紅利股正在退潮，而科技股卻人氣爆棚，漲勢(shì)洶涌。

以過去三個(gè)交易日為例，漲幅前十行業(yè)板塊分別為：

生物制品、化學(xué)制藥、通信設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)、汽車服務(wù)、軟件開發(fā)、電子元件、汽車零部件、汽車整車、塑料制品

這10個(gè)板塊，大致可以歸納為三條主線：

1，創(chuàng)新藥（生物制品、化學(xué)制藥、醫(yī)療服務(wù)）

2，AI（通信設(shè)備、軟件開發(fā)、電子元件）

3，汽車+機(jī)器人（汽車服務(wù)、汽車零部件、汽車整車、塑料制品）

這三條主線有什么共同特點(diǎn)呢？

第一，都是利率敏感型板塊，跟流動(dòng)性的泛濫緊密相關(guān)。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月14-16日央行分別開展2262、14000、5201億元逆回購(gòu)操作，凈投放1197、2000、4446億元，使得近期銀行體系的流動(dòng)性相當(dāng)充裕。

另外，7月以來多家銀行下調(diào)存款利率、下架5年期大額存單，國(guó)債期貨收盤多數(shù)下跌，使得進(jìn)入股市的錢一波接一波。

利率下行，流動(dòng)性泛濫，歷來是牛市的必要條件，更是科技股大牛市的先決條件。

第二，業(yè)績(jī)超預(yù)期。

當(dāng)下正處于中報(bào)預(yù)告期，業(yè)績(jī)出色是凝聚板塊人氣的重要因素。

恰好，創(chuàng)新藥和AI，正是當(dāng)下業(yè)績(jī)最火爆的兩個(gè)行業(yè)。

創(chuàng)新藥的代表龍頭：

1，藥明康德：作為全球醫(yī)藥外包龍頭，中報(bào)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約207.99億元，同比增長(zhǎng)約20.64%，歸母凈利潤(rùn)約63.15億元，同比增長(zhǎng)約44.43%。多肽、寡核苷酸、GLP-1藥物等業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)。

2，翰宇藥業(yè)：預(yù)計(jì)中報(bào)凈利潤(rùn)為1.42-1.62億元，同比增長(zhǎng)1470.82%-1663.89%，業(yè)績(jī)爆發(fā)主要源于利拉魯肽注射液獲美國(guó)FDA首仿批準(zhǔn)上市，原料藥出口同比激增300%。

3，圣諾生物：預(yù)計(jì)中報(bào)凈利潤(rùn)為7702-9414萬元，同比增長(zhǎng)253.54%-332.10%。公司在多肽原料藥領(lǐng)域深耕，已有15個(gè)品種實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，司美格魯肽中間體出口占全球份額的18%。

4，力生制藥：2025年中報(bào)凈利潤(rùn)為3.3-3.55億元，同比增長(zhǎng)222.42%-246.85%。

5，雙鷺?biāo)帢I(yè)：預(yù)計(jì)中報(bào)凈利潤(rùn)為1-1.35億元，同比增長(zhǎng)237.95%-356.24%。

AI板塊的代表龍頭：

1，工業(yè)富聯(lián)：英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈的AI服務(wù)器代工龍頭，預(yù)計(jì)中報(bào)凈利潤(rùn)119.5-121.5億元，同比增長(zhǎng)36.84-39.12%；第二季度預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)67.27-69.27億元，同比增長(zhǎng)47.72-52.11%。AI服務(wù)器營(yíng)業(yè)收入較去年同期增長(zhǎng)超60%，云服務(wù)器營(yíng)業(yè)收入較去年同期增長(zhǎng)超1.5倍，二季度800G交換機(jī)營(yíng)收達(dá)2024全年的3倍。

2，新易盛：全球光模塊TOP5企業(yè)，中報(bào)預(yù)增327.68-385.47%，800G/1.6T硅光模塊已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，在英偉達(dá)供應(yīng)鏈份額提升至15%。

3，生益科技：中報(bào)扣非凈利潤(rùn)同比高增超5倍，Q2凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1953%，AI服務(wù)器PCB用量翻倍。

4，滬電股份：高端PCB龍頭，全球800G交換機(jī)PCB市占率45%，2025年Q2凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)48%，AI服務(wù)器PCB占比突破30%。

5，瀾起科技：DDR5內(nèi)存接口及模組配套芯片出貨量顯著增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025年上半年盈利11.0-12.0億元，同比增長(zhǎng)85.50-102.36%。

人形機(jī)器人雖然現(xiàn)階段還處于商業(yè)化早期，業(yè)績(jī)基本沒有。

但近期的兩條利好，讓資本市場(chǎng)看到了希望：

一條是，智元機(jī)器人和宇樹科技聯(lián)合中標(biāo)中移（杭州）信息技術(shù)有限公司的人形機(jī)器人采購(gòu)項(xiàng)目，標(biāo)的金額1.24億。

這是截至目前，國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人企業(yè)獲得的最大單筆訂單。

另一條是，塑料制品板塊的上緯新材，公告智元機(jī)器人及其核心團(tuán)隊(duì)擬收購(gòu)其超63%股份，成為新的實(shí)控人。

超預(yù)期的億元級(jí)訂單，加上智元機(jī)器人的資本運(yùn)作，讓市場(chǎng)一掃二季度以來的陰霾，看到了人形機(jī)器人加速發(fā)展的可能性。

第三，中美蜜月的趨勢(shì)。

這三條主線，都跟二季度以來中美蜜月的大趨勢(shì)是緊密相關(guān)的。

創(chuàng)新藥、CXO、AI代工，主要市場(chǎng)都在美國(guó)，靠出口贏得訂單和業(yè)績(jī)，是中美蜜月的最大受益者。

過去幾年這些板塊的起起落落，可以看的很清楚，當(dāng)中美貿(mào)易關(guān)系好的時(shí)候，這些板塊便繁榮；

當(dāng)美國(guó)要出臺(tái)法案，限制中美的交易時(shí)，這些板塊便要遭殃。

因此，自4月份中美議和后，傳出兩國(guó)元首要互訪的消息，市場(chǎng)情緒便一下子逆轉(zhuǎn)，各路資金都開始了積極加倉(cāng)兩大板塊。

人形機(jī)器人稍微有點(diǎn)不同，由于尚未商業(yè)化，兩地交易不多，但A股的交易情緒也在很大程度上受到美股情緒的左右。

美國(guó)人形機(jī)器人的三大龍頭是特斯拉、英偉達(dá)、Figure。

特斯拉正在研發(fā)第三代Optimus人形機(jī)器人，預(yù)計(jì)將加強(qiáng)與AI大模型的結(jié)合，提升認(rèn)知智能的升級(jí)，商業(yè)化暫時(shí)推遲。

Figure近期也沒什么消息。

突破，發(fā)生在英偉達(dá)這邊。

英偉達(dá)今年明顯加強(qiáng)了對(duì)人形機(jī)器人的投入，上半年發(fā)布了世界首個(gè)開放式人形機(jī)器人基礎(chǔ)模型GrooT N1，還與瑞典公司Hexagon合作推出了人形機(jī)器人Aeon，將其視作AI之后的下一個(gè)風(fēng)口。

近日CEO黃仁勛訪華，更是盛贊中國(guó)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，表示中國(guó)擁有三大獨(dú)特優(yōu)勢(shì)：

1，優(yōu)秀的AI技術(shù)。世界上50%的人工智能研究人員在中國(guó)，開源模型浪潮推動(dòng)了AI的快速發(fā)展。

2，出色的機(jī)電一體化能力。中國(guó)在機(jī)器人的關(guān)節(jié)設(shè)計(jì)、動(dòng)力傳輸、動(dòng)作控制等機(jī)電一體化關(guān)鍵環(huán)節(jié)很成熟，使生產(chǎn)出的機(jī)器人在動(dòng)作協(xié)調(diào)性、操作精細(xì)度和穩(wěn)定性上表現(xiàn)出色。

3，龐大的制造業(yè)基礎(chǔ)。中國(guó)擁有完備且龐大的制造業(yè)體系，從原材料供應(yīng)、零部件制造到整機(jī)組裝，中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈完整，能夠有效降低機(jī)器人生產(chǎn)成本。

黃仁勛認(rèn)為，AI技術(shù)、機(jī)電一體化能力、制造業(yè)基礎(chǔ)，是人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的三大要素，而中國(guó)在這些要素上日益成熟，可以說是天時(shí)、地利、人和都湊齊了，對(duì)其前景充滿信心。

英偉達(dá)的市值剛剛突破了4萬億美元，登頂全球市值第一寶座。

英偉達(dá)CEO的看法，對(duì)資本市場(chǎng)影響力巨大，老黃振臂一呼，各路資金自然聞風(fēng)而動(dòng)。

以上，市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫、業(yè)績(jī)超預(yù)期、中美蜜月趨勢(shì)，三重利好疊加讓科技股成為了7月的核心主線。

這些因素，在短期內(nèi)應(yīng)該都不會(huì)消失，也是科技股在三季度重新回歸主線的根本驅(qū)動(dòng)力。