日本近期公布了今年二季度GDP數(shù)據(jù)，至此，中美日三大經(jīng)濟(jì)體上半年的GDP數(shù)據(jù)全部公布了，看一下上半年各自的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)如何？

首先來(lái)看日本，2025年二季度日本GDP同比增長(zhǎng)1.2%，雖然比起一季度的增速下降了，但是考慮到二季度日本也受到了美國(guó)加關(guān)稅的沖擊，所以日本二季度環(huán)比增速卻是高于預(yù)期的。

這個(gè)數(shù)據(jù)公布后，日股短期走高，日元對(duì)美元匯率上漲，盡管有外部關(guān)稅的沖擊，但二季度日本GDP增長(zhǎng)主要依靠企業(yè)投資和消費(fèi)，尤其是薪資增長(zhǎng)5%對(duì)消費(fèi)帶來(lái)了實(shí)質(zhì)性提升。

從出口來(lái)看，日本二季度出口增長(zhǎng)2%，這是因?yàn)槿毡境隹谄髽I(yè)通過(guò)降價(jià)穩(wěn)住了市場(chǎng)份額，另外在出口關(guān)稅提升之前提前發(fā)貨躲過(guò)一劫，但是二季度對(duì)美國(guó)出口大跌11%，連續(xù)3個(gè)月下滑。

日本出口的支柱是汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，其中對(duì)美國(guó)的汽車(chē)出口可以占日本出口總額的28%，這也是日本非常關(guān)心美國(guó)關(guān)稅的重要因素，如果美國(guó)提升對(duì)日本汽車(chē)關(guān)稅，日本出口和經(jīng)濟(jì)都要受到很大沖擊，雖然7月底之前雙方達(dá)成了協(xié)議，但在實(shí)施階段還有很多爭(zhēng)議。

根據(jù)日本內(nèi)閣府公布的數(shù)據(jù)，2025年上半年日本經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)1.5%，日本GDP折合2.1萬(wàn)億美元，預(yù)計(jì)全年仍然達(dá)到4萬(wàn)億美元左右。

只不過(guò)，日本目前已經(jīng)跌至世界第四，GDP排在了德國(guó)之后，上半年德國(guó)GDP為2.39萬(wàn)億美元。

但是，德國(guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)在大國(guó)中屬于比較差的，還不如日本，德國(guó)經(jīng)濟(jì)去年出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，今年上半年兩個(gè)季度增長(zhǎng)都是零，幾乎陷入了經(jīng)濟(jì)停滯，整個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)也是如此，整體增速與日本不相上下。

最后來(lái)看中美兩國(guó)上半年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，按照美國(guó)公布的數(shù)據(jù)，二季度美國(guó)GDP年化增長(zhǎng)3%，大幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，但是這個(gè)數(shù)據(jù)很有迷惑性，因?yàn)槎径让绹?guó)關(guān)稅的全球出擊，導(dǎo)致美國(guó)進(jìn)口大跌30%。

美國(guó)進(jìn)口暴跌，會(huì)導(dǎo)致美國(guó)貿(mào)易逆差大幅縮小，僅這一項(xiàng)就為美國(guó)GDP貢獻(xiàn)了5個(gè)百分點(diǎn)，這也就意味著美國(guó)進(jìn)口越少，貿(mào)易逆差越小，對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)越大，也就是說(shuō)美國(guó)越是向全球加關(guān)稅，美國(guó)GDP反而越來(lái)越高，非常魔幻。

按照同比增速來(lái)看，2025年二季度美國(guó)GDP同比增長(zhǎng)1.9%，我國(guó)同比增長(zhǎng)5.2%，在全球主要經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中，我國(guó)的增速仍然是較高水平。

2025年上半年，美國(guó)GDP同比增速也是1.9%，在發(fā)達(dá)國(guó)家中已經(jīng)屬于較高水平，畢竟美國(guó)的GDP規(guī)模已經(jīng)快要接近30萬(wàn)億美元，如此龐大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模還能實(shí)現(xiàn)近2%的增長(zhǎng)非常強(qiáng)悍，這依賴(lài)于美國(guó)自身的美元霸權(quán)，以及高科技巨頭的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)。

今年上半年，美國(guó)GDP達(dá)到14.9萬(wàn)億美元，再創(chuàng)新高，預(yù)計(jì)全年GDP將首次突破30萬(wàn)億美元大關(guān)。

我國(guó)上半年GDP同比增長(zhǎng)5.4%，而美國(guó)上半年同比增長(zhǎng)1.9%，我國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平要高于美國(guó)。但是，美國(guó)在通脹和匯率方面有很大優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致美國(guó)GDP名義增速達(dá)到4.4%，而我國(guó)的GDP名義增速為3.1%，一個(gè)是通脹，一個(gè)是通縮，反映在GDP上差距就拉開(kāi)了。

上半年，我國(guó)GDP折合9.19萬(wàn)億美元，而美國(guó)上半年GDP為14.9萬(wàn)億美元，差距達(dá)到5.71萬(wàn)億美元，和去年同期相比較差距擴(kuò)大了3000多億美元。

美國(guó)為了降低通脹，從去年9月開(kāi)始降息3次，但是今年以來(lái)遲遲不降息，由于連續(xù)兩個(gè)月非農(nóng)就業(yè)大幅下調(diào)，誤差超過(guò)90%，再加上通脹并未反彈，今年9月降息的概率又在大幅提升，所以9月降息與否是下半年最大的看點(diǎn)。

我們?yōu)榱烁纳仆s的局面，也是想方設(shè)法要重回溫和通脹水平，從反內(nèi)卷、去產(chǎn)能，到打擊無(wú)底線(xiàn)降價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，都能看出高層的決心，而美聯(lián)儲(chǔ)降息是我們扭轉(zhuǎn)通縮局面的重要外部因素，美聯(lián)儲(chǔ)降息，留在美國(guó)的大量跨國(guó)資金才能流出，我們的降息空間也能進(jìn)一步打開(kāi)。