股市，開(kāi)始“糾偏”了

1、最近，多家銀行發(fā)布公告，明確表示嚴(yán)禁信用卡資金用于炒股。

證券日?qǐng)?bào)說(shuō)道：

借助透支信用卡實(shí)現(xiàn)的“無(wú)本套利”行為，普遍帶有短期投機(jī)屬性，會(huì)加劇股市的非理性波動(dòng)，干擾價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患

監(jiān)管部門(mén)、銀行禁止信用卡資金炒股，既是守住信用卡“消費(fèi)信貸”定位、阻斷跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)鏈條的必要舉措，也是對(duì)消費(fèi)者合法權(quán)益的前瞻性保護(hù)。

2、8月28日晚，寒武紀(jì)發(fā)布了公告，公司8月28日收盤(pán)價(jià)相較于2025年7月28日收盤(pán)價(jià)上漲133.86%，股價(jià)漲幅超過(guò)大部分同行業(yè)公司股價(jià)漲幅，且顯著高于科創(chuàng)綜指、科創(chuàng)50、上證綜指等相關(guān)指數(shù)漲幅，股票價(jià)格存在脫離當(dāng)前基本面的風(fēng)險(xiǎn)，投資者參與交易可能面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。

怎么看待這兩個(gè)消息？

隨著指數(shù)顯著上行，市場(chǎng)已經(jīng)明顯進(jìn)入到技術(shù)性牛市，但與此同時(shí)，一些偏離市場(chǎng)健康軌道的事件也在發(fā)生，比如有的人將信用卡資金違規(guī)炒股、盲目追漲殺跌等。上面兩則消息就是對(duì)近期出現(xiàn)的一些不良現(xiàn)象進(jìn)行糾偏。

原因很簡(jiǎn)單：

一個(gè)能持續(xù)上行的股市必須要有一個(gè)健康的生態(tài)。經(jīng)歷過(guò)2015年牛市的暴漲暴跌以及前幾年市場(chǎng)的一系統(tǒng)異常波動(dòng)，至少給我們兩大經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)：一是不能違規(guī)加杠桿，銀行信貸資金不能違規(guī)入市。二是不能盲目追漲殺跌、人云亦云。

現(xiàn)在開(kāi)始對(duì)這些不良現(xiàn)象的規(guī)范，傳遞了一個(gè)信號(hào)：那就是國(guó)家支持股市、呵護(hù)股市，希望營(yíng)造一個(gè)持續(xù)上行的股市，但同時(shí)不支持杠桿牛、瘋?！，F(xiàn)在對(duì)市場(chǎng)不良現(xiàn)象的糾偏，不是打壓股市，而是讓市場(chǎng)走得更穩(wěn)、更扎實(shí)。

經(jīng)過(guò)最近幾年的規(guī)范，A股的生態(tài)已經(jīng)有積極的變化。最明顯的特征是投資者更專(zhuān)業(yè)、更穩(wěn)重。這從ETF大幅度增長(zhǎng)看得出：截至8月25日，全市場(chǎng)ETF規(guī)模首度突破5萬(wàn)億元。從4萬(wàn)到5萬(wàn)的突破僅僅用了4個(gè)多月。

另外，市場(chǎng)的價(jià)值導(dǎo)向明顯上升了。這輪行情中，領(lǐng)跑的板塊主要是符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)方向、有業(yè)績(jī)支持、高息率相關(guān)的板塊。比如反內(nèi)卷概念、國(guó)產(chǎn)替代概念、中特估等。

這輪行情中還有一個(gè)非常好的點(diǎn)，那就是不是全面普漲，而是板塊輪動(dòng)，交替上行。比如四五月份是中特估概念行情，六七月份是反內(nèi)卷，最近是國(guó)產(chǎn)替代概念。

不過(guò)，隨著國(guó)產(chǎn)替代概念大幅上漲，科創(chuàng)板8月份以來(lái)漲幅已經(jīng)高達(dá)30%，盡管未來(lái)仍有上行空間，但短期已經(jīng)過(guò)熱的跡象，短期內(nèi)市場(chǎng)的節(jié)奏有可能切換到低估值的反內(nèi)卷概念。

比如目前板塊市盈率是20倍左右，估值處于歷史低位的有色金屬ETF（512400）本周五早盤(pán)大漲2.36%，接替了人工智能概念，成為市場(chǎng)領(lǐng)跑主線。

9月份美聯(lián)儲(chǔ)降息已經(jīng)沒(méi)多大懸念，全球黃金ETF基金加速購(gòu)買(mǎi)黃金，推動(dòng)金價(jià)的上漲。另外，《稀土開(kāi)采和稀土冶煉分離總量調(diào)控管理暫行辦法》公布，有望使上游稀土價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)上漲態(tài)勢(shì)。在這過(guò)程中，全面涵蓋金、銅、稀土等金屬板塊的有色金屬ETF（512400）將獲得更大的驅(qū)動(dòng)力。

隨著9月美聯(lián)儲(chǔ)降息，今年最后幾個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)有望進(jìn)入降息周期，中國(guó)貨幣政策空間也有望加大，全球的風(fēng)險(xiǎn)偏好將進(jìn)入一個(gè)上升時(shí)期，為股市上行增加了新動(dòng)力。

只有股市更健康，才能走得更遠(yuǎn)。隨著股市的及時(shí)“糾偏”，有利于避免出現(xiàn)10年那樣暴漲暴跌局面，讓大家對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)更穩(wěn)、更強(qiáng)有更多信心。

注：短期漲跌不預(yù)示未來(lái)，如提及個(gè)股或基金不代表投資建議。投資需謹(jǐn)慎！