2025是聚丙烯產(chǎn)業(yè)發(fā)展蛻變中最為艱難開端，產(chǎn)業(yè)由原來量化擴能模式逐步趨向結(jié)構(gòu)性升級階段。2025年產(chǎn)業(yè)擴能增量與需求疲態(tài)博弈及成本鎖定與利潤萎縮矛盾并存，此時正是產(chǎn)業(yè)陣痛最為艱難時段，產(chǎn)業(yè)蛻變中結(jié)構(gòu)性升級，為市場迎來新的機遇和挑戰(zhàn)！

產(chǎn)業(yè)量化擴能與結(jié)構(gòu)性升級齊驅(qū)并進

2020-2025年聚丙烯產(chǎn)能遍地開花，產(chǎn)能年度復(fù)合增長率高達11.27%，PP新增擴能年度復(fù)合增長率3.69%，其中2023-2024年增長尤為明顯，分別擴能480、485萬噸。2025年又是擴能增量一年，截至今年8月已擴能325.5萬噸，預(yù)計到年底還有130萬噸裝置擴能，分別是中海油大榭石化90萬噸/年兩條線和中石油廣西石化40萬噸/年裝置擴能計劃。由于產(chǎn)能快速增量激發(fā)市場競爭壓力不斷升級，產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)性升級逐步呈現(xiàn)細分化、專用化發(fā)展。尤其聚丙烯中較為專用、盈利水平相對偏好的產(chǎn)品產(chǎn)量供應(yīng)明顯呈現(xiàn)快速增量趨勢。2020-2024年CPP增量尤為明顯，二元、三元CPP年度復(fù)合增長率為43.80%、39.64%%。另外透明料和高熔共聚年度復(fù)合增長率高達12.24%、15.92%。由于市場競爭不斷升級，生產(chǎn)端對于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性調(diào)整愈發(fā)明顯，預(yù)計2025年年度復(fù)合增長率最快的兩個類別分別是中熔共聚和二元CPP,預(yù)計年度復(fù)合增長率分別為17.23%和16.52%。主因國內(nèi)中熔共聚在汽車及玩具家居用途明顯提升，助推中熔共聚需求不斷增量。另外食品包裝需求定制化日益明顯，吸引國內(nèi)生產(chǎn)端供應(yīng)量快速增加。但同時供應(yīng)加量與需求不同步，導(dǎo)致部分專用產(chǎn)品供需過剩，價格競爭愈發(fā)激烈。

產(chǎn)量增量與需求疲態(tài)博弈抗爭

2020-2025年產(chǎn)量增量與產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)負相關(guān)，相關(guān)系數(shù)在-0.95。產(chǎn)能利用率快速下降原因出了供應(yīng)端快速增量影響產(chǎn)業(yè)競爭升級，另外下游需求端增量無法匹配快速供應(yīng)增量是市場產(chǎn)能利用率逐年下降根本原因。2025年全球經(jīng)濟疲態(tài)及海外關(guān)稅壁壘沖擊下，國內(nèi)下游工廠面臨出口及內(nèi)需雙雙疲弱困境，導(dǎo)致今年下游工廠負盈利狀態(tài)持續(xù)。2025年四季度關(guān)稅問題表面有所緩和，但實際下游所面臨訂單問題將會受到全球經(jīng)濟疲態(tài)影響，難有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。預(yù)計四季度下游開工維持在49%附近，尤其12月消費淡季后市場需求更難以支撐過量供應(yīng)，市場價格承壓再次加重下行。

成本鎖定與利潤轉(zhuǎn)嫁難形成矛盾畸形發(fā)展

聚丙烯成本端是鎖定聚丙烯價格重要參考因素，這也是正是2025年聚丙烯雖然需求持續(xù)疲軟，但市場價格始終沒有破歷史新低。海外沖突不斷是導(dǎo)致今年成本端居高不下主要原因。面對海外沖突緩和及美聯(lián)儲降息力度下降，成本端存松動預(yù)期，但產(chǎn)業(yè)鏈盈利水平并非會伴隨成本松動有所擴大，主因需求端估值偏弱，市場需求增量支撐力量不夠集中，盡管政策端有眾多支撐，但對下游終端企業(yè)針對性難以達到普遍提升效果，這是目前下游工廠面臨現(xiàn)狀也是困境。

產(chǎn)業(yè)陣痛中結(jié)構(gòu)升級 為聚丙烯產(chǎn)業(yè)發(fā)展蓄勢待發(fā)

結(jié)構(gòu)升級破局陣痛核心引擎：

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化，尤其在新能源汽車領(lǐng)域，如開發(fā)低VOC、高抗沖、輕量化改性PP材料，用于電池包、內(nèi)飾件等。

醫(yī)療健康領(lǐng)域, 突破高透明、高潔凈、耐伽馬射線消毒的醫(yī)用級PP，用于注射器、輸液袋等，打破國外技術(shù)壁壘。

綠色包裝領(lǐng)域：研發(fā)高性能薄壁化PP料，減少材料使用；開發(fā)生物基可降解PP，響應(yīng)環(huán)保政策。

技術(shù)路線多元化，催化劑與工藝創(chuàng)新：茂金屬、非茂絡(luò)合物等新一代催化劑的應(yīng)用，能生產(chǎn)出分子結(jié)構(gòu)更均勻、性能更優(yōu)異的高端牌號，是技術(shù)制高點。

聚丙烯市場面臨市場空間重塑、競爭格局優(yōu)化、全球競爭力躍升種種困境，是競爭同時也是機遇。對于聚丙烯產(chǎn)業(yè)而言，當(dāng)前的調(diào)整期正是苦練內(nèi)功、布局未來的戰(zhàn)略機遇關(guān)鍵期。以技術(shù)創(chuàng)新為矛，穿刺高端應(yīng)用市場；以綠色低碳為盾，應(yīng)對全球環(huán)保規(guī)制；以產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同為甲，提升綜合競爭力。 一旦完成這場脫胎換骨的結(jié)構(gòu)升級，中國聚丙烯產(chǎn)業(yè)必將突破重圍，蓄勢而后發(fā)，迎來一個更加健康、可持續(xù)和強大的黃金發(fā)展期。

價格方面：宏觀政策連續(xù)提振，去老舊產(chǎn)能及反內(nèi)卷模式重演提振市場信心，重點關(guān)注供需變量驅(qū)動變化，新增擴能預(yù)期增強，需求驅(qū)動持續(xù)緩慢，扭動市場新局面力量尚不足以完全釋放。短期情緒端偏好影響市場報盤抬升，終端制品因訂單尚未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，市場高價成交將抑制成交放量。短期市場圍繞政策及供需端變量激烈抗爭，預(yù)計短線低價抬升后震蕩趨勢消化漲幅，華東主流拉絲價格圍繞6980-7150元/噸驗證成交。