昨晚美聯(lián)儲(chǔ)高官釋放了明確的降息信號，預(yù)計(jì)9月降息25個(gè)基點(diǎn)，并在未來3—6個(gè)月內(nèi)進(jìn)一步降息。

信號一釋放，人民幣匯率直線拉升，一度大漲超340點(diǎn)，最高漲至7.11元左右。

流動(dòng)性泛濫的集結(jié)號由此吹響，A股短期繼續(xù)向上應(yīng)該毫無阻力。

這也是在昨天A股大漲的基礎(chǔ)上，今天三大指數(shù)繼續(xù)上漲的重要原因，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大漲超過2%。

不過，領(lǐng)漲主線發(fā)生了一些改變，AI板塊暫時(shí)休息，改由電池板塊打前鋒。

主要原因是，電池設(shè)備龍頭先導(dǎo)智能、杭可科技各自發(fā)布了一份超預(yù)期的中報(bào)——

先導(dǎo)智能，上半年收入達(dá)66.10億元，同比增長14.92%；歸母凈利潤7.40億元，同比增長61.19%。

其中，二季度收入35.12億元，同比增長43.86%；歸母凈利潤3.75億元，同比增長456.29%。

二季度的數(shù)據(jù)，相當(dāng)炸裂。

再看杭可科技，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.70億元，同比增長4.19%；歸母凈利潤2.88億元，同比增長6.92%。

看起來不怎么樣，但如果分季度看：

二季度營收達(dá)12.90億元，同比增長28.12%；歸母凈利潤1.72億元，同比增長78.73%；扣非凈利潤1.56億元，同比增長89.83%。

是不是馬上感覺就不一樣了？

當(dāng)然，相比起來還是先導(dǎo)智能的表現(xiàn)更出色一些。

主要原因是，先導(dǎo)智能作為電池設(shè)備領(lǐng)域的龍頭老大，一來搶訂單的能力更強(qiáng)，二來毛利率更高，能夠帶來更強(qiáng)的業(yè)績爆發(fā)。

對比一下就可以看到，先導(dǎo)智能的最新毛利率是33.75%，而杭可科技只有24.53%。

我們單看先導(dǎo)智能的數(shù)據(jù)——

其中報(bào)毛利率相比過去三個(gè)季度，其實(shí)是逐級下滑的，分別從36.42%、34.98%、34.53%，下滑至本次披露的33.75%。

說明反內(nèi)卷還沒有成效，下游電池廠的壓價(jià)現(xiàn)象依然存在。

業(yè)績反轉(zhuǎn)主要得益于營收大幅增長，上個(gè)季度，公司營收下滑了6.42%，而且是連續(xù)4個(gè)季度呈現(xiàn)負(fù)增長趨勢。

到今年中報(bào)，終于實(shí)現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，二季度大幅增長43.86%。

這個(gè)信號很值得重視，說明電池行業(yè)新一輪的擴(kuò)產(chǎn)潮，已經(jīng)拉開帷幕了。

我們看看過去兩年寧德時(shí)代的數(shù)據(jù)就明白了：

2024年1-4季度，寧德時(shí)代的營收連續(xù)下行，同比數(shù)據(jù)分別為-10.41%、-11.88%、-12.09%、-9.70%。

再對比先導(dǎo)智能的數(shù)據(jù)就會(huì)發(fā)現(xiàn)：

2024年第一季度，寧德時(shí)代出現(xiàn)營收下滑之后，很快凍結(jié)了產(chǎn)能擴(kuò)張，直接導(dǎo)致先導(dǎo)智能的營收在2024年第二季度跟隨式下滑（-18.82%）。

經(jīng)歷了連續(xù)4個(gè)季度的下滑后，到今年第一季度，寧德時(shí)代的營收終于出現(xiàn)了回正，雖然僅僅為+6.18%的個(gè)位數(shù)增長。

也就是這個(gè)營收拐點(diǎn)，或許給了寧德時(shí)代以信心，在進(jìn)入第二季度后開啟新一輪的擴(kuò)產(chǎn)潮，由此將業(yè)績傳導(dǎo)給先導(dǎo)智能。

根據(jù)韓國機(jī)構(gòu)SNE Research最新公布的數(shù)據(jù)，2025年上半年全球動(dòng)力電池裝車量排名，呈現(xiàn)出明顯的馬太效應(yīng)。

排名第一的是寧德時(shí)代，裝車量達(dá)190.9GWh，同比增長37.9%，市場份額為37.9%，穩(wěn)居全球第一。

第二的是比亞迪，裝車量為89.9GWh，增速達(dá)58.4%，市場份額從去年同期的15.4%躍升至17.8%。

兩大龍頭合計(jì)份額55.7%，占了全市場的一大半，并且還在持續(xù)蠶食其它二線廠商的蛋糕。

先導(dǎo)智能的第一大客戶就是寧德時(shí)代，兩者基本是捆綁的關(guān)系。

寧德時(shí)代向來以“狼性”著稱，這是其能夠成為行業(yè)老大的根本。

去年?duì)I收下滑，暫時(shí)蟄伏，今年一旦出現(xiàn)營收反轉(zhuǎn)，便迅速啟動(dòng)新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張，以搶占市場，嗅覺反應(yīng)相當(dāng)靈敏。

這也是先導(dǎo)智能得以實(shí)現(xiàn)中報(bào)業(yè)績大反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。

而且，這份業(yè)績反轉(zhuǎn)的財(cái)報(bào)，背后透露的不僅僅是電池設(shè)備板塊受益那么簡單，也很可能是整個(gè)電池行業(yè)迎來新一輪向上行情的重要信號。

我們看看已經(jīng)發(fā)布中報(bào)的其它電池板塊個(gè)股數(shù)據(jù)——

寧德時(shí)代，中報(bào)營收+7.27%，凈利+33.33%，亮點(diǎn)是毛利率也實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)了，從24.41%提升至25.02%。

億緯鋰能，中報(bào)營收+30.06%，但凈利-24.90%，主要原因是股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用支出5.7億元，侵蝕了利潤。

欣旺達(dá)，中報(bào)營收+12.82%，凈利+3.88%，毛利率相比Q1下滑，且是一二線電池廠中毛利率最低的，只有15.79%，價(jià)格戰(zhàn)主要玩家。

璞泰來，中報(bào)營收+11.95%，凈利+23.03%，電池材料龍頭，相比一季度的業(yè)績增速+9.64%，明顯加快。

科達(dá)利，中報(bào)營收+22.01%，凈利+18.72%，電池結(jié)構(gòu)件龍頭，增速一直很穩(wěn)定。

貝特瑞，中報(bào)營收+11.36%，凈利-2.88%，負(fù)極材料龍頭，雖然業(yè)績依然負(fù)增長，但相比Q1的-19.20%已經(jīng)明顯收窄。

可以看到，電池板塊一二線龍頭的業(yè)績大部分相比Q1都實(shí)現(xiàn)了業(yè)績好轉(zhuǎn)，這是整個(gè)動(dòng)力電池行業(yè)回暖的信號。

當(dāng)然，現(xiàn)在二季度已經(jīng)過去，馬上就要進(jìn)入汽車旺季“金九銀十”。

從6-8月的數(shù)據(jù)來看，雖然是淡季，但得益于國補(bǔ)效應(yīng)、新車爆款效應(yīng)、牛市帶來的消費(fèi)信心修復(fù)等，銷量并不差。

根據(jù)乘聯(lián)會(huì)的數(shù)據(jù)——

6月，新能源乘用車零售111.1萬輛，同比增長29.7%，環(huán)比增長8.2%；

7月，新能源乘用車銷售119.5萬輛，同比增長25.4%，環(huán)比增長7.5%；

另外根據(jù)8月第4周（8月18-24日）的新車上險(xiǎn)量數(shù)據(jù)，國內(nèi)銷量前五十的新能源汽車品牌合計(jì)終端銷量達(dá)到257,861輛，與第3周相比環(huán)比增長7.9%。

也就是說，基本上每個(gè)月都在環(huán)比增長，真正實(shí)現(xiàn)了淡季不淡。

按這個(gè)趨勢，從9月份開始進(jìn)入旺季，一直到年底12月份，新能源車市場肯定是超預(yù)期的，全年銷量將逼近1600萬輛。

另外，由于自主品牌的爆款效應(yīng)推動(dòng)，今年我國自主車的市場份額預(yù)計(jì)將首次提升至70%以上，明年達(dá)到80%左右。

新能源車市場的洗牌到那時(shí)候?qū)⑼瓿?，?nèi)卷告一段落，整個(gè)汽車行業(yè)的利潤率都將回升。