2019-08-12

對(duì)于大多數(shù)商品，都是“價(jià)格決定成本”。但比特幣有一點(diǎn)例外：除了價(jià)格決定成本外，成本反過(guò)來(lái)也會(huì)對(duì)價(jià)格形成支撐。

先別急著反駁。如果你只是機(jī)械地背過(guò)了“價(jià)格決定成本”，就以為它可以套用在所有商品上，那其實(shí)就是教條主義。換句話說(shuō)，讀書讀傻了——只會(huì)生搬硬套，而不會(huì)具體問(wèn)題具體分析。比特幣就是一個(gè)需要例外思考的新事物。

為什么說(shuō)比特幣的成本對(duì)價(jià)格有支撐作用呢？我們先看一個(gè)事實(shí)：比特幣的算力和難度幾乎一直是單向增長(zhǎng)的。

有人可能會(huì)反駁，說(shuō)難度也有下降過(guò)。沒(méi)錯(cuò)，但幅度通常不超過(guò) 10% 左右，而且很快就會(huì)恢復(fù)上漲。如果成本對(duì)價(jià)格沒(méi)有支撐，那價(jià)格跌到成本線以下時(shí)，大量礦機(jī)就會(huì)關(guān)機(jī)，算力會(huì)大規(guī)模下滑。但事實(shí)是，比特幣十多年來(lái)歷經(jīng)無(wú)數(shù)次暴跌，從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)大規(guī)模關(guān)機(jī)。這說(shuō)明什么？說(shuō)明比特幣的價(jià)格從未真正跌破過(guò)主流礦機(jī)的成本線。

基于這個(gè)事實(shí)，你還能說(shuō)“成本對(duì)價(jià)格毫無(wú)支撐”嗎？

接下來(lái)我們討論原因。關(guān)鍵在于：比特幣和其他商品根本不一樣。
它的主要功能是價(jià)值儲(chǔ)存，是“囤”。
你會(huì)囤西瓜嗎？會(huì)囤葡萄嗎？大多數(shù)人不會(huì)。但比特幣不同，幾乎所有參與者都是“只買不賣”，他們最關(guān)心的就是囤的成本。

舉個(gè)例子：

• 如果比特幣價(jià)格是 7 萬(wàn)元，而某個(gè)礦工的挖礦成本是 6 萬(wàn)元，他手里有 100 萬(wàn)，那他會(huì)選擇怎么做？當(dāng)然是挖礦。

• 如果價(jià)格跌到 6 萬(wàn)元，挖礦成本還是 6 萬(wàn)元，他依然有 100 萬(wàn)，那這時(shí)他會(huì)怎么做？最理性的選擇是直接買幣。

市場(chǎng)就是由千千萬(wàn)萬(wàn)個(gè)這樣的參與者組成的。對(duì)于囤幣黨而言，唯一的問(wèn)題就是：怎樣囤得更便宜。于是，當(dāng)比特幣價(jià)格低于主流礦機(jī)成本線時(shí)，大量原本準(zhǔn)備投向挖礦的資金，會(huì)直接轉(zhuǎn)去買幣。這樣一來(lái)，比特幣的成本就成了價(jià)格的天然支撐。

當(dāng)然，這并不意味著“價(jià)格決定成本”的規(guī)律就失效了。當(dāng)價(jià)格遠(yuǎn)高于成本時(shí)，會(huì)吸引更多人參與挖礦，推動(dòng)全網(wǎng)難度上漲，抬高成本，最終慢慢追上價(jià)格。

所以，比特幣的特殊性在于：它既遵循“價(jià)格決定成本”，又因?yàn)椤岸凇钡膶傩?，讓“成本?duì)價(jià)格”也產(chǎn)生了反作用。