最近，咱大A漲得相當(dāng)漂亮，上證指數(shù)已經(jīng)上摸3600點(diǎn)了。

這個點(diǎn)位非常喜人，同時也很關(guān)鍵，有兩個參考標(biāo)準(zhǔn)：

第一標(biāo)準(zhǔn)是，去年9月下旬新政之后的一輪大漲，10 月 8 號沖高超過 3600 點(diǎn)；

第二個標(biāo)準(zhǔn)是，上一次牛市，2021 年高點(diǎn)在 3700 點(diǎn)左右。

未來如果能夠站上3600點(diǎn)，并且沖高到 3700 點(diǎn)，股市可以說回到了中牛狀態(tài)；不是小牛，也不是大牛，而是中牛。

去年， A 股漲了 12%；今年以來，累計漲了7%點(diǎn)多。

尤其是去年9月份以來，A 股的表現(xiàn)，放在全球，都非常亮眼。

由此，各位老鐵，可能有兩個疑問：

第一，股市真的走牛了嗎？還能漲多高呢？現(xiàn)在能不能配置股票呢？

第二，股票已經(jīng)漲起來了，之后樓市會不會漲起來？

股市走牛，暫與經(jīng)濟(jì)無關(guān)

咱們先分析一下，去年9月以來這波走牛的總體邏輯。

首先，我要糾正一下很多人的誤區(qū)：很多人認(rèn)為股票漲一定是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)弱時股票漲是沒道理的。

其實(shí)，我們看過去很多的牛市，在牛市初期，或者說上半段，一般是經(jīng)濟(jì)比較弱的。

正因?yàn)榻?jīng)濟(jì)比較弱，才會出臺財政政策、貨幣放水來刺激經(jīng)濟(jì)，這同樣也就助長了股市。

一般來說，經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)之后，股市反而已經(jīng)沖高回落了。

所以，如果你要盯著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來炒股，不僅賺不到錢，還會虧很多錢，因?yàn)楣墒惺亲咴诮?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前面的。

接下來，老楊總結(jié)了這次股市走牛的四條原因：

第一個原因：政策大力支持

其實(shí)，老鐵們看一下去年9月下旬的新政，直接就擺出了架勢要救股市。

去年 12 月的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，首次明確提出要穩(wěn)住樓市、股市。

現(xiàn)在來看，股市已經(jīng)穩(wěn)住了，而樓市依然沒有穩(wěn)住。

今年以來，國家除了針對股市的新九條，過去歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)過兩次針對股市的九條，出臺之后一般都會迎來牛市，這次現(xiàn)在看來也不例外。

從政策層面、國家的意圖來看，其實(shí)穩(wěn)住股市相比穩(wěn)住樓市要更容易一點(diǎn)，因?yàn)橛泻芏嗍侄蝸矸€(wěn)住、刺激、推漲股市。

第二個原因：國家隊入市

跟上述政策有關(guān)系，是由政策延伸出來的，就是國家隊拿出真金白銀砸進(jìn)股市。

相關(guān)數(shù)據(jù)有很多，我舉個例子，據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年二季度中央?yún)R金持續(xù)大幅增持，光是二季度就砸進(jìn)去了1944億元。

國家隊還有其他的資金，比如社?；?。

總體來看，過去三個季度砸錢的力度，僅次于 2015 年下半年發(fā)生頻現(xiàn)千股跌停的股災(zāi)期間。

第三個原因：貨幣放水了

這也是由政策面延伸出來的，政策寬松，導(dǎo)致貨幣放水，資金開始活躍，部分社會資金開始流入股市。

通過兩個數(shù)據(jù)來分析一下。

關(guān)于貨幣放水程度，老楊喜歡用的一張圖，即廣義貨幣增速減去名義 GDP 增速。

凡是在零以上，說明貨幣是寬裕的，貨幣在放水；零以下，貨幣是緊縮的。

2022 年二季度以來呈現(xiàn)貨幣放水狀態(tài)，近三個月貨幣放水程度增加，經(jīng)過幾年持續(xù)的貨幣放水，就容易產(chǎn)生股市牛市。

這個邏輯比較類似于 2012 年，也是開始了持續(xù)的貨幣放水，終于在 2014 年下半年，股市開始上漲，一直漲到 2015 年二季度。

衡量資金面的另外一個指標(biāo)是 M1（狹義貨幣供應(yīng)），它主要衡量的是資金的活躍程度。

去年下半年 M1 增速是負(fù)的，情況非常差，而今年以來 M1 的增速是正值，而且增速逐步擴(kuò)大，6月份增速是 4.6%，創(chuàng)了過去兩年的增速新高。

M1 和股市的關(guān)系，我們可以通過一張圖進(jìn)行觀察，老楊把 M1 的增速處理成了指數(shù)，同時又把股價的波動處理成指數(shù)，把兩個指數(shù)放在一起就很容易進(jìn)行比較。

可以看到去年九月份以來，股價是往上漲的，而 M1 的指數(shù)也是在往上走的，只不過 M1 的增速目前依然偏弱，它的指數(shù)還沒有穿過正負(fù)零。

可以觀察一下 2014 年底到 2015 年上半年，股市先大漲，M1 先是低位盤整，在股市沖高回落之后，M1 才穿過正負(fù)零一直往上走，不過這也跟當(dāng)時樓市回暖、買房需求旺盛有一定關(guān)系。

2020 年，再次出現(xiàn) M1 震蕩式走高，穿過正負(fù)零往上走，股市同步往上走。

通過過去兩次股市走牛時 M1 的運(yùn)行規(guī)律，基本上可以判斷，如果接下來 M1 的增速能夠持續(xù)往上走，并且能夠穿過正負(fù)零進(jìn)入到正值區(qū)間，那對股市是很大的利好，會使股市的活躍度進(jìn)一步提升。

第四個原因：國運(yùn)來了

全球大格局，呈東升西降之勢，東方大國在冉冉升起，而西方列強(qiáng)在逐漸走下坡路。

這反映在很多方面，比如，今年以來美元持續(xù)走弱，而人民幣是震蕩式走強(qiáng)。

匯率對于投資性資金非常重要，可以看到過去的半年，很多熱錢流出了美國，因?yàn)槊涝H值，開始在全球?qū)ふ倚碌耐顿Y機(jī)會。

其中，中國的股市，尤其是港股，對外資的吸引能力進(jìn)一步增加，突出反映在外資在香港股市和中國內(nèi)地股市的持倉金額在增加。

最后，總結(jié)一下，去年九月以來中國股市開始走牛，核心邏輯有四個：政策牛、托底牛、資金牛、國運(yùn)牛。

至于說這次牛市能夠走多高、走多久？

到了牛市的后半段，經(jīng)濟(jì)的因素、貿(mào)易戰(zhàn)的因素就會變得重要了。

關(guān)于這次股市走牛的更多技術(shù)分析、圖表分析，各位可以看一下今天老楊發(fā)的收費(fèi)視頻。