昨晚盤(pán)后出了最新的社融數(shù)據(jù)。

上半年新增社融22.83萬(wàn)億，小幅超預(yù)期22.43萬(wàn)億，社融一般代表著大家加杠桿的多少，社融越多代表企業(yè)、個(gè)人越有信心。

最大的亮點(diǎn)是M2、M1，具體來(lái)說(shuō)，6月份M2同比增長(zhǎng)8.3%，比上年同期高2.1個(gè)百分點(diǎn)，M1同比增長(zhǎng)4.6%。

M2-M1的剪刀差大大降低，如下圖所示，M1連續(xù)增長(zhǎng)

可能不少朋友不知道剪刀差的意義，我給大家詳細(xì)講講，

M1=M0+單位活期存款+個(gè)人活期存款

M2=M1+準(zhǔn)貨幣（定期存款+其它存款）

M2增速最近幾個(gè)月其實(shí)變化不大，意思就是M1+準(zhǔn)貨幣（定期存款+其它存款）變化不大，但M1在此時(shí)大幅增加，意味著準(zhǔn)貨幣（定期存款+其它存款）是減少的。

因此也就是意味著，市場(chǎng)上面大家的錢(qián)開(kāi)始流動(dòng)起來(lái)了。放的水，不僅在金融機(jī)構(gòu)里面空轉(zhuǎn)，而是開(kāi)始消費(fèi)了。

這絕對(duì)是個(gè)利好，并且嚴(yán)重被低估了。

盡管本次居民貸款比較一般，6月居民中長(zhǎng)期貸款3353億，同比多增151億元，數(shù)字比較mini，約等于變化不大。

但大家要知道，復(fù)蘇的時(shí)候不可能直接就大幅貸款的，肯定先從敢消費(fèi)開(kāi)始。

M2-M1剪刀差變小，就是居民信心恢復(fù)的一個(gè)小轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

當(dāng)然，這個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)支撐一下現(xiàn)在3500應(yīng)該問(wèn)題不大，就算是跌也不會(huì)太慘，但是4000，嗯...除非居民中長(zhǎng)期貸款出現(xiàn)拐點(diǎn)了。

我對(duì)目前市場(chǎng)的觀點(diǎn)很簡(jiǎn)單：全面牛市不可能，甚至大部分板塊漲幅都會(huì)比較一般，雖然現(xiàn)在高股息還在沖鋒，但我覺(jué)得反內(nèi)卷板塊有較大的概率出現(xiàn)一輪估值修復(fù)的行情。

但有個(gè)事情比較古怪：融資融券個(gè)人投資者數(shù)量達(dá)747.99萬(wàn)，較2024年末新增25.21萬(wàn)，且同比提升85.37%。

而融資融券機(jī)構(gòu)投資者5.09萬(wàn)家，較2024年末減1354家，延續(xù)2024年下半年來(lái)的下降趨勢(shì)，累計(jì)減少2087家。

現(xiàn)在市場(chǎng)里面加杠桿的主力是散戶，而不是機(jī)構(gòu)。

散戶比機(jī)構(gòu)更有信心？一般這個(gè)時(shí)候我就比較擔(dān)心，因?yàn)樯粢话愣际欠粗浮?/p>

但這里面不知道有沒(méi)有限制量化交易的影響，畢竟量化交易也是喜歡加杠桿的。還有去年7月限制了轉(zhuǎn)融券，不知道會(huì)不會(huì)減少機(jī)構(gòu)的融資融券使用。

反正大家還是小心一點(diǎn)吧，漲的高的就別追了，多做做反內(nèi)卷估值修復(fù)的板塊。

今天也出了GDP 5.3%，這個(gè)市場(chǎng)早就預(yù)期過(guò)了，正常中性事件。并且上半年太好，下半年強(qiáng)烈刺激概率變低，可能有一點(diǎn)點(diǎn)小利空？

為了保證能發(fā)出來(lái)，不多聊，大家能記住M2-M1這個(gè)剪刀差就足夠了，我相信不遠(yuǎn)的未來(lái)，居民中長(zhǎng)期貸款、社零消費(fèi)也會(huì)有大的反轉(zhuǎn)。

以上。