作者/李冉

編輯/嚴(yán)凱

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京運(yùn)通（601908.SH）又漲停了。

5月16日，這家光伏設(shè)備龍頭收盤價(jià)為3.99元，漲幅為9.92%。這已經(jīng)是它最近4個(gè)交易日中的第三個(gè)漲停。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從5月6日至今，京運(yùn)通累計(jì)漲幅達(dá)到了54.31%。

由于股價(jià)接連漲停，京運(yùn)通最近兩周不得不3次發(fā)布《股票交易異常波動(dòng)公告》。

盡管股價(jià)飆漲，但京運(yùn)通的業(yè)績卻頗為糟糕。2024年，該公司實(shí)現(xiàn)營收45.91億元，同比將少52.28%；實(shí)現(xiàn)凈利潤約-23.61%，同比下滑-1100.46%；基本每股收益為-0.98 元/股，同比大降-1080%。

今年一季度，京運(yùn)通同樣未能幸免虧損。財(cái)報(bào)顯示，一季度該公司實(shí)現(xiàn)營收6.83億元，同比減少53.5%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市股東的凈利潤-0.91億元。

京運(yùn)通是一家以新材料、高端裝備、新能源發(fā)電等為主營業(yè)務(wù)的公司。其中，新材料業(yè)務(wù)是其最大的營收來源，主要包括硅棒和硅片產(chǎn)品，也是近年來京運(yùn)通業(yè)績增長的核心動(dòng)力。

高端裝備方面，該公司主要產(chǎn)品包括光伏設(shè)備和半導(dǎo)體設(shè)備。光伏設(shè)備包括單晶硅生長爐、金剛線開方機(jī)、金剛線切片機(jī)等，主要用于生產(chǎn)光伏硅棒和硅片。半導(dǎo)體設(shè)備包括區(qū)熔單晶硅爐、碳化硅晶體生長設(shè)備、金剛石生長爐等，主要用于生產(chǎn)半導(dǎo)體相關(guān)材料。

2024年，京運(yùn)通高端裝備業(yè)務(wù)對外銷售減少，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)營業(yè)收入和利潤較去年均有所下降，實(shí)現(xiàn)營收為4122.12萬元，同比下降66.36%。

新材料業(yè)務(wù)為單晶硅產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括光伏級的直拉單晶硅棒及硅片，半導(dǎo)體級的區(qū)熔單晶硅棒及硅片。去年，新材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收28.17億元，同比下降65.97%，全年毛利率水平為-43.29%。

這也成為京運(yùn)通業(yè)績虧損的主要來源。

新能源發(fā)電業(yè)務(wù)方面，2024年京運(yùn)通累計(jì)結(jié)算電量超16億千瓦時(shí)，實(shí)現(xiàn)營收11億元，同比下降10.57%，但毛利率水平則最高，達(dá)到54.16%。

截至2024年12月31日，該公司已并網(wǎng)的光伏電站（含地面電站和分布式電站）和風(fēng)力發(fā)電站累計(jì)裝機(jī)容量共計(jì)1340.79MW。

京運(yùn)通曾是僅次于晶盛機(jī)電的國內(nèi)第二大單晶硅生長爐制造商。但這家設(shè)備龍頭在光伏擴(kuò)產(chǎn)大潮中，于2020年將觸手伸向了上游，進(jìn)入直拉單晶硅棒及硅片領(lǐng)域。

2022年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的多個(gè)環(huán)節(jié)經(jīng)歷了價(jià)格大幅上漲，尤其是生產(chǎn)硅片最重要的原材料多晶硅。當(dāng)年，硅料價(jià)格屢創(chuàng)新高，成為國內(nèi)價(jià)格上漲最迅猛的一年。

由于建設(shè)新增產(chǎn)能需要1-2年時(shí)間，京運(yùn)通幾乎錯(cuò)過了2021年和2022年光伏行業(yè)最賺錢的紅利期。預(yù)計(jì)到2024年底，該公司硅片總產(chǎn)能曾預(yù)計(jì)有望超過40GW。

不過，受光伏行業(yè)內(nèi)卷式競爭影響，2023年12月，京運(yùn)通宣布將原定于年底投產(chǎn)的“樂山22GW高效單晶硅棒、切片項(xiàng)目”延期至2024年12月投產(chǎn)，相當(dāng)于整個(gè)項(xiàng)目延期1年。

截至2024年底，其樂山二期項(xiàng)目主體框架建設(shè)工作已完成，核心生產(chǎn)設(shè)備已安裝、調(diào)試完畢并達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。

京運(yùn)通稱：未來，公司將根據(jù)市場變化及行業(yè)變動(dòng)等情況綜合評估，合理安排后續(xù)配套建設(shè)工作。在當(dāng)前行業(yè)和市場條件下，公司根據(jù)實(shí)際情況合理決策新材料業(yè)務(wù)的整體開工率水平。

事實(shí)上，除了虧損，2024年京運(yùn)通還陷入變相裁員風(fēng)波中。去年年中，一份標(biāo)題為《產(chǎn)能調(diào)整期間薪酬協(xié)商發(fā)放方案》的工資協(xié)商文件被曝光，引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注。

此方案以“降本增效”為目標(biāo)，文件中提到，根據(jù)產(chǎn)能調(diào)整的實(shí)際需求，員工的工作時(shí)間將進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

在工資構(gòu)成中，文件明確指出：“整月排休員工當(dāng)月應(yīng)稅薪資按樂山市最低工資標(biāo)準(zhǔn)支付（1970元/月）�！�

對于非整月排休的員工，文件規(guī)定：“根據(jù)員工的實(shí)際工作時(shí)間及產(chǎn)出核算基本工資與崗位績效工資，若兩項(xiàng)應(yīng)稅薪資合計(jì)不足當(dāng)月最低工資標(biāo)準(zhǔn)，則參照樂山市最低工資標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行�！�

這份文件后被證實(shí)出自京運(yùn)通樂山公司。

在樂山，該公司擁有三家子公司，分別是樂山市京運(yùn)通新材料科技有限公司（下稱“京運(yùn)通新材料”）、樂山市京運(yùn)通半導(dǎo)體材料有限公司（下稱“京運(yùn)通半導(dǎo)體”）、和樂山市京運(yùn)通硅片有限公司。

根據(jù)公開資料，京運(yùn)通新材料（京運(yùn)通一期）樂山12GW高效單晶硅棒項(xiàng)目占地549畝，總投資約40 億元，于2021年4月開工建設(shè)，已于2022年5月全面達(dá)產(chǎn)，解決就業(yè)1600余人。

京運(yùn)通半導(dǎo)體（京運(yùn)通二期）樂山22GW高效單晶硅棒、切片項(xiàng)目占地460畝，于2023年1月開始建設(shè)，預(yù)計(jì)帶動(dòng)就業(yè)約3600人。

盡管公司陷入經(jīng)營困境，但該公司在二級市場的表現(xiàn)卻遠(yuǎn)超預(yù)期。