文/姐夫

騰訊在8月13日公布了2025年2季度業(yè)績(jī)，數(shù)字非常靚麗：

當(dāng)季收入1,845億元，同比增長(zhǎng)15%；歸母凈利潤(rùn)556億元，同比增長(zhǎng)17%。

各板塊收入增長(zhǎng)情況如下：

增值服務(wù)收入914億元，同比增長(zhǎng)16%；其中：

• 國(guó)際市場(chǎng)游戲收入188億元，增長(zhǎng)35%；

• 本土市場(chǎng)游戲收入404億元，增長(zhǎng)17%；

• 社交網(wǎng)絡(luò)收入322億元，增長(zhǎng)6%；

營(yíng)銷服務(wù)收入358億元，增長(zhǎng)20%；

金融科技及企業(yè)服務(wù)收入555億元，增長(zhǎng)10%。

驅(qū)動(dòng)當(dāng)季度業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的因素主要是：

• 國(guó)際市場(chǎng)游戲收入的快速增長(zhǎng)（35%）；

• 增速快于預(yù)期的廣告收入和本土市場(chǎng)游戲收入，其增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素來(lái)源于底層的AI驅(qū)動(dòng)。

比起靚麗業(yè)績(jī)本身，投資者和公眾更關(guān)心的是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因。業(yè)績(jī)發(fā)布之后的電話會(huì)議上，騰訊的管理層做了近一步的闡述。信息量很大，尤其集中在問答環(huán)節(jié)，可以說(shuō)是近幾個(gè)季度的業(yè)績(jī)交流會(huì)中，信息量最大的一次。

我們看看騰訊對(duì)最后一個(gè)問題的回答（提問略）：

我們通過(guò)以下幾個(gè)指標(biāo)來(lái)追蹤我們的

AI

發(fā)展進(jìn)度：

首先，

AI

如何幫助現(xiàn)有業(yè)務(wù)（如廣告、游戲、金融科技等）實(shí)現(xiàn)效率提升和收入增長(zhǎng)。

第二，混元大模型的性能和質(zhì)量，這需要觀察多個(gè)指標(biāo)的組合（

Matrix

）。

第三，騰訊的

AI App

增長(zhǎng)情況，包括元寶

APP

用戶數(shù)量、

AI

瀏覽器和

AI

驅(qū)動(dòng)的搜索數(shù)量等指標(biāo)。

第四，騰訊生態(tài)系統(tǒng)中，

AI

創(chuàng)新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)進(jìn)展，例如微信和生產(chǎn)力工具中的

AI Agent

如果認(rèn)真分析這四點(diǎn)KPI指標(biāo)，可以比較清晰地看到騰訊的AI具體戰(zhàn)略日漸清晰。在上次業(yè)績(jī)交流會(huì)上（2025年1季度），騰訊的管理層還很明確的說(shuō)：我們需要更多的時(shí)間進(jìn)行觀察和試錯(cuò)，以明確后續(xù)的AI戰(zhàn)略。

筆者認(rèn)為，騰訊的AI戰(zhàn)略可以歸納為以下幾點(diǎn)：

01AI必須賦能

（大白話：AI要賺錢）

AI在騰訊的首要使命是服務(wù)既有業(yè)務(wù)（廣告、游戲、金融科技）。這與Meta、Google等大廠某種程度上押注AI直接變成下一個(gè)搜索或操作系統(tǒng)的思路不同，騰訊是先用AI增強(qiáng)自身現(xiàn)有的營(yíng)收引擎，作為AI在騰訊的基礎(chǔ)定位。

騰訊旗下各板塊、業(yè)務(wù)都有大量用戶，在整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)大盤用戶數(shù)見頂?shù)那闆r下，與其花大力氣去拉新，不如考慮用 AI 深挖貨幣化潛力，“以不同的方式為現(xiàn)有業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和變現(xiàn)做出貢獻(xiàn)”。

這個(gè)定位和戰(zhàn)略，集團(tuán)只要定下KPI，各板塊應(yīng)該就通過(guò) AI 加速貨幣化程度，諸如提高廣告密度和有效性，激活用戶購(gòu)買游戲道具、會(huì)員等級(jí)，等等。目前已經(jīng)反應(yīng)在公司業(yè)績(jī)上，取得了很好的效果，收入增速顯著加速。這也是騰訊股票今年持續(xù)上漲的核心驅(qū)動(dòng)因素。

02 AI需要用戶粘性

（大白話：AI要圈地）

賦能器固然能取得好的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但畢竟都是在后臺(tái)發(fā)力，用戶根本沒有感覺。

從好處來(lái)說(shuō)，“在用戶不知不覺的情況下，企業(yè)就把錢掙了”是好事；但從壞處來(lái)說(shuō)，騰訊的AI毫無(wú)存在感，不利于其后續(xù)的AI布局。為爭(zhēng)取用戶，騰訊的AI需要用戶粘性。

這就體現(xiàn)在騰訊對(duì)于元寶APP等的用戶數(shù)和使用頻率等指標(biāo)的重視上。當(dāng)然，使用元寶APP 的用戶，是用開源的 deepseek-R1，還是用騰訊的混元大模型，先別管，先留住用戶再說(shuō)。

足夠多的AI APP用戶和使用量，才能保證騰訊在與抖音（豆包）、阿里巴巴（夸克）等的競(jìng)爭(zhēng)中，不至于落入“丟失客戶和市場(chǎng)”的不利境地。

03 AI需要現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品

（大白話：AI要爆款）

例如微信和生產(chǎn)力工具中的AI Agent。筆者在年初騰訊的2024年度業(yè)績(jī)發(fā)布后，發(fā)表文章對(duì)騰訊的AI戰(zhàn)略進(jìn)行了分析，“暢想”了未來(lái)騰訊的AI產(chǎn)品：和微信高度整合的AI個(gè)人助理，并將其與蘋果AI化的Siri進(jìn)行類比。

當(dāng)然蘋果后來(lái)在AI化Siri方面出現(xiàn)了嚴(yán)重的開發(fā)事故，導(dǎo)致目前Siri遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)蘋果宣傳的功能。其原因，一方面是開發(fā)難度本身，另一方面也是因?yàn)樘O果自己跟自己“較勁”，希望在“保護(hù)個(gè)人隱私”和“AI大模型需要云端布局”之間取得平衡。

相比之下，騰訊在這方面掣肘較少，中國(guó)人也更容易在便利性和隱私權(quán)的權(quán)衡中選擇前者。這無(wú)疑增加了AI現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品的開發(fā)難度。但從微信的成功經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品的成功，固然需要技術(shù)上的先進(jìn)性和產(chǎn)品的精雕細(xì)琢，也需要一定的外部機(jī)遇。換句話說(shuō)，也具備一定的偶然性。并不是先進(jìn)的產(chǎn)品一定會(huì)爆款。

在這方面，相信騰訊也早有心理預(yù)期，并做好了相關(guān)應(yīng)對(duì)：一方面?zhèn)鹘y(tǒng)的內(nèi)部競(jìng)賽模式，充分發(fā)揮“鯰魚效應(yīng)”；另一方面也身段柔軟，做好了外部合作選項(xiàng)，元寶早早接入了Deepseek，與混元一起由用戶挑選使用。

從這三個(gè)戰(zhàn)略的關(guān)系上，充分體現(xiàn)了遞進(jìn)性：首先要賺錢而不是虧錢，守住基本盤；其次要占地盤，攻守兼?zhèn)?/strong>，拉住一部分用戶，但更重要的是不讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在占地盤方面大幅領(lǐng)先自己，避免抖音vs騰訊視頻的覆轍；最后，培育現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品，是純進(jìn)攻性的。

這也體現(xiàn)了騰訊在制定戰(zhàn)略時(shí)一貫的原則：穩(wěn)中求進(jìn)。穩(wěn)是第一位的，先活下去；依托龐大的用戶基數(shù)以及使用習(xí)慣，在合適的時(shí)機(jī)，伺機(jī)出擊，更好地活下去。

讀者朋友們，你們覺得騰訊的AI戰(zhàn)略成功嗎？還能創(chuàng)造新的國(guó)民級(jí)爆款產(chǎn)品嗎？