幻方量化這個在金融圈叱咤風(fēng)云的量化巨頭，近日深陷巨額貪腐風(fēng)波。

一場涉及1.18億元的返傭貪腐案，把這個向來低調(diào)的私募機構(gòu)推上了風(fēng)口浪尖。

說起來你可能不知道幻方量化，但今年在AI圈炸鍋的DeepSeek大模型總該聽說過吧？沒錯，這個AI新貴背后的金主爸爸正是幻方量化，而它們的共同創(chuàng)始人梁文鋒，此刻恐怕正為這場風(fēng)波頭疼不已。

這家成立于2015年的量化私募，管理規(guī)模早就突破百億大關(guān)，旗下473只基金在市場上翻云覆雨。梁文鋒手握85%的股份，把公司名字從"幻方科技"改成了更顯學(xué)術(shù)范兒的"浙江九章資產(chǎn)"，但江湖上還是習(xí)慣叫它幻方量化。今年DeepSeek靠著低成本大模型一炮而紅，讓幻方從金融圈成功破圈，沒想到轉(zhuǎn)頭就栽在了自家后院。

本次案件的核心人物是幻方的原市場總監(jiān)李橙，據(jù)報道，他在2018至2023年間利用職務(wù)之便，與招商證券深南東路營業(yè)部原總經(jīng)理孟鵬飛、招商證券總部私人客戶部總經(jīng)理劉歡等人形成利益輸送鏈條，利用券商返傭機制套利。

"普通市場人員"6年1.18億

此次涉案主角李橙，被公司輕描淡寫地稱為"普通市場人員"，但這個標(biāo)簽顯然掩蓋了太多關(guān)鍵細(xì)節(jié)。

這位所謂的"普通員工"實際上是公司的創(chuàng)始團(tuán)隊成員，手握交易渠道決策權(quán)，在公司內(nèi)部素有"李大嘴"之稱，其張揚作風(fēng)在量化圈早已人盡皆知。

更耐人尋味的是，據(jù)內(nèi)部人士透露，整個幻方量化除了創(chuàng)始人梁文鋒，幾乎沒人能管得住這位"市場總監(jiān)"，這種特殊的地位讓他在六年時間里能夠為所欲為。

這位前市場總監(jiān)在2018到2023年間，和招商證券深南東路營業(yè)部原總經(jīng)理孟鵬飛、總部私人客戶部總經(jīng)理劉歡搞了個"鐵三角"。他們玩的是券商返傭的套路，把幻方量化的交易往指定營業(yè)部引，然后通過虛構(gòu)的"專屬經(jīng)紀(jì)人"（其實就是孟鵬飛的親戚）吃下40%的傭金提成。

六年下來，1.18億就這么神不知鬼不覺地進(jìn)了口袋，李橙分走2000多萬，劉歡拿了1000萬，剩下的8000多萬全落進(jìn)了孟鵬飛的腰包。

有意思的是，這案子去年11月就露出馬腳了，當(dāng)時幻方還嘴硬說是"個人行為"，結(jié)果今年5月招商證券那邊高翔落馬，直接把遮羞布扯了個干凈。更諷刺的是，李橙在圈內(nèi)是出了名的"李大嘴"，整天在朋友圈指點江山，2022年股市大跌時還建議客戶"全部贖回"，沒想到自己背地里玩得這么野。

要說這事的荒誕之處，在于量化私募和券商那點不能說的秘密。

幻方這種高頻交易大戶，一年換手率能到100-200倍，給券商貢獻(xiàn)的傭金簡直就是印鈔機。招商證券規(guī)定經(jīng)紀(jì)人能拿40%提成，這本是行業(yè)潛規(guī)則，但被李橙他們玩成了私人提款機。

三人的“分贓方案”也經(jīng)過精心設(shè)計。李橙拿走2000余萬，劉歡分得1000萬，而孟鵬飛這個"操盤手"獨吞了8000多萬巨款。這些錢很快被揮霍在深圳灣一號的豪宅、限量版名表等奢侈品上，孟鵬飛甚至在東窗事發(fā)后，還試圖用價值300萬的黃金賄賂上司高翔以求自保，結(jié)果反而把高翔也拖下了水。

這起案件不僅暴露了幻方量化內(nèi)部管理的混亂，更揭示了整個量化行業(yè)與券商合作的灰色地帶。當(dāng)監(jiān)管三令五申禁止返傭時，為何這種操作仍能大行其道？當(dāng)券商內(nèi)部規(guī)定經(jīng)紀(jì)人提成比例時，又有多少類似的"專屬經(jīng)紀(jì)人"正在暗中分贓？幻方量化案可能只是揭開了這個利益鏈的冰山一角。

隨著案件細(xì)節(jié)不斷曝光，人們也開始質(zhì)疑：在追求算法收益最大化的同時，量化機構(gòu)是否也應(yīng)該把更多精力放在內(nèi)部合規(guī)建設(shè)上？畢竟，再精妙的交易策略，也抵不過人性貪婪帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險。

不過現(xiàn)在最尷尬的莫過于梁文鋒了，好不容易靠著DeepSeek在AI圈打響名號，結(jié)果后院起火�；梅骄o急換了財務(wù)負(fù)責(zé)人，但市場對它的風(fēng)控體系已經(jīng)打上了問號。要知道在量化這個靠算法吃飯的行當(dāng)，合規(guī)聲譽可比收益率重要多了。這場1.18億的貪腐鬧劇，揭開的不僅是幻方的管理漏洞，更是整個量化私募與券商之間那層若隱若現(xiàn)的利益薄紗。

AI有解，人性無解

DeepSeek當(dāng)下正處在輿論的風(fēng)口浪尖。

拋開腐敗問題不談，DeepSeek R2 遲遲不能發(fā)布，R1落后已經(jīng)是事實，而網(wǎng)上各種消息滿天飛，官方辟謠不迭，可謂焦頭爛額。

早在幾個月前，DeepSeek 就放出風(fēng)聲，說新一代大模型 R2 要在 8 月發(fā)布，而且會用上華為昇騰芯片加速運算。這消息一出來，圈內(nèi)炸開了鍋。

顯然，這場貪腐風(fēng)暴來得如此不合時宜，就像一場精心準(zhǔn)備的科技盛宴突然被潑了一盆金融圈的臟水。李橙案之所以能掀起如此大的波瀾，絕不僅僅是因為那個驚人的數(shù)字，而是它像手術(shù)刀般精準(zhǔn)地剖開了量化投資行業(yè)光鮮表皮下的病灶。那個由高頻交易、巨額傭金和人性貪婪共同豢養(yǎng)的灰色生態(tài)。

在這個每天交易額動輒上千億的量化江湖里，券商與私募的關(guān)系遠(yuǎn)比表面看到的復(fù)雜。明面上大家談的都是萬1.2的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)費率，暗地里卻在上演著"返傭暗戰(zhàn)"。就像招商證券深南東路營業(yè)部那樣，靠著綁定幻方量化這樣的頭部玩家，交易額從2018年的340億飆升至2021年的萬億規(guī)模，營業(yè)部排名從全國700名開外躥升到前10，這種火箭般的上升軌跡背后，沒有點"特別激勵"誰信？

李橙們不過是把行業(yè)心照不宣的潛規(guī)則玩到了極致，通過虛構(gòu)"專屬經(jīng)紀(jì)人"的身份，把40%的傭金提成裝進(jìn)個人腰包，六年時間就攢出了個小目標(biāo)。更諷刺的是，這種操作在業(yè)內(nèi)早就是公開的秘密，就像賭場的VIP廳，只有熟客才知道暗門在哪。

幻方量化與招商證券的這段"孽緣"，或許從人事淵源就埋下了伏筆。CEO陸政哲的招商系背景，李橙的招商證券從業(yè)經(jīng)歷，讓兩家機構(gòu)的合作帶著濃濃的"自己人"味道。這種盤根錯節(jié)的關(guān)系網(wǎng)，在金融圈既是敲門磚也是絆腳石。它能幫你快速打通交易通道，也可能成為利益輸送的溫床。耐人尋味的是，就在案發(fā)前一個月，幻方悄然更換了財務(wù)負(fù)責(zé)人，這種"巧合"難免讓人浮想聯(lián)翩。

監(jiān)管的鞭子總是來得比行業(yè)自律快一步。就在案件曝光后，證監(jiān)會火速將《證券行業(yè)執(zhí)業(yè)聲譽信息管理辦法》修訂提上日程，要求券商提交傭金分配的穿透式報告，那些靠"技術(shù)咨詢費""市場服務(wù)費"打掩護(hù)的灰色操作，很快就要無處遁形。但道高一尺魔高一丈，有業(yè)內(nèi)人士私下透露，某些券商已經(jīng)開始研究用加密貨幣洗白返傭資金，這場貓鼠游戲遠(yuǎn)未到終局。

這場風(fēng)波給DeepSeek帶來的連鎖反應(yīng)正在顯現(xiàn)。雖然梁文鋒極力保持兩個業(yè)務(wù)的防火墻，但資本市場從來不相信"獨善其身"的神話。那些原本對DeepSeek R2翹首以盼的投資人，現(xiàn)在開始認(rèn)真翻看條款里的"關(guān)聯(lián)風(fēng)險"章節(jié)；而QuestMobile數(shù)據(jù)顯示的70%用戶流失，除了模型迭代放緩的原因，恐怕也摻雜著對母公司治理結(jié)構(gòu)的擔(dān)憂。畢竟，當(dāng)你在使用一個AI模型時，突然想到它的訓(xùn)練資金可能來自某個腐敗鏈條，這種心理膈應(yīng)足以讓最忠實的用戶轉(zhuǎn)身離開。

量化行業(yè)正在經(jīng)歷一場痛苦的去泡沫化過程。隨著監(jiān)管鐵拳落下，那些靠返傭維系的高頻交易策略將首當(dāng)其沖，而真正具備算法優(yōu)勢的機構(gòu)反而可能迎來春天。就像某私募合伙人說的："以前大家比的是誰能拿到最低費率，現(xiàn)在要比誰能在同等費率下做出更高收益，這才是量化投資的本來面目。"

對幻方量化而言，這場危機或許是次涅槃重生的機會，前提是梁文鋒能在AI夢想與金融現(xiàn)實之間，找到那個不被貪欲腐蝕的平衡點。畢竟，再厲害的大模型，也算不清人性這道無解方程。

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