賽道投資以行業(yè)發(fā)展前景為視角，擇優(yōu)選擇高潛力賽道，是較為高效的投資范式之一。典型如2020年的新能源賽道，隨著行業(yè)需求爆發(fā)，新能源板塊一年漲超1倍。

彼時(shí)彼刻，恰如此時(shí)此刻。

如今的航空航天板塊，正是下一個(gè)值得重點(diǎn)關(guān)注的賽道。在全球軍費(fèi)上漲周期、軍民融合周期等多重硬核邏輯的推動(dòng)下，航空航天賽道即將迎來爆發(fā)節(jié)點(diǎn)，其中僅國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)領(lǐng)域的突破，就有望給板塊帶來1.4萬(wàn)億美元的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

航空航天投資正當(dāng)時(shí)，相關(guān)投資工具也在跑步入場(chǎng)。比如，華夏基金旗下的航空航天ETF（159227）已在4月14日公開發(fā)售，并在5月16日上市交易。

俗話說，春江水暖鴨先知，當(dāng)機(jī)構(gòu)針對(duì)某一板塊推出相應(yīng)投資工具，往往意味著板塊出現(xiàn)了值得押注的投資機(jī)會(huì)。那作為投資人，我們應(yīng)該如何把握此輪投資風(fēng)口呢？

/ 01 /航空航天來到iPhone時(shí)刻

iPhone時(shí)刻，出自GTC大會(huì)上英偉達(dá)CEO黃仁勛對(duì)ChatGPT的評(píng)論，指某個(gè)行業(yè)迎來革命性的向上發(fā)展時(shí)刻。

眼下，航空航天板塊正迎來類似時(shí)刻。4月以來，國(guó)證航天等多個(gè)相關(guān)指數(shù)都曾一月漲超20%，近日雖高位回落。但結(jié)合基本面、政策面，航空航天板塊依然值得重點(diǎn)關(guān)注。

從基本面看，相關(guān)公司業(yè)績(jī)已迎來增長(zhǎng)拐點(diǎn)。按照興業(yè)證券的說法，自2024年三季度開始，行業(yè)在手訂單已開始回升。進(jìn)入2025年后，在手訂單也正陸續(xù)轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)，一季度，A股軍工板塊營(yíng)收同比增長(zhǎng)3%。

拉長(zhǎng)周期來看，航天航空板塊業(yè)績(jī)正處于爆發(fā)前夜，具體有短、中、長(zhǎng)三大邏輯支撐。

短期來看，之前受“十四五”規(guī)劃中期調(diào)整、訂單下達(dá)延遲等因素影響，軍工行業(yè)業(yè)績(jī)釋放被延后。但2025年已來到“十四五”收官之年，軍工訂單進(jìn)入交付關(guān)鍵期，企業(yè)業(yè)績(jī)有望加速釋放。考慮到國(guó)際軍貿(mào)中飛機(jī)、導(dǎo)彈等航空航天裝備占比達(dá)60%，其業(yè)績(jī)受益最明顯。

中期來看，國(guó)內(nèi)以及全球軍費(fèi)開支上漲，將為航空航天持續(xù)提供增量業(yè)績(jī)。2024年，全球軍費(fèi)開支達(dá)到了27180億美元，同比增長(zhǎng)9.4%，創(chuàng)下冷戰(zhàn)結(jié)束以來最大同比增幅。國(guó)際沖突頻發(fā)之下，全球軍費(fèi)開支增長(zhǎng)是長(zhǎng)期趨勢(shì)。

市場(chǎng)規(guī)模大了，我國(guó)軍工企業(yè)的份額也在提升。目前，我國(guó)軍貿(mào)全球占比僅5.8%，與我國(guó)軍工實(shí)力并不匹配，參考美國(guó)超4成的全球軍貿(mào)占比，我國(guó)軍工企業(yè)市占率仍有數(shù)倍提升空間。

長(zhǎng)期來看，軍民融合是大勢(shì)所趨，民用領(lǐng)域的持續(xù)突破，將顯著提高航空航天板塊的天花板。

比如在國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)領(lǐng)域，此前國(guó)際民航呈現(xiàn)波音、空客“雙寡頭”的競(jìng)爭(zhēng)格局，二者占據(jù)9成份額，但如今在國(guó)家大力支持下，國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)C919已成功交付并具備穩(wěn)定運(yùn)行能力。

國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)也有著廣闊的市場(chǎng)空間。據(jù)《中國(guó)商飛公司市場(chǎng)預(yù)測(cè)年報(bào)(2024-2043)》數(shù)據(jù)，未來20年預(yù)計(jì)將有9323架飛機(jī)交付中國(guó)市場(chǎng)，市場(chǎng)價(jià)值約1.4萬(wàn)億美元。

與此同時(shí)，商業(yè)航天也正成為催動(dòng)航空航天板塊增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?。商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈可分為上游衛(wèi)星制造和AIT、 中游衛(wèi)星發(fā)射服務(wù)及地面設(shè)備制造、下游衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)和應(yīng)用。近年來中國(guó)商業(yè)航天快速發(fā)展，2019-2023年市場(chǎng)規(guī)模CAGR高達(dá)23%。

在基本面強(qiáng)勢(shì)的基礎(chǔ)上，政策面也錦上添花。政策引導(dǎo)下，行業(yè)并購(gòu)重組進(jìn)入活躍期，而從歷史上看，并購(gòu)重組和資產(chǎn)注入始終是航天航空板塊大級(jí)別行情的核心驅(qū)動(dòng)因素之一。

最后，航空航天板塊也符合現(xiàn)階段A股的投資風(fēng)格，A股正進(jìn)入科技投資周期，航空航天正是硬科技的重要一環(huán)。在A股科技投資周期中，航空航天作大概率不會(huì)缺席。

那么，投資人應(yīng)該如何把握相關(guān)投資機(jī)會(huì)呢？

/ 02 /一鍵布局航天航空

航空航天因?yàn)橛袠O強(qiáng)的軍工屬性，存在顯著的信息不透明性和研究復(fù)雜性。投資者借道相關(guān)指數(shù)來布局整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，是獲取穩(wěn)定收益的重要手段。

從相關(guān)指數(shù)的表現(xiàn)看，國(guó)證航天指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異，4月啟動(dòng)的軍工行情中，國(guó)政航天指數(shù)漲幅居前。拉長(zhǎng)周期來看，其近一年、近五年漲幅分別為16.22%、-32.18%，顯著跑贏滬深300（11.73%、19.15%），中證1000（14.38%、22.34%）等寬基指數(shù)。

國(guó)政航天指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異，核心是因?yàn)槠湓谲姽ぜ?xì)分賽道產(chǎn)品中展現(xiàn)出了高純度、高彈性、高成長(zhǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

所謂高純度，是指國(guó)政航天指數(shù)相對(duì)其它軍工指數(shù)，更聚焦價(jià)值量高的航空航天裝備。

目前，國(guó)政航天指數(shù)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中航空裝備、軍工電子、地面兵裝及航天裝備分別占比達(dá)66.4%、16.0%、7.8%及6.9%，航空裝備和航天裝備權(quán)重合計(jì)高達(dá)73%，遠(yuǎn)高于中證軍工（40%）和中證國(guó)防（53%）。

正如上文所說，空天裝備占到全球軍貿(mào)的6成左右，且利潤(rùn)率高于其它大部分軍工產(chǎn)品。作為含“空天裝備”純度最高的國(guó)政航天指數(shù)有望比其它軍工指數(shù)享受到更多行業(yè)紅利。

而從所選標(biāo)的看，國(guó)政航天指數(shù)精選航天航空裝備、軍工電子等優(yōu)質(zhì)企業(yè)，均為核心資產(chǎn)。

比如國(guó)政航天指數(shù)的第一大權(quán)重股光啟技術(shù)，是超材料尖端裝備核心供應(yīng)商，目前已掌握新一代超材料產(chǎn)品的深度計(jì)算、智能制造以及高效測(cè)試等核心技術(shù)，產(chǎn)品獲得核心軍工客戶認(rèn)可。第二大權(quán)重股，航發(fā)動(dòng)力則是國(guó)內(nèi)唯一能夠研制渦噴、渦扇、渦軸、渦槳、活塞等全譜系軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)的企業(yè)。

也正是因?yàn)楦采w標(biāo)的優(yōu)秀，該指數(shù)具有新質(zhì)生產(chǎn)力匯聚地的特征。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，新質(zhì)生產(chǎn)力是未來長(zhǎng)期主線和主陣地，其覆蓋標(biāo)的也具有較好的成長(zhǎng)性。如一季度，權(quán)重股中國(guó)衛(wèi)星、光啟技術(shù)營(yíng)收同比增速達(dá)到33.6%、16%。

與此同時(shí)，將國(guó)證航天指數(shù)成分股與wind熱門主題指數(shù)成分股進(jìn)行比較，國(guó)證航天與軍民融合、低空經(jīng)濟(jì)、大飛機(jī)、軍工、衛(wèi)星制造等主題重合度較高。這使國(guó)政航天指數(shù)更受益熱門板塊驅(qū)動(dòng)，有了更多的市值增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

最后從指數(shù)編制看，國(guó)政航天作為典型的小盤成長(zhǎng)指數(shù)，成分股中，小市值企業(yè)占比高，其成分股市值低于100億的個(gè)數(shù)占比達(dá)38%（中證軍工、中證國(guó)防分別為14%、10%），遠(yuǎn)低于同類指數(shù)。

而小盤成長(zhǎng)指數(shù)的特征是估值彈性更高，在指數(shù)上漲周期中能，給投資人帶來更多回報(bào)。

當(dāng)前小盤風(fēng)格處于順風(fēng)期。近一年以來，小盤股指數(shù)中證1000漲幅（11.9%）高于大盤股指數(shù)滬深300（6.3%）。

在小盤股市值擴(kuò)張周期中，國(guó)政航天指數(shù)有望給投資者帶來更高的收益潛力。

/ 03 /被動(dòng)之王再加碼，指數(shù)收益再放大

國(guó)政航天指數(shù)的優(yōu)越性，吸引到了基金公司爭(zhēng)相布局。

華夏基金跟蹤國(guó)政航天指數(shù)推出了航空航天ETF（159227），為了確?；疬\(yùn)作的高效性和透明度，華夏基金還設(shè)置了嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化，力爭(zhēng)日均跟蹤偏離度的絕對(duì)值不超過0.2%，年跟蹤誤差不超過2%。

航空航天ETF（159227）的基金管理人華夏基金素來重視投資人回報(bào)。其注重將投資收益及時(shí)轉(zhuǎn)化為紅利。截至2024年底，華夏基金旗下產(chǎn)品累計(jì)為客戶盈利3286億元，旗下公募基金累計(jì)分紅2400億，其中2024年分紅195億。持續(xù)的分紅習(xí)慣也有望帶給投資人更多收益。

如今，隨著航空航天ETF（159227）的推出，華夏基金進(jìn)一步完善了旗下投資版圖，此舉既有望給投資人帶來了相關(guān)收益，也支持了國(guó)家硬科技領(lǐng)域的發(fā)展。