2016年，一家名叫強(qiáng)新資本（1Globe Capital）的美國投資基金，有了個(gè)隱秘的計(jì)劃。

強(qiáng)新資本的實(shí)控人是李嘉強(qiáng)。他本科畢業(yè)于東南大學(xué)醫(yī)學(xué)院，后來獲得哈佛大學(xué)醫(yī)學(xué)博士。在美國他創(chuàng)辦過幾家生物公司，均獲成功并被收購。

2013年，李博士控制的強(qiáng)新資本，盯上了一家美股上市的中國醫(yī)藥公司。他們錨定這家公司，在二級(jí)市場(chǎng)上不斷買買買。

不僅如此，2016年他還通過10筆不同的銀行轉(zhuǎn)賬，把1300萬美元的轉(zhuǎn)到了自己女兒名下的加拿大賬戶上，繼續(xù)買入這家公司。

你可能沒聽說過這家公司的名字，但你和你的孩子，一定打過它的疫苗：

科興生物。

在中國，能讓你和家人心甘情愿挨三針的企業(yè)不多，科興生物算一個(gè)。

李博士女兒的加拿大賬戶，一直買到了科興生物4.9%的股份。一旦超過5%的門檻，就必須得按規(guī)定披露了。

于是到了年底，李博士開了新的分身。

他用另一位家人A的加拿大賬戶，先后兩次往里面轉(zhuǎn)了500萬美元，繼續(xù)買買買科興生物。

就這樣，10個(gè)月之后，李博士的新分身，也買到了3.5%的水平。

一直到2017年底，加上李博士原有的那份22.5%，他實(shí)際上已經(jīng)拿下31%的科興生物股份。

2018年5月，李博士繼續(xù)通過家人賬戶，買了600萬科興生物普通股，擁有了32.6%的股份。

這些堪稱螞蟻搬家式的控股權(quán)，后來被美國證監(jiān)會(huì)知道了。李嘉強(qiáng)和強(qiáng)新資本，被罰了29萬美元。

強(qiáng)新資本的隱秘往事再一次被提起，是這兩天一件匪夷所思的事了。

這兩天，停牌6年之久的科興生物，來了一波讓A股股民集體“破防”的操作：

宣布每股分紅55美刀！

科興生物停牌前股價(jià)才6.47美元。數(shù)學(xué)好的包叔，已經(jīng)算哭了：

1萬塊科興生物股票，瞬間多出8.5萬刀現(xiàn)金。

但仔細(xì)看完公告后，包叔哭得更慘。這還只是開胃菜！后續(xù)還有兩次分紅，總分紅最高75億美元，合人民幣：

550億。

這相當(dāng)于科興停牌時(shí)市值的——整整20倍。

看到這個(gè)方案，獸爺默默地打開了自己的A股賬戶，又默默關(guān)上了。雖然分紅沒我份，但我和娃，可是實(shí)打?qū)嵷暙I(xiàn)了三針?。?/p>

大幾百億的新冠疫苗收入（大部分由醫(yī)?；鸷拓?cái)政資金支付），就這樣以分紅的形式，流進(jìn)科興生物股東們的美股賬戶里。

這個(gè)匪夷所思的分紅，讓我忍不住研究了下科興生物這家中國最著名的醫(yī)藥公司，和它的內(nèi)斗。

幾百億的分紅，竟然還不是目的，只是手段。

1

2001年，河北唐山的防疫專家尹衛(wèi)東以技術(shù)入股的形式，和出資的北大未名、新加坡外企，聯(lián)合成立了一家醫(yī)藥公司：

北京科興生物。

尹衛(wèi)東早年是河北唐山一個(gè)基層防疫人員。1979年，他考入唐山衛(wèi)校，主攻公共衛(wèi)生專業(yè)，畢業(yè)后被分配到唐山衛(wèi)生防疫站。

1985年，在甲肝疫情最嚴(yán)重的河北農(nóng)村，21歲的尹衛(wèi)東采集到了中國第一份甲肝病人的早期標(biāo)本，獲得深造機(jī)會(huì)，在中國醫(yī)科院醫(yī)學(xué)生物學(xué)研究所進(jìn)修。

這一毒株，后來衍生出了中國第一支甲肝滅活疫苗。

1988年，上海甲肝大爆發(fā)，高峰期31萬人患上甲肝。然而當(dāng)時(shí)整個(gè)上海收治傳染病病人的床位數(shù)只有2800張，把全上海5.5萬張病床都用上，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

據(jù)說尹衛(wèi)東那時(shí)決心：

要做一個(gè)便宜的，中國孩子用得起的高品質(zhì)疫苗。

但唐山防疫站是個(gè)事業(yè)單位，不能做產(chǎn)品。在尹衛(wèi)東的申請(qǐng)下，1992年唐山市醫(yī)學(xué)生物技術(shù)開發(fā)公司成立，當(dāng)時(shí)股權(quán)全部歸防疫站。

公司成立后，尹衛(wèi)東沒錢搞研發(fā)。一次偶然機(jī)會(huì)，尹衛(wèi)東認(rèn)識(shí)了一位新加坡生物學(xué)博士，對(duì)方愿意出資20萬美元，與尹衛(wèi)東辦合資公司。

1993年，唐山怡安生物工程公司由此成立。他們開始搞改制。后來怡安研發(fā)的甲肝滅活疫苗獲得新藥證書，填補(bǔ)了國內(nèi)空白。

但尷尬的是，尹衛(wèi)東又沒錢批量生產(chǎn)疫苗了，他向國家申請(qǐng)科研經(jīng)費(fèi)，得到的最大一筆資金支持，僅是人民幣：

30萬元。

1998年，尹衛(wèi)東經(jīng)人介紹，認(rèn)識(shí)了一個(gè)“大人物”：

北大未名董事長潘愛華。

潘愛華上世紀(jì)90年代初擔(dān)任過北大生物系副主任。后來他下海創(chuàng)立了北大未名，成了當(dāng)時(shí)國內(nèi)醫(yī)藥界的翹楚。

潘愛華比尹衛(wèi)東大6歲，兩人一見如故。潘總十分賞識(shí)鄉(xiāng)村醫(yī)生尹衛(wèi)東，還借給了尹衛(wèi)東500萬元，幫助其完成了甲肝疫苗的臨床試驗(yàn)。

潘總還動(dòng)員尹衛(wèi)東接受北大的投資，把公司搬到北京，馬上就可以擴(kuò)建廠房。

尹衛(wèi)東不想離開唐山。他覺得在唐山做雞頭，也比在北京做鳳尾好。

潘總于是給尹衛(wèi)東報(bào)了一個(gè)新加坡國立大學(xué)的管理學(xué)課程。在新加坡上了三個(gè)星期課，這位草根的技術(shù)創(chuàng)業(yè)者想通了一件事：

我要做的不是唐山最好，而是全球最好的疫苗公司。

2

2000年。從新加坡回來的尹衛(wèi)東沒回唐山，而是去了深圳找潘總。

潘總之前和著名海歸博士陳章良一起創(chuàng)辦過一家叫深圳科興的公司，主做干擾素。當(dāng)時(shí)深圳科興也有做世界級(jí)醫(yī)藥企業(yè)的雄圖。

但隨著基因泡沫的破滅，他們沒有堅(jiān)持下去。陳章良后來去中國農(nóng)業(yè)大學(xué)當(dāng)了校長。

2001年，北京科興生物成立了。股東是三家，尹衛(wèi)東的唐山怡安生物、新加坡外企，以及：

潘總的深圳科興。

尹衛(wèi)東的唐山怡安生物是以技術(shù)入股，占股24%。深圳科興后來股東結(jié)構(gòu)調(diào)整，將所持有的北京科興生物轉(zhuǎn)給了：

北大未名生物。

潘愛華擔(dān)任了北京科興生物的董事長，尹衛(wèi)東擔(dān)任總經(jīng)理。

尹衛(wèi)東也把公司搬到北京。他帶著團(tuán)隊(duì)在北大生物城內(nèi)安營扎寨，并實(shí)現(xiàn)甲肝疫苗的產(chǎn)業(yè)化。

2002年，甲肝滅活疫苗實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)上市，從此中國甲肝疫苗不再僅依賴進(jìn)口。

2003年，北京科興計(jì)劃赴美上市，當(dāng)時(shí)正是SARS疫情肆虐的時(shí)候。為了能夠海外上市，他們計(jì)劃先在加勒比海島國——安提瓜和巴布達(dá)，注冊(cè)成立上市公司的新平臺(tái)：

科興控股。

關(guān)于新平臺(tái)怎么分配，潘總后來跟南方周末記者說，他跟尹衛(wèi)東簽了一個(gè)：

抽屜協(xié)議。

為了幫助北京科興在海外市場(chǎng)融資，北大未名在2003年同意將北京科興的大部分股權(quán)，讓渡至尹衛(wèi)東控股并擔(dān)任董事長的科興控股名下。

但條件是，北大未名一直擁有對(duì)北京科興的實(shí)際控制人地位，并能選派3名董事。潘愛華也要：

永久擔(dān)任北京科興的董事長和法人。

后來出于種種原因，北大未名的董事會(huì)席位縮減到了一人。但因?yàn)槎聲?huì)成員擁有一票否決權(quán)，這個(gè)舉措在當(dāng)時(shí)并未遭受質(zhì)疑。

科興生物也如眾人所愿，通過反向收購方式在美國納斯達(dá)克OTCBB市場(chǎng)掛牌。

但在這片土地上，協(xié)議只是協(xié)議，永久也沒有什么永久。北京科興當(dāng)時(shí)表面一片祥和，實(shí)則暗潮洶涌。

2009年，科興生物轉(zhuǎn)板至納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)后，作為上市公司最核心資產(chǎn)——北京科興“永久董事長”的潘總，找到賽富基金，試圖一起把北大未名在北京科興的股權(quán)，通過反向輸送的方式到境外去，以獲得上市公司主體科興控股的股權(quán)，成為上市公司的控股股東。

但在執(zhí)行過程中，賽富忽然沒有了聲音。

潘總后來才發(fā)現(xiàn)，賽富竟然和尹衛(wèi)東走到了一起。賽富通過二級(jí)市場(chǎng)買入，成了上市公司的大股東。他們倆還覺得美股估值太低，想：

私有化，并回歸A股。

這讓潘總很生氣。二人關(guān)系分崩離析。他也聯(lián)合資本，組成買方團(tuán)，和尹衛(wèi)東競標(biāo)上市公司的私有化。

雙方競標(biāo)不分高下，一直干到了2018年的股東大會(huì)。

3

尹衛(wèi)東曾回憶，是“大人物”潘愛華接納了一群來自唐山的“小人物”，于是才有了科興。

從1998年到2017年，每年潘總的生日，都會(huì)收到尹衛(wèi)東的特別禮物。有時(shí)是一個(gè)頭像，有時(shí)是一幅畫。

尹衛(wèi)東還說過，潘愛華是對(duì)他影響最大的人之一。因?yàn)榕讼雴栴}總是國家層面，站在國家戰(zhàn)略的高度。

尹衛(wèi)東起初覺得這很虛。他覺得企業(yè)怎么活下去最重要。但后來受潘總影響，他也開始言必稱：

國家利益。

但在成人的世界里，利益似乎是大于一切。

當(dāng)資本鐮刀揮舞起來，曾經(jīng)高舉的各種旗幟，在私利面前都顯得如此脆弱。

2018年3月，科興生物發(fā)公告說，股東大會(huì)上包括尹衛(wèi)東在內(nèi)5位原任董事，均獲得多數(shù)有效投票成功連任。

而另一邊，北大未名自己發(fā)公告說，合計(jì)占參與投票股份數(shù)55.19%的股東，投票反對(duì)現(xiàn)任四位董事尹衛(wèi)東、李堅(jiān)、梅萌、SimonAnderson的連任。

他們同時(shí)提議并選舉了由王國瑋等五位董事組建新一屆董事會(huì)。

一場(chǎng)上市公司股東大會(huì)，竟然出現(xiàn)了羅生門。原來把潘總的話當(dāng)圣旨的尹衛(wèi)東，突然之間就不信任潘總了。

一場(chǎng)漫長的撕逼，開始了。

2018年4月，海淀北大生物城，潘尹雙方，直接爆發(fā)一場(chǎng)武斗。

潘總以北京科興董事長的身份，派人封了北京科興在北大生物城的三座廠房和辦公樓。當(dāng)時(shí)，產(chǎn)線上的600萬劑甲肝和流感疫苗因此報(bào)廢。

2018年5月19日凌晨，他還試圖接管北京科興的昌平工廠，但沒有實(shí)現(xiàn)。

辦公室政治的最高形式不是吵架，是斷電、貼封條和凌晨接管廠房。但在控股權(quán)爭奪戰(zhàn)里，最致命的武器，往往是你對(duì)手悄悄另起爐灶的“備胎公司”。

潘總這次在北大生物城里為所欲為，唯獨(dú)沒有涉及上地西路39號(hào)129室：

科興中維。

這是尹衛(wèi)東自己謀劃的一塊“飛地”。一開始，這里被科興控股旗下的香港科興租下，和潘總沒有半毛錢關(guān)系。

潘總當(dāng)時(shí)不會(huì)想到，這塊飛地，日后會(huì)成為自己最大的遺憾。

2021年2月，國內(nèi)第二款新冠疫苗獲批上市。新冠滅活疫苗克爾來福背后的申請(qǐng)方，是科興中維，而不是北京科興。

直到那時(shí)，大家才意識(shí)到，這個(gè)生產(chǎn)新冠疫苗的科興，已不是20年前的北京科興了。

在這之前，中國的第一支甲肝滅活疫苗孩爾來福、第一支大流行流感滅活疫苗盼爾來福，都是北京科興生產(chǎn)的。

科興中維是尹衛(wèi)東2009年創(chuàng)辦的公司，最開始的目的是成立一家醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)。但尹衛(wèi)東在與潘總斗爭的多年里，開始嘗試甩掉包袱，另起爐灶，輕裝上陣。

科興中維的股東包括正大旗下的中國生物制藥、維梧資本，及占股59%的控股股東：

香港科興。

新冠疫情一開始，科興中維快速展開了篩選毒株、搶猴子做試驗(yàn)等一系列疫苗研發(fā)。

2021年，新冠疫苗車間建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)主體，也是科興中維的。有關(guān)部門給經(jīng)費(fèi)、給廠房，25天批完施工手續(xù)。

至此，科興中維一躍成為一家集科研、生產(chǎn)、銷售于一身的醫(yī)藥企業(yè)，并在當(dāng)年就成為全球出貨量最多的新冠疫苗供應(yīng)商。

2021年，科興中維無疑是新冠疫情里最耀眼的企業(yè)。那一年他們的營收達(dá)到了1280億，盈利更是達(dá)到驚人的——955億元。

其營收，一度超越Moderna，躋身：

全球前三大疫苗制造商。

就連入資5億美元的股東中國生物制藥，甚至也能在當(dāng)年收獲科興中維帶來的近140億盈利。

這是一場(chǎng)史詩級(jí)的財(cái)富盛宴。國家力量點(diǎn)燃了篝火，但最后烤熟的肥肉，精準(zhǔn)落入了另一撥人的盤中。

潘總的北大未名系和科興中維沒有股權(quán)關(guān)系。即使未名有北京科興26.91%的股份，也只能間接收獲新冠疫苗帶來的一點(diǎn)收益。

潘總于是開始收集證據(jù)，起訴香港科興，稱其：

在新冠疫苗研發(fā)、臨床試驗(yàn)過程中，將北京科興的人員、技術(shù)、設(shè)備等資源不斷輸送至科興中維，造成北京科興巨額經(jīng)濟(jì)損失。

其實(shí)也沒錯(cuò)?？婆d中維的總經(jīng)理高強(qiáng)，之前就是：

北京科興的研發(fā)總監(jiān)。

4

如果事情到這一步，這家“國民級(jí)”的公司內(nèi)斗，也僅是潘尹之間的利益與恩怨之爭。但伴隨著他們拉來了不同的私有化買方團(tuán)，事情開始脫離了兩個(gè)人的控制——盤旋良久的華爾街禿鷲，來了。

2018年的股東大會(huì)，有個(gè)戲劇性的轉(zhuǎn)折。一個(gè)關(guān)鍵的股東突然冒出來了：

李嘉強(qiáng)的強(qiáng)新資本。

尹衛(wèi)東聯(lián)合賽富、康橋資本、維梧資本組成內(nèi)部買方團(tuán)（A）后，潘總則拉來了A股上市公司未名醫(yī)藥、中信并購基金，以及李嘉強(qiáng)的強(qiáng)新資本，做隊(duì)友。

李嘉強(qiáng)利用手中多年布局的股份，以數(shù)量優(yōu)勢(shì)投票反對(duì)了尹衛(wèi)東在內(nèi)的4名董事連任，并提出新的董事會(huì)備選名單。

我之前說過，李嘉強(qiáng)一直在美國二級(jí)市場(chǎng)偷偷買入科興生物的股票，并買成了大股東。

股東大會(huì)后，尹衛(wèi)東開始向美國地方法院發(fā)起訴訟，起訴強(qiáng)新資本沒有披露真實(shí)信息，并試圖替代科興生物董事會(huì)的意圖。

尹衛(wèi)東同時(shí)開始啟動(dòng)毒丸計(jì)劃。這是一種反惡意收購策略。

這么做的結(jié)果是，李嘉強(qiáng)持有的大量股份被稀釋，也不能占據(jù)第一大股東位置了。

2019年2月，納斯達(dá)克以“治理失效”為由，強(qiáng)制科興生物停牌。

其實(shí)一直到2020年美國證券交易委員會(huì)SEC調(diào)查結(jié)果出來之前，李嘉強(qiáng)都成功隱藏了他意圖控制科興生物的野心。

作為科興生物的投資者，強(qiáng)新資本一直對(duì)外樹立的人設(shè)是：

佛系。

他們說自己沒有派駐過任何董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)成員。

至于為什么強(qiáng)新資本買買買成了大股東，李嘉強(qiáng)的回答也是滴水不漏。說強(qiáng)新資本戰(zhàn)略投資科興生物，是股價(jià)很高的時(shí)候。SARS過去后，股價(jià)開始下行：

一直跌一直補(bǔ)，就補(bǔ)成了大股東。

但實(shí)際上，2018年股東大會(huì)之前，李嘉強(qiáng)已通過不同賬戶，掌控了科興生物三分之一股份。

在SEC看來，李嘉強(qiáng)把“螞蟻搬家”“家人馬甲”玩成了教科書級(jí)的控制術(shù)，最終目的，就是要改變公司控制權(quán)。他最后把總共5個(gè)人的董事會(huì)換了4個(gè)人：

其中一個(gè)還是自己親戚。

打了兩次官司，強(qiáng)新資本兩次敗訴。判決書確認(rèn)原董事會(huì)的合法性，和“毒丸計(jì)劃”的有效性。

但強(qiáng)新資本沒有放棄，一直上訴到了科興控股的管轄地——英國樞密院。

今年1月，英國樞密院作出了裁決。結(jié)果是認(rèn)可了強(qiáng)新資本當(dāng)時(shí)提名的董事會(huì)人選：

把備選名單上4個(gè)候選人，都重新?lián)Q了回去。

同時(shí)，李嘉強(qiáng)被選為科興生物的董事會(huì)主席。

這意味著，這家在美股上市的中國公司，掙了上千億新冠疫苗費(fèi)的著名醫(yī)藥公司，折騰了7年的真假董事會(huì)：

最終由英國人拍板，判給了一家由華裔科學(xué)家控制的美國基金手里。

真是諷刺。

5

潘尹兩人對(duì)于彼此的定位，有著不一樣的認(rèn)識(shí)。

潘總認(rèn)為自己是北京科興的創(chuàng)始人，尹只是職業(yè)經(jīng)理人。但尹認(rèn)為潘總只是：

天使投資人。

后期的潘總有多恨尹衛(wèi)東，從幾件事情就能看出來。

他曾實(shí)名向中央紀(jì)委等單位舉報(bào)尹衛(wèi)東涉嫌行賄、職務(wù)侵占等罪名。而尹衛(wèi)東向國家食藥監(jiān)總局藥品審評(píng)中心原副主任尹紅章行賄，也被寫進(jìn)了判決書中。

但進(jìn)去的，竟然還是潘總。

2024年2月，潘總甚至還沒能等到科興奪權(quán)大戰(zhàn)的結(jié)局，就被自己子公司廈門未名送進(jìn)了監(jiān)獄。

而這一切，還是源于潘總與李嘉強(qiáng)原本密謀的計(jì)劃。通過掌握廈門未名的股份，從而拿回北京科興的控制權(quán)。

一開始，強(qiáng)新資本派出杭州強(qiáng)新生物，以29億入資廈門未名。但他們忽視了，上市公司發(fā)生這么重要的交易，得經(jīng)過董事會(huì)同意，還得披露信息。

正如過去李嘉強(qiáng)用馬甲買科興股票一樣，這次29億的大操作，依舊是天知地知你知我知。但實(shí)際上，杭州強(qiáng)新并沒有為此投入任何資金。

好巧不巧，未名醫(yī)藥的總經(jīng)理正好發(fā)現(xiàn)了杭州強(qiáng)新的操作，并馬上報(bào)了警。

后來，檢察院調(diào)查發(fā)現(xiàn)，潘總在股東決議上蓋的公章，是：

提前在白紙上套蓋的。

去年2月，因?yàn)槁殑?wù)侵占罪和挪用資金罪，潘總被山東法院一審判處有期徒刑十三年。

杭州強(qiáng)新入資廈門未名的行徑，同樣不是通過正規(guī)渠道實(shí)現(xiàn)的。不過強(qiáng)新把自己的行為，說成是情懷之舉。

2022年，在剛發(fā)起投資舉措時(shí)，他們寫了很長的公開信。說自己的初衷和06年入資科興控股一樣，都是：

為了中國的疫苗產(chǎn)業(yè)。

這個(gè)時(shí)候，潘總的未名系的發(fā)展，已經(jīng)病入膏肓。不注重研發(fā)，公司有大量質(zhì)押和債主，還有很多無法解釋的資金消耗流向。

在很長一段時(shí)間里，潘總大搞所謂的生物經(jīng)濟(jì)模式，其實(shí)是在三、四線城市炮制了不少房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目。名下近百家公司，但基本只有上市公司和北京科興，為其貢獻(xiàn)盈利。

但現(xiàn)在，北大生物系大佬潘總，在這場(chǎng)股權(quán)爭奪戰(zhàn)中，淪為了炮灰。而他最信賴的人——李嘉強(qiáng)，正在一步步靠近科興生物的權(quán)力中心。

三個(gè)月前，李嘉強(qiáng)控制的科興生物發(fā)布公告說：

現(xiàn)任董事會(huì)正在評(píng)估前任卸任后的所作所為。

然后就是這個(gè)史無前例的分紅方案。如果方案通過，科興生物要掏出超過賬上余額的70%資金，回饋股東，總計(jì)：

75億美金。

表面上看，這是停牌6年之后，對(duì)股東們的延遲獎(jiǎng)勵(lì)。但看下科興生物支付的日子，感覺好像并非如此：

每股55美元的現(xiàn)金股息，將于7月9日舉辦的特別股東大會(huì)之前支付。

這次特別股東大會(huì)，審議的，就是科興生物董事會(huì)成員任免的相關(guān)議案?？婆d生物還在公告中表示，股東投票關(guān)系到：

能否如期獲得之后的補(bǔ)償性股息。

這是在用現(xiàn)金洪流給股東洗腦投票啊。尹衛(wèi)東的籌碼，被掏空科興生物家底清算式的分紅除權(quán)，直接稀釋成渣。

這場(chǎng)耗費(fèi)數(shù)年的股權(quán)暗戰(zhàn)、跨國訴訟、法庭攻防，在壓倒性的現(xiàn)金攻勢(shì)面前，似乎即將塵埃落定。

500多億的分紅竟然只是一個(gè)手段，而非目的。只能說，貧窮還是限制了我的想象。

此刻，持續(xù)八年的“疫苗戰(zhàn)爭”或許要落幕了。公共衛(wèi)生的榮光時(shí)刻，齊心抗疫的集體記憶，贏家即將笑納這場(chǎng)世紀(jì)疫情帶來的最豐厚回酬。

七月，窗外蟬鳴漸起，又一個(gè)盛夏來臨。孩子們奔跑著，手臂上或許還殘留著那三針科興疫苗的微小印記。