總有人向我求證個(gè)股分析時(shí)，有一個(gè)理由是：“如果長(zhǎng)期持有的話……”

我總是忍不住跟他說(shuō)：“不要把長(zhǎng)線持有當(dāng)成你投資決策的前提。”

什么叫“不能把XXX當(dāng)決策前提”呢？比如說(shuō)，你看到一件非常漂亮的衣服，但它只適合在熱帶度假時(shí)穿，所以這個(gè)衣服的漂亮建立在一個(gè)小概率的場(chǎng)景之上，不能當(dāng)成購(gòu)買決策的假設(shè)。

（圖1）投資決策不能建立在“你很難做到”的假設(shè)之上，長(zhǎng)線投資是一種自然而然的結(jié)果，是你持有期間定期評(píng)估的結(jié)果，但在做出買入決策之前，你必須假設(shè)在很多情況下，你都會(huì)做出賣出的決定。

即便你始終對(duì)公司充滿信心，下列的情況都有可能讓你賣出持倉(cāng)：

1、急需用錢
2、對(duì)行業(yè)前景產(chǎn)生懷疑
3、對(duì)市場(chǎng)（國(guó)運(yùn)）產(chǎn)生懷疑
4、發(fā)現(xiàn)更好的機(jī)會(huì)但滿倉(cāng)了而賣出
5、幾次坐過(guò)山車后，忍不住做了把高拋低吸，結(jié)果賣飛了，又沒(méi)有勇氣在高位追回來(lái)
……

很多都是你不予考慮的小概率事件，但如果拉長(zhǎng)時(shí)間，它們出現(xiàn)的概率就大了。

你的決策應(yīng)該建立在一種更常見(jiàn)的狀態(tài)下，當(dāng)你找到更好的標(biāo)的，或者喪失信心、或者因?yàn)楦鞣N意外而賣出時(shí)，你是虧損還是盈利？

（圖2）所有長(zhǎng)線投資都是結(jié)果，是目標(biāo)，而不是決策前提，特別是類似下面的情況，所謂長(zhǎng)線持有，只是給自己找一個(gè)不愿賣出、不承認(rèn)自己看錯(cuò)，或者“懶得再找其他票”的借口：

1、雖然今年的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下降，但是公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力（或商業(yè)模式等長(zhǎng)期因素）很好，總會(huì)走低谷，長(zhǎng)期持有，必有回報(bào)
2、行業(yè)周期下行三年了，股價(jià)跌了90%，大概率在低谷，可以長(zhǎng)期持有
3、公司業(yè)績(jī)的下滑，只是主務(wù)轉(zhuǎn)型的結(jié)果，如果轉(zhuǎn)型成功，妥妥的十倍股

這就好像在說(shuō)，你已經(jīng)從一個(gè)差生進(jìn)步到班級(jí)中游，只要持續(xù)努力，清華北大不是夢(mèng)。

我并非反對(duì)“長(zhǎng)期持有”，而是說(shuō)“長(zhǎng)期持有”并不是主觀意志可以做到的，那種認(rèn)為長(zhǎng)線投資就可以賺錢，這不是學(xué)習(xí)巴菲特，這是對(duì)巴菲特最大的污辱。

具體講解，請(qǐng)看“思想鋼印”公眾號(hào)全文《 投資中那些看似簡(jiǎn)單的事，你根本做不到》，這是我寫(xiě)的另一個(gè)公眾號(hào)。