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財商俠客行|出品

圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

6月份一進入尾聲，A股就迫不及待地開始加速。

從最近市場的表現(xiàn)來看，以TMT為代表的AI科技板塊重拾升勢，成為當(dāng)前市場中最具爆發(fā)力的主線。

7月份最值得期待的方向，科技是其中之一。

如何布局？

• 一方面，可以選擇行業(yè)指數(shù)或者ETF進行配置；
• 另一方面，科技成長選手的超額收益越來越明顯，主動權(quán)益也可以重點關(guān)注起來了。

隨著上半年基金業(yè)績收官，我們也看到，部分科技股基金霸榜領(lǐng)跑，主動權(quán)益投資的Alpha優(yōu)勢開始釋放。

中歐數(shù)字經(jīng)濟A近1年收益率達到93.07%，大幅跑贏同期滬深300（13.70%）和業(yè)績比較基準(zhǔn)（35.40%），在銀河證券公布的排名中位列同類第1（1/54），成為過去一年TMT與信息技術(shù)主題的領(lǐng)跑基。

中歐智能制造混合A、中歐科創(chuàng)主題混合（LOF）A近1年收益率也都在60%以上，不僅相對滬深300和基準(zhǔn)錄得了大幅的超額收益，也在同類基金中處于領(lǐng)跑位置。

• 這些科技基金是如何做到業(yè)績領(lǐng)跑的？
• 在科技投資的版圖中，哪些選手可以作為主力戰(zhàn)將？

01

領(lǐng)跑基的秘密配方

如何高效地把握人工智能時代的投資機會？

中歐數(shù)字經(jīng)濟A提供了一個優(yōu)異的觀察范本。

該基金成立于2023年9月12日，可以說是緊跟全球人工智能革命浪潮的時代趨勢。

基金經(jīng)理馮爐丹更是業(yè)內(nèi)較早一批AI全產(chǎn)業(yè)鏈投研出身的基金經(jīng)理，5年前就開始跟蹤研究人工智能投資賽道，對AI技術(shù)的發(fā)展進程有著非常清晰且深入的認(rèn)識。

早在2023年的基金四季報中，馮爐丹就明確了人工智能的投資方向。

她寫道，

“基金投資方向聚焦數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)，特別是泛人工智能行業(yè)，最看中的是該行業(yè)的高成長性?！?/p>

當(dāng)時整個AI行業(yè)還處于早期的高波動階段，但馮爐丹在季報中就已經(jīng)指出，

“堅定地相信AI產(chǎn)業(yè)正處于爆發(fā)的前期?！?/p>

2024年以來，基金一直維持在90%左右的高倉位，行業(yè)配置和重倉個股也相對聚焦于人工智能產(chǎn)業(yè)。

在2025年一季報中，馮爐丹還指出，

產(chǎn)品“重點關(guān)注AI應(yīng)用、機器人及智能駕駛、國產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈、AI基礎(chǔ)設(shè)施以及端側(cè)AI五大核心賽道”。

數(shù)據(jù)來源：基金一季報，截至20250331

從2025年一季報來看，前十大重倉股合計占比為56.60%，這表明基金經(jīng)理在配置上松緊有度，一方面對核心看好的賽道集中出擊，另一方面又通過個股的組合配置來分散風(fēng)險。

這種深度投研的能力，也轉(zhuǎn)化成為基金的投資業(yè)績。

截至6月30日，數(shù)字經(jīng)濟A近1年回報率高達93.07%，不僅跑贏業(yè)績基準(zhǔn)和大盤，還大幅戰(zhàn)勝CS人工智（930713）這只行業(yè)指數(shù)，該指數(shù)同期漲幅僅為34.69%。

與此同時，馮爐丹的回撤控制也較強。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，數(shù)字經(jīng)濟A近一年最大回撤為-21.83%，凸顯了主動管理的優(yōu)勢。

同樣進軍AI賽道，中歐智能制造混合A則更傾向于對AI硬件以及更下游的AI端側(cè)應(yīng)用的挖掘。

基金經(jīng)理邵潔是一位“硬科技”投手，投研背景相當(dāng)“硬核”。

畢業(yè)于美國杜蘭大學(xué)金融學(xué)碩士，邵潔一入行就是電子行業(yè)的研究尖兵，在國金證券、安信證券擔(dān)任研究員期間，跟著團隊拿下2014-2015年電子行業(yè)新財富、電子水晶球最佳分析師的雙料冠軍。2016年加入中歐基金后，先是給團隊提供研究支持，隨后在2020年正式管理基金，擁有超13年證券從業(yè)+超5年投資管理經(jīng)驗。

對科技行業(yè)多年沉浸式的研究，讓她對科技產(chǎn)業(yè)周期和技術(shù)拐點具有更強的敏感度。

在管理中歐智能制造混合A期間，邵潔就做過幾次產(chǎn)業(yè)大周期的轉(zhuǎn)換。

比如在2023年，邵潔發(fā)現(xiàn)，科技行業(yè)如信創(chuàng)、元宇宙、IC設(shè)計、智能駕駛等在兩年的調(diào)整中迎來估值中樞的低位，堅定看好技術(shù)創(chuàng)新帶來的行業(yè)機會。于是果斷降低新能源行業(yè)的配置，并加大對半導(dǎo)體、AI等方向的配置，提前布局端側(cè)AI芯片產(chǎn)業(yè)鏈。

數(shù)據(jù)來源：基金一季報，截至20250331

翻看中歐智能制造A前十大重倉股，邵潔在底部逆勢布局了多只潛力股，這也體現(xiàn)了她選股上的獨到眼光。

截至6月30日，中歐智能制造混合A近一年累計收益率達到69.11%，大幅跑贏同期業(yè)績比較基準(zhǔn)（26.17%），同類排名前1%（13/1819）。

在2025年一季報中，邵潔指出，

“2025年或是AI推理落地的元年，推理應(yīng)用將帶來廣闊的市場空間：推理所需的全新架構(gòu)的存算運力芯片需求爆發(fā)，受益推理成本下降的終端設(shè)備、Agent、智駕、醫(yī)療和機器人等領(lǐng)域都會迎來產(chǎn)品或者商業(yè)模式的創(chuàng)新。”

在當(dāng)前整個科技大賽道中，TMT行業(yè)估值優(yōu)勢較為明顯，而邵潔擅長把握產(chǎn)業(yè)周期，又具有逆向投資思維，擅長挖掘隱形冠軍，現(xiàn)在的市場環(huán)境剛好是她的“順風(fēng)期”，大家可以重點關(guān)注她的二季報，期待下她下半年的表現(xiàn)。

02

科技布局的路線圖

此外，在中長期維度上，中歐科技戰(zhàn)隊的業(yè)績也始終處在第一梯隊。

近3年的維度上，據(jù)銀河證券顯示，截至2025年6月30日，中歐科創(chuàng)主題（LOF）A排名同類第1（1/390）。

中歐智能制造A同樣表現(xiàn)領(lǐng)先，位列同類排名前1%（11/1343）；

中歐電子信息產(chǎn)業(yè)滬港深股票A（代碼：A類004616 C類005763）同類排名第2（2/23）。

在TMT的大賽道里，中歐電子信息產(chǎn)業(yè)滬港深股票A一直以來表現(xiàn)都很搶眼。過去三年，基金精準(zhǔn)把握了消費電子、半導(dǎo)體等不同產(chǎn)業(yè)在周期階段下的細(xì)分投資機會，總能在合適的時機出擊。

早在2023年一季報中，基金經(jīng)理劉金輝就展現(xiàn)出了超前的眼光，明確提出要高度重視AI投資機遇。在隨后的兩年時間里，他從算力、應(yīng)用、光模塊等產(chǎn)業(yè)鏈的不同環(huán)節(jié)入手，不斷挖掘個股機會，通過長期戰(zhàn)略布局與中期戰(zhàn)術(shù)調(diào)整的結(jié)合，“穩(wěn)準(zhǔn)狠”地抓住了AI趨勢下的行業(yè)機會。

在近7年的長期維度上，截至2025年6月30日，中歐明睿新常態(tài)混合C（代碼：A類001811 C類005765）在同類產(chǎn)品中排名第1（1/59）。

中歐明睿新常態(tài)的基金經(jīng)理劉偉偉是我們一直密切關(guān)注的科技成長選手。

劉偉偉擅長景氣度投資，新能源行業(yè)研究員出身的他，近年來也在團隊的助力下，不斷拓展能力圈。在這波AI產(chǎn)業(yè)投資浪潮中，他也挖掘到了以光模塊為代表的細(xì)分行業(yè)的投資機會，是科技成長賽道中的高潛力值選手。

科技投資戰(zhàn)隊的亮眼表現(xiàn)背后，離不開中歐基金扎實的整體業(yè)績實力撐腰——在國泰海通證券公布的13家權(quán)益類大型基金公司絕對收益榜中，截至2025年6月30日，中歐基金近1年排名第2，近10年排名第4。

近年來，我們看到中歐基金在大力推進“中歐制造”，即在統(tǒng)一的投資理念指導(dǎo)下，通過專業(yè)化分工、流程化協(xié)作，力爭輸出定位更清晰、風(fēng)格更穩(wěn)定、長期超額更可期的產(chǎn)品和解決方案。

以中歐科技戰(zhàn)隊為例，成員多為清華、交大等理工科背景，深耕科技產(chǎn)業(yè)鏈研究。目前團隊共有13位基金經(jīng)理，平均從業(yè)年限約12年，投資年限約6年，幾乎每個領(lǐng)域都有能力突出的投資戰(zhàn)將。

比如馮爐丹對AI全產(chǎn)業(yè)鏈認(rèn)知獨到，邵潔在硬科技領(lǐng)域長袖善舞，還有對AI大模型研究深入的杜厚良，精通互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的王穎，深耕TMT賽道的劉金輝、專注智能駕駛和機器人研究的鐘鳴，在科技成長領(lǐng)域儲備豐厚的劉偉偉、代云鋒等。

每個人都是獨立的研究尖兵，協(xié)同起來又能夠形成“交叉驗證”的優(yōu)勢，團隊間相互取長補短，讓超額收益來源更加豐富，也更具備可持續(xù)性。

此外，還有研究組組長、基金經(jīng)理杜厚良帶領(lǐng)的12位資深研究員提供支持。

他們對科技產(chǎn)業(yè)鏈進行了全面覆蓋，包括科技領(lǐng)域的人工智能、半導(dǎo)體、消費電子、通信、計算機與傳媒互聯(lián)網(wǎng)；制造領(lǐng)域的機器人、新能源電力設(shè)備與汽車等。

在中歐基金看來，投資本質(zhì)上是以獲取股票投資收益為目的的上市公司相關(guān)信息加工處理行業(yè)，面對更復(fù)雜的行業(yè)變化與同業(yè)競爭，需要“工業(yè)化”的實踐方法，來實現(xiàn)Alpha的穩(wěn)定性和勝率提升。

在“廣度、深度、時效”三位一體投資框架下，中歐科技戰(zhàn)隊通過廣泛的科技行業(yè)覆蓋保持領(lǐng)先的投資嗅覺，依靠專業(yè)化分工保證深度的研究認(rèn)知，再通過無縫鏈接的交流機制保證超額收益的可持續(xù)性。

目前，中歐科技戰(zhàn)隊已布局超20只科技主題基金，從上游的半導(dǎo)體、AI硬件，到中游的大模型，再到下游應(yīng)用端的消費電子、機器人、智能駕駛等全覆蓋，整體實現(xiàn)對科技產(chǎn)業(yè)鏈的全面布局。

03

“工業(yè)化”投資戰(zhàn)隊的Deep Seek時刻

不知道大家發(fā)現(xiàn)沒有，去年以來，科技股行情已經(jīng)悄悄出現(xiàn)了主角換位。

以往做科技投資，大家都在緊盯著“海外映射”，而現(xiàn)在投資的主線已經(jīng)慢慢聚焦于國產(chǎn)突圍，各類“DeepSeek時刻”成為更重要的投資引擎。

中國科技已經(jīng)從"跟跑者"變成了科技行情的"發(fā)動機"。

這背后，是中國制造多年來深耕產(chǎn)業(yè)鏈的堅持底氣，也是工程師紅利的集中爆發(fā)。

投資上也是一樣。

過去幾年，在主動權(quán)益的逆風(fēng)期，中歐科技戰(zhàn)隊同樣選擇“工業(yè)化”布局的路線，把產(chǎn)業(yè)鏈研究到毛細(xì)血管，用工程師思維吃透技術(shù)本質(zhì)。

最近一年，旗下科技基金業(yè)績表現(xiàn)亮眼，其實只是提前播下的優(yōu)質(zhì)種子，春風(fēng)一到，自然長成了業(yè)績森林，迎來屬于他們的“DeepSeek”時刻。

在接下來的投資版圖中，科技是不容錯過的重要環(huán)節(jié)，正如我們前面提到，這個階段我們可以重點關(guān)注戰(zhàn)斗力更強的科技主動權(quán)益選手，這里面或許可以找到同行的“趕路人”。

注釋

公司排名來源：主動權(quán)益排名來自國泰海通證券，《基金公司權(quán)益及固定收益類資產(chǎn)業(yè)績排行榜》，近一年排名2/13，近十年排名4/13，截至2025/06/30。按照國泰海通證券規(guī)模排行榜近一年主動權(quán)益的平均規(guī)模進行劃分，按照基金公司規(guī)模自大到小進行排序，其中累計平均主動權(quán)益規(guī)模占比達到全市場主動權(quán)益規(guī)模50%的基金公司劃分為大型公司。產(chǎn)品排名來源：銀河證券，截至2025/6/30，同類為銀河證券分類。中歐數(shù)字經(jīng)濟混合A屬于TMT與信息技術(shù)行業(yè)偏股型基金(A類)、中歐智能制造混合A屬于偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)、中歐科創(chuàng)主題混合（LOF）A屬于偏股型基金(股票上限95%)(A類)、中歐電子信息產(chǎn)業(yè)滬港深股票A 屬于TMT與信息技術(shù)行業(yè)股票型基金(A類)、中歐明睿新常態(tài)混合C屬于偏股型基金(股票上下限60%-95%)(非A類)。

數(shù)據(jù)來源：業(yè)績經(jīng)托管行復(fù)核，截至2025/6/30。截至2025/3/31，據(jù)基金定期報告顯示，中歐數(shù)字經(jīng)濟混合發(fā)起A的成立以來漲跌幅51.12%, 同期業(yè)績比較基準(zhǔn)16.11%。2024年基金漲跌幅和同期基準(zhǔn)表現(xiàn)為29.4%/20.39%。歷任基金經(jīng)理:馮爐丹20230912-管理至今。中歐智能制造混合A的成立以來漲跌幅43.76%, 同期業(yè)績比較基準(zhǔn)6.59%。2022-2024年基金漲跌幅和同期基準(zhǔn)表現(xiàn)為-3.51%/-10.33%,0.1%/-3.04%,17.46%/17.05%。歷任基金經(jīng)理:邵潔20220322-管理至今。中歐科創(chuàng)主題混合（LOF）A的成立以來漲跌幅124.81%, 同期業(yè)績比較基準(zhǔn)12.43%。2020-2024年基金漲跌幅和同期基準(zhǔn)表現(xiàn)為54.79%/30.53%,20.92%/1.55%,-24.6%/-18.27%,-0.58%/-14.4%,15.3%/9%。歷任基金經(jīng)理:邵潔20200214-管理至今,王培20190628-20210813,張躍鵬20190628-20210813,周應(yīng)波20190628-20200812。本產(chǎn)品于2020/10 修改投資范圍，增加存托憑證為投資標(biāo)的。本基金自 2022/6封轉(zhuǎn)開后，投資策略等按封閉期屆滿后的合同約定執(zhí)行。詳閱法律文件。中歐電子信息產(chǎn)業(yè)滬港深股票A的成立以來漲跌幅154.31%, 同期業(yè)績比較基準(zhǔn)12.72%。2020-2024年基金漲跌幅和同期基準(zhǔn)表現(xiàn)為50.76%/9.85%,30.79%/0.65%,-19.98%/-22.73%,-4.82%/0.8%,3.08%/18.6%。歷任基金經(jīng)理:劉金輝20200814-管理至今,許文星20200518-20220930,曲徑20171117-20190924,劉晨20170707-20200529。本產(chǎn)品于2020/10 修改投資范圍，增加存托憑證為投資標(biāo)的。詳閱法律文件。中歐明睿新常態(tài)混合C的成立以來漲跌幅96.02%, 同期業(yè)績比較基準(zhǔn)5.36%。2020-2024年基金漲跌幅和同期基準(zhǔn)表現(xiàn)為55.9%/21.73%,46.74%/-5.92%,-27.87%/-14.89%,-26.14%/-8.91%,12.39%/14.11%。歷任基金經(jīng)理:周蔚文20211217-20240322,劉偉偉20210208-管理至今,周應(yīng)波20161201-20211217。本產(chǎn)品于2020/10 修改投資范圍，增加存托憑證為投資標(biāo)的。本產(chǎn)品于2021/9 修改投資范圍，增加港股通標(biāo)的股票為投資標(biāo)的，刪除中小企業(yè)私募債、權(quán)證。詳閱法律文件。

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和風(fēng)險揭示書，充分認(rèn)識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

中歐數(shù)字經(jīng)濟混合發(fā)起A、中歐智能制造混合A、中歐科創(chuàng)主題混合（LOF）A、中歐明睿新常態(tài)混合C為混合型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于債券型基金和貨幣市場基金，但低于股票型基金。中歐電子信息產(chǎn)業(yè)滬港深股票A為股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于債券型基金、貨幣市場基金和混合型基金。中歐數(shù)字經(jīng)濟混合發(fā)起A、中歐智能制造混合A、中歐科創(chuàng)主題混合（LOF）A、中歐電子信息產(chǎn)業(yè)滬港深股票A、中歐明睿新常態(tài)混合C可投資于港股通標(biāo)的股票。除了需要承擔(dān)與內(nèi)地證券投資基金類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，本基金還面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險。中歐電子信息產(chǎn)業(yè)滬港深股票A基金名稱僅表明基金可以通過港股通機制投資港股，基金資產(chǎn)對港股標(biāo)的投資比例會根據(jù)市場情況、投資策略等發(fā)生較大的調(diào)整，存在不對港股進行投資的可能。

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