一晃七年，易控智駕已經(jīng)要上市了。

這家成立于2018年的無人礦卡公司，從草創(chuàng)，到追趕，到逆襲。至今，招股書顯示，易控智駕已經(jīng)是無人礦卡領域市占率第一的企業(yè)。

6月25日，易控智駕在香港交易所提交了招股書，向上市發(fā)起沖擊。

招股書顯示了易控智駕非常扎實的運營表現(xiàn)。

按收入計，它是全球最大的L4無人駕駛公司——不僅僅在無人礦卡，而是所有無人駕駛公司。美銀預計，2024年Waymo的Robotaxi業(yè)務收入在5000-7500萬美元（約合人民幣3.58-5.38億元）之間，易控智駕2024年總收入則達到9.86億元。

在無人礦卡領域，易控智駕的運營優(yōu)勢是壓倒性的：

• 截至2024年底，按活躍無人駕駛礦卡數(shù)計，易控智駕是全球最大的礦區(qū)無人駕駛解決方案提供商；
• 易控智駕是全球首家、也是目前唯一一家實現(xiàn)1000+臺活躍無人駕駛礦卡的公司，車隊規(guī)模超1400輛；
• 核心運營數(shù)據(jù)（包括累計無人運輸方量、無人運營里程及已完成運輸周期以及解決方案已部署超過六年且具有連續(xù)的安全記錄）領先同業(yè)，且大幅超過競爭者；
• 全國范圍內(nèi)共有八個單礦超百臺無人駕駛礦卡的礦區(qū)無人駕駛項目，其中七個部署了易控智駕的解決方案。

在財務數(shù)據(jù)方面，易控智駕也交出了不錯的成績。

2022-2024年，易控智駕營收分別為0.60億元、2.71億元和9.86億元，復合年增長率305.8%。2024年，其毛利率轉(zhuǎn)正至7.6%。

這一毛利率水平，似乎與無人駕駛的“高大上”印象不匹配，但卻是易控智駕發(fā)展戰(zhàn)略的選擇。不過，其業(yè)務模式，在通過TaaS（持車）模式打樣證明可行性之后，正轉(zhuǎn)向高毛利、輕資產(chǎn)的ATaaS（不持車）模式。到2024年底，不持車模式收入占比已經(jīng)提升到46%。

在上市關口，易控智駕希望通過融資加速軟硬件研發(fā)，以及業(yè)務的規(guī)?；瘮U張，特別是全球業(yè)務，以搶占無人礦卡快速增長的市場。

01

為什么是易控智駕？

在無人礦卡領域，易控智駕不是最早的玩家，也不是最被看好的玩家。

在硅谷點燃無人駕駛之火后，中國創(chuàng)業(yè)者也開始不同場景的無人駕駛商業(yè)化探索。無人礦卡領域，也有一批企業(yè)開始開疆拓土，而且來頭不小。

2014年成立的慧拓，是中科院自動化所孵化，可以說是首家無人礦卡知名創(chuàng)業(yè)公司。2016年，又有北航教授牽頭創(chuàng)業(yè)的踏歌智行。2017年，“大疆之父”香港科技大學創(chuàng)業(yè)導師李澤湘教授牽頭發(fā)起希迪智駕。

它們從背景、牽頭人的角度，都是這一領域的明星創(chuàng)業(yè)公司。

易控智駕則算是后來者，2018年才成立，而且核心創(chuàng)業(yè)者并非自動駕駛領域。

但是，易控智駕更加聚焦和高效，展示出了突出的技術(shù)研發(fā)能力，尤其是工程落地能力。

到2024年底，易控智駕不僅在無人礦卡領域領先，即便放大到整個L4賽道，都是收入第一的企業(yè)。

核心原因之一，是易控智駕采取了先慢后快、務實推進的策略。

2020年11月，易控智駕獲得了在新疆一個露天煤礦做無人駕駛測試的機會。

與其他無人駕駛企業(yè)過分重視硬件、算法不同，易控智駕注重和礦山的生產(chǎn)相結(jié)合，融入其生產(chǎn)運輸當中，也就是解決工程化的問題。

在從0到1的過程中，易控智駕心無旁騖，只在這一個點精耕細作。花了接近兩年時間，易控智駕實現(xiàn)了安全員下車的24小時常態(tài)化運營。

2023年中，易控智駕把車隊規(guī)模擴張到40輛，實現(xiàn)了六編組常態(tài)化運營。到年底，易控智駕把自己首個項目做成了“標桿工程”：203臺無人礦卡、4個剝離平盤標段整包、整個礦區(qū)一半的剝離業(yè)務占比。

真正完成從0到1之后，易控智駕才開始向其他礦場部署新車隊，并且擴展到更復雜的金屬礦區(qū)、石灰?guī)r礦區(qū)、高海拔礦區(qū)等等。

由于扎實的落地運營工作，易控智駕于2022年至2024年間連續(xù)三年在所有終端客戶集團中保持100%的留存率——沒有丟掉一個客戶。

至此，易控智駕掌握了無人礦卡領先行業(yè)的核心能力。尤其值得稱道的，就是其強大的落地能力。

易控智駕最短三天內(nèi)完成新礦場解決方案部署，使無人駕駛礦卡在三天內(nèi)達到完全無人駕駛模式，相較之下，中國行業(yè)常規(guī)需要6至12周。

02

上市何為？

無人礦卡跑通了，商業(yè)上能跑通嗎？

易控智駕現(xiàn)在的收入分成三部分，其中兩部分都是無人礦區(qū)解決方案，但一種是持車的，一種不持車。

持車模式下，易控智駕提供車輛和軟件及運營，按運輸?shù)奈锪隙嗌偈杖≠M用。

不持車模式下，易控智駕銷售車輛給客戶，同時提供軟件和支持。易控智駕的收入來自于賣車，以及按運輸物料多少收取的服務費用。

在早期，易控智駕需要向客戶證明其可行性，因此大量采用持車模式。從2023年起，不持車收入占比逐漸提升，目前占據(jù)一半。

第三部分是礦區(qū)數(shù)字化解決方案，類似于軟件開發(fā)，交付之后就給客戶自行運營，易控智駕收取項目費用。

目前，易控智駕的收入主要來自無人駕駛解決方案，數(shù)字化解決方案占比僅1%。

在這一模式下，易控智駕的收入快速增長，毛利率轉(zhuǎn)正，但還處在虧損狀態(tài)。

近三年，易控智駕凈虧損人民幣2.16億、3.34億和3.90億。

易控智駕在招股書中解釋，虧損狀況主要源自為奠定于礦區(qū)無人駕駛解決方案領域長期領導地位的技術(shù)及商業(yè)基礎所作的經(jīng)深思熟慮的戰(zhàn)略性投資，包括建設穩(wěn)健技術(shù)能力、確保營運可靠性、培養(yǎng)可信客戶群及發(fā)展可擴展行業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的投資。

而后續(xù)，易控智駕將從重資本的TaaS（持車）模式積極過渡至更輕資本、更高利潤的ATaaS（不持車）模式，有助于易控智駕走向盈利。

與此同時，走過從0到1、從1到10階段的易控智駕，準備進一步擴大業(yè)務規(guī)模，從而加大收入，減小攤銷。但在此過程中，還需軟硬件持續(xù)開發(fā)、市場推廣、試點運營等投入。

到2024年底，易控智駕還持有4602萬現(xiàn)金及等價物。

顯然，易控智駕需要繼續(xù)融資來擴大規(guī)模。

就在交表前一天，易控智駕還宣布完成了一輪融資。

6月24日，易控智駕宣布完成超4億元D輪融資。本輪融資由寧德時代通過旗下唯一的產(chǎn)業(yè)投資平臺溥泉資本（CATLCapital）和自有資金領投，方廣資本、獵鷹（參數(shù)丨圖片）投資旗下星奇基金、中際控股、同力股份、華測導航等戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)方和投資機構(gòu)聯(lián)合投資。

本輪融資，以及易控智駕在港股IPO融資，其目的都是用于無人駕駛產(chǎn)品的研發(fā)和市場開拓及澳洲等海外市場的國際化布局。

易控智駕已經(jīng)瞄準高價值的海外市場。澳大利亞是其第一個目標。易控智駕已于2023年成立了澳大利亞辦事處，并與澳大利亞最大的端到端采礦服務提供商之一MACA（Thiess集團成員）簽署了諒解備忘錄。于2024年，易控智駕與全球最大的采礦服務提供商之一Thiess簽署了諒解備忘錄，并與諾頓金田（紫金的子公司）合作在澳洲卡爾古利啟動本地化產(chǎn)品試驗項目。

盡管易控智駕還未實現(xiàn)自我造血，但財務改善的前景可期。

03

無人礦卡前景看好

無人駕駛行業(yè)自誕生以來，已經(jīng)幾起幾伏。如今，則來到了一個相對的高點。

一方面，是AI、機器人在全社會、全行業(yè)廣泛普及，大眾、產(chǎn)業(yè)圈接受了AI即將創(chuàng)造新價值的理念；另一方面，持續(xù)多年的落地運營，開始呈現(xiàn)效果。

具體到無人礦卡領域，無論國內(nèi)國際，都有非?？捎^的增長前景。

國內(nèi)市場，弗若斯特沙利文的預測是，無人駕駛礦卡的銷量滲透率將從2024年的約6%上升至2030年的突破50%，呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長。2024年中國礦區(qū)無人駕駛解決方案的市場規(guī)模達到人民幣20億元，2021年至2024年的復合年增長率為204.7%。

全球市場，該機構(gòu)的預測是，全球礦區(qū)無人駕駛解決方案收入將從2024年的7億美元增加至2030年的81億美元，復合年增長率為51.0%。僅澳大利亞市場，2030年礦區(qū)無人駕駛解決方案按收入計的市場規(guī)模就有望突破27億美元。

對于易控智駕而言，早期的技術(shù)商業(yè)驗證已經(jīng)接近完成，正逢無人礦卡大風卷起，如果插上上市融資的翅膀，可飛的天空既高又遠。