6月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額41326億元，同比增長(zhǎng)6.4%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額37316億元，增長(zhǎng)7.0%。
1—5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額203171億元，增長(zhǎng)5.0%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額184324億元，增長(zhǎng)5.6%。

消費(fèi)增速終于不是拖后腿的那一個(gè)了。

如果以5%作為年度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，過(guò)去兩年，【消費(fèi)】一直是不達(dá)標(biāo)的那個(gè)，現(xiàn)在消費(fèi)總算達(dá)到了合格線。

當(dāng)然，這跟“擴(kuò)內(nèi)需成為2025年的頭號(hào)重點(diǎn)任務(wù)”有關(guān)，伴隨的是更大規(guī)模的“國(guó)補(bǔ)”。

從細(xì)分來(lái)看的話，我們可以明顯感知到“國(guó)補(bǔ)的威力”，以及“不同類別”的差異。

大體可以分為四類。

第一類，國(guó)補(bǔ)系。受國(guó)內(nèi)消費(fèi)補(bǔ)貼政策影響，家電、家具、消費(fèi)電子類等“國(guó)補(bǔ)”品類消費(fèi)增速都達(dá)到了20%以上，顯著高于沒(méi)有“國(guó)補(bǔ)”的類別。

第二類，金銀珠寶類。4-5月份是美國(guó)對(duì)貿(mào)易伙伴大幅加征關(guān)稅措施的“實(shí)施期”，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，價(jià)格再度大幅上揚(yáng)，自然也引發(fā)了國(guó)內(nèi)黃金投資熱情，帶動(dòng)了金銀珠寶類商品消費(fèi)的提升。這算是獨(dú)一檔的存在（投資屬性的消費(fèi)品）。

第三類，非國(guó)補(bǔ)系。主要是服裝鞋帽、煙酒、化妝品、日用品、食品飲料等。這些品類當(dāng)中除了“糧油食品”，其他品類增速都屬于正常區(qū)間，部分品類增速低于5%的標(biāo)準(zhǔn)線（比如飲料顯著低于標(biāo)準(zhǔn)，主要原因是消費(fèi)觀念發(fā)生變化）

至于“糧油食品”，近年來(lái)增速則一直處于“高增長(zhǎng)區(qū)間”，一方面，與剛需屬性相關(guān)（糧食大過(guò)天），另一方面，可能跟飲食方式的變化有關(guān)（外賣、預(yù)制菜的增多，會(huì)加大對(duì)糧油的消耗）。

第四類，其他類。主要指汽車、石油制品、建筑裝潢等。

石油制品受到“油價(jià)回落影響”（價(jià)格端影響，6月份會(huì)因?yàn)橐烈詻_突回暖）；

建筑裝潢受到房地產(chǎn)行業(yè)不景氣影響（需求端影響，但5月份回暖）；

汽車則受到價(jià)格和需求端雙重影響，一方面，各品牌大打價(jià)格戰(zhàn)；另一方面，需求端的增長(zhǎng)趨于飽和，導(dǎo)致汽車消費(fèi)表現(xiàn)拉垮，成為今年以來(lái)唯二的“負(fù)增長(zhǎng)”產(chǎn)業(yè)之一（另一個(gè)是石油制品）。

我想這也是官方最近頻繁干預(yù)汽車行業(yè)的原因。

根據(jù)以上分析，我們大致可以得出結(jié)論，消費(fèi)增速的最大功臣“國(guó)補(bǔ)”。

問(wèn)題在于，“國(guó)補(bǔ)”帶來(lái)的增長(zhǎng)能持續(xù)多久？

這要取決于兩方面。

第一，國(guó)補(bǔ)政策還能持續(xù)多久？國(guó)補(bǔ)來(lái)源于“財(cái)政”，每一筆國(guó)補(bǔ)，對(duì)于政府來(lái)說(shuō)，都是負(fù)債。負(fù)債是有限度，有限額的。我們已經(jīng)知道，部分地區(qū)的“國(guó)補(bǔ)”已經(jīng)暫停了，未來(lái)“國(guó)補(bǔ)”能持續(xù)多久，要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。

第二，國(guó)補(bǔ)品類集中在“低頻消費(fèi)”品類（大件消費(fèi)），那么在某種程度上，國(guó)補(bǔ)帶來(lái)的消費(fèi)增量是在透支未來(lái)的需求。那么“國(guó)補(bǔ)模式”是否可持續(xù)，也是要打一個(gè)問(wèn)號(hào)的。

當(dāng)然，不能因此否認(rèn)“國(guó)補(bǔ)”的功勞和正面意義。

還是因?yàn)檫^(guò)去兩年，我一直提及的一個(gè)行為經(jīng)濟(jì)學(xué)和心理經(jīng)濟(jì)學(xué)概念——【預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)】，即當(dāng)企業(yè)和個(gè)人對(duì)未來(lái)有信心的時(shí)候，就會(huì)主動(dòng)增加投資和消費(fèi)，具體到國(guó)補(bǔ)政策當(dāng)中：

國(guó)補(bǔ)政策帶來(lái)的消費(fèi)增量，讓企業(yè)賺到了錢，有錢的企業(yè)會(huì)增加投資和擴(kuò)產(chǎn)，因而會(huì)衍生招聘需求…失業(yè)率也會(huì)因此變低，而個(gè)人的收入也會(huì)增加…良性循環(huán)會(huì)【有可能】因此形成。

只不過(guò)，不同的區(qū)域、集體、個(gè)人對(duì)于“經(jīng)濟(jì)的感知”不一樣，因此很難讓市場(chǎng)達(dá)成“一致預(yù)期”，因此整個(gè)過(guò)程會(huì)顯得艱難、反復(fù)，不可能一蹴而就。

但保持“謹(jǐn)慎樂(lè)觀”的態(tài)度，總比“悲觀預(yù)期”要好很多。

持“悲觀預(yù)期”態(tài)度的人，除了勸人止損之外，沒(méi)有任何建設(shè)性可言，而且“悲觀預(yù)期”也一樣會(huì)遵循“自我實(shí)現(xiàn)”的路徑，預(yù)期越悲觀，越難穿越寒冬。

“國(guó)補(bǔ)”的意義在于堅(jiān)定信心，幫助大家穿越周期。