在全球能源結(jié)構(gòu)加速轉(zhuǎn)型的背景下，我國通過 “超臨界發(fā)電過渡 — 核電支撐 — 核聚變終極方案” 的技術(shù)路線組合，構(gòu)建了能源自主可控的戰(zhàn)略體系。以下六家企業(yè)憑借在技術(shù)研發(fā)、全產(chǎn)業(yè)鏈布局及市場拓展上的核心優(yōu)勢，成為三大賽道協(xié)同發(fā)展的標(biāo)桿：

一. 東方電氣（600875.SH）：能源裝備全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭

核心優(yōu)勢：

1. 核聚變領(lǐng)域：作為國際熱核聚變實驗堆（ITER）核心部件供應(yīng)商，自主研制的中國環(huán)流三號超導(dǎo)磁體、真空室等關(guān)鍵設(shè)備參數(shù)達(dá)國際領(lǐng)先水平，承擔(dān)線圈盒等極端環(huán)境部件制造，突破耐高溫（＞2000℃）鎳基合金材料技術(shù)。

2. 超臨界發(fā)電：全球最大超超臨界機(jī)組汽輪機(jī)供應(yīng)商，主導(dǎo) 630℃超超臨界機(jī)組研發(fā)（效率＞48%），獨(dú)家供貨華能瑞金電廠全球首臺百萬千瓦二次再熱機(jī)組，高溫合金葉片市占率超 60%。

3. 核電領(lǐng)域：“華龍一號” 首堆全套設(shè)備供應(yīng)商，實現(xiàn)核島主設(shè)備（壓力容器 + 蒸汽發(fā)生器）100% 國產(chǎn)化，2025 年 Q1 新增訂單同比增 145%，核電與火電改造需求共振。

協(xié)同效應(yīng)：核聚變與超臨界發(fā)電技術(shù)復(fù)用性強(qiáng)，其高溫合金材料、超導(dǎo)磁體技術(shù)可同步應(yīng)用于聚變堆與超超臨界機(jī)組，形成 “材料 — 設(shè)備 — 工程” 全鏈條競爭力。

二. 上海電氣（601727.SH）：核電裝備國產(chǎn)化領(lǐng)軍者

核心優(yōu)勢：

1. 核電全代際覆蓋：核設(shè)備綜合市占率 40%，覆蓋三代 “華龍一號”、四代高溫氣冷堆及釷基熔鹽堆，2024 年交付全球首座商用釷基熔鹽堆主設(shè)備，燃料利用率提升至 95%。

2. 國際化突破：2024 年海外核電訂單同比增 52.6%，中標(biāo)沙特首座華龍一號核設(shè)備訂單（24 億元），并參與英國 Sizewell C 項目核級泵閥供應(yīng)，技術(shù)輸出占比 60%。

3. 超臨界技術(shù)：超超臨界機(jī)組汽輪機(jī)市場份額穩(wěn)居國內(nèi)前三，深度參與國內(nèi) 700℃超超臨界循環(huán)流化床機(jī)組研發(fā)，推動煤電低碳轉(zhuǎn)型。

戰(zhàn)略價值：依托四代核電技術(shù)優(yōu)勢，上海電氣在核能供暖、醫(yī)用鈷 - 60 放射源等非電應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，2025 年核能非電收入占比預(yù)計突破 12%。

三. 融發(fā)核電（002366.SZ）：核島主設(shè)備與超臨界技術(shù)雙輪驅(qū)動

核心優(yōu)勢：

1. 核電領(lǐng)域：核島主管道市占率超 70%，參與 “國和一號” 示范工程，2025 年新增漳州核電 3、4 號機(jī)組壓力容器訂單（12.8 億元），在手訂單達(dá) 43.6 億元，覆蓋未來 2 年營收。

2. 超臨界技術(shù)：研發(fā)超臨界二氧化碳發(fā)電微通道熱交換器，熱效率提升 40%，填補(bǔ)國內(nèi)空白，適配火電調(diào)峰需求。

3. 核聚變布局：參與 ITER 項目氦冷固態(tài)包層研發(fā)，為 EAST 裝置升級提供關(guān)鍵熱交換器，技術(shù)適配下一代緊湊型聚變堆。

增長動能：剝離虧損業(yè)務(wù)后聚焦高端制造，2025 年 Q1 凈利潤同比增 307%，核電設(shè)備訂單占比 60%，聚變商業(yè)化后有望打開百億市場。

四. 久立特材（002318.SZ）：高端核電管材隱形冠軍

核心優(yōu)勢：

1. 核電管材國產(chǎn)化：國內(nèi)唯一量產(chǎn)核電站蒸汽發(fā)生器 U 型管（690 合金）的企業(yè)，產(chǎn)品應(yīng)用于 “華龍一號”，替代進(jìn)口率超 80%，單臺機(jī)組管材價值量約 1.2 億元。

2. 四代核電突破：掌握高溫氣冷堆蒸汽發(fā)生器換熱管技術(shù)（螺旋管結(jié)構(gòu)），參與江蘇徐圩高溫氣冷堆項目；快堆燃料組件用包殼管獲中國原子能科學(xué)研究院獨(dú)家授權(quán)，實現(xiàn)國產(chǎn)替代。

3. 超臨界材料：為超超臨界機(jī)組提供耐高溫合金管材，產(chǎn)品應(yīng)用于國內(nèi)首臺 700℃超超臨界循環(huán)流化床機(jī)組，高溫合金材料滲透率達(dá) 60%。

技術(shù)壁壘：熔鹽堆用 GH3535 合金無縫管研發(fā)成功，耐 650~850℃高溫及強(qiáng)腐蝕環(huán)境，適配 2025 年國內(nèi)首座商用釷基熔鹽堆建設(shè)。

五. 大西洋（600558.SH）：核電焊材技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)主導(dǎo)者

核心優(yōu)勢：

1. 核電焊材市占率：核級焊材市占率超 70%，自主研發(fā)的鎳基合金焊絲通過國家核安全局認(rèn)證，應(yīng)用于 “華龍一號” 反應(yīng)堆壓力容器焊接，替代進(jìn)口產(chǎn)品。

2. 核聚變材料：研發(fā)核級焊接材料用于聚變堆部件制造，部分性能超越進(jìn)口，參與 ITER 項目部件焊接，技術(shù)滿足極端環(huán)境需求。

3. 超臨界技術(shù)：為超超臨界機(jī)組提供耐高溫高壓焊材，配套哈電、上海電氣等企業(yè)，參與中國能建孟加拉超超臨界項目，焊材滲透率提升至 60%。

市場拓展：2025 年預(yù)計出口焊材 6 萬噸，重點(diǎn)布局東南亞、中東 “一帶一路” 市場，海外訂單占比提升至 25%。

六. 蘭石重裝（603169.SH）：四代核電與聚變裝備先鋒

核心優(yōu)勢：

1. 四代核電設(shè)備：全球首臺高溫氣冷堆蒸汽發(fā)生器制造商，參與福建霞浦鈉冷快堆示范項目，掌握耐輻射鋯合金材料加工技術(shù)，設(shè)備綜合參數(shù)達(dá)國際先進(jìn)水平。

2. 核聚變布局：與中科院合肥物質(zhì)研究院合作，為 CFETR 項目提供氦冷固態(tài)包層熱工測試平臺，技術(shù)適配全高溫超導(dǎo)托卡馬克裝置。

3. 超臨界技術(shù)：子公司研發(fā)的超臨界二氧化碳發(fā)電微通道熱交換器通過國家級鑒定，熱效率提升至 52%，適配火電余熱回收場景。

轉(zhuǎn)型成果：金屬新材料板塊 2024 年訂單增長 25.41%，高溫合金材料應(yīng)用于核電、航空領(lǐng)域，萬噸級智能化快鍛壓機(jī)生產(chǎn)線實現(xiàn)全流程自動化控制。

行業(yè)趨勢與投資邏輯

1. 政策驅(qū)動：2025 年國務(wù)院核準(zhǔn) 10 臺核電機(jī)組（總投資超 2000 億元），明確 “華龍一號” 為主力機(jī)型，四代核電研發(fā)補(bǔ)貼提高至設(shè)備投資額 15%，超臨界發(fā)電作為火電改造剛需，預(yù)計 2030 年前保留 30% 煤電裝機(jī)。

2. 技術(shù)突破：中國環(huán)流三號實現(xiàn) “雙億度” 燃燒實驗，ITER 計劃 2025 年底首次等離子體放電，核聚變商業(yè)化進(jìn)程加速；超超臨界機(jī)組效率突破 48%，700℃參數(shù)機(jī)組進(jìn)入示范階段。

3. 協(xié)同發(fā)展：高溫合金、超導(dǎo)材料、焊接技術(shù)在三大賽道復(fù)用，例如東方電氣的鎳基合金材料同時用于聚變堆與超超臨界汽輪機(jī)，蘭石重裝的快鍛壓機(jī)技術(shù)遷移至航空發(fā)動機(jī)領(lǐng)域。

1. 風(fēng)險提示：核聚變商業(yè)化周期長（預(yù)計 2040 年后），短期業(yè)績依賴科研訂單；超臨界技術(shù)面臨氫能替代風(fēng)險，需關(guān)注政策導(dǎo)向。

總結(jié)

上述六家企業(yè)通過技術(shù)復(fù)用、全產(chǎn)業(yè)鏈布局及國際化拓展，在超臨界發(fā)電、核電、可控核聚變?nèi)筚惖佬纬刹町惢偁巸?yōu)勢。短期看，超臨界發(fā)電與核電受益于火電改造及機(jī)組核準(zhǔn)加速，訂單增長明確；中長期看，核聚變技術(shù)突破將打開萬億級市場空間。建議重點(diǎn)關(guān)注東方電氣（技術(shù)協(xié)同）、上海電氣（國際化）、久立特材（高端管材）的核心地位，以及蘭石重裝（四代核電）、融發(fā)核電（超臨界技術(shù)）的轉(zhuǎn)型潛力。