“就像半夜突然斷電，所有算盤(pán)一下子全亂了?！?月31日清晨，一位常駐孟買(mǎi)的原油交易員在電話里對(duì)記者苦笑。幾個(gè)小時(shí)前，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在Truth Social上宣布：自8月1日起，對(duì)所有印度輸美商品加征25%關(guān)稅，并“就印度持續(xù)購(gòu)買(mǎi)俄羅斯石油和武器追加罰款”。

過(guò)去三年，印度煉油商靠“低價(jià)俄油＋高價(jià)成品油”賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)：2024年平均每天進(jìn)口169萬(wàn)桶俄油，占其總進(jìn)口量的36%；成品油出口歐洲一年凈賺約80億美元。如今，大西洋兩岸的制裁閘門(mén)幾乎同時(shí)落下——?dú)W盟第18輪制裁已宣告“源自俄油的任何精煉產(chǎn)品”一律禁止進(jìn)入歐洲市場(chǎng)，而美國(guó)的新關(guān)稅則直接掐住印度對(duì)美出口這條“創(chuàng)匯大動(dòng)脈”。

“雙重暴擊”：歐美制裁夾縫中的印度煉油商

本月早些時(shí)候，歐盟祭出“史上最嚴(yán)厲”制裁組合拳，不僅將俄羅斯原油價(jià)格上限壓至每桶47-48美元，更徹底封殺源自俄羅斯原油的成品油進(jìn)口。印度最大煉油商之一納亞拉能源公司（Nayara Energy）成為精準(zhǔn)打擊對(duì)象，其歐盟資產(chǎn)被凍結(jié)、交易被禁。該公司的瓦迪納爾煉油廠年加工能力達(dá)2000萬(wàn)噸，此前正是“俄油折扣”轉(zhuǎn)化為“歐洲溢價(jià)”的核心樞紐。

2025年7月18日，歐盟宣布對(duì)俄第18輪制裁措施

正當(dāng)印度煉油商試圖評(píng)估歐盟禁令沖擊時(shí)，特朗普的關(guān)稅大棒猝然落下?！俺?5%的關(guān)稅，印度還將為其購(gòu)買(mǎi)俄羅斯原油的行為支付‘一筆罰款’”，特朗普在社交媒體上的宣言引發(fā)行業(yè)地震。盡管罰款細(xì)則尚未明確，但25%的商品關(guān)稅已足以改寫(xiě)貿(mào)易規(guī)則。

煉油巨頭的“生存競(jìng)賽”：中東、非洲現(xiàn)貨被一掃而空

恐慌情緒瞬間席卷印度能源行業(yè)。周四孟買(mǎi)股市開(kāi)盤(pán)，主要煉油企業(yè)股價(jià)集體跳水：印度石油公司暴跌3.2%，巴拉特石油重挫4.1%，印度斯坦石油下跌3.7%，私營(yíng)巨頭信實(shí)工業(yè)也下探2%。市場(chǎng)用真金白銀投票，預(yù)示著行業(yè)利潤(rùn)空間將被大幅壓縮。“過(guò)去一周，我們每天都在開(kāi)視頻會(huì)，主題只有一個(gè)——如何在45天內(nèi)把俄油配比降到15%以下。”一位不愿具名的國(guó)有煉廠高管透露，而目前留給印度煉油廠的時(shí)間窗口并不多：

• 現(xiàn)貨窗口：IOC 罕見(jiàn)地在7月最后一周連發(fā)兩輪9月下旬到港的現(xiàn)貨標(biāo)書(shū)，求購(gòu)中東 Murban、Das Blend 和西非 Akpo、Escravos 低硫油；BPCL 本周已鎖定兩船9月裝西非貨，溢價(jià)較上次采購(gòu)高3.5美元/桶。
• 長(zhǎng)約談判：業(yè)內(nèi)消息稱(chēng)，印度石油部已召集沙特阿美、ADNOC 代表赴新德里“加急”談判，力爭(zhēng)把四季度長(zhǎng)約量再提高10%。
• 烏拉爾“觀望”：國(guó)有煉廠已暫停9月烏拉爾新單，貿(mào)易商稱(chēng)“除非政府給出豁免口徑，否則沒(méi)人敢下單

納亞拉能源公司在印度的精煉廠

“情況并非完全出乎意料，但會(huì)增加成本并降低利潤(rùn)率，”某印度頭部煉油企業(yè)高管在匿名狀態(tài)下坦言。據(jù)船舶追蹤數(shù)據(jù)，印度去年每天進(jìn)口約163萬(wàn)桶俄油，占其原油總進(jìn)口量的35%以上。如今這條生命線被歐美聯(lián)手?jǐn)財(cái)?，替代油源的?zhēng)奪戰(zhàn)已然白熱化。印度央行內(nèi)部模型顯示，若俄油缺口全部改用中東現(xiàn)貨，印度進(jìn)口賬單每月新增12億美元，全年通脹或額外抬升0.5個(gè)百分點(diǎn)。

下一步懸念：8月7日“特朗普大限”

特朗普把烏克蘭?；鹱詈笃谙迯?0天縮到10天——8月7日若普京未讓步，美國(guó)將啟動(dòng)“二級(jí)制裁”：對(duì)俄油買(mǎi)家征收100%關(guān)稅，印度煉油商如今面臨“三條戰(zhàn)線”：

1. 歐盟已堵死成品油轉(zhuǎn)口；
2. 美國(guó)25%關(guān)稅＋潛在罰款；
3. 8月7日“二級(jí)制裁”升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。

“如果8月7日真的落地100%關(guān)稅，印度47家煉油廠將被迫在48小時(shí)內(nèi)決定：要么停煉，要么買(mǎi)更貴的油?！弊稍?xún)公司 FGE 南亞主管 Sri Paravaikkarasu 如此形容即將到來(lái)的“終極倒計(jì)時(shí)”。

能源安全的昂貴代價(jià)

對(duì)嚴(yán)重依賴(lài)能源進(jìn)口的印度而言，這場(chǎng)危機(jī)遠(yuǎn)超商業(yè)層面。當(dāng)納亞拉能源被歐盟制裁時(shí)，尚有其他煉油廠可分擔(dān)壓力；但美國(guó)25%的全面關(guān)稅，則是對(duì)整個(gè)國(guó)家能源戰(zhàn)略的否定。“供應(yīng)鏈可能需要三到六個(gè)月才能重新調(diào)整，”拉馬錢(qián)德蘭的預(yù)判揭示了轉(zhuǎn)型陣痛期。從中東到西非，從美洲到本土油田，印度煉油商被迫在全球搜尋替代油源。但無(wú)論選擇何種方案，成本上升已成定局——這些溢價(jià)最終將由印度經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)者買(mǎi)單。當(dāng)套利空間被徹底抹平，印度曾經(jīng)風(fēng)光的“折扣煉金術(shù)”或?qū)⒄街x幕。