撰文 | 大衛(wèi)

編輯 | 茶茶

浙江錦盛新材料股份有限公司近日發(fā)布的公告顯示，公司于6月27日收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《立案告知書(shū)》，因公司涉嫌信息披露違規(guī)違法，根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》《中華人民共和國(guó)行政處罰法》等法律法規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案。

錦盛新材表示，立案調(diào)查期間，公司將積極配合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的各項(xiàng)工作，嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定及監(jiān)管要求履行信息披露義務(wù)。目前，公司各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)均正常開(kāi)展，上述事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生重大影響。

開(kāi)盤(pán)當(dāng)日公司股價(jià)直接跌停，市值蒸發(fā)超4億元。當(dāng)前，錦盛新材股價(jià)已跌至13.45元，市值20億元，較2021年高點(diǎn)縮水超41%。

對(duì)于信息違規(guī)披露細(xì)節(jié)，錦盛新材并沒(méi)有過(guò)多描述，不過(guò)業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)公司被立案調(diào)查或與日前追認(rèn)的關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)有關(guān)。

01

遲來(lái)的關(guān)聯(lián)交易公告

2025年4月29日，錦盛新材發(fā)布關(guān)于追認(rèn)關(guān)聯(lián)交易的公告顯示，2021年12月份，錦盛新材與浙江宏祥建設(shè)工程有限公司（以下簡(jiǎn)稱“宏祥建設(shè)”）簽訂《建設(shè)工程施工合同》，合同金額為1.18億元，后因工程量變動(dòng)又于2022年12月份簽署了補(bǔ)充協(xié)議，合同金額增加至1.5億元。

宏祥建設(shè)將該項(xiàng)目交由錦盛新材實(shí)控人阮榮濤的侄子阮鐘炎承包，其中宏祥建設(shè)負(fù)責(zé)工程安全質(zhì)量保證及資金進(jìn)出管理，阮鐘炎負(fù)責(zé)項(xiàng)目的具體施工?？紤]實(shí)質(zhì)重于形式的原則，錦盛新材追認(rèn)前述交易為關(guān)聯(lián)交易。

據(jù)悉，雙方簽署合同的項(xiàng)目為“年產(chǎn)6000萬(wàn)套化妝品包裝容器建設(shè)項(xiàng)目”，該項(xiàng)目是由公司2020年上市時(shí)的IPO募投項(xiàng)目“年增產(chǎn)1500萬(wàn)套化妝品包裝容器技改項(xiàng)目”變更而來(lái)。

2024年5月17日，錦盛新材曾收到深交所下發(fā)的年報(bào)問(wèn)詢函。深交所指出公司另一個(gè)IPO募投項(xiàng)目“年產(chǎn)4500萬(wàn)套化妝品包裝容器新建項(xiàng)目”投產(chǎn)效益未達(dá)預(yù)期，其2021年至2023年效益分別為149.18萬(wàn)元、-912.22萬(wàn)元和-956.91萬(wàn)元。

在這一項(xiàng)目產(chǎn)能利用率不足的背景下，深交所進(jìn)一步追問(wèn)公司“年產(chǎn)6000萬(wàn)套化妝品包裝容器建設(shè)項(xiàng)目”的合理性和必要性，以及是否存在產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)是否有可行的產(chǎn)能消化措施。

2024年5月31日，錦盛新材發(fā)布的回復(fù)問(wèn)詢函顯示，投產(chǎn)效益不佳是由于銷(xiāo)售訂單不及預(yù)期，投產(chǎn)后產(chǎn)能利用率較低。而對(duì)于由宏祥建設(shè)承包的“年產(chǎn)6000萬(wàn)套化妝品包裝容器建設(shè)項(xiàng)目”，公司表示，項(xiàng)目可行性在建設(shè)前已經(jīng)過(guò)充分論證。同時(shí)，公司已積極采取措施進(jìn)行市場(chǎng)開(kāi)拓。

公司一直宣傳“年產(chǎn)6000萬(wàn)套化妝品包裝項(xiàng)目”是未來(lái)希望，但這項(xiàng)目遲遲不投產(chǎn)，每年反而產(chǎn)生大把管理費(fèi)，2025年一季度直接拖累營(yíng)業(yè)成本上升14%。

公司在4月突然追認(rèn)與宏祥建設(shè)的1.53億元關(guān)聯(lián)交易，雖聲稱“定價(jià)公允”，但未及時(shí)披露關(guān)聯(lián)關(guān)系的行為仍不能自圓其說(shuō)。

截至2025年3月底，實(shí)控人阮榮濤、高麗君夫婦持股23.11%，加上控制權(quán)共計(jì)35.11%，是一家家族企業(yè)。

翻看過(guò)去，錦盛新材的信披歷史并非清白。2021年，錦盛新材曾因貿(mào)易業(yè)務(wù)核算錯(cuò)誤導(dǎo)致多期財(cái)報(bào)虛假記載，被交易所出具監(jiān)管函。2020-2023年深交所對(duì)其信披考評(píng)均為B級(jí)（良好），這讓“良好”標(biāo)簽顯得格外刺眼。

02

連續(xù)三年虧損

公開(kāi)資料顯示，錦盛新材成立于1998年，于2020年7月10日登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，是一家專(zhuān)業(yè)從事亞克力容器研發(fā)、設(shè)計(jì)與生產(chǎn)的企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋模具制造、注塑成型、燙印涂裝及成品組裝等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。公司長(zhǎng)期服務(wù)于歐萊雅、雅詩(shī)蘭黛、百雀羚、韓束、丸美、溫碧泉、卡姿蘭等國(guó)內(nèi)外知名化妝品品牌。

2020年，錦盛新材憑借雅詩(shī)蘭黛、歐萊雅等大客戶的訂單風(fēng)光上市。

然而，自2022年起，錦盛新材陷入持續(xù)虧損。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，公司營(yíng)收雖從2.43億元逐年增長(zhǎng)至3.33億元，但因海外市場(chǎng)收縮、產(chǎn)能利用率不足導(dǎo)致成本承壓，同期歸母凈利潤(rùn)分別虧損2250.95萬(wàn)元、2387.49萬(wàn)元和2264.75萬(wàn)元，三年累計(jì)虧損超6900萬(wàn)元。

2025年一季度，公司仍處于虧損狀態(tài)，歸母凈利潤(rùn)為-383.64萬(wàn)元，同比暴跌290%。

虧損背后是毛利率的持續(xù)坍塌。2023年上半年，公司毛利率僅11.53%，比上一年同期猛降3.02個(gè)百分點(diǎn)。 當(dāng)時(shí)財(cái)報(bào)解釋稱“外銷(xiāo)訂單減少導(dǎo)致結(jié)構(gòu)惡化”。2024年公司毛利率僅15.56%，不足行業(yè)均值（44.23%）的三分之一，凈利率更是連續(xù)三年為負(fù)。但到了2025年一季度，毛利率依然卡在19.18%，比行業(yè)龍頭低近10個(gè)百分點(diǎn)。危險(xiǎn)的是現(xiàn)金流：2025年一季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為-2667萬(wàn)元，同比由正轉(zhuǎn)負(fù)，這意味著公司賣(mài)貨收不回錢(qián)。

對(duì)于業(yè)績(jī)虧損的原因，錦盛新材在5月舉行的2024年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上解釋?zhuān)骸肮窘?jīng)營(yíng)成果、盈虧狀況受多種因素影響。公司經(jīng)營(yíng)狀況正常，管理層將全力以赴做好經(jīng)營(yíng)管理工作，努力增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，提高經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?！?/p>

錦盛新材的業(yè)績(jī)，堪稱“上市即巔峰”的典型反面教材，而這也反映出這個(gè)家族企業(yè)的公司治理存在很大問(wèn)題。

關(guān)注“摩斯商業(yè)”，設(shè)為?星標(biāo)，進(jìn)入有趣的商業(yè)世界