筆交易是在大蕭條之后美國最嚴(yán)重的經(jīng)濟危機中完成的，但仍創(chuàng)下了北美職業(yè)球隊交易的最高紀(jì)錄。

經(jīng)濟衰退對談判產(chǎn)生了什么樣的影響？“大家對此只字未提，”為斯蒂芬·羅斯提供交易咨詢的投資銀行家小約翰·A·莫格（John A. Moag Jr.）回憶到。不僅僅是這一筆交易，莫格指出，他所在的公司（Moag & Company）業(yè)務(wù)一切如常，在2008年經(jīng)濟衰退期間及經(jīng)濟衰退后不久就處理了四筆球隊交易，其中包括約翰·摩爾斯 (John Moores) 出售MLB圣地亞哥教士隊 (San Diego Padres)。

同樣是在2009年，里基茨 (Ricketts) 家族以8.45億美元收購了MLB芝加哥小熊隊、瑞格利球場 (Wrigley Field) 以及該隊區(qū)域體育網(wǎng)絡(luò) (RSN) 25%的股份；次年，泰德·萊昂西斯 (Ted Leonsis) 完成了對NBA華盛頓奇才隊和當(dāng)時名為威瑞森中心 (Verizon Center) 的收購，估值5.51億美元。當(dāng)時這兩筆交易均以創(chuàng)下聯(lián)盟紀(jì)錄的價格完成。

莫格預(yù)測，如果美國再次進入長期經(jīng)濟衰退期，對體育產(chǎn)業(yè)的影響將是類似的：球隊老板可能會面臨一些短期現(xiàn)金流問題，但他們最終不必?fù)?dān)心資產(chǎn)貶值?！澳銜吹缴献氏陆?，贊助費用下降，但球隊工資總額保持不變。你會看到球隊在可以削減的領(lǐng)域削減開支，”莫格說到，“但隨后你會看到媒體版權(quán)和已經(jīng)出售的門票給球隊營收提供穩(wěn)定支撐，所以你知道你的收入來自哪里……但這些都不會真正影響球隊的價值。”

莫格和其他體育金融專家特別指出，贊助協(xié)議、媒體版權(quán)交易和季票計劃等長期合同收入來源能夠起到隔離風(fēng)險、保護緩沖的作用。長期的經(jīng)濟放緩可能會削弱消費者在單場比賽門票上的支出或贊助商的營銷預(yù)算，但球隊老板們最終會著眼于未來一兩年之后?！按蠖鄶?shù)球隊老板都會以長遠(yuǎn)的眼光看待他們的球隊資產(chǎn)，”咨詢公司CAA Evolution的首席執(zhí)行官兼執(zhí)行合伙人鮑勃·斯坦利（Bob Stanley）說到， “典型的球隊投資者或老板，他們不會按年獲得分紅，這并非現(xiàn)金流游戲。他們希望球隊的資產(chǎn)價值能夠隨著時間的推移持續(xù)增長，這才是真正的經(jīng)濟效益?！?/p>

正是這種動力促使私募股權(quán)投資者紛紛涌入體育行業(yè)，在NFL、NBA和其他聯(lián)盟中投入數(shù)十億美元購買被動型少數(shù)股權(quán)，著眼于長期價值增值。

另一個保護球隊價值的因素是：球隊老板們大多身價不菲，根本不會打折出售?！熬颓蜿牫鍪鄱裕@些資產(chǎn)很容易被撤出市場，所以我不認(rèn)為會有太多老板在充滿挑戰(zhàn)的市場中選擇出售球隊，”Tipping Point Sports首席執(zhí)行官米切爾·齊茨（Mitchell Ziets）說到，“有沒有可能有人真的急需獲得資金？當(dāng)然有可能。但一般來說……老板可以臨時決定撤銷出售?！?/p>

盡管如此，接受《體育商業(yè)雜志》采訪的所有消息人士都認(rèn)為，未來數(shù)月乃至數(shù)年，球隊交易活動或交易量都不會出現(xiàn)顯著放緩。

“我們在市場上有一些交易，一切都在向前推進，市場似乎很穩(wěn)定，處于應(yīng)有的水平，”斯坦利說到，“我預(yù)計這種情況不會改變，而且機構(gòu)對職業(yè)球隊所有權(quán)的需求仍然很大，這將繼續(xù)促進這些交易?！?/p>

斯坦利補充說，他的客戶對歐洲足球隊這類的海外投資依然充滿信心。消息人士還表示，目前那些支持新興聯(lián)賽、女子職業(yè)球隊以及其他體育附屬業(yè)務(wù)的投資者尚未出現(xiàn)撤資跡象。

商業(yè)銀行LionTree最近對混合用途房地產(chǎn)開發(fā)商SEREGH 進行了戰(zhàn)略投資，此外還為 PlayOn收購 MaxPreps 以及 FloSports的新一輪融資提供咨詢。LionTree 董事總經(jīng)理亞歷克斯·邁克爾（Alex Michael）表示，他的公司仍然看好體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，特別指出了青少年體育和海外市場等領(lǐng)域。

“毫無疑問，整個體育行業(yè)正在從過去高度集中于足球、籃球等主要核心體育賽事，轉(zhuǎn)向新興聯(lián)賽和其他賽事IP，更不用說由互聯(lián)網(wǎng)健身和體育博彩熱潮支撐的更廣闊的科技生態(tài)系統(tǒng)了，”邁克爾說到，“除了核心體育媒體版權(quán)的增長之外，還有其他趨勢，這些趨勢將為我們預(yù)計的持續(xù)增長奠定堅實的基礎(chǔ)?！?/p>

2011年，莫格的公司進行了一項行業(yè)分析，考察了經(jīng)濟衰退對體育產(chǎn)業(yè)的影響。最終發(fā)現(xiàn)，上座率的下降被票價上漲所對沖，贊助商迅速反彈至經(jīng)濟衰退前的水平，收視人數(shù)激增，球隊估值倍數(shù)保持穩(wěn)定。

當(dāng)時，莫格在給客戶的報告中承認(rèn)，他對研究結(jié)果感到有些意外，并最終得出結(jié)論，體育資產(chǎn)或許是“比藍籌股更藍的股票”。雖然這種韌性在 14 年前可能是意料之外的，但現(xiàn)在正是這種預(yù)期使體育資產(chǎn)成為當(dāng)今最受投資者青睞的資產(chǎn)類別之一。