文：賈老道

7月12日是一個(gè)周六，新城控股召開了半年度經(jīng)營會(huì)，會(huì)議以王曉松的總結(jié)報(bào)告結(jié)束。

去年王振華刑滿釋放后，這家陰差陽錯(cuò)幸存的民營房企，重構(gòu)了權(quán)力格局。王振華再次拿到開發(fā)業(yè)務(wù)的話事權(quán)，而小老板王曉松是商管業(yè)務(wù)的舵手。

在半年會(huì)上，王曉松談完企業(yè)內(nèi)部和外部的形勢等話題后，盯上了商管業(yè)務(wù)中一種具體的業(yè)態(tài)：

吾悅廣場里的小火車、馬車等兒童項(xiàng)目。

80、90后，在兒童搖搖車上學(xué)會(huì)了“爸爸的爸爸叫爺爺”；10、20后的孩子們，看見商場里會(huì)跑的小火車也走不動(dòng)路。

如今這種兒童業(yè)態(tài)已經(jīng)形成規(guī)模，去年吾悅廣場放開了小火車等兒童業(yè)態(tài)的招投標(biāo)，一批商戶看到商機(jī)，承租場地、經(jīng)營維護(hù)。

出乎很多人預(yù)料，王曉松在半年會(huì)上要求，立即將兒童小火車項(xiàng)目清場，重新交給一家名為上海悅荇的公司來做。

且語氣十分嚴(yán)厲：

周一不撤小火車，撤項(xiàng)目總；周二不撤小火車，撤區(qū)域營運(yùn)。

新城的朋友形容，這是王曉松的：

鐵命令。

也就是一夜之間，新城便以小火車充電存在安全隱患為由，將小火車上鎖、拆電池、強(qiáng)制清場，有的商戶說：

吾悅商管連夜開走了我們的車，至今沒找到。

僅據(jù)商戶自己統(tǒng)計(jì)，就至少有20多家，在吾悅廣場經(jīng)營了100多個(gè)小火車點(diǎn)位的商戶，被鐵命令砸的鼻青臉腫。

他們?cè)谏缃黄脚_(tái)上集體發(fā)聲，形容小火車強(qiáng)制停運(yùn)，給自己迎來了“滅頂之災(zāi)”。

其中一家中標(biāo)了多個(gè)商場點(diǎn)位的單位，僅在中標(biāo)后三個(gè)月內(nèi)，就投入了124萬的租金和押金，70萬的設(shè)備費(fèi)用：

這些都是我們沉重的負(fù)債。

這段時(shí)間，商戶維權(quán)、押金清退、會(huì)員處理等一系列突然的后果，都讓商戶們心力交瘁。更讓他們無法理解的是：

新城領(lǐng)導(dǎo)為啥做出這種損害上市公司利益的行為？

他們給新城算了筆帳，全國175家吾悅廣場，若每個(gè)廣場配置火車、馬車、騎行車各一個(gè)點(diǎn)位，共525個(gè)點(diǎn)位，按1.3萬月租金計(jì)算，年租金約8190萬。

而據(jù)商戶們了解，上海悅荇經(jīng)營后，卻是按10%營業(yè)額扣點(diǎn)。即便每月營業(yè)額做到2.3萬，每月租金也僅有2300元：

年租金差額高達(dá)6741萬。

最關(guān)鍵的是，新城甘愿為其承擔(dān)數(shù)千萬租金損失的上海悅荇：

和新城沒有任何股權(quán)關(guān)系。

上海悅荇剛剛成立兩個(gè)月，注冊(cè)資金僅有100萬。這家不起眼的小公司，有兩個(gè)特殊的地方，一個(gè)是注冊(cè)地位于普陀區(qū)中江路388弄，這個(gè)地方是新城總部。

另一點(diǎn)特殊，就是大股東葛明鋒了。

葛明鋒出身新城，曾擔(dān)任過新城在貴陽、遵義、六盤水等地子公司的管理層，也擔(dān)任過上海煜璞貿(mào)易的法定代表人。

上海煜璞貿(mào)易主營建筑裝飾材料、大型機(jī)電設(shè)備等原材料采購、銷售。新城是這家公司的全資股東。

很顯然，煜璞貿(mào)易就相當(dāng)于新城的后勤采購平臺(tái)了，而多數(shù)開發(fā)商類似的部門，都由領(lǐng)導(dǎo)親信掌握。新城的朋友也都知道：

葛明鋒與王曉松私交很好。

其實(shí)即便如此，老道還是不明白，王曉松為如此何費(fèi)盡周折，從上市公司里拿走一塊小蛋糕，成全葛明鋒或葛明鋒背后的人。

難道在父親出事后，臨危受命把中國排名前十的房企巨頭，扛過深水區(qū)的人，格局和眼界僅僅如此嗎？

我看了下新城的年報(bào)，盡管新城近年來一直維持了經(jīng)營活動(dòng)的盈利，但由于融資萎縮，不斷償債，賬面現(xiàn)金是逐年大幅減少的。

2021年和2022年，每年減少一二百億，2023和2024年每年減少大幾十億。四年下來，新城現(xiàn)金從462億，降到2024年底的一個(gè)零頭：

65億。

如果融資現(xiàn)金流繼續(xù)為負(fù)，65億還能堅(jiān)持多久？

隨著開發(fā)業(yè)務(wù)的萎縮，新城每年經(jīng)營活動(dòng)貢獻(xiàn)的現(xiàn)金已經(jīng)從2021年的220億降到了去年15億，造血能力嚴(yán)重下降；

而投資產(chǎn)生的現(xiàn)金，最主要的資金來自“收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的項(xiàng)目”。該項(xiàng)目去年為新城貢獻(xiàn)了近72億現(xiàn)金，扣除相應(yīng)支出也有：

約7億現(xiàn)金凈額。

這些錢幾乎是一半的經(jīng)營收入了。再查下去，該項(xiàng)目主要資金來源是“收回關(guān)聯(lián)方資金往來”，2024年為67億。

而新城還能不能繼續(xù)收回關(guān)聯(lián)方資金，幾個(gè)月前，新城悅服務(wù)的會(huì)計(jì)師普華永道也很想知道。

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