華為“以利潤換技術(shù)”，大量資源投入到核心技術(shù)研發(fā)上的態(tài)勢在上半年尤其明顯

文｜周源 吳俊宇

編輯｜謝麗容

8月29日，華為投資控股有限公司在北京金融資產(chǎn)交易所等網(wǎng)站公布了2025年半年度報(bào)告。

報(bào)告顯示，2025年上半年，華為營業(yè)收入4270.39億元人民幣，同比增長3.95%。凈利潤為371.95億元人民幣，同比下降32.2%。

根據(jù)財(cái)報(bào)，利潤收窄的主要原因是該公司在研發(fā)領(lǐng)域持續(xù)且大規(guī)模的投入。研發(fā)費(fèi)用達(dá)到969.50 億元，同比增長 9.04%，占營收的比例為22.7%，這是歷史最高位。按照這一趨勢，今年全年華為研發(fā)支出有望創(chuàng)下歷史新高。高強(qiáng)度的研發(fā)投入體現(xiàn)了華為對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的重視，旨在攻克芯片、操作系統(tǒng)等“卡脖子”技術(shù)。

根據(jù)全國工商聯(lián)發(fā)布的“2025中國民營企業(yè)500強(qiáng)”榜單和《2025中國民營企業(yè)500強(qiáng)調(diào)研分析報(bào)告》，過去一年時(shí)間里民營企業(yè)500強(qiáng)中實(shí)際填報(bào)企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用總額1.13萬億元，在研發(fā)投入榜單中，華為排名全國第一。

對(duì)前沿技術(shù)重金投入一直是華為的核心戰(zhàn)略。只是過去幾年，華為最高綱領(lǐng)是“活下去”，今年“根技術(shù)”“根生態(tài)”的重要性進(jìn)一步提高。

利潤下滑的另一個(gè)原因是“公允價(jià)值變動(dòng)收益”項(xiàng)目出現(xiàn)了58.35億元人民幣的虧損，而去年同期僅虧損約0.35億元人民幣。這表明華為公司持有的某些金融工具或投資在這一期間因市場波動(dòng)出現(xiàn)了不利變動(dòng)。

本期財(cái)報(bào)的一大亮點(diǎn)是華為的上半年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正——今年上半年數(shù)據(jù)為凈流入311.83億元。自2022年以來，華為公司上半年現(xiàn)金流持續(xù)處于凈流出狀態(tài)。2022年-2024年同期數(shù)據(jù)分別是-507億元、-531億元和-251億元。

這主要是因?yàn)槿A為的獎(jiǎng)金結(jié)算發(fā)生在上半年，“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”擠占了現(xiàn)金流。華為沒有披露今年上半年“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”的具體數(shù)據(jù)，2022年和2024年這一數(shù)據(jù)分別為1156億元和1169億元（2023年上半年也未披露該數(shù)據(jù)）。

華為公司目前共有六大業(yè)務(wù)，分別是ICT基礎(chǔ)設(shè)施、終端、云計(jì)算、數(shù)字能源、智能汽車與解決方案、芯片與器件。雖然半年報(bào)沒有披露各個(gè)業(yè)務(wù)板塊的具體營收狀況，但綜合多方信息，對(duì)華為未來財(cái)務(wù)數(shù)字和業(yè)務(wù)前景比較有影響的主要還是ICT基礎(chǔ)設(shè)施、終端、智能汽車與解決方案、芯片與器件四大業(yè)務(wù)板塊。

根據(jù)華為2024年財(cái)報(bào)，ICT基礎(chǔ)設(shè)施收入3699.03億元人民幣，在總營收占比42.9%。但多位業(yè)內(nèi)人士告訴《財(cái)經(jīng)》，ICT基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)績壓力比較大，主要是ICT基礎(chǔ)設(shè)施里收入占比最大的運(yùn)營商業(yè)務(wù)，正受困于運(yùn)營商5G投資減緩的行業(yè)趨勢。數(shù)據(jù)顯示，中國移動(dòng)、中國電信和中國聯(lián)通在2025年上半年的資本開支同比分別下降了9%、28%和15%，華為中興作為運(yùn)營商設(shè)備供應(yīng)商必然受到一定影響。

終端方面，華為2025年上半年取得了好成績。根據(jù)國際市場調(diào)研機(jī)構(gòu)IDC數(shù)據(jù)，華為在2025年二季度以1250萬臺(tái)的出貨量和18.1%的市場份額重回中國智能手機(jī)市場第一，這是自2020年四季度以來的首次。但I(xiàn)DC也指出，短期內(nèi)國內(nèi)智能手機(jī)需求大幅增長的可能性不大。根據(jù)2024年年報(bào)，以智能手機(jī)為核心的終端業(yè)務(wù)營收3390.06億元人民幣，在總營收占比39.3%。

華為不造車，而是通過提供智能駕駛、智能座艙、智能網(wǎng)聯(lián)等核心技術(shù)幫助車企造車。今年上半年，華為智能汽車解決方案實(shí)現(xiàn)了市場份額和技術(shù)水平的雙重突破。截至8月25日，華為鴻蒙智行累計(jì)交付突破90萬輛，搭載華為乾崑智駕的車輛超過100萬輛，激光雷達(dá)的發(fā)貨量突破100萬臺(tái)大關(guān)，連續(xù)14個(gè)月成為中國汽車品牌成交均價(jià)第一名。在 35 萬元以上豪華車市場，其占有率達(dá) 53.2%。

不過，華為“智能汽車與解決方案”業(yè)務(wù)2024年收入263.53億元人民幣，在整體營收中占比僅3%，汽車相關(guān)業(yè)務(wù)無疑是新的增長極，但短期內(nèi)對(duì)華為的整體營收貢獻(xiàn)有限。

“芯片與器件”業(yè)務(wù)外界最為關(guān)注。“芯片與器件”業(yè)務(wù)第一次對(duì)外公布是在華為2024年年報(bào)里，《財(cái)經(jīng)》獲悉，該業(yè)務(wù)實(shí)際上是原“上海海思”更名而來，華為期望該業(yè)務(wù)“實(shí)現(xiàn)公司芯片與器件能力外溢，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)生態(tài)和半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展”。

目前，華為芯片業(yè)務(wù)橫跨通信、消費(fèi)電子、數(shù)據(jù)中心等不同領(lǐng)域，重要產(chǎn)品線有面向手機(jī)的麒麟系列、面向數(shù)據(jù)中心的鯤鵬系列、面向AI計(jì)算的昇騰芯片等。其中，麒麟芯片主要是華為系終端自用，鯤鵬和昇騰芯片不僅自用，也對(duì)外銷售。

鯤鵬CPU芯片已經(jīng)解決了能用到好用的問題。今年3月，《財(cái)經(jīng)》從華為方面了解到，2024年搭載鯤鵬CPU的服務(wù)器在中國服務(wù)器（包括x86服務(wù)器和Arm服務(wù)器）市場份額突破20%。鯤鵬服務(wù)器在國產(chǎn)芯片服務(wù)器（包括鯤鵬、海光、飛騰、龍芯等）市場份額已經(jīng)遠(yuǎn)超50%。

華為昇騰芯片在國產(chǎn)AI芯片里處于第一陣營。IDC在2024年中國市場AI芯片出貨量報(bào)告中顯示，英偉達(dá)出貨量超過190萬枚，占比70%；華為昇騰占比約23%。

今年6月華為披露了AI算力相關(guān)進(jìn)展——用系統(tǒng)工程手段突破了昇騰910單卡性能相對(duì)不足的短板。今年4月，華為發(fā)布了CloudMatrix 384“超節(jié)點(diǎn)”（“超節(jié)點(diǎn)”指把數(shù)十枚、數(shù)百枚AI芯片互聯(lián)）方案。它采取系統(tǒng)工程的策略，把384張昇騰910互聯(lián)在一起。這個(gè)方案克服了單卡性能不足的問題，讓整個(gè)系統(tǒng)性能更優(yōu)。華為方面稱，使用昇騰910訓(xùn)練出了1350億參數(shù)的盤古Ultra和7180億參數(shù)的盤古Ultra MoE。

《財(cái)經(jīng)》獲悉，華為為此投入的研發(fā)團(tuán)隊(duì)超過1萬人。包括華為云、計(jì)算產(chǎn)品線、海思、2012實(shí)驗(yàn)室、數(shù)通產(chǎn)品線、光產(chǎn)品線等團(tuán)隊(duì)都參與了“算力會(huì)戰(zhàn)”。

華為未在財(cái)報(bào)中披露芯片業(yè)務(wù)的營收狀況。華為副總裁、ICT產(chǎn)品組合管理與解決方案部總裁馬海旭曾在公開演講中提到，2023年鯤鵬、昇騰生態(tài)的產(chǎn)值為300億-400億元。不過，他沒有披露這組數(shù)據(jù)的明確統(tǒng)計(jì)口徑和統(tǒng)計(jì)范圍。

中國AI訓(xùn)練和推理算力正在迎來更大程度的爆發(fā)。國際投資研究機(jī)構(gòu)伯恩斯坦（Bernstein）今年8月預(yù)估稱，華為昇騰、寒武紀(jì)等國產(chǎn)AI芯的地位日益提升。中國AI芯片國產(chǎn)化率將從2023年的17%提升至2027年的55%。華為鯤鵬、昇騰生態(tài)產(chǎn)值有望收獲漂亮的增長曲線。

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