今日，財新 PMI 數(shù)據(jù)新鮮出爐。這與官方 PM 數(shù)據(jù)，兩者有著明顯區(qū)別。官方數(shù)據(jù)主要反映大型或中型企業(yè)，尤其是國有企業(yè)的活力，而財新 PMI 數(shù)據(jù)聚焦小型企業(yè)，特別是民營企業(yè)。對于股票投資者而言，財新數(shù)據(jù)備受關注，因其對出口及外圍情況更為敏感，與老百姓的生活、就業(yè)以及未來收入息息相關。

先看結果，7 月份財新 PMI 制造業(yè)指數(shù)為 49.5，低于 50，意味著不及格。而上一次數(shù)據(jù)是 50.4，從及格到不及格，情況不容樂觀。在過去三個月里，已有兩次處于 50 以下。更棘手的是，新訂單指標出現(xiàn)萎縮。新訂單預示著未來制造業(yè)的走向，新訂單越多，未來生產越紅火，數(shù)據(jù)也更有望好轉。如今新訂單下滑，也在情理之中，畢竟 4 月 2 日提高對等關稅后，海外訂單自然減少。

結合昨天官方的 PMI 數(shù)據(jù)來看，無論是大型、中型還是小型企業(yè)，當下都面臨困境。昨天官方 PMI 制造業(yè)指數(shù)為 49.3，此次財新小企業(yè)指數(shù)是 49.5，均處于 50 以下的不及格線。而且PMI還是得線性看環(huán)比，官方制造業(yè)PMI連續(xù)4個月枯榮線下，而且對比上月下降了0.4%。

非制造業(yè)的PMI仍然維持在枯榮線上，但只高于枯榮線0.1%至50.1，且為24年11月以來最低值。

另外，7 月份企業(yè)投入價格指數(shù)上升，意味著成本上漲，但產成品出廠價格卻下滑，原材料貴了，加工后賣出的價格反而更低，這表明市場消費意愿不足，廠商缺乏議價能力，只能靠降價獲取市場份額。長此以往，企業(yè)利潤受損，可能影響未來的招聘計劃以及股價表現(xiàn)。

市場真正擔憂的是，未來幾個月乃至下半年該何去何從？若要使 PMI 數(shù)據(jù)回升，只有兩個途徑：一是外圍需求突然大幅上升，二是內需上揚，大家踴躍消費。但目前似乎并無此類跡象。所以，接下來可能只能依靠政策刺激或財政發(fā)力。就像今天看到的，第四輪 690 億消費品以舊換新項目 10 月份即將下達，你看現(xiàn)在已經說10月份的事情,所以上面也很著急。整個項目共 3000 億，大部分此前已用掉，后續(xù)余量不多。而且設備更新后，一兩年內通常不會再次更換，未來消費動力究竟何在，著實令人擔憂。

下半年你們有什么消費計劃呢？是依舊以金融消費為主，還是有其他打算？歡迎在評論區(qū)留言分享，讓我們一起探討經濟趨勢，關注我們，投資不迷路。

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