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邊江|作者

秋水|編輯

價值線導(dǎo)讀

八月A股以“暴力拉升”定格！

至此，A股取得了3800點，100萬億總市值，日3萬億交易量，近3億賬戶等種種十年新高的歷史數(shù)據(jù)！

科創(chuàng)50暴漲28%，創(chuàng)業(yè)板指漲24%，14只個股單月翻倍，寒武紀(jì)、易中天引領(lǐng)的AI硬件風(fēng)暴席卷市場……狂熱背后，逾3000股跑輸大盤，結(jié)構(gòu)性分裂極致顯現(xiàn)。

這個周末，科技方向又是各種躁動：阿里巴巴開發(fā)了一款新的AI芯片替代英偉達(dá)的H20，在美股暴漲13%；有報道稱DeepSeek決定使用華為人工智能芯片訓(xùn)練部分模型……

九月，市場站上關(guān)鍵窗口：歷史牛短熊長的陰影未散，回調(diào)壓力與產(chǎn)業(yè)大空間支撐激烈博弈。

當(dāng)電子市值首超銀行、寒武紀(jì)碾壓茅臺，一場時代變局已轟然加速……

8月加速牛：上演AI“硬件風(fēng)暴”

指數(shù)來看：8月滬指累計上漲7.97%，深成指漲15.32%，創(chuàng)業(yè)板指漲24.13%，最暴力的當(dāng)屬科創(chuàng)50指數(shù)本月上漲28%。

個股來看：8月14只股票取得翻倍以上漲幅

把漲幅擴(kuò)大到50%以上，那股票數(shù)量達(dá)到115家。具體各區(qū)間漲幅分布如下：

（不含下半年上市新股）

對標(biāo)4大指數(shù)來看，8月3296只股票跑輸上證指數(shù)；429只股票跑輸深圳指數(shù)；4841只股票跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)；4983只股票跑輸科創(chuàng)50指數(shù)。

按照市值分布來看，各市值段漲幅排名前5公司如下：

1、500億市值以上公司8月漲幅TOP5

2、100-500億市值以上公司8月漲幅TOP5

3、100億以下市值公司8月漲幅TOP5

漲幅榜清晰的可以看出，8月整體行情可以總結(jié)為：水牛+科技牛。具體結(jié)構(gòu)主線非常清晰，8個字足以概括：海外算力+國產(chǎn)算力！

具體爆發(fā)底層邏輯最近幾期文章也說的非常清晰，這里不再贅述。

九月，A股市場的氣氛微妙而緊張。

一些悲觀投資者將9月3日視為一個重要時間窗口，擔(dān)憂此后市場大勢難以為繼。這輪自去年四季度啟動、一路攻城略地的牛市，在九月能否延續(xù)其輝煌？

答案隱藏在歷史的周期、市場的結(jié)構(gòu)與當(dāng)下的動能之中。

回顧A股歷史，牛熊交替呈現(xiàn)出鮮明的“牛短熊長”特征。數(shù)據(jù)顯示，牛市平均持續(xù)時間約為23個月，而熊市則長達(dá)27個月。從漲幅看，牛市月均上漲5.8%，漲勢迅猛，可謂“快?！?。自1990年以來，A股經(jīng)歷了八輪牛熊轉(zhuǎn)換。最長的一輪熊市持續(xù)了49個月，而最長的一輪牛市則從2019年1月延續(xù)至2022年1月，共36個月。

歷史告訴我們，牛市從來不是一帆風(fēng)順的直線上升，而是充滿波折的前行。在歷次大牛市中，市場通常會出現(xiàn)兩輪較為明顯的調(diào)整，平均持續(xù)33個交易日，回撤幅度在10%至20%之間。這些調(diào)整多由資金面、情緒面因素觸發(fā)，而非基本面惡化。

尤其值得注意的是，2021年以來中國主動管理房地產(chǎn)泡沫，推動經(jīng)濟(jì)從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。這一過程中，改革風(fēng)險確實一度侵蝕了中國資產(chǎn)的風(fēng)險溢價，股票市場亦深受影響。然而，經(jīng)歷三年調(diào)整后，市場自去年四季度迎來轉(zhuǎn)機(jī)：天時、地利、人和多重因素匯聚，久違的“牛群”重返市場。

這頭牛市最初以“瘋?！弊藨B(tài)出現(xiàn)，經(jīng)治理后曾轉(zhuǎn)為“病?！?，休養(yǎng)生息后逐漸成長為“壯牛”，接連突破3500、3600、3700、3800點關(guān)口，多項指標(biāo)創(chuàng)下十年最佳。

更具象征意義的是，電子行業(yè)市值歷史性超越銀行，寒武紀(jì)市值超過茅臺，標(biāo)志著市場結(jié)構(gòu)深刻變革的時代已經(jīng)開啟。

那么九月市場能否延續(xù)強(qiáng)勢？

從周期位置看，若本輪牛市自2024年9月啟動，按歷史平均24-30個月的持續(xù)時間推算，行情可能延續(xù)至2026年底甚至更久。

多數(shù)機(jī)構(gòu)也持樂觀預(yù)期，申萬宏源、國海證券等普遍認(rèn)為“慢?！毙星閷⒊掷m(xù)2-3年。支撐這一判斷的因素多元而堅實：資本市場改革深化為市場提供了制度基礎(chǔ)，產(chǎn)業(yè)政策加速向新質(zhì)生產(chǎn)力傾斜，居民儲蓄持續(xù)向資本市場轉(zhuǎn)移，機(jī)構(gòu)資金與外資穩(wěn)步加倉，企業(yè)盈利增速尤其是科技板塊開始釋放業(yè)績……這些因素共同構(gòu)筑了牛市的根基。

九月市場或難避免歷史性的波動調(diào)整，資金面與情緒面的擾動可能引發(fā)階段性的回撤。

但不同于純粹流動性驅(qū)動的牛市，本輪行情兼具基本面改善（AI實打?qū)嵁a(chǎn)業(yè)鏈）與制度變革的雙重支撐，市場主線預(yù)計依然清晰。投資者無需過度擔(dān)憂短期波動，而應(yīng)著眼于長期趨勢，在資本市場這片“荒原”中，尋找新時代的方向與歸宿。牛蹄聲雖偶有凌亂，但前行的大方向未曾改變。

當(dāng)電子市值首超銀行、寒武紀(jì)碾壓茅臺，一場時代變局已轟然開啟。抓住市場結(jié)構(gòu)需要理解產(chǎn)業(yè)的進(jìn)程，此前的互聯(lián)網(wǎng)、新能源的爆發(fā)都是這樣。市場資深人士認(rèn)為9月將繼續(xù)關(guān)注以AI、機(jī)器人為核心的硬科技。

周末整個消息面繼續(xù)躁動，依舊是AI為核心的科技方向：

1、阿里巴巴開發(fā)了一款新的AI芯片替代英偉達(dá)的H20，在美股暴漲13%。

2、報道稱DeepSeek決定使用華為人工智能芯片訓(xùn)練部分模型。

3、中芯國際停牌購買子公司資產(chǎn)。

4、證券日報：A股“股王”更替背后是中國資本市場對科技創(chuàng)新的價值重估。

其中，阿里的王者歸來，寄托了國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠AI突圍的希望；中芯國際停牌收購，更是中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整合的重要里程碑！

上述市場人士稱，落到具體操作上，可以參考以下幾點：

1，中期鎖定海外算力、國產(chǎn)算力、機(jī)器人、新能源、創(chuàng)新藥等幾個行業(yè)大龍頭，分倉配置，逢低吸納，不輕易下車。

這些龍頭標(biāo)的，現(xiàn)在都是明牌，每天大幾十億甚至過百億的成交額，里面各路資金扎堆。每條主線盯住最核心兩三家公司就行了。標(biāo)的都是明牌，但難的是買賣點和持有能力，你追高還是低吸，買點不對，相差一兩天，就是相差10%幾的收益，越到后的追高投資者很可能要套住一段時間。

2，配置ETF指數(shù)基金。比如：科創(chuàng)人工智能ETF、人工智能ETF、機(jī)器人ETF、港股創(chuàng)新藥ETF。

買ETF要注意的是分批次買入，不要在短期高點一腦門子熱梭哈，控制好買入節(jié)奏以及多條賽道的均衡配置，不求暴力，收益能跟隨住指數(shù)就是合格。

3，有能力的投資者可以考慮一部分倉位挖掘一些兼具新催化和預(yù)期差的細(xì)分賽道二三線標(biāo)的。

比如說上一輪白酒行情，你可以死拿茅臺五糧液，但到了2021年后，茅臺向上空間不大了，反而山西汾酒、酒鬼酒表現(xiàn)出更好的攻擊性；再比如上一輪新能源車行情，寧德時代、贛鋒鋰業(yè)2021年見了大頂，但是新能源的另一個分支賽道逆變器2022年依舊走出了波瀾壯闊的大行情。

周末最大熱度是阿里在AI芯片上的布局和突破，下周來說投資者可重點關(guān)注阿里系算力，比如華工科技、光訊科技、數(shù)據(jù)港、杭鋼股份等等。

9月的熱點，也可能在一些8月價值未被充分挖掘的熱股，比如PCB的滬電股份、介入AI的先導(dǎo)智能等，他們業(yè)績成長性均不錯，現(xiàn)估值明顯落后于龍頭，有補(bǔ)漲空間。

另外，周五香港創(chuàng)新藥大漲，今年前8月港股創(chuàng)新藥指數(shù)上漲100 %。A股相關(guān)創(chuàng)新藥如迪哲醫(yī)藥等應(yīng)該還有表現(xiàn)機(jī)會。

面向未來的商業(yè)航天公司如瑧雷科技、鉑力特等也可關(guān)注。

9月投資的重點或在昨晚證監(jiān)會主席吳清的話：加快推進(jìn)新一輪資本市場改革開放，不斷增強(qiáng)市場的吸引力和包容性，積極倡導(dǎo)長期投資、價值投資、理性投資理念。簡言之，要牛市，但不要快牛瘋牛，更不要沒有基本面的病牛！