我最近都沒(méi)心思干別的事了，每天起來(lái)就是忙著研究股票，看著股票上漲的那種感覺(jué)，跟GC一樣，讓人爽快。

天天擔(dān)心的是這一波漲這么多了，討論股票的人也越來(lái)越多，9月3日之后應(yīng)該要調(diào)整了吧，所以現(xiàn)在整天在上漲的恐懼中度過(guò)。

雖然專家都說(shuō)牛市來(lái)了，而且是慢牛，一直拿著就好了，但這牛市能漲到多少點(diǎn)？長(zhǎng)期誰(shuí)也不知道。

今天我先說(shuō)說(shuō)短期走勢(shì)的邏輯。

我們先看看這一輪行情是怎么漲起來(lái)的，并不是基本面轉(zhuǎn)好了， 跟去年對(duì)比一下數(shù)據(jù)就知道，GDP增速也差不多還是五個(gè)點(diǎn)左右，物價(jià)數(shù)據(jù)還是通縮，就業(yè)沒(méi)有什么改善，基本面并沒(méi)有什么好轉(zhuǎn)，大家體感還是很差。

那為什么去年股市跌了今年就能漲了呢，其實(shí)最大的不同，就出在財(cái)政擴(kuò)張上了。

很多人應(yīng)該知道，這輪行情主要是靠國(guó)家隊(duì)拉起來(lái)的，今年幾大銀行定向融資，財(cái)政部出五千億認(rèn)購(gòu)，還有財(cái)政部強(qiáng)制要求保險(xiǎn)資金拿出30%的保費(fèi)投股票，中央?yún)R金就更不用說(shuō)了，市場(chǎng)預(yù)估總共有 3.5萬(wàn)億資金通過(guò)各種渠道砸進(jìn)A股和港股。

國(guó)家隊(duì)真金白銀砸錢后，機(jī)構(gòu)信心就跟著起來(lái)了，接著買入，行情才能節(jié)節(jié)攀升，現(xiàn)在國(guó)家隊(duì)和機(jī)構(gòu)都已經(jīng)布好倉(cāng)了，就等著散戶進(jìn)來(lái)炒高接盤了。

這其實(shí)跟樓市一樣，我們一直盼望著國(guó)家能真金白銀砸錢回購(gòu)商品房做保障房，幫助去庫(kù)存，庫(kù)存去掉了，價(jià)格才能拖起來(lái)，老百姓才敢大膽入市。

但國(guó)家只肯出錢到股市，不愿意出錢給樓市，所以導(dǎo)致樓市現(xiàn)在都沒(méi)信心。

可能主要還是股市市值少點(diǎn)，百萬(wàn)億市值，而樓市三百萬(wàn)億市值，把股市拉起來(lái)更容易吧，需要投入的資金更少。

結(jié)果就造成了截然不同的結(jié)果，股市吹起來(lái)了，樓市還是一潭死水。

但現(xiàn)在散戶入市的熱情并沒(méi)有去年9月底那么高，主要現(xiàn)在還是慢漲的走勢(shì)，沒(méi)有完全吸引到新韭菜進(jìn)來(lái)。

因?yàn)榇蠹叶几杏X(jué)經(jīng)濟(jì)體感很差，不管是什么經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，今年都沒(méi)比去年好到哪里去，有的甚至更差了，很多人也還搞不懂這股市為啥漲啊，這牛市能維持多久?。楷F(xiàn)在都是心存疑慮的。

我?guī)讉€(gè)朋友都是去年國(guó)慶后，看到股票猛漲追進(jìn)去的，結(jié)果股票沒(méi)選好，一買就買在山頂，到現(xiàn)在還沒(méi)解套，所以他們哪里敢再加資金進(jìn)去呢，都說(shuō)等著解套就不玩了。

但市場(chǎng)漲跌周期每次都是這樣，等到大漲加速?zèng)_頂?shù)臅r(shí)候，他們又會(huì)沖進(jìn)去了，最后又被套。

所以現(xiàn) 在股市走多久，就看散戶肯不肯上套，把儲(chǔ)蓄搬出來(lái)投到股市里了，反正專家都認(rèn)為散戶一定會(huì)上套。

最近居民存款已經(jīng)搬了上萬(wàn)億出來(lái)，現(xiàn)在機(jī)構(gòu)都是測(cè)算后面還有大幾萬(wàn)億儲(chǔ)蓄能搬出來(lái)進(jìn)入股市。

如果說(shuō)散戶不上套，明年后年股市還漲不漲，就看財(cái)政會(huì)不會(huì)繼續(xù)投錢進(jìn)入股市了。

因?yàn)楣善睗q不漲，最終都還是得回歸到企業(yè)盈利上來(lái)，比如國(guó)家隊(duì)買入銀行股，也是看中銀行股的紅利啊，買入銀行股能穩(wěn)賺啊，資金成本2個(gè)點(diǎn)，銀行股息如果能達(dá)到3個(gè)點(diǎn)，那國(guó)家隊(duì)也能賺1個(gè)點(diǎn)。

但如果企業(yè)盈利差導(dǎo)致股息太低了，那國(guó)家隊(duì)還敢持續(xù)買入嗎？

這就跟現(xiàn)在國(guó)家隊(duì)不敢出資去回購(gòu)商品房的邏輯是一樣的，因?yàn)樽饨鸹貓?bào)率可能覆蓋不了融資成本，那買入就是虧的。

最近 國(guó)家提出要求地方的投資要放在刀刃上，就是盡量去投未來(lái)有回報(bào)有收益的項(xiàng)目， 如果不賺錢，高負(fù)債投資，國(guó)家也負(fù)擔(dān)不起了。

畢竟到去年底，國(guó)家的宏觀杠桿率就已經(jīng)高達(dá)286%了，現(xiàn)在企業(yè)和居民的負(fù)債都很高，都不敢隨便投資了，只能靠國(guó)家投了，但 政府部門的杠桿率也已經(jīng)到了88%，美國(guó)是114%，但我們畢竟還是發(fā)展中國(guó)家，所以往后我們的赤字率每年應(yīng)該還是會(huì)保持相對(duì)克制 。

今年我們的財(cái)政赤字率從3%升到了4%， 1-7月政府債券凈融資是8.9萬(wàn)億元，同比多了4.88萬(wàn)億元，而今年的預(yù)算是11.86萬(wàn)億，比去年增加2.9萬(wàn)億，那就意味著剩下的5個(gè)月，發(fā)債額度大概只剩下不到3萬(wàn)億了。

本身上半年我們GDP已經(jīng)超額完成，那下半年GDP的任務(wù)就沒(méi)那么重了，下半年財(cái)政砸錢也不會(huì)有前8個(gè)月那么多了，如果沒(méi)有散戶跟進(jìn)，那股市很可能就意味著要歇一歇了，畢竟短期也漲太多，確實(shí)應(yīng)該調(diào)整一下。最近漲太多的個(gè)股已經(jīng)開(kāi)始在調(diào)整了。