2025 上半年昆侖萬(wàn)維（300418）有點(diǎn) “矛盾”—— 營(yíng)收猛漲但還在虧，全因 AI 下重注！整理了核心要點(diǎn)，快速看懂
1?? 核心業(yè)績(jī)：喜憂參半
? 營(yíng)收亮眼

總營(yíng)收 37.33 億，同比暴漲 49.23%
海外收入 34.41 億，占比 92.17%！增速 56.02%（比整體還高），全球化真能打

? 短期虧損

凈虧 8.56 億，同比擴(kuò)大 119.86%（扣非也虧 8.59 億）
原因：all in AI！AGI/AIGC 研發(fā) + 市場(chǎng)投入猛增

? 好信號(hào)：Q2 虧損環(huán)比收窄，效率在優(yōu)化～
2?? AI 業(yè)務(wù)：砸錢搞大事（全鏈條突破）
作為戰(zhàn)略核心，上半年動(dòng)作超密集！
大模型領(lǐng)域

Skywork-Reward-V2：強(qiáng)化學(xué)習(xí) 7 大評(píng)測(cè)全領(lǐng)先
Skywork-R1V3.0：多模態(tài) MMMU 評(píng)測(cè) 76 分，能用于醫(yī)療 / 工程
SkyworkUniPic2.0：生圖 + 編輯一體化，性能超參數(shù)量更大的競(jìng)品

應(yīng)用層落地

天工超級(jí)智能體：GAIA 評(píng)測(cè) 82.42 分全球第一！支持文檔 / PPT 生成，8 月升級(jí)更能深度調(diào)研
SkyReels-V2：能做 “無(wú)限時(shí)長(zhǎng) + 影視級(jí)” 視頻，30 秒長(zhǎng)視頻可創(chuàng)作，付費(fèi)體系在優(yōu)化
MurekaV7（AI 音樂(lè)）：良品率 57.7%、人聲真實(shí)度提 44%，API 開(kāi)源加速落地
3?? 其他業(yè)務(wù)：默默助攻營(yíng)收
短劇 DramaWave：年化流水破 2.4 億美元
StarMaker：上線 AI 寫歌 + 數(shù)字人直播
Opera 瀏覽器：全球月活 2.89 億，基本盤穩(wěn)
4?? 未來(lái)展望：值得等嗎？
行業(yè)機(jī)會(huì)：2025 全球 AI 市場(chǎng)預(yù)計(jì)破 6380 億美元，昆侖在多模態(tài) / 智能體有技術(shù)卡位
盈利期待：AI 商業(yè)化在加速（天工付費(fèi)、SkyReels 營(yíng)收漲）+ 海外持續(xù)放量，未來(lái)可能從 “投入期” 轉(zhuǎn) “收獲期”

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