> 全球貿(mào)易增速腰斬的陰霾下，中國(guó)六部門聯(lián)手打出19條金融“強(qiáng)心針”，一場(chǎng)圍繞消費(fèi)升級(jí)的突圍戰(zhàn)正在貨幣工具與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)同中展開。
炎炎夏日的家電賣場(chǎng)里，王女士手持身份證，在某個(gè)購物APP搜索“家電省2000”鎖定補(bǔ)貼資格。她看中的一臺(tái)萬元空調(diào)，疊加國(guó)家補(bǔ)貼20%、平臺(tái)優(yōu)惠券和舊機(jī)折價(jià)，最終節(jié)省了5100元。
這一幕背后，是中央1380億元以舊換新專項(xiàng)資金即將在7月重啟的倒計(jì)時(shí)，也是今日中國(guó)人民銀行等六部門發(fā)布19條金融促消費(fèi)新政的現(xiàn)實(shí)注腳。

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01 全球經(jīng)濟(jì)寒流，中國(guó)消費(fèi)的破局時(shí)刻
聯(lián)合國(guó)《2025年年中世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》描繪了一幅黯淡圖景：全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從2024年的2.9%下滑至2.4%，國(guó)際貿(mào)易增速更將從3.3%斷崖式減半至1.6%。這張成績(jī)單上，主要經(jīng)濟(jì)體集體“失速”——美國(guó)增長(zhǎng)預(yù)期從2.8%降至1.6%，歐盟勉強(qiáng)維持在1%，中國(guó)也面臨出口受阻與內(nèi)需不足的雙重?cái)D壓。
通脹陰云仍在盤旋。全球三分之二國(guó)家通脹率高于疫情前水平，20余個(gè)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體深陷兩位數(shù)通脹泥潭，食品價(jià)格6%以上的漲幅持續(xù)蠶食著低收入家庭購買力。
中金公司報(bào)告指出，這種“滯脹型放緩”環(huán)境下，外需對(duì)中國(guó)的拉動(dòng)作用正在迅速減弱。
當(dāng)外部引擎熄火，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的路徑清晰顯現(xiàn)：前5個(gè)月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)5.0%，較去年全年3.5%顯著提升，消費(fèi)對(duì)GDP貢獻(xiàn)率突破65%。政策加持下，5月家用電器、通訊器材類商品零售額分別猛增53%和33%。
消費(fèi)市場(chǎng)正經(jīng)歷一場(chǎng)靜默轉(zhuǎn)型：物質(zhì)消費(fèi)理性化與精神消費(fèi)奢侈化并存，傳統(tǒng)家電以舊換新與“老鋪黃金”“泡泡瑪特”等情感消費(fèi)品牌同時(shí)走熱。
02 政策接力賽，從財(cái)政補(bǔ)貼到金融賦能
2025年伊始，“兩新”政策（大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新）已展現(xiàn)出強(qiáng)勁拉動(dòng)力。中央3000億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債如及時(shí)雨般注入市場(chǎng)，截至5月底已帶動(dòng)1.1萬億元銷售額，發(fā)放補(bǔ)貼1.75億份。
三四線城市消費(fèi)升級(jí)尤為亮眼：手機(jī)補(bǔ)貼中76%流向2000-6000元中高端機(jī)型，山東三源家電銷售額同比激增30%。
隨著首批1620億元額度在多個(gè)省份快速耗盡，政策設(shè)計(jì)迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。江蘇、重慶等地6月初暫停補(bǔ)貼申請(qǐng)，背后是重慶12億元家電額度“秒光”的現(xiàn)實(shí)。此刻六部門19條金融新政的出臺(tái)，標(biāo)志著促消費(fèi)從財(cái)政直補(bǔ)轉(zhuǎn)向金融系統(tǒng)深度賦能。
今日發(fā)布的《關(guān)于金融支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)意見》構(gòu)建了三維支撐體系：
- 信貸主渠道擴(kuò)容：鼓勵(lì)首貸、信用貸和中長(zhǎng)期貸款，推廣“政府性融資擔(dān)保+互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)控”模式
- 融資多元化突破：支持文旅企業(yè)發(fā)債，推動(dòng)消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)
- 定向輸血服務(wù)消費(fèi)：5000億元服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款重點(diǎn)支持住宿餐飲、文體娛樂等領(lǐng)域
政策靶心直指中國(guó)消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性短板——2024年居民服務(wù)消費(fèi)占GDP比重僅18%，不及發(fā)達(dá)國(guó)家40%平均水平的一半，孕育著巨大增長(zhǎng)空間。
03 三大戰(zhàn)場(chǎng)，金融資源的戰(zhàn)略重構(gòu)
商品消費(fèi)：以舊換新再升級(jí)
- 家電擴(kuò)容：補(bǔ)貼品類從12類擴(kuò)至16類，新增微波爐、凈水器等，一級(jí)能效產(chǎn)品享20%補(bǔ)貼（封頂2000元）
- 汽車金融創(chuàng)新：合理確定貸款比例與期限，減免以舊換新提前還款違約金
- 內(nèi)貿(mào)險(xiǎn)護(hù)航：支持外貿(mào)優(yōu)品轉(zhuǎn)內(nèi)銷，破解“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”信用難題
服務(wù)消費(fèi)：萬億藍(lán)海啟航
政策聚焦兩大維度：基礎(chǔ)性服務(wù)與改善性服務(wù)。批發(fā)零售、餐飲住宿等民生領(lǐng)域獲信貸傾斜，而文化旅游、居住服務(wù)等升級(jí)需求迎來融資模式創(chuàng)新。居住服務(wù)被賦予全新內(nèi)涵——房屋租賃、社區(qū)服務(wù)、家裝煥新被納入金融支持范圍，二手房交易復(fù)蘇正帶動(dòng)裝修貸業(yè)務(wù)活躍度提升。
新型消費(fèi)：未來增長(zhǎng)極
數(shù)字消費(fèi)、綠色消費(fèi)、健康消費(fèi)三大方向獲得專屬金融產(chǎn)品開發(fā)支持。政策特別鼓勵(lì)“科技+消費(fèi)”融合：為消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈提供債券融資便利，支持AI在駕駛、教育等場(chǎng)景的應(yīng)用企業(yè)股權(quán)融資。
04 落地挑戰(zhàn)，政策效能的關(guān)鍵考驗(yàn)
盡管政策工具箱豐富，但傳導(dǎo)路徑仍面臨多重梗阻：
- 全球供應(yīng)鏈碎片化推高原材料成本，企業(yè)利潤(rùn)空間持續(xù)收窄
- 居民消費(fèi)信心尚未完全修復(fù)，前5月服務(wù)零售增速仍低于2024年水平
- 套補(bǔ)漏洞待堵：各地緊急升級(jí)系統(tǒng)，江蘇、廣東實(shí)施SN碼綁定，山東建立“市級(jí)審核+省級(jí)復(fù)核”機(jī)制
政策協(xié)同性成為破題關(guān)鍵。財(cái)政部1380億元剩余專項(xiàng)資金將于7月、10月分批下達(dá)，與金融政策形成“財(cái)政點(diǎn)火、金融添柴”的協(xié)同效應(yīng)。但申萬宏源證券警告：高價(jià)值商品補(bǔ)貼額度可能提前見底，消費(fèi)者需在7月重啟后立即行動(dòng)，12月10日前完成大額采購。
更根本性的挑戰(zhàn)在于收入預(yù)期。德意志銀行熊奕指出：“耐用品置換周期結(jié)束后，政策刺激效應(yīng)將遞減，扭轉(zhuǎn)偏低通脹預(yù)期需就業(yè)與收入改善支撐”。

05 前瞻布局，構(gòu)建消費(fèi)新生態(tài)
下半年的政策組合拳正在加速成型。財(cái)政方面，專項(xiàng)債使用范圍有望擴(kuò)大，針對(duì)弱勢(shì)群體的結(jié)構(gòu)性減稅已在醞釀。貨幣政策預(yù)計(jì)延續(xù)寬松基調(diào)，維持低利率環(huán)境支持消費(fèi)信貸合理增長(zhǎng)。
金融基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)成為亮點(diǎn)：
- 支付便利革命：在“食住行游購?qiáng)梳t(yī)”場(chǎng)景推進(jìn)現(xiàn)金、數(shù)字人民幣等多支付方式兼容
- 信用體系賦能：通過全國(guó)信用信息平臺(tái)歸集消費(fèi)數(shù)據(jù)，破解小微企業(yè)融資信息不對(duì)稱難題
- 權(quán)益保護(hù)強(qiáng)化：建立貫穿金融業(yè)務(wù)全流程的消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制
市場(chǎng)新動(dòng)能正在積聚。銀河證券監(jiān)測(cè)顯示，消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)“體驗(yàn)類消費(fèi)爆發(fā)”特征：體育場(chǎng)館、充電設(shè)施、縣域物流等消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資增速已達(dá)傳統(tǒng)基建的2倍以上。嚴(yán)躍進(jìn)觀察到，商業(yè)地產(chǎn)與文旅項(xiàng)目通過REITs獲得新融資通道，消費(fèi)空間改造迎來黃金期。
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000億元中央補(bǔ)貼額度消耗已超百分之七，1380億元“彈藥”將于7月重新裝填。江蘇的空調(diào)廠生產(chǎn)線深夜不息，重慶的OPPO門店日均售出10臺(tái)補(bǔ)貼手機(jī)，山東的物流車隊(duì)滿載家電駛向縣城——這些微觀場(chǎng)景拼湊出中國(guó)消費(fèi)經(jīng)濟(jì)的韌性版圖。
當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)降息周期遭遇全球貿(mào)易寒流，中國(guó)正用金融工具重構(gòu)消費(fèi)生態(tài)：從家電以舊換新到居住服務(wù)創(chuàng)新融資，從5000億元服務(wù)消費(fèi)再貸款到消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)。這場(chǎng)金融支持消費(fèi)的深層變革，不僅是短期刺激，更是為高質(zhì)量發(fā)展鋪設(shè)的毛細(xì)血管。