文/任暉

2024年四季度以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，滬指強(qiáng)勢(shì)站上4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，滬深300指數(shù)漲幅接近35%。

然而，在整體回暖的市場(chǎng)環(huán)境中，仍有部分基金表現(xiàn)不佳，陷入持續(xù)虧損的泥潭。

浦銀安盛策略優(yōu)選就是其中之一，這只基金已經(jīng)連續(xù)2個(gè)自然年度虧損。截至目前，該基金已累計(jì)虧損12.52%，跑輸滬深300指數(shù)和業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)50%。

值得關(guān)注的是，這只基金的慘淡表現(xiàn)背后，不僅折射出首任基金經(jīng)理楊富麟的管理能力爭(zhēng)議，更牽扯出浦銀安盛基金在其發(fā)行時(shí)，通過(guò)“張冠李戴”他人業(yè)績(jī)進(jìn)行宣傳的合規(guī)性疑問(wèn)，這是否符合基金宣傳推介的相關(guān)規(guī)定，值得進(jìn)一步討論。

1、首任基金經(jīng)理黯然離場(chǎng)

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，浦銀安盛策略優(yōu)選發(fā)行于2023年12月19日，這只基金的首發(fā)基金經(jīng)理為楊富麟。

或因長(zhǎng)期業(yè)績(jī)承壓，楊富麟已于2025年10月24日卸任其所管理的全部基金產(chǎn)品，并正式從浦銀安盛基金離職。

公開資料顯示，楊富麟的從業(yè)軌跡集中于消費(fèi)行業(yè)研究：2015年1月至10月任職于安信證券，擔(dān)任零售行業(yè)研究員；2015年10月至2020年6月轉(zhuǎn)戰(zhàn)國(guó)海富蘭克林基金，繼續(xù)從事消費(fèi)領(lǐng)域研究。2020年7月，他加盟浦銀安盛基金，先后擔(dān)任行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理，并于同年12月開始參與基金管理。

由于上任時(shí)點(diǎn)恰逢上一輪牛市頂部區(qū)域，加之其投資風(fēng)格長(zhǎng)期重倉(cāng)消費(fèi)板塊，楊富麟的任職回報(bào)整體難言理想。以浦銀安盛消費(fèi)升級(jí)為例，在其近五年的管理期內(nèi)（2020年12月3日至2025年10月10日），基金累計(jì)收益率僅為10.81%，雖然跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)14.45個(gè)百分點(diǎn)，但在消費(fèi)賽道整體回調(diào)的背景下，絕對(duì)收益水平并不突出。

2021年7月，楊富麟接掌浦銀安盛紅利精選A。彼時(shí)，紅利資產(chǎn)正逐漸成為市場(chǎng)主線，2022年至2023年間表現(xiàn)尤為亮眼。然而，該基金依舊堅(jiān)守消費(fèi)賽道，錯(cuò)失了紅利行情的主升浪。楊富麟任期內(nèi)，基金虧損幅度高達(dá)33.83%，跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)46.87%，同期同類排名1431/1973。

盡管業(yè)績(jī)乏善可陳，浦銀安盛基金對(duì)楊富麟?yún)s頗為器重。2023年3月，楊富麟接管公司旗下規(guī)?？壳暗钠帚y安盛增長(zhǎng)動(dòng)力。然而，截至其卸任，該基金在其任期內(nèi)虧損4.46%，跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)近20%，同期同類排名1618/2087。

2023年12月，浦銀安盛基金為楊富麟發(fā)行了浦銀安盛策略優(yōu)選A。截至2025年7月18日楊富麟卸任前，該基金在其一年半的管理期內(nèi)虧損3.84%。雖然絕對(duì)跌幅有限，但考慮到同期市場(chǎng)整體回暖，該基金在同類排名只有3560/3918。 

值得注意的是，楊富麟旗下四只基金雖長(zhǎng)期聚焦消費(fèi)領(lǐng)域，但并非完全復(fù)制策略。各基金在重倉(cāng)股上存在重疊，換手率卻高低不一，導(dǎo)致業(yè)績(jī)分化明顯。

例如2023年，浦銀安盛消費(fèi)升級(jí)A盈利5.83%，但是浦銀安盛紅利精選A和浦銀安盛成長(zhǎng)動(dòng)力A分別虧損8.06%和5.19%。2024年，浦銀安盛紅利精選A和浦銀安盛成長(zhǎng)動(dòng)力A分別虧損14.77%和4.55%。

2、業(yè)績(jī)“張冠李戴”，宣傳合規(guī)性存疑

楊富麟長(zhǎng)期業(yè)績(jī)不佳的現(xiàn)狀，也讓浦銀安盛基金為了包裝這位基金經(jīng)理、推動(dòng)其新產(chǎn)品發(fā)行頗費(fèi)心思。

以2023年發(fā)行的浦銀安盛策略優(yōu)選混合為例，在《富以全力 | 浦銀安盛策略優(yōu)選混合暖冬來(lái)襲！》《浦視角 | 購(gòu)物季投資指南②——投資購(gòu)物車加點(diǎn)什么？》的宣傳材料中，，重點(diǎn)引用了楊富麟所管理的浦銀安盛紅利精選與浦銀安盛消費(fèi)升級(jí)兩只基金的過(guò)往業(yè)績(jī)，試圖以此為其投資能力背書。

其中，浦銀安盛紅利精選被作為核心案例重點(diǎn)推介。宣傳材料選取了該基金近3年、近5年及成立以來(lái)的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，截至日期定格在2023年9月30日，對(duì)外展示其近3年取得16.91%的正收益，近5年收益率高達(dá)114.55%，成立以來(lái)累計(jì)回報(bào)更是達(dá)到196.94%。

然而，這些亮眼的數(shù)據(jù)與楊富麟的管理周期嚴(yán)重錯(cuò)位。公開資料顯示，楊富麟自2021年7月26日才開始接手管理浦銀安盛紅利精選，截至宣傳材料所用的業(yè)績(jī)截止日，其任職時(shí)長(zhǎng)僅為2年又2個(gè)月。而在這段由其實(shí)際管理的期間內(nèi)，該基金不僅未能實(shí)現(xiàn)正收益，反而虧損了28.96%。

這意味著，宣傳中的正收益絕大部分是在楊富麟任職之前實(shí)現(xiàn)的，與他本人的管理能力不僅無(wú)關(guān)，甚至呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)。

明明是任職期間虧損的基金經(jīng)理，卻被基金公司用他人創(chuàng)造的業(yè)績(jī)“張冠李戴”地包裝成“績(jī)優(yōu)經(jīng)理”，這種“移花接木”式的宣傳操作，實(shí)質(zhì)上有混淆業(yè)績(jī)歸屬、誤導(dǎo)投資者之嫌。

根據(jù)《公開募集證券投資基金宣傳推介材料管理暫行規(guī)定》，基金宣傳材料應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露基金經(jīng)理的履職情況，不得片面選取歷史業(yè)績(jī)進(jìn)行誤導(dǎo)性宣傳。浦銀安盛基金此番操作是否符合相關(guān)規(guī)定，值得進(jìn)一步討論。