1 今天的下跌很丟人

先簡單說下市場(chǎng)。昨天A股下跌還能理解，畢竟世界局勢(shì)有變，畢竟全球都跌了。

但今天還這副死出，就有點(diǎn)過分了。

看歐洲，今天都反彈了。

美股那邊，昨晚沒開盤，但可以觀察連續(xù)交易的股指期貨。

昨天確實(shí)跌了，跌幅也不小，1%+。但今天都漲回來了。

關(guān)鍵是吧，連港股都漲1%了。恒生指數(shù)85只成分股，75只上漲。

但A股依然紋絲不動(dòng)，小微盤股還跌了不少。3600家下跌。

我看有人解釋說，A股估值高。特別是小微盤股，今年漲得又多，估值又高。市場(chǎng)情緒不好，難免下調(diào)。

得了吧。咱就說港股那的幾家明星消費(fèi)股，又稱小登消費(fèi)股。

50倍以上PE，且今年漲幅30%+，一共就4家：

泡泡瑪特，年內(nèi)漲幅168%，估值97倍；

老鋪黃金，年內(nèi)漲幅243%，估值90倍；

思摩爾國際，年內(nèi)漲幅37%，估值81倍；

毛戈平，年內(nèi)漲幅71%，估值52倍。

這4家公司，估值夠高了吧，漲幅夠大了吧，結(jié)果今天也就泡泡瑪特是跌的。而且還是因?yàn)槊ず泄┴浖恿坑绊懥耸袌?chǎng)價(jià)格，純屬內(nèi)因。

所以說，別找原因，也別反思，純純是A股跪著站不起來。

2 大股東永遠(yuǎn)會(huì)減持

這兩天還看到一種說法，說是大股東和高管密集減持。那就順便聊下減持。

我先給一個(gè)暴論：公司上市目的之一就是為了方便股東減持。全球任何國家股市都是如此。

很簡單的道理。很多公司上市的時(shí)候就有利潤，即使缺錢找銀行借就可以了，那何必上市呢？

上市要找會(huì)計(jì)所、律所、券商，

這些都是要花錢的；還

要定期公開財(cái)報(bào)，受交易所監(jiān)管，受股民和媒體監(jiān)督，又很耗精力。

但是吧，公司上市后，股權(quán)（上市后就叫股票）就可以交易了。那些想提前退出的股東，就可以隨時(shí)套現(xiàn)離場(chǎng)。

有朋友可能會(huì)說，干得好好的企業(yè)，為啥要退出呢。

我舉個(gè)例子，咱倆合伙開個(gè)餐廳。按照股比，每個(gè)月分給你的利潤是8萬，一年近100萬。

這相當(dāng)多了，在縣城里可以橫著走。當(dāng)個(gè)好大哥，養(yǎng)幾條瑜伽褲，隨便造

可如果你想在北京等一線城市買個(gè)還不錯(cuò)的房子，一家?guī)卓谄錁啡谌?，至少?500萬。這點(diǎn)利潤都不夠還貸的。

但是吧，如果咱把餐廳搞上市，那就好辦了。

按照A股的定價(jià)，這樣一家餐廳上市后，你手上的股權(quán)差不多能值1500~3000萬。

這不就能買上房了，運(yùn)氣好還能給孩子攢一筆教育基金。

如果是大牛市，或者咱這餐廳經(jīng)營特別好、增速很快，比如明年利潤或許就能翻倍，那你手上的股權(quán)只會(huì)更值錢。

值多少呢？

8000萬到1個(gè)億！

這別說買房了，都快財(cái)富自由了。而別忘了，這只是每個(gè)月8萬利潤的生意。

有朋友可能就說了，真有這么夸張嘛。

當(dāng)然有。

2021年大家搶著買的賽道股、大白馬、醫(yī)療、白酒、半導(dǎo)體，剛剛好就是這個(gè)價(jià)啊

包括現(xiàn)在的所謂新消費(fèi)股、小登消費(fèi)，也是這個(gè)價(jià)。

現(xiàn)在知道為什么牛市時(shí)，大股東恨不得把整個(gè)公司都賣給散戶了吧。要擱你，你也賣啊。

只可惜，你是韭菜，你是搶破了頭，用1個(gè)億現(xiàn)金買每個(gè)月8萬利潤生意的韭菜。所以你虧錢了，而且虧得很慘

這也是為什么我一直跟大家說，

再好的生意也要有好價(jià)格，至少要合理。

做投資就是做買賣，或者更簡單點(diǎn)，像購物。購物幾十塊錢，你都要看價(jià)格，股市里動(dòng)輒幾萬幾十萬的，就更要看了，只不過股市里管價(jià)格這玩意叫估值。

至于完全不看價(jià)格，玩題材、搞主題，炒百倍PE垃圾公司的，那純純就是擊鼓傳花的游戲，對(duì)手還是開了掛的游資和狗大戶。沉迷其中，這輩子有了。

話說回來。換個(gè)角度，大股東把股權(quán)變現(xiàn)，也不一定就是對(duì)的。

最經(jīng)典的例子就是馬化騰。2005年至今，他在騰訊上套現(xiàn)了10次。有幾次據(jù)說是為了香港買房。但回頭看還不如不套現(xiàn)。

像2005年，他一舉套現(xiàn)了6000萬港幣。但這6000萬現(xiàn)在值300個(gè)億。

總之，減持是大股東的必然操作。很多時(shí)候說明不了什么，也代表不了什么，更談不上道德敗壞。當(dāng)然，大股東們更傾向于股價(jià)高位多減持。

3 現(xiàn)在減持到哪了

下圖是過去10年A股大股東的減持情況。

藍(lán)線是A股整體走勢(shì)。綠線是每年減持金額的累計(jì)，向下表示流出。向下越多，減持金額越多。

你會(huì)發(fā)現(xiàn)，A股大股東平均每年減持在2000億左右。這里沒放高管的，高管每年減持500億。二者加起來2500億，跟A股50~100萬億的總市值比，根本談不上多。

重點(diǎn)是每年減持的金額對(duì)比。減持最瘋狂的時(shí)候，正是過去10年的兩次大牛市。我用紅圈圈出了。

2015年牛市減持了3000多億。這還是建立在2015年下半年股災(zāi)后限制減持的基礎(chǔ)上。

而2019~2021年，更是瘋狂減持，每年減持金額都在3000億以上。2020年底，也就是牛市的最高點(diǎn)，減持金額更是接近5000億，達(dá)到歷史極值。

而減持最少的正是2024年，其次是2018年。剛好是過去10年兩次大熊市的底部。

2024年減持總金額僅為1000億，是歷史均值的一半。這里面有政策因素——破發(fā)、破凈、分紅少的公司，大股東都不得減持。變相減持的渠道也全部卡死。

所以大家應(yīng)該看出些規(guī)律了吧，大股東永遠(yuǎn)會(huì)減持，但牛市高位減持最多，熊市減持最少。

要說當(dāng)下的話，減持金額確實(shí)要比去年多。今年上半年減持了750億，全年約為1500億。

不過，這在歷史上也算是少的了，僅高于2024年，低于2018年?？紤]到市值變化，更是如此。

現(xiàn)在A股總市值在100萬億，減持總金額1500億。

而2018年A股總市值在50萬億，減持總金額為1700億。

固然，你可以說有政策的影響。但君子論跡不論心，結(jié)果是不變的，那就是在今天3300多點(diǎn)的位置，大股東的減持依然處于歷史最低時(shí)期。

總之，不要把下跌的鍋甩給減持，更不要認(rèn)為大股東在巨額套現(xiàn)離場(chǎng)。現(xiàn)在就單純市場(chǎng)里沒人、沒信心、沒資金罷了。

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