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今年以來，險(xiǎn)資在二級市場頻頻舉牌，尤其是銀行股、能源股備受青睞，但險(xiǎn)資舉牌保險(xiǎn)股，卻久無新例。這一空白在近日被打破。

作者｜藍(lán)鯨新聞 石雨 實(shí)習(xí)楊碩

據(jù)港交所信息，8月11日中國平安斥資5584萬港元，以每股平均價32.0655港元買入中國太保H股174.14萬股，增持后，中國平安持有中國太保H股股票占已發(fā)行有投票權(quán)股份的比例為5.04%，觸發(fā)舉牌線。

為何舉牌？中國平安向藍(lán)鯨新聞記者表示，相關(guān)投資屬于財(cái)務(wù)性投資，是險(xiǎn)資權(quán)益投資組合的常規(guī)操作。受消息層面綜合影響，Wind數(shù)據(jù)顯示，8月14日，中國平安A股、H股股價分別增長1.72%、1.94%，其中港股盤中一度拉升至59.1港元/股，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

同業(yè)巨頭舉牌，據(jù)保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會披露數(shù)據(jù)，上一次還是發(fā)生在六年前。2019年8月，中國人壽披露的舉牌公告顯示，通過連續(xù)場內(nèi)增持，中國人壽持有中國太保H股股份從4.87%上升至5.04%，中國人壽集團(tuán)整體（含國壽集團(tuán)及中國人壽）合并持股從4.91%上升至5.08%，觸發(fā)舉牌線。

彼時，中國人壽對中國太保港股持續(xù)增持至2020年10月，此后則不斷減持，至2022年11月重回港股流通股“舉牌線”之下。

時隔六年后，標(biāo)的仍為中國太保H股，而舉牌方轉(zhuǎn)為中國平安。中國太保是行業(yè)頭部綜合性保險(xiǎn)集團(tuán)，在上海、香港、倫敦（A+H+G）三地上市。最新年度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年，中國太保營業(yè)收入達(dá)4040.89億元，同比增長24.7%；歸母凈利潤449.60億元，同比增長64.9%；集團(tuán)管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)35426.60億元，較上年末增長21.2%。

2024年年報(bào)發(fā)布后，中國太保管理層提出，公司充分考慮股東當(dāng)期回報(bào)的要求，當(dāng)公司當(dāng)期凈利潤持續(xù)顯著好于當(dāng)期的營運(yùn)利潤時，也會合理的提高當(dāng)期的分紅，與股東及時分享經(jīng)營成果。

股價表現(xiàn)方面，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，自年初至8月14日收盤，中國太保H股股價漲幅已超五成。其中，受增持消息等影響，8月14日，中國太保港股報(bào)收36港元/股，當(dāng)日漲幅4.71%，最新滾動股息率（TTM）為3.28%。

對于此次舉牌釋放的信號，中泰證券分析師葛玉翔提出，“險(xiǎn)資作為長期資金，同樣也會關(guān)注保險(xiǎn)股，保險(xiǎn)股同樣屬于‘紅利’范疇。同時，保險(xiǎn)行業(yè)基本面并沒有市場擔(dān)心的那么差，或者說當(dāng)前估值已較為充分反映保險(xiǎn)股資負(fù)兩端壓力。險(xiǎn)資舉牌同行指向?qū)ψ陨硇袠I(yè)基本面的筑底向好的認(rèn)同?！?/p>

多名業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前保險(xiǎn)股估值處于低位。伴隨經(jīng)濟(jì)修復(fù)、股債雙市回暖以及配置需求增強(qiáng)的預(yù)期，低估值且欠配的保險(xiǎn)股蘊(yùn)含顯著的估值修復(fù)機(jī)會，值得重視。

此外，中國平安舉牌中國太保，亦將今年以來行業(yè)舉牌數(shù)量推至新高點(diǎn)。據(jù)藍(lán)鯨新聞記者不完全統(tǒng)計(jì)，年初至險(xiǎn)資已發(fā)生28度舉牌。中國平安、新華保險(xiǎn)、中國人壽等頭部險(xiǎn)企，以及民生人壽、長城人壽等中小險(xiǎn)企均有動作。

（制圖：藍(lán)鯨新聞）

其中，銀行股最為受到險(xiǎn)資青睞，郵儲銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行等合計(jì)被舉牌13次，其中弘康人壽更是對鄭州銀行持續(xù)增持至15%以上，三度觸發(fā)舉牌線。

“一方面，低利率和‘資產(chǎn)荒’背景下，銀行高股息、類固收的優(yōu)勢凸顯，結(jié)合其分紅穩(wěn)定、經(jīng)營穩(wěn)健的特性，投資吸引力依然較強(qiáng)。另一方面，在‘高股息’投資策略相對應(yīng)板塊中，銀行板塊優(yōu)勢尤為突出。同時，銀行股波動較低，符合穩(wěn)健投資需求”，天風(fēng)證券研究員劉杰分析道。

綜合分析被舉牌標(biāo)的特征來看，險(xiǎn)資主要偏好低估值、高股息高分紅、業(yè)績確定性強(qiáng)的標(biāo)的。而頻頻觸發(fā)舉牌，在業(yè)內(nèi)看來，既體現(xiàn)了險(xiǎn)資持續(xù)偏好此類股票標(biāo)的，夯實(shí)絕對收益基礎(chǔ)，也體現(xiàn)了通過舉牌等方式應(yīng)對會計(jì)準(zhǔn)則切換給權(quán)益投資帶來的波動，既有望獲取長期投資收益，也有望兼顧當(dāng)期利潤波動。

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