寫這篇文章是因?yàn)樵诙嗉疑鲜泄镜哪陥?bào)里看到了小龍蝦的圖片，剛好前段時(shí)間到盱眙看過小龍蝦。

但是介入時(shí)點(diǎn)是個(gè)值得思考的問題，類似于股價(jià)漲起來的時(shí)候，有的人高位出貨離場(chǎng)，有的人接盤進(jìn)場(chǎng)。

去年廣西南寧的的百洋股份到湖北荊州設(shè)廠生產(chǎn)小龍蝦。

2024年水產(chǎn)品加工業(yè)務(wù)占百洋股份總收入的48%，基于豐富產(chǎn)品品類的需要到湖北生產(chǎn)小龍蝦，算是主業(yè)擴(kuò)張的一部分。

安井食品早在2021年就收購了湖北的新宏業(yè)、在2022年收購了湖北的新柳伍來加碼小龍蝦業(yè)務(wù)。

2024年新宏業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.52億元，新柳伍實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.39億元；根據(jù)招股書里的數(shù)據(jù)：

2022年、2023年及2024年，安井食品銷售小龍蝦產(chǎn)品的收入分別為人民幣11.74億元、15.86億元以及17億元，占同年總收入的9.7%、11.4%及11.3%。

如前所述，百洋股份和安井食品介入到湖北龍蝦產(chǎn)業(yè)的時(shí)點(diǎn)差距較大。

百洋股份2024年12月才到湖北設(shè)廠，但是2024年龍蝦產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)率已經(jīng)下滑，安井食品在年報(bào)里提到：

養(yǎng)殖規(guī)模的快速擴(kuò)張導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)量顯著提升，而年內(nèi)消費(fèi)端增長(zhǎng)相對(duì)乏力，共同加劇了當(dāng)期的價(jià)格下行壓力。

2024年新宏業(yè)的凈利率只有2.57%，新柳伍的凈利率只有5.45%；但是在2022年，新宏業(yè)的凈利率為4.45%，新柳伍的凈利率能到9.57%。

正如安井食品年報(bào)所說，隨著近年來行業(yè)的走熱甚至過熱、資本的加速進(jìn)入和供給端的快速擴(kuò)容，蝦尾及小龍蝦價(jià)格持續(xù)下行，相關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力陡增。

我們?cè)陧祉粽{(diào)研的時(shí)候，紅胖胖的領(lǐng)導(dǎo)也提到過去幾年小龍蝦產(chǎn)業(yè)增量不大，并且龍蝦加工行業(yè)利潤(rùn)很薄，原材料成本能到60%多，再去掉運(yùn)營(yíng)成本，企業(yè)凈利只有幾個(gè)點(diǎn)。

領(lǐng)導(dǎo)講到的跟安井食品在公告里所講的內(nèi)容是一致的。

也就是說，過去幾年小龍蝦行業(yè)的火爆引來資本的無序擴(kuò)張，再加上需求疲軟，整個(gè)行業(yè)利潤(rùn)率下滑，這跟很多行業(yè)的經(jīng)歷如出一轍。

如下表所示，安井食品速凍菜肴制品的毛利潤(rùn)率遠(yuǎn)低于其他品類。

這是因?yàn)樾↓埼r產(chǎn)品的毛利潤(rùn)率相對(duì)低于其他產(chǎn)品，于2022年、2023年及2024年，毛利潤(rùn)率分別為4.4%、3.8%及6.4%，拖垮了速凍菜肴制品的利潤(rùn)水平。

在小龍蝦身上看到了其他行業(yè)的影子，大家打起了價(jià)格戰(zhàn)，行業(yè)增收不增利；那么，像百洋股份那樣去年才盯上湖北小龍蝦，才去布局這個(gè)行業(yè)，還會(huì)有利可圖嗎？

這個(gè)小龍蝦行業(yè)真的好卷。

去盱眙之前，我對(duì)當(dāng)?shù)氐凝埼r產(chǎn)業(yè)一無所知，去了后知道盱眙龍蝦行業(yè)的產(chǎn)值已經(jīng)超過了300億；300億聽起來很多了吧？

但是早在2017年湖北省小龍蝦行業(yè)的總產(chǎn)值就超過了800億。

湖北是小龍蝦養(yǎng)殖第一大省。

2023年全省稻田養(yǎng)蝦的產(chǎn)量達(dá)到了102.08萬噸，稻田養(yǎng)蝦的面積達(dá)到了548.50千公頃；要知道2017年湖北省龍蝦年產(chǎn)量只有57.36萬噸。

僅湖北省內(nèi)部龍蝦產(chǎn)量就在大幅增長(zhǎng)，再加上湖北、湖南、江蘇、安徽、山東等省份的加入，行業(yè)不卷才怪呢。

我發(fā)現(xiàn)廣東湛江國(guó)聯(lián)水產(chǎn)的年報(bào)里也有小龍蝦的圖片。

廣東靠海，本以為國(guó)聯(lián)水產(chǎn)用的是當(dāng)?shù)氐男↓埼r；實(shí)際上國(guó)聯(lián)水產(chǎn)早在2018年就在湖北益陽發(fā)展小龍蝦業(yè)務(wù)。

可是根據(jù)年報(bào)里披露的數(shù)據(jù)，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)益陽子公司一直都是虧錢的，行情好的時(shí)候一年虧損695萬，去年又虧損了4267萬。

去年益陽子公司的收入也是下滑的，相比于2023年下滑了1.5個(gè)億，虧損多了2200萬。這也側(cè)面反映出龍蝦市場(chǎng)盈利水平下降的現(xiàn)實(shí)。

再回到本文最開始那個(gè)話題，在這個(gè)時(shí)候在介入湖北的龍蝦產(chǎn)業(yè)，還會(huì)有利可圖嗎？

可能會(huì)增收，但是不增利；但是上市公司會(huì)在披露年報(bào)的時(shí)候，著重強(qiáng)調(diào)公司開展了小龍蝦業(yè)務(wù)，豐富了預(yù)制菜的產(chǎn)品矩陣，公司收入規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。

另外，叫人特別好奇的是，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)的益陽子公司竟然連年虧損，2020年虧損，2022年虧損，2024年還虧損；收入超過5個(gè)億，就是不賺錢。

不懂就要問呀，難道這錢都被產(chǎn)業(yè)鏈賺走了？也就是說上市公司的錢，都被它的供應(yīng)商賺走了？

那么，這供應(yīng)商，又該是什么樣的背景呢？