2025年上半年的券商圈，簡(jiǎn)直是“幾家歡喜幾家愁”的真實(shí)寫照。9月1日，42家A股上市券商半年度業(yè)績(jī)新鮮出爐，整體成績(jī)亮眼到晃眼——合計(jì)營(yíng)收2518.66億元，同比大漲30.8%；歸母凈利潤(rùn)更是狂增65.08%，達(dá)到1040.17億元。

其中，國(guó)泰海通靠著券商合并的“東風(fēng)”，凈利潤(rùn)暴增214%至157.37億，直接超越中信證券，首次坐上行業(yè)利潤(rùn)“頭把交椅”；中信證券凈利潤(rùn)也漲了30%，其他券商凈利潤(rùn)基本都有50%左右的增幅，妥妥的“豐收季”。

業(yè)績(jī)飄紅，大家最關(guān)心的“錢袋子”自然也水漲船高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，42家上市券商上半年薪酬總額達(dá)到917.61億元，比2024年同期多了202.61億元，增幅28.34%。頭部券商更是出手闊綽：中信證券薪酬總額漲13.58%至111.23億；國(guó)泰海通因?yàn)楹喜⒑髥T工從1.45萬(wàn)翻倍到2.72萬(wàn)，薪酬總額也跟著翻倍至88.05億；華泰、中金、廣發(fā)等頭部券商，薪酬增幅也都在20%-40%之間，國(guó)聯(lián)民生甚至暴漲384.73%，堪稱“薪酬黑馬”。

可就在這一片“漲聲”中，中信建投卻成了唯一的“逆行者”，活脫脫券商圈的“顯眼包”。數(shù)據(jù)顯示，它上半年薪酬總額30.76億元，同比下滑14.41%，不僅總額降了，員工還走了389人。更扎心的是，人均薪酬也沒(méi)保住，下滑近10%至23.93萬(wàn)，算下來(lái)人均月薪還不到4萬(wàn)——要知道，中信證券人均半年薪酬42.08萬(wàn)（月薪7萬(wàn)），中金更是38.35萬(wàn)（月薪6.39萬(wàn)），對(duì)比之下，中信建投員工的心情恐怕像坐了過(guò)山車。

薪酬“拖后腿”，還引發(fā)了連鎖反應(yīng)——大佬們紛紛“用腳投票”。今年以來(lái)，中信建投已經(jīng)流失三位賣方“頂流”：有13年賣方經(jīng)驗(yàn)的策略首席陳果跳槽去東方財(cái)富當(dāng)副所長(zhǎng)；18年經(jīng)驗(yàn)的機(jī)械首席呂娟轉(zhuǎn)投買方，大概率入職長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)任資管部總經(jīng)理；還有16年經(jīng)驗(yàn)的金融工程首席丁魯明干脆“奔私”，自己開(kāi)私募當(dāng)老板。

大佬出走的背后，是中信建投近年業(yè)績(jī)的“隱憂”。近5年它的營(yíng)收從300億左右跌到2024年的211.3億，利潤(rùn)也從2021年的102.4億一路下滑，2024年才勉強(qiáng)回升到72.23億。即便2025年中期利潤(rùn)大增57.7%，也難掩過(guò)往的頹勢(shì)。

更讓買方揪心的是“派點(diǎn)收入”和“分倉(cāng)傭金”這兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。派點(diǎn)收入從2021年的10.26億腰斬到2024年的5.08億，2025年還在下滑；分倉(cāng)傭金更是“跌跌不休”，2023年中期還有4.34億，2024年中期降到3.5億，2025年中期直接腰斬至1.62億，在頭部券商中下滑最猛。

有人說(shuō)，這是受公募新規(guī)（派點(diǎn)從萬(wàn)八降至萬(wàn)四或萬(wàn)五）的影響，但明眼人都知道，知名分析師集體流失，才是導(dǎo)致研究所收入“斷崖式下跌”的重要原因。畢竟，券商研究所的核心競(jìng)爭(zhēng)力，從來(lái)都是“人”??！不知道接下來(lái)，中信建投要怎么破局呢？