《中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究手冊(cè)》

編者按：人類近三百年歷史表明，每次大國(guó)崛起和趕超都會(huì)孕育新的發(fā)展模式和新的經(jīng)濟(jì)理論，而這也是應(yīng)對(duì)發(fā)展挑戰(zhàn)的根本之道。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的偉大實(shí)踐為中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論體系的構(gòu)建提供了重要契機(jī)。如何把中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成功實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)上升為系統(tǒng)化的理論學(xué)說(shuō)，構(gòu)建起中國(guó)自主的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)體系，為推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化提供高水平的理論支撐，已經(jīng)成為廣大哲學(xué)社會(huì)科學(xué)工作者的時(shí)代使命。正是在這樣的時(shí)代背景下，《中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究手冊(cè)》（簡(jiǎn)稱《手冊(cè)》）工作委員會(huì)凝聚全國(guó)權(quán)威專家編寫《手冊(cè)》?！妒謨?cè)》不僅要提煉中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)的特有范疇、典型事實(shí)、獨(dú)創(chuàng)性理論，更要致力于構(gòu)建適用于研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)重大問題的一般性分析框架，從而推動(dòng)中國(guó)自主的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)體系的構(gòu)建和完善。

《手冊(cè)》已經(jīng)開始編寫的分冊(cè)包括《中國(guó)特色社會(huì)主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)手冊(cè)》（牽頭人：劉偉）、《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)手冊(cè)》（牽頭人：陳彥斌）、《財(cái)政學(xué)和金融學(xué)手冊(cè)》，正在論證《數(shù)字經(jīng)濟(jì)手冊(cè)》《區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué)和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)手冊(cè)》《勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)手冊(cè)》《制度經(jīng)濟(jì)學(xué)手冊(cè)》《發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)手冊(cè)》《開放型經(jīng)濟(jì)學(xué)手冊(cè)》《經(jīng)濟(jì)學(xué)研究方法手冊(cè)》等分冊(cè)的編寫工作?！妒謨?cè)》得到了多方面經(jīng)費(fèi)的大力支持，主要包括：國(guó)家自科基金“中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的基礎(chǔ)理論與實(shí)證”專項(xiàng)項(xiàng)目（72141306，72342033）；國(guó)家自科基金面上項(xiàng)目（72073141，72373019）；教育部國(guó)家經(jīng)濟(jì)學(xué)教材基地項(xiàng)目；教育部哲社重大專項(xiàng)（2023JZDZ031）。

“經(jīng)濟(jì)學(xué)研究手冊(cè)”公眾號(hào)將陸續(xù)推出部分章節(jié)的電子版。歡迎廣大讀者提出寶貴修改意見，并發(fā)送至china_handbooks@126.com?！妒謨?cè)》工作委員會(huì)將組織作者進(jìn)行定期更新。

本期推送為臧旭恒教授與易行健教授合作完成的章節(jié)《中國(guó)居民消費(fèi)不足與新發(fā)展格局下的消費(fèi)潛力釋放》。

中國(guó)居民消費(fèi)不足與新發(fā)展格局下的消費(fèi)潛力釋放

臧旭恒 易行健

內(nèi)容提要：居民消費(fèi)支出是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占比最大的支出項(xiàng)，也是最為穩(wěn)定的支出因素。對(duì)于居民而言，消費(fèi)支出是決定美好生活需要的核心因素。改革開放以來(lái)，我國(guó)社會(huì)生產(chǎn)力得到極大釋放，社會(huì)的主要矛盾也由“人民日益增長(zhǎng)的物質(zhì)文化需要和落后的社會(huì)生產(chǎn)之間的矛盾”轉(zhuǎn)化為“人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”。目前中國(guó)居民消費(fèi)率顯著低于世界平均水平和中等偏上收入經(jīng)濟(jì)體的平均水平，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用尚未得到充分發(fā)揮。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)中國(guó)居民消費(fèi)不足的問題展開了系統(tǒng)性研究，該領(lǐng)域研究具有鮮明的問題導(dǎo)向與時(shí)代特征，形成了系列理論創(chuàng)新和規(guī)律性發(fā)現(xiàn)。本章旨在總結(jié)提煉中國(guó)居民消費(fèi)不足與新發(fā)展格局下消費(fèi)潛力釋放的重要理論研究成果，從構(gòu)建中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)自主知識(shí)體系的視角出發(fā)，提煉居民消費(fèi)不足的典型事實(shí)和一般性理論分析框架，為消費(fèi)領(lǐng)域的理論研究與政策研究提供學(xué)理性借鑒。

首先，本章提煉了中國(guó)居民消費(fèi)不足的若干典型事實(shí)。其一，中國(guó)居民消費(fèi)率持續(xù)低于世界平均水平。其二，居民消費(fèi)傾向呈下降趨勢(shì)且存在顯著城鄉(xiāng)差異。其三，居民消費(fèi)不平等程度偏高且與收入不平等程度接近。其四，居民儲(chǔ)蓄—年齡曲線呈U型特征，背離了生命周期—持久收入假說(shuō)。其五，服務(wù)消費(fèi)占比持續(xù)上升但仍低于世界諸多國(guó)家水平。

其次，本章基于中國(guó)居民消費(fèi)與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特征，構(gòu)建了居民消費(fèi)不足的一般性理論分析框架，從財(cái)富收入分配、人口結(jié)構(gòu)、社會(huì)保障、金融發(fā)展與家庭資產(chǎn)負(fù)債表四個(gè)維度進(jìn)行總結(jié)，初步形成了具有中國(guó)特色的消費(fèi)理論體系。在財(cái)富收入分配方面，勞動(dòng)收入份額下降與個(gè)人收入差距擴(kuò)張通過邊際消費(fèi)傾向遞減與地位尋求動(dòng)機(jī)抑制了消費(fèi)，“相對(duì)收入假說(shuō)”解釋了地位性消費(fèi)，而財(cái)富不平等則通過資本收入份額與流動(dòng)性約束的上升加劇了消費(fèi)抑制。人口結(jié)構(gòu)方面，老齡化加劇、少兒撫養(yǎng)比下降及戶籍制度的存在，共同推高了預(yù)防性儲(chǔ)蓄，性別失衡與家庭規(guī)?？s小則通過婚姻市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性儲(chǔ)蓄與養(yǎng)老需求的增加而抑制消費(fèi)。社會(huì)保障方面，養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)保險(xiǎn)及社會(huì)救助體系能夠通過降低預(yù)防性儲(chǔ)蓄與提供“托底保障”促進(jìn)消費(fèi)平滑與結(jié)構(gòu)優(yōu)化。金融發(fā)展與家庭資產(chǎn)負(fù)債表方面，家庭杠桿率的上升與房?jī)r(jià)波動(dòng)通過擠出效應(yīng)、財(cái)富效應(yīng)及替代效應(yīng)影響消費(fèi)，數(shù)字普惠金融的發(fā)展則緩解了流動(dòng)性約束進(jìn)而促進(jìn)消費(fèi)。上述理論分析框架揭示了體制性因素、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式及居民行為特征之間的復(fù)雜交互作用。

再次，本章探討了新發(fā)展格局下激發(fā)居民消費(fèi)潛力與提升消費(fèi)率的理論框架與實(shí)踐路徑。消費(fèi)提升通過擴(kuò)大內(nèi)需驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，能夠形成正向循環(huán)。優(yōu)化收入分配、完善社會(huì)保障、發(fā)展數(shù)字普惠金融以及推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的核心路徑。充分利用我國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，積極發(fā)展新消費(fèi)業(yè)態(tài)與數(shù)字技術(shù)，能夠有效激發(fā)消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需適配消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境以引導(dǎo)境外消費(fèi)回流。這些路徑為實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略提供了理論支持，提出了具有中國(guó)特色的消費(fèi)促進(jìn)政策框架。

最后，本章對(duì)新發(fā)展格局下提升居民消費(fèi)的未來(lái)研究方向進(jìn)行了展望，主要包括：結(jié)合中國(guó)典型的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征與居民消費(fèi)儲(chǔ)蓄特征，夯實(shí)對(duì)中國(guó)居民消費(fèi)率合理區(qū)間的測(cè)算，從而更好、更準(zhǔn)確把握中國(guó)居民消費(fèi)率的演變規(guī)律；進(jìn)一步拓展中國(guó)居民家庭消費(fèi)儲(chǔ)蓄行為的生命周期分析框架，著力突破西方經(jīng)濟(jì)理論在長(zhǎng)期分析中將供給側(cè)與需求側(cè)相分離以及規(guī)模與結(jié)構(gòu)分析相分離的研究范式，逐步構(gòu)建起一套融合消費(fèi)需求、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三大維度的新分析框架；夯實(shí)對(duì)中國(guó)功能性收入分配、個(gè)人收入分配以及財(cái)富分配的測(cè)算，并分析其演變規(guī)律對(duì)中國(guó)居民消費(fèi)的動(dòng)態(tài)影響；高度重視中國(guó)文化傳統(tǒng)對(duì)于住房功能的理解、居民家庭負(fù)債行為以及中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式與金融發(fā)展路徑與西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體存在的顯著差異，創(chuàng)新消費(fèi)經(jīng)濟(jì)理論體系；結(jié)合簡(jiǎn)約模型和結(jié)構(gòu)模型估計(jì)，促進(jìn)中國(guó)居民消費(fèi)政策的成本—效益和福利分析、政策仿真等。

關(guān)鍵詞：居民消費(fèi)不足 財(cái)富收入分配 人口結(jié)構(gòu) 社會(huì)保障 金融發(fā)展 新發(fā)展格局

一、引言

居民消費(fèi)是支出法所測(cè)度的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）中最重要且穩(wěn)定的組成部分。關(guān)于合理消費(fèi)水平的討論，最早可追溯至馬克思與恩格斯在《資本論》中提出的兩大部類生產(chǎn)比例關(guān)系及其延伸的消費(fèi)與積累比例理論。20世紀(jì)60年代，菲爾普斯通過“黃金定律”明確了穩(wěn)態(tài)下最大化人均消費(fèi)的人均資本配置規(guī)則，為消費(fèi)與積累的平衡提供了理論依據(jù)。合理的居民消費(fèi)水平不僅對(duì)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行具有深遠(yuǎn)的政策意義，更在長(zhǎng)期視角下對(duì)理解資本積累、金融市場(chǎng)演進(jìn)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與發(fā)展至關(guān)重要。從國(guó)民收入恒等式的角度看，儲(chǔ)蓄—投資缺口直接關(guān)聯(lián)貿(mào)易差額與國(guó)際資本流動(dòng)格局，因而居民消費(fèi)及其驅(qū)動(dòng)因素不僅是學(xué)術(shù)研究的焦點(diǎn)，亦是國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織如國(guó)際貨幣基金組織與世界銀行關(guān)注的重點(diǎn)議題。

改革開放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)高速增長(zhǎng)，創(chuàng)造了舉世矚目的增長(zhǎng)奇跡，居民生活水平顯著提升。然而，中國(guó)居民消費(fèi)率（居民消費(fèi)占GDP的比重）自20世紀(jì)80年代初以來(lái)總體呈下降趨勢(shì)，盡管2011年后略有回升，仍顯著低于世界平均水平及中等偏上收入經(jīng)濟(jì)體均值。例如，世界銀行數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)居民消費(fèi)率約為39.6%，遠(yuǎn)低于全球平均水平（56.5%）。這一現(xiàn)象引發(fā)國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注，相關(guān)研究不僅聚焦于合理消費(fèi)水平的界定，更深入探討了特定制度轉(zhuǎn)型與發(fā)展階段下中國(guó)居民消費(fèi)不足的成因。此外，城鄉(xiāng)分割、戶籍制度、中小企業(yè)融資約束等制度性障礙，勞動(dòng)收入份額下降對(duì)邊際消費(fèi)傾向的抑制，以及居民部門債務(wù)與高房?jī)r(jià)對(duì)消費(fèi)支出量及結(jié)構(gòu)的擠出效應(yīng)，均對(duì)居民消費(fèi)產(chǎn)生了一定限制。這些研究不僅深入剖析了中國(guó)消費(fèi)不足問題的復(fù)雜動(dòng)因，形成了具有鮮明中國(guó)特色的理論創(chuàng)新成果（如戶籍分割、競(jìng)爭(zhēng)性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)等獨(dú)特現(xiàn)象的理論框架），更為構(gòu)建植根于中國(guó)轉(zhuǎn)型與發(fā)展實(shí)踐、具有普遍借鑒意義的中國(guó)特色消費(fèi)理論體系奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

進(jìn)入新發(fā)展階段，中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要兼顧擴(kuò)大內(nèi)需與深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的雙重目標(biāo)，居民消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用愈發(fā)凸顯。面對(duì)邁向第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)的新征程，很有必要圍繞激發(fā)居民消費(fèi)潛力展開深入探討，提出富有啟發(fā)意義的提振居民消費(fèi)路徑。未來(lái)，通過優(yōu)化制度設(shè)計(jì)、釋放消費(fèi)潛力、協(xié)調(diào)需求與供給，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與穩(wěn)定作出更大貢獻(xiàn)，并為全球其他國(guó)家提振居民消費(fèi)提供中國(guó)方案。

本章將系統(tǒng)梳理中國(guó)居民消費(fèi)不足及消費(fèi)潛力釋放的研究脈絡(luò)，提煉典型事實(shí)與一般性理論分析框架，為釋放消費(fèi)潛力的政策設(shè)計(jì)提供學(xué)理化依據(jù)。本章內(nèi)容安排如下：第二部分分析居民消費(fèi)不足的典型事實(shí)與階段性特征；第三部分構(gòu)建解釋居民消費(fèi)不足的一般性理論框架；第四部分探討財(cái)富與收入分配對(duì)居民消費(fèi)的影響；第五部分考察人口結(jié)構(gòu)對(duì)居民消費(fèi)的影響；第六部分分析社會(huì)保障體系對(duì)居民消費(fèi)的影響；第七部分聚焦金融發(fā)展與家庭資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)居民消費(fèi)的影響；第八部分探討激發(fā)居民消費(fèi)潛力與提升消費(fèi)的路徑；第九部分為結(jié)論與展望。

二、中國(guó)居民消費(fèi)不足的典型事實(shí)

（一）中國(guó)居民消費(fèi)率持續(xù)低于世界平均水平

我國(guó)居民消費(fèi)率（居民消費(fèi)占GDP的比重）經(jīng)歷了顯著變遷，反映了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的深刻調(diào)整。從圖1可以看出，1952—2023年間政府消費(fèi)率的波動(dòng)相對(duì)較小。除了1955—1959年期間出現(xiàn)明顯下滑外，此后一直呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。與之不同，居民消費(fèi)率方面，除1959—1962年短暫上升外，總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。1952年我國(guó)居民消費(fèi)率為65.64%，到2023年下降到39.57%。受新冠疫情影響，居民消費(fèi)率從2019年的39.08%降至2020年的37.75%，2021年居民消費(fèi)率同比增加了0.73個(gè)百分點(diǎn)，但2022年又降至37.80%，2023年回升至39.57%。

我國(guó)居民消費(fèi)率的演變路徑在全球范圍內(nèi)展現(xiàn)出明顯的特殊性，與金磚國(guó)家及G7國(guó)家形成鮮明對(duì)比。圖2展示了金磚國(guó)家和G7國(guó)家居民消費(fèi)率的演變趨勢(shì)。以2023年數(shù)據(jù)為例，美國(guó)和英國(guó)居民消費(fèi)率分別為67.90%和62.98%，其次是意大利（59.00%）、加拿大（55.07%）等。金磚國(guó)家中，2023年印度的居民消費(fèi)率為61.46%，巴西為62.92%，俄羅斯為49.26%，均高于中國(guó)。2008—2023年間，除中國(guó)之外，印度、巴西和俄羅斯的居民消費(fèi)率均出現(xiàn)了較為明顯的上升趨勢(shì)?？v觀各國(guó)居民消費(fèi)率走勢(shì)，我國(guó)居民消費(fèi)率的演變趨勢(shì)與金磚國(guó)家和G7國(guó)家均有很大差異，這反映了我國(guó)投資導(dǎo)向型增長(zhǎng)路徑的長(zhǎng)期特征，表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與居民消費(fèi)之間存在一定的結(jié)構(gòu)性失衡。

圖3是1952—2023年中國(guó)居民消費(fèi)率與不同收入水平的經(jīng)濟(jì)體平均居民消費(fèi)率的比較。按收入水平來(lái)看，高收入經(jīng)濟(jì)體平均居民消費(fèi)率為58.34%，中等偏上收入經(jīng)濟(jì)體平均居民消費(fèi)率為57.54%，中等收入經(jīng)濟(jì)體平均居民消費(fèi)率為59.65%，中等偏下收入經(jīng)濟(jì)體平均居民消費(fèi)率為70.26%，中低收入經(jīng)濟(jì)體平均居民消費(fèi)率為59.64%，低收入經(jīng)濟(jì)體平均居民消費(fèi)率為75.89%。整體來(lái)看，居民消費(fèi)率與經(jīng)濟(jì)體收入水平呈U型關(guān)系，高收入經(jīng)濟(jì)體和低收入經(jīng)濟(jì)體的居民消費(fèi)率相比于中等收入經(jīng)濟(jì)體而言更高。中國(guó)2023年居民消費(fèi)率為39.57%，不論是跟高等收入經(jīng)濟(jì)體比較還是與中等收入或低收入經(jīng)濟(jì)體比較，中國(guó)的居民消費(fèi)率都顯著更低，比世界平均居民消費(fèi)率低16.92%，比中等偏上收入經(jīng)濟(jì)體低8.37%，比高收入經(jīng)濟(jì)體低19.14%。

（二）居民消費(fèi)傾向呈下降趨勢(shì)且存在顯著的城鄉(xiāng)差異

我國(guó)居民平均消費(fèi)傾向的變遷揭示了城鄉(xiāng)居民在消費(fèi)行為上的顯著分化。根據(jù)圖4數(shù)據(jù)，全國(guó)居民的消費(fèi)傾向1989年以來(lái)呈逐漸下降趨勢(shì)。但不同階段變化特征顯著：20世紀(jì)80年代前期保持相對(duì)穩(wěn)定（1980—1988年平均維持在85%—90%區(qū)間），1989年后進(jìn)入持續(xù)下行通道，2019年后趨于平穩(wěn)并維持在65%—67%區(qū)間波動(dòng)。這一長(zhǎng)期下降趨勢(shì)與我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄增強(qiáng)、住房支出擠壓等結(jié)構(gòu)性因素密切相關(guān)。分城鄉(xiāng)來(lái)看，其中城鎮(zhèn)居民平均消費(fèi)傾向在20世紀(jì)80年代前期保持平穩(wěn)，隨后顯著下降，從1988年的93.54%降至2020年的61.61%；近年來(lái)有所回升，到2024年回升到63.77%。農(nóng)村居民的平均消費(fèi)傾向則從1989年的89.01%下降到1999年的71.98%，之后逐步提高到2004年的76.87%，隨后繼續(xù)大幅提升并超過了城鎮(zhèn)居民平均消費(fèi)傾向，在小幅波動(dòng)中保持著較為穩(wěn)定的趨勢(shì)。我國(guó)城鄉(xiāng)消費(fèi)傾向的分化反映了城鎮(zhèn)化進(jìn)程中城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)對(duì)消費(fèi)傾向的深刻影響，凸顯了城鄉(xiāng)發(fā)展不平衡的長(zhǎng)期特征。

（三）居民消費(fèi)不平等程度偏高并與收入不平等程度接近

中國(guó)居民消費(fèi)不平等水平顯著高于大多數(shù)國(guó)家，并與收入不平等呈現(xiàn)出高度接近的趨勢(shì)。圖5展示了1991—2021年部分經(jīng)濟(jì)體居民消費(fèi)不平等的變化軌跡。1995年以來(lái)，我國(guó)居民消費(fèi)不平等總體上呈現(xiàn)擴(kuò)張趨勢(shì)。這一現(xiàn)象與楊繼東（2013）的研究發(fā)現(xiàn)相吻合，其研究表明1992—2010年間最高與最低收入家庭的消費(fèi)差距從2.4倍急劇擴(kuò)大到5.8倍。此外，中國(guó)居民消費(fèi)不平等程度比較接近收入不平等程度。其主要原因在于，中國(guó)居民家庭面臨流動(dòng)性約束，加之消費(fèi)保險(xiǎn)不充分，致使消費(fèi)不平等與收入不平程度比較接近（Gradína & Wu，2020）。2010年以來(lái)，消費(fèi)不平等程度的走勢(shì)較為平穩(wěn)，并呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性差異，生存型消費(fèi)的不平等程度明顯低于發(fā)展型和享受型消費(fèi)（張海洋和韓曉，2022）。國(guó)際比較顯示，中國(guó)居民消費(fèi)不平等程度顯著高于以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，同時(shí)也高于以印度和泰國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家。這種持續(xù)存在的消費(fèi)不平等現(xiàn)象深刻反映了我國(guó)在收入分配格局、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展以及公共服務(wù)平等化等方面面臨的挑戰(zhàn)，這些因素共同制約著消費(fèi)市場(chǎng)的均衡發(fā)展和內(nèi)需潛力的充分釋放。

（四）居民儲(chǔ)蓄—年齡曲線呈現(xiàn)U型特征，背離了生命周期—持久收入假說(shuō)的消費(fèi)路徑導(dǎo)致居民消費(fèi)不足

20世紀(jì)50年代，學(xué)界逐漸形成了儲(chǔ)蓄行為的生命周期理論和持久收入假說(shuō)框架（Modigliani & Brumberg，1954；Friedman，1957）。在生命周期模型中，理性消費(fèi)者的當(dāng)期消費(fèi)不直接取決于當(dāng)期收入，而是基于終身持久收入的現(xiàn)值，通過金融市場(chǎng)在生命周期內(nèi)最優(yōu)分配，以實(shí)現(xiàn)各期消費(fèi)邊際效用現(xiàn)值的均衡。因此，消費(fèi)隨年齡變化呈現(xiàn)比較平穩(wěn)的趨勢(shì)，而儲(chǔ)蓄率隨著年齡變化則呈倒U型走勢(shì)。然而，中國(guó)居民儲(chǔ)蓄—年齡曲線（圖6）與生命周期假說(shuō)明顯不同。這一異?，F(xiàn)象源于多重因素：計(jì)劃生育政策導(dǎo)致少兒撫養(yǎng)比下降，推高家庭儲(chǔ)蓄（Modigliani & Cao，2004）；預(yù)期壽命延長(zhǎng)促使老年家庭為延長(zhǎng)退休期增加預(yù)防性儲(chǔ)蓄（汪偉和艾春榮，2015）；社會(huì)保障不足和醫(yī)療成本上升進(jìn)一步強(qiáng)化老年儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)（王學(xué)義和張沖，2013）；文化上對(duì)遺產(chǎn)的偏好使老年家庭持續(xù)儲(chǔ)蓄（Chamon & Prasad，2010）。此外，性別失衡引發(fā)的競(jìng)爭(zhēng)性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)推高了年輕家庭儲(chǔ)蓄（Wei & Zhang，2011），這些因素共同抑制了消費(fèi)。這一背離現(xiàn)象是我國(guó)居民消費(fèi)的獨(dú)特現(xiàn)象，受到人口政策、社會(huì)保障體系和文化因素的共同驅(qū)動(dòng)，凸顯了我國(guó)與西方國(guó)家在消費(fèi)儲(chǔ)蓄行為上的明顯差異。

（五）服務(wù)消費(fèi)占比持續(xù)上升但仍低于世界諸多國(guó)家水平

圖7展示了2013—2024年中國(guó)與美國(guó)居民服務(wù)性消費(fèi)占總消費(fèi)比重的演變趨勢(shì)，揭示了中國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化。2013年，中國(guó)居民服務(wù)性消費(fèi)占比為39.7%，明顯低于美國(guó)的67.1%，反映了中國(guó)以商品消費(fèi)為主的特征，而美國(guó)則以服務(wù)消費(fèi)為主。此后，中國(guó)居民服務(wù)性消費(fèi)占比穩(wěn)步提升，2015年達(dá)41.1%，2017年為42.6%，2019年增至45.9%，2024年進(jìn)一步升至46.1%，累計(jì)增加6.4個(gè)百分點(diǎn)，顯示出消費(fèi)結(jié)構(gòu)從生存型向發(fā)展型、享受型的漸進(jìn)轉(zhuǎn)型。相比之下，美國(guó)服務(wù)性消費(fèi)占比保持在高位，2013—2024年間從67.1%略增至68.5%，2020年受疫情影響降至66.9%，但2021年后迅速恢復(fù)至68.5%，體現(xiàn)出高收入經(jīng)濟(jì)體服務(wù)性消費(fèi)的穩(wěn)定主導(dǎo)地位。從數(shù)據(jù)對(duì)比看，2013年，我國(guó)與美國(guó)差距為27.4個(gè)百分點(diǎn)，隨后差距有所收窄，到2024年縮小至22.4個(gè)百分點(diǎn)，表明我國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化進(jìn)程加快，但服務(wù)消費(fèi)占比依然較大幅度低于美國(guó)。這一差距反映了我國(guó)作為中等偏上收入經(jīng)濟(jì)體，在服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域的相對(duì)滯后，與發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模式形成鮮明對(duì)比。

三、解釋中國(guó)居民消費(fèi)不足的一般性理論分析框架

供給與需求的關(guān)系是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心問題。馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)決定分配、交換和消費(fèi)，但后者反作用于生產(chǎn)。而西方經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為短期內(nèi)需求決定供給，長(zhǎng)期內(nèi)供給決定需求。國(guó)外消費(fèi)理論主要從個(gè)體行為、生命周期、相對(duì)收入等微觀角度出發(fā)，強(qiáng)調(diào)收入、財(cái)富與人口年齡結(jié)構(gòu)等對(duì)消費(fèi)的影響。例如，生命周期—持久收入假說(shuō)關(guān)注個(gè)體跨期消費(fèi)平滑行為，而預(yù)防性儲(chǔ)蓄理論和行為經(jīng)濟(jì)學(xué)則從不確定性及心理動(dòng)機(jī)角度解釋消費(fèi)行為。這些理論雖然具有一定的普適性，但未能充分納入制度性因素和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的差異性，尤其是對(duì)中國(guó)這樣的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體而言，其解釋力存在局限。相比之下，國(guó)內(nèi)學(xué)者從國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算視角出發(fā)，通過將居民消費(fèi)率（居民消費(fèi)/GDP）分解為“居民部門收入/GDP”及“居民消費(fèi)/居民部門收入”兩部分（陳斌開等，2014），構(gòu)建了一個(gè)更具本土適應(yīng)性的分析框架。本章在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步整合宏觀與微觀因素，提出了一個(gè)解釋中國(guó)居民消費(fèi)不足的一般性理論分析框架（圖8）。該框架以居民消費(fèi)率為核心，分解其影響因素，清晰展示財(cái)政分權(quán)、市場(chǎng)制度、人口結(jié)構(gòu)變遷及社會(huì)保障體系等如何通過收入分配和消費(fèi)傾向雙重路徑制約消費(fèi)，既反映了中國(guó)國(guó)情的獨(dú)特性，又為后續(xù)分析提供了理論指引。

“居民部門收入/GDP”反映宏觀收入分配格局，引致了消費(fèi)能力不足。中國(guó)居民部門收入占比低于成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，主要源于財(cái)政分權(quán)激勵(lì)地方政府競(jìng)爭(zhēng)投資，偏向第二產(chǎn)業(yè)及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，結(jié)合金融抑制政策、勞動(dòng)力市場(chǎng)分割及全球化趨勢(shì)，促進(jìn)資本密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展，導(dǎo)致勞動(dòng)收入占比下降。同時(shí)，中國(guó)資本市場(chǎng)融資功能較強(qiáng)但投資功能不足，居民財(cái)產(chǎn)性收入占比低于發(fā)達(dá)國(guó)家。2008年前實(shí)體經(jīng)濟(jì)資本收益率較高，隨后一段時(shí)間里房地產(chǎn)收益率偏高，疊加二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、資本偏向型技術(shù)進(jìn)步、重工業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略及利潤(rùn)導(dǎo)向增長(zhǎng)模式，使企業(yè)利潤(rùn)在國(guó)民收入中占比偏高，擠占了家庭收入。

“居民消費(fèi)/居民部門收入”反映平均消費(fèi)傾向，體現(xiàn)了消費(fèi)意愿的不足。中國(guó)居民平均消費(fèi)傾向偏低，源于戶籍制度導(dǎo)致勞動(dòng)力市場(chǎng)分割，非正規(guī)就業(yè)人群預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)強(qiáng)，土地市場(chǎng)制度與財(cái)政分權(quán)推高房?jī)r(jià)，教育、醫(yī)療供給不足提升儲(chǔ)蓄傾向。財(cái)富與收入差距通過地位尋求動(dòng)機(jī)、社會(huì)資本弱化及信貸約束降低消費(fèi)傾向。少兒撫養(yǎng)比下降、老年撫養(yǎng)比上升、性別比失衡、高等教育擴(kuò)張、婚姻家庭結(jié)構(gòu)變遷（初婚推遲、不婚增加、少子化）通過預(yù)防性儲(chǔ)蓄、婚姻競(jìng)爭(zhēng)及養(yǎng)老儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)降低消費(fèi)。收入與支出不確定性、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避特征、不足的社會(huì)保障體系增強(qiáng)預(yù)防性儲(chǔ)蓄，低效金融體系抑制消費(fèi)平滑，負(fù)債及購(gòu)房動(dòng)機(jī)增強(qiáng)目標(biāo)儲(chǔ)蓄。遺產(chǎn)饋贈(zèng)動(dòng)機(jī)及醫(yī)療支出風(fēng)險(xiǎn)使老年家庭偏離生命周期假說(shuō)預(yù)期，在老年時(shí)期繼續(xù)儲(chǔ)蓄。中國(guó)居民消費(fèi)率偏低源于居民部門收入占比與平均消費(fèi)傾向的雙重制約。財(cái)政分權(quán)、市場(chǎng)制度、資本偏向型增長(zhǎng)、人口結(jié)構(gòu)變遷、不完善的社會(huì)保障與金融體系及居民行為特征相互交織，構(gòu)成了理解中國(guó)居民消費(fèi)不足的一般性理論分析框架。

四、財(cái)富、收入分配格局與居民消費(fèi)不足

無(wú)論馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)還是現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)，均強(qiáng)調(diào)財(cái)富與可支配收入是支撐居民消費(fèi)的核心因素。改革開放以來(lái)，中國(guó)居民財(cái)富與可支配收入快速增長(zhǎng)，但是也出現(xiàn)了貧富差距問題，大量研究開始探討收入分配與中國(guó)居民消費(fèi)不足之間的關(guān)系，但卻忽略了存量意義上的財(cái)富分配不平等對(duì)居民消費(fèi)的影響。雖然收入和財(cái)富分配存在聯(lián)系，但二者有明顯區(qū)別：首先，社會(huì)資源控制的不平等主要涉及財(cái)富分配而非單純的收入分配。然而，由于數(shù)據(jù)限制，研究者在實(shí)證分析中往往不得不使用收入分配作為代理指標(biāo)（Bagchi & Svejnar，2015），從而可能掩蓋財(cái)富分配對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)結(jié)構(gòu)的深遠(yuǎn)影響。其次，存量層面的財(cái)富不平等通常高于流量層面的收入不平等，二者在很大程度上表現(xiàn)出相互獨(dú)立特征（Semyonov & Lewin-Epstein，2013），僅關(guān)注收入分配會(huì)低估居民生活條件的不平等程度（Pfeffer & Waitkus，2021）。最后，財(cái)富本身能夠產(chǎn)生利息、股息和租金等收入，意味著財(cái)富分配在一定程度上具有決定收入分配的作用（Zucman，2019）。針對(duì)貧富差距居高不下和財(cái)富分配被忽略的事實(shí)，本節(jié)主要分三個(gè)部分闡述貧富差距對(duì)居民消費(fèi)的影響。一是對(duì)財(cái)富和收入分配各類測(cè)算方法進(jìn)行簡(jiǎn)要比較，并對(duì)各方法的使用情況進(jìn)行介紹。二是聚焦分析財(cái)富與收入分配對(duì)中國(guó)居民消費(fèi)不足的解釋能力。三是分析居民財(cái)富與收入分配對(duì)消費(fèi)不平等的影響。

（一）財(cái)富與收入分配不平等的測(cè)算及變遷

關(guān)于財(cái)富分配問題討論相對(duì)較少。在經(jīng)濟(jì)學(xué)分析中，財(cái)富通常要求可貨幣化衡量，并且使用扣除負(fù)債后的凈值部分。李實(shí)等（2005）較早給出了居民財(cái)富的核算框架，居民財(cái)產(chǎn)包括金融資產(chǎn)、房產(chǎn)、生產(chǎn)性固定資產(chǎn)、耐用消費(fèi)品、其他資產(chǎn)的估計(jì)現(xiàn)值、非住房負(fù)債及土地等部分。后續(xù)國(guó)內(nèi)關(guān)于居民家庭財(cái)富核算及分布的研究大多遵循該框架（羅楚亮和陳國(guó)強(qiáng)，2021；萬(wàn)海遠(yuǎn)和郁楊成，2022）。關(guān)于財(cái)富和收入分配問題的討論集中在宏觀和微觀兩個(gè)層面，從宏觀層面來(lái)看，財(cái)富和收入分配問題主要體現(xiàn)在國(guó)民財(cái)富分配以及功能性收入分配（或要素收入分配）（洪俊杰等，2024）；從微觀層面來(lái)看，相關(guān)研究主要聚焦于居民家庭之間的財(cái)富和收入分配不平等。

1.功能性收入分配與國(guó)民財(cái)富分配

20 世紀(jì) 70 年代以前，國(guó)際上大量研究關(guān)注功能性收入分配，但是由于美國(guó)和英國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家勞動(dòng)收入份額保持穩(wěn)定，因此該方向理論和實(shí)證研究的關(guān)注度逐步下降。伴隨著 20 世紀(jì)后期工業(yè)化國(guó)家勞動(dòng)收入份額出現(xiàn)下降和世界整體不平等的加劇，要素收入分配的研究又開始興起。在要素收入分配中，勞動(dòng)和資本是兩大核心要素，其中，勞動(dòng)收入份額指勞動(dòng)這一生產(chǎn)要素即勞動(dòng)者報(bào)酬在國(guó)民收入分配中所占比重。在標(biāo)準(zhǔn)的 C-D 生產(chǎn)函數(shù) 中，勞動(dòng)收入份額即為勞動(dòng)生產(chǎn)要素的產(chǎn)出彈性 。根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算指標(biāo)，勞動(dòng)收入份額可表示為如下形式：

在 (1) 式中， 表示勞動(dòng)報(bào)酬總額，而 為國(guó)民收入。其中 又可表示為勞動(dòng)者數(shù)量 與人均工資 的乘積。關(guān)于勞動(dòng)收入份額（LS）的定義主要有兩種：GDP法，勞動(dòng)報(bào)酬占收入法GDP的比重（沒有扣除生產(chǎn)稅凈額）；要素法，勞動(dòng)報(bào)酬占要素成本法增加值的比重（即GDP中扣除生產(chǎn)稅凈額后的部分）。在具體測(cè)算勞動(dòng)收入份額這一指標(biāo)時(shí)，通常在數(shù)據(jù)和定義方面存在一定爭(zhēng)議，部分學(xué)者給出了修正方法（呂光明和李瑩，2015；劉長(zhǎng)庚和柏園杰，2022）。

從圖9可以看出，中國(guó)勞動(dòng)收入份額走勢(shì)呈現(xiàn)以下特征：第一，1990年至2007年美國(guó)次貸危機(jī)前夕，GDP法測(cè)算的勞動(dòng)收入份額從1990年的53.4%左右降至2007年的39.7%左右并達(dá)到最低值。經(jīng)濟(jì)全球化、有偏技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及制度因素等有助于解釋該區(qū)間內(nèi)中國(guó)勞動(dòng)收入份額的持續(xù)下降（藍(lán)嘉俊等，2019）。第二，2007年后，中國(guó)勞動(dòng)收入份額呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升的勢(shì)頭，勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移、經(jīng)濟(jì)周期、有偏技術(shù)進(jìn)步、不完全競(jìng)爭(zhēng)以及經(jīng)濟(jì)全球化等因素解釋了我國(guó)勞動(dòng)收入份額的回升趨勢(shì)（劉亞琳等，2022）。第三，雖然中國(guó)勞動(dòng)收入份額出現(xiàn)反彈勢(shì)頭，但依然低于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體平均水平（劉長(zhǎng)庚等，2022），在不同口徑下，中國(guó)勞動(dòng)收入份額相較于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)低了約10—15個(gè)百分點(diǎn)。

但是，大多關(guān)于中國(guó)勞動(dòng)收入份額走勢(shì)的分析均忽略了國(guó)民財(cái)富分配這一因素。自20世紀(jì)80年代以來(lái)，衡量財(cái)富不平等的核心指標(biāo)之一財(cái)富收入比在世界主要經(jīng)濟(jì)體中均呈現(xiàn)顯著上升趨勢(shì)。Piketty & Zucman（2014）測(cè)算了歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)期以來(lái)的財(cái)富（資本）收入比變動(dòng)特征，該指標(biāo)的快速上升會(huì)對(duì)要素收入分配產(chǎn)生影響，造成勞動(dòng)收入份額被壓低的情形（皮凱蒂，2014）。

2.規(guī)模性收入分配與居民財(cái)富不平等

衡量財(cái)富與收入分配差距的指標(biāo)眾多，包括基尼系數(shù)、Atkinson指數(shù)、廣義熵指數(shù)等。其中，基尼系數(shù)是衡量不平等常見的指標(biāo)之一，數(shù)值處于0和1之間，基尼系數(shù)越大，表明不平等程度越高。但是，上述不平等衡量指標(biāo)往往較為抽象，難以直觀地反映財(cái)富或收入在不同群體之間的具體分布情況。近年來(lái)，在測(cè)算財(cái)富或收入分位數(shù)的基礎(chǔ)上，使用各群體財(cái)富和收入份額衡量不平等逐漸成為主流（Piketty et al.，2019），這種方法通過明確展示不同群體所占財(cái)富或收入的比例，使得財(cái)富和收入分配不平等狀況一目了然。

在貧富差距指標(biāo)構(gòu)建的基礎(chǔ)上，國(guó)外研究通常使用高質(zhì)量的行政數(shù)據(jù)或者遺產(chǎn)稅數(shù)據(jù)等（Piketty & Saez，2003；Saez & Zucman，2016；Benhabib et al.，2017），進(jìn)而對(duì)收入和財(cái)富分布進(jìn)行較為準(zhǔn)確的測(cè)算。囿于相關(guān)數(shù)據(jù)可得性，國(guó)內(nèi)研究大致可以分為三種。一是單獨(dú)使用微觀調(diào)查數(shù)據(jù)測(cè)算居民收入或財(cái)富差距（李實(shí)和趙人偉，1999；李實(shí)等，2005；Wan et al.，2021），我國(guó)居民財(cái)富差距高于收入差距，房產(chǎn)財(cái)富不平等和城鄉(xiāng)之間收入不平等分別貢獻(xiàn)了總體財(cái)富不平等和總體收入不平等的大部分。但是，微觀調(diào)查數(shù)據(jù)面臨高凈值群體樣本覆蓋率不足等問題，可能低估收入和財(cái)富不平等的程度。二是根據(jù)居民收入或財(cái)富分布的冪律特征，測(cè)算居民家庭收入或財(cái)富分布狀況（艾小青和祁磊，2021；萬(wàn)海遠(yuǎn)和郁楊成，2022）。不過，這一方法依然無(wú)法解決高凈值人群樣本缺失的癥結(jié)，難以克服低估不平等程度的問題。三是在基于收入和財(cái)富分布服從冪律的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步結(jié)合微觀調(diào)查數(shù)據(jù)和高凈值群體數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算（Piketty et al.，2019；Li et al.，2020；羅楚亮和陳國(guó)強(qiáng)，2021）。

圖10繪制了中國(guó)居民財(cái)富和收入不平等的演變趨勢(shì)，主要呈現(xiàn)以下特征：第一，改革開放至20世紀(jì)末期，我國(guó)居民財(cái)富和收入分配差距總體較低，但上升速度較快；前10%群體的收入份額由1978年的27.81%上升至2000年的35.87%，前10%群體財(cái)富份額呈現(xiàn)類似變動(dòng)特征，但財(cái)富分配不平等程度明顯高于收入不平等。第二，21世紀(jì)初期，我國(guó)居民財(cái)富和收入不平等程度進(jìn)一步提升，2000—2011年，收入和財(cái)富分配前10%群體擁有的收入和財(cái)富份額分別增加了7.24個(gè)百分點(diǎn)和19.02個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)富不平等的上升速度更快。第三，2012年以來(lái)，我國(guó)居民財(cái)富和收入不平等呈現(xiàn)小幅下降的趨勢(shì)，但總體差距依舊居高不下，截至2016年，修正后的居民的收入基尼系數(shù)約為0.646（Li et al.，2020），而財(cái)富基尼系數(shù)約為0.8（羅楚亮和陳國(guó)強(qiáng)，2021）。通過國(guó)際對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)居民財(cái)富和收入不平等低于美國(guó)但高于以法國(guó)為代表的大多數(shù)歐洲國(guó)家（Piketty et al.，2019）。

（二）財(cái)富、收入分配與居民消費(fèi)不足

1.功能性收入分配與居民消費(fèi)不足

勞動(dòng)收入份額下降會(huì)抑制居民消費(fèi)需求。從理論層面來(lái)看，勞動(dòng)收入份額下降將從兩個(gè)層面抑制居民消費(fèi)。一方面，由于資本收入的邊際消費(fèi)傾向小于勞動(dòng)收入的邊際消費(fèi)傾向，而中低收入群體普遍依賴勞動(dòng)收入，因此勞動(dòng)收入份額的下降將抑制消費(fèi)需求。另一方面，勞動(dòng)收入反映了商品價(jià)格與產(chǎn)能之間的相對(duì)關(guān)系，如果產(chǎn)能擴(kuò)張但勞動(dòng)收入并未出現(xiàn)增長(zhǎng)，那么受限于消費(fèi)者購(gòu)買力，將引發(fā)產(chǎn)能過剩現(xiàn)象。

勞動(dòng)收入份額對(duì)總需求的影響取決于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。盡管勞動(dòng)收入份額的上升可以提高居民消費(fèi)需求，但其對(duì)總需求的影響并不確定。勞動(dòng)收入份額的上升將會(huì)對(duì)總需求產(chǎn)生兩種截然相反的效應(yīng)。一方面，勞動(dòng)收入份額的增加將通過消費(fèi)需求促進(jìn)總需求擴(kuò)張。另一方面，勞動(dòng)收入份額的上升將擠占廠商利潤(rùn)和投資，并且勞動(dòng)收入份額上升導(dǎo)致的勞動(dòng)力成本提高將通過產(chǎn)品價(jià)格降低出口競(jìng)爭(zhēng)力，引發(fā)外部需求萎縮。如果勞動(dòng)收入份額上升對(duì)消費(fèi)需求的促進(jìn)作用高于其對(duì)投資和外需的抑制作用，則宏觀經(jīng)濟(jì)屬于工資主導(dǎo)型，反之則屬于利潤(rùn)主導(dǎo)型（趙峰等，2018）。受變量構(gòu)建方法和參數(shù)估計(jì)等問題影響，關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)究竟以利潤(rùn)主導(dǎo)還是工資主導(dǎo)并未達(dá)成一致觀點(diǎn)。一部分研究認(rèn)為，中國(guó)總需求增長(zhǎng)機(jī)制主要表現(xiàn)為利潤(rùn)主導(dǎo)型，并且這一特征將隨著出口以及投資在GDP中占比不斷提升而顯著增強(qiáng)（鄒薇和袁飛蘭，2018）。另一部分研究則認(rèn)為，當(dāng)考慮不同因素時(shí)，國(guó)內(nèi)需求體制將發(fā)生轉(zhuǎn)變，包括凈出口在內(nèi)的總需求體制將由工資主導(dǎo)型轉(zhuǎn)變?yōu)槔麧?rùn)主導(dǎo)型，原因在于勞動(dòng)收入份額上升對(duì)凈出口抑制效應(yīng)明顯（趙峰等，2018）。

2.個(gè)人收入分配與居民消費(fèi)

個(gè)人收入分配對(duì)居民消費(fèi)影響無(wú)外乎三種觀點(diǎn)：一是收入差距會(huì)抑制居民消費(fèi)；二是收入差距會(huì)促進(jìn)居民炫耀性消費(fèi)；三是收入差距擴(kuò)張會(huì)對(duì)居民消費(fèi)產(chǎn)生非線性效應(yīng)，這三種效應(yīng)在我國(guó)均有所體現(xiàn)。

關(guān)于第一種觀點(diǎn)，之所以收入差距會(huì)抑制居民消費(fèi)，主要源于兩種理論解釋。其一，消費(fèi)在個(gè)人或家庭層面是收入的凹函數(shù)（富人的邊際消費(fèi)傾向低于窮人）。國(guó)內(nèi)大量基于消費(fèi)函數(shù)凹性特征的理論和實(shí)證文獻(xiàn)均認(rèn)為收入不平等會(huì)降低消費(fèi)率并提高儲(chǔ)蓄水平（楊汝岱和朱詩(shī)娥，2007）。其二，收入水平的提高本身就具有顯示地位的功能，追求地位而積累財(cái)富的動(dòng)機(jī)使得收入不平等顯著抑制居民消費(fèi)?，F(xiàn)實(shí)情況也表明，收入差距的擴(kuò)張會(huì)抑制低收入和年輕家庭的消費(fèi)性支出，激發(fā)人們?yōu)樘岣呱鐣?huì)地位而進(jìn)行儲(chǔ)蓄的動(dòng)機(jī)（金燁等，2011）。

關(guān)于第二種觀點(diǎn)，收入差距促進(jìn)居民消費(fèi)源于相對(duì)收入假說(shuō)，該假說(shuō)強(qiáng)調(diào)了人們消費(fèi)行為之間的相互影響，特別是高收入群體的示范效應(yīng)。盡管這一理論得到了有效驗(yàn)證，但相對(duì)收入假說(shuō)很快被生命周期—持久收入假說(shuō)所取代。收入差距同樣能解釋中國(guó)居民家庭炫耀性消費(fèi)支出行為。例如，收入差距擴(kuò)張會(huì)促使家庭購(gòu)置面積更大、花費(fèi)更高的房屋，同時(shí)會(huì)顯著增加家庭的可見性支出以彰顯自身地位（周廣肅等，2018）。此外，隨著收入差距的擴(kuò)張，低財(cái)富群體的消費(fèi)攀比效應(yīng)和追求社會(huì)地位動(dòng)機(jī)推高了微觀家庭部門債務(wù)杠桿率（尹志超等，2021）。

關(guān)于第三種觀點(diǎn)，源自中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與體制轉(zhuǎn)型的收入差距會(huì)對(duì)居民消費(fèi)產(chǎn)生非線性效應(yīng)。中國(guó)改革開放以來(lái)面臨轉(zhuǎn)型與發(fā)展雙重任務(wù)，其中金融發(fā)展與城鄉(xiāng)分割的二元體系深刻影響收入差距與居民消費(fèi)之間的關(guān)系。鞏師恩和范從來(lái)（2012）分析表明，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低時(shí)收入不平等和居民消費(fèi)之間呈負(fù)向關(guān)系，但在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時(shí)期時(shí)收入不平等與居民消費(fèi)之間則呈正向關(guān)系。萬(wàn)廣華等（2022）發(fā)現(xiàn)，在不區(qū)分城鄉(xiāng)的情況下，中國(guó)省級(jí)收入不平等與人均消費(fèi)顯著正相關(guān)，而城鄉(xiāng)分割帶來(lái)的城鄉(xiāng)差異恰是癥結(jié)所在。

3.財(cái)富分配與居民消費(fèi)

財(cái)富分配對(duì)居民消費(fèi)的影響可分為宏觀和微觀兩個(gè)層面。從宏觀層面來(lái)看，財(cái)富差距能夠通過功能性收入分配抑制居民消費(fèi)。財(cái)富差距的擴(kuò)張導(dǎo)致資本集中度提高，由此會(huì)帶來(lái)資本收入份額的上升和勞動(dòng)收入份額的下降（張曉晶，2021）。中國(guó)收入分配不平等在很大程度上表現(xiàn)出勞動(dòng)收入份額持續(xù)下降的特征（龔剛和楊光，2010），而中低收入家庭普遍依賴于勞動(dòng)收入，最終使得居民消費(fèi)持續(xù)低迷（方福前，2009）。此外，資本收入的邊際消費(fèi)傾向小于勞動(dòng)收入的邊際消費(fèi)傾向，資本收入份額提升成為抑制居民消費(fèi)的重要因素之一。需要注意的是，財(cái)富差距還能夠通過擴(kuò)張居民之間的收入差距進(jìn)而影響消費(fèi)。財(cái)富規(guī)模本身和資產(chǎn)收益率具有較強(qiáng)的正相關(guān)性，富裕家庭較高的資產(chǎn)收益率將使得收入不平等趨于長(zhǎng)期化（張曉晶，2021），中低收入家庭較低的財(cái)產(chǎn)性收入也意味著他們較難通過資產(chǎn)增值帶來(lái)消費(fèi)提升。

從微觀層面來(lái)看，財(cái)富差距對(duì)居民消費(fèi)的影響渠道主要包括以下四點(diǎn)。一是消費(fèi)對(duì)資產(chǎn)和收入變動(dòng)的敏感性隨著財(cái)富增加而遞減。資產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)隨著財(cái)富增加上升而下降，同時(shí)邊際消費(fèi)傾向隨著財(cái)富增加而遞減（Carroll et al.，2017）。二是財(cái)富差距通過流動(dòng)性約束影響居民消費(fèi)。在信貸市場(chǎng)不完善的情況下，財(cái)富的多寡代表了家庭所面臨流動(dòng)性約束的高低，貧窮家庭較低的抵押品價(jià)值使得其面臨流動(dòng)性約束的可能性增加（蔡棟梁等，2018）。三是財(cái)富地位尋求動(dòng)機(jī)抑制當(dāng)期消費(fèi)，這將促使家庭減少消費(fèi)積累財(cái)富以提高自身社會(huì)地位（金燁等，2011）。四是財(cái)富差距通過社會(huì)資本影響居民消費(fèi)（陳葉烽等，2021）。相較于收入不平等，目前國(guó)內(nèi)關(guān)于財(cái)富不平等對(duì)居民消費(fèi)的影響目前相關(guān)研究處于起步階段，易行健等（2023）的研究表明財(cái)富不平等對(duì)居民消費(fèi)的抑制作用大于收入不平等。

（三）財(cái)富收入分配不均與消費(fèi)不平等

居民收入與財(cái)富分配是衡量消費(fèi)或福利不平等的重要指標(biāo)。通常情況下，存量意義層面的財(cái)富不平等程度高于收入不平等，而收入不平等高于消費(fèi)不平等（Fisher et al.，2022），但由于中國(guó)居民家庭面臨一定的流動(dòng)性約束，加之消費(fèi)保險(xiǎn)尚不充分，形成了消費(fèi)不平等高度接近或高于收入不平等的特有現(xiàn)象（Gradína & Wu，2020）。在此背景下，黨的十九大報(bào)告指出，我國(guó)社會(huì)的主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。從消費(fèi)不平等視角探討居民之間福利水平變化是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的重要內(nèi)容之一。

1.收入不平等對(duì)消費(fèi)不平等的影響

對(duì)收入不平等和消費(fèi)不平等之間關(guān)系的考察始于Cutler & Katz（1992），他們發(fā)現(xiàn)收入不平等和消費(fèi)不平等之間的演變趨勢(shì)存在高度的相關(guān)性。根據(jù)生命周期和持久收入理論，個(gè)體的消費(fèi)水平主要由永久收入所決定。這意味著當(dāng)家庭面臨不確定沖擊時(shí)可以通過儲(chǔ)蓄和信貸等手段平滑暫時(shí)性沖擊，不同人群之間的消費(fèi)差距僅取決于持久收入的差距。

建立在這一理論基礎(chǔ)上，可以從收入沖擊視角考察消費(fèi)不平等的驅(qū)動(dòng)機(jī)制。一是基于消費(fèi)保險(xiǎn)視角，將收入沖擊劃分為保險(xiǎn)沖擊、未保險(xiǎn)沖擊來(lái)探討消費(fèi)不平等的變化（Blundell et al.，2008；Kaplan & Violante，2010）。二是考察暫時(shí)性收入沖擊和永久性收入沖擊對(duì)居民消費(fèi)的影響（Blundell & Preston，1998）。三是從收入沖擊是否可預(yù)期的視角探討消費(fèi)不平等的驅(qū)動(dòng)機(jī)制（Jappelli & Pistaferri，2000）。識(shí)別收入沖擊類型對(duì)于理解消費(fèi)不平等變動(dòng)具有重要意義，收入沖擊可劃分為預(yù)期和非預(yù)期沖擊、持久和暫時(shí)性沖擊以及保險(xiǎn)和未保險(xiǎn)沖擊等幾類。而在特定樣本期內(nèi)，收入暫時(shí)性沖擊的方差高于持久性沖擊的方差且兩者走勢(shì)可能并不一致，加之中國(guó)家庭對(duì)各類沖擊的部分保險(xiǎn)，收入不平等的變化難以直接轉(zhuǎn)化為消費(fèi)不平等的變化（姚健和臧旭恒，2022）。

2.財(cái)富不平等對(duì)消費(fèi)不平等的影響

財(cái)富與資產(chǎn)的多少能夠從三個(gè)方面影響居民消費(fèi)。一是資產(chǎn)直接進(jìn)入居民預(yù)算約束方程，資產(chǎn)越多，消費(fèi)的能力也越高。二是資產(chǎn)本身具有增值的功能和屬性，財(cái)產(chǎn)性收入的上升會(huì)顯著促進(jìn)居民消費(fèi)的提升。三是當(dāng)居民家庭收入遭受沖擊時(shí)，資產(chǎn)可以用于平滑消費(fèi)并發(fā)揮消費(fèi)保險(xiǎn)的作用和功能。因此，財(cái)富不平等不僅會(huì)造成居民家庭消費(fèi)能力的差異，同時(shí)還會(huì)通過收入不平等以及消費(fèi)平滑能力的差異影響居民消費(fèi)不平等。有研究從房產(chǎn)不平等的視角為解釋我國(guó)居民消費(fèi)不平等提供了實(shí)證證據(jù)，發(fā)現(xiàn)房?jī)r(jià)上漲僅會(huì)促進(jìn)多套房家庭的消費(fèi)提升。為了闡述財(cái)富不平等對(duì)消費(fèi)不平等的影響路徑，參考Blundell et al.（2008）的研究，居民消費(fèi)變動(dòng)及消費(fèi)不平等的分解公式可表示為如下形式：

其中， 和 分別表示持久性和暫時(shí)性收入沖擊， 為誤差項(xiàng)， 為消費(fèi)的對(duì)數(shù)， 和 分別表示持久性和暫時(shí)性收入沖擊的保險(xiǎn)參數(shù)，（2）式用來(lái)測(cè)度居民消費(fèi)的變動(dòng)情況，（3）式為居民消費(fèi)不平等（使用方差衡量）的分解公式。

從財(cái)富差距對(duì)居民消費(fèi)不平等的影響來(lái)看，一方面，財(cái)富本身的增值功能會(huì)使得財(cái)富不平等通過財(cái)產(chǎn)性收入渠道擴(kuò)大收入不平等（Saez & Zucman，2016）。根據(jù)生命周期—持久收入理論假說(shuō)，財(cái)產(chǎn)性收入變化會(huì)使得持久收入同方向變動(dòng)，因而財(cái)富不平等會(huì)造成居民持久收入的不平等。另一方面，從消費(fèi)保險(xiǎn)的視角來(lái)看，根據(jù)（2）式，如果居民家庭收入的負(fù)向沖擊可被完全保險(xiǎn)，那么消費(fèi)將不會(huì)發(fā)生任何改變，而財(cái)富同樣具備消費(fèi)保險(xiǎn)的作用和功能（Fisher et al.，2020）。

五、人口結(jié)構(gòu)變遷與居民消費(fèi)不足

20 世紀(jì)50 年代形成的生命周期—持久收入理論框架在彌補(bǔ)了凱恩斯絕對(duì)收入假說(shuō)不足的同時(shí)，也開啟了從人口結(jié)構(gòu)變遷角度解釋居民消費(fèi)儲(chǔ)蓄行為與國(guó)民儲(chǔ)蓄率差異的研究路徑。生命周期—持久收入假說(shuō)主要從人口年齡結(jié)構(gòu)角度分析居民消費(fèi)行為和總和的消費(fèi)函數(shù)，然而并沒有考慮資源的代際轉(zhuǎn)移或者遺產(chǎn)問題，也未涉及教育、婚姻以及家庭構(gòu)成等因素。后續(xù)研究逐步將生育行為、遺產(chǎn)饋贈(zèng)行為、人力資本投資行為等引入消費(fèi)儲(chǔ)蓄模型。從中國(guó)的情況來(lái)看，伴隨著改革開放和計(jì)劃生育等政策的實(shí)施，中國(guó)的人口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了顯著變遷：一是人口年齡結(jié)構(gòu)大幅變化，少兒占比明顯下降，勞動(dòng)人口占比顯著上升然后下降，預(yù)期壽命持續(xù)增加，老齡化逐步加快；二是城鎮(zhèn)化水平快速提高，流動(dòng)人口大幅增加；三是出生人口性別比持續(xù)偏高，未婚人口性別比例明顯失衡；四是人口受教育結(jié)構(gòu)快速變化，接受高等教育的人口占比快速提升；五是婚姻家庭結(jié)構(gòu)變化巨大，結(jié)婚年齡普遍推遲，平均家庭戶規(guī)模持續(xù)縮小，三代及以上同堂家庭模式逐步減少。這些人口結(jié)構(gòu)的變化對(duì)中國(guó)居民消費(fèi)儲(chǔ)蓄行為產(chǎn)生了顯著影響。

（一）人口年齡結(jié)構(gòu)變遷與居民消費(fèi)不足

1.人口年齡結(jié)構(gòu)變遷、居民儲(chǔ)蓄—年齡曲線U型之謎與消費(fèi)不足

改革開放以后，我國(guó)快速進(jìn)入“低出生率、低死亡率和低人口增長(zhǎng)率”階段。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，我國(guó)0—14歲人口占比從1982年的33.6%下降到2023年的16.4%，同期65歲以上人口占比從4.9%上升到15.4%。根據(jù)生命周期—持久收入假說(shuō)，居民家庭在青年和老年時(shí)期進(jìn)行負(fù)儲(chǔ)蓄，中年時(shí)期收入高于消費(fèi)產(chǎn)生正儲(chǔ)蓄，即儲(chǔ)蓄—年齡曲線呈現(xiàn)“倒U型”特征，綜合導(dǎo)致不會(huì)整體出現(xiàn)消費(fèi)不足現(xiàn)象。但是，基于中國(guó)宏觀和微觀數(shù)據(jù)對(duì)這一假說(shuō)的檢驗(yàn)結(jié)果表明，該理論無(wú)法完全適用于中國(guó)國(guó)情。究其原因，中國(guó)居民消費(fèi)行為有兩個(gè)重要特點(diǎn)：一是居民的消費(fèi)支出安排具有顯著的階段性；二是在其生命的不同階段一般都存在特定的支出高峰以及一個(gè)相應(yīng)的儲(chǔ)蓄目標(biāo)；這也意味著中國(guó)的經(jīng)濟(jì)行為主體很可能不是以一生為跨度考慮效用最大化問題，而是具有分階段設(shè)定目標(biāo)的特征（余永定和李軍，2000）。楊繼生和鄒建文（2020）研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)城鄉(xiāng)居民的消費(fèi)儲(chǔ)蓄行為在45歲左右存在關(guān)鍵轉(zhuǎn)折，45歲之前普遍展現(xiàn)出強(qiáng)烈且隨年齡逐步增強(qiáng)的預(yù)防性儲(chǔ)蓄傾向，由此產(chǎn)生消費(fèi)抑制，步入45歲之后預(yù)防性儲(chǔ)蓄傾向開始逐漸減弱，但年齡因素帶來(lái)的其他消費(fèi)制約因素如收入增長(zhǎng)緩慢、社會(huì)保障不足、消費(fèi)謹(jǐn)慎習(xí)慣粘性等，使得消費(fèi)不足依然存在。

當(dāng)進(jìn)一步區(qū)分城鎮(zhèn)和農(nóng)村家庭后可以發(fā)現(xiàn)，農(nóng)村地區(qū)撫養(yǎng)比對(duì)家庭消費(fèi)率呈負(fù)向影響（李文星等，2008；李曉嘉和蔣承，2014），這與生命周期假說(shuō)理論不一致。但是，圍繞城鎮(zhèn)家庭人口年齡結(jié)構(gòu)和消費(fèi)儲(chǔ)蓄行為的研究未達(dá)成一致結(jié)論。比如，部分研究認(rèn)為少兒撫養(yǎng)比和老年撫養(yǎng)比對(duì)城鎮(zhèn)家庭消費(fèi)率有顯著正向影響（李曉嘉和蔣承，2014），但另有研究則發(fā)現(xiàn)中國(guó)城鎮(zhèn)家庭儲(chǔ)蓄—年齡曲線在1995年以后變?yōu)榕c生命周期—持久收入假說(shuō)預(yù)期相反的U型，2000年之后尤其如此（Chamon & Prasad，2010）。汪偉和吳坤（2019）指出，年齡—時(shí)期—組群（APC）分解法中的共線性識(shí)別方法不一致是產(chǎn)生上述分歧的重要原因，在分解中控制了時(shí)間趨勢(shì)后可得出U型特征的儲(chǔ)蓄—年齡曲線，且這一結(jié)果更為符合中國(guó)實(shí)際。

2.人口老齡化與居民消費(fèi)不足

2001年我國(guó)65歲及以上人口占總?cè)丝诘谋壤状瓮黄?％，意味著我國(guó)開始步入老齡化社會(huì)。截至2023年末，全國(guó)65周歲及以上老年人口數(shù)量達(dá)到21676萬(wàn)人，占總?cè)丝诘?5.4%，老齡化進(jìn)程明顯加快。此外，我國(guó)老齡化水平還呈現(xiàn)出明顯城鄉(xiāng)差異。根據(jù)全國(guó)第七次人口普查結(jié)果，我國(guó)農(nóng)村60周歲及以上、65周歲及以上老年人口占比分別為23.81%、17.72%，比城鎮(zhèn)分別高出7.99個(gè)百分點(diǎn)、6.61個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)村老齡化水平明顯高于城鎮(zhèn)。

從微觀層面來(lái)看，人口老齡化對(duì)儲(chǔ)蓄主要具有兩種影響：一是老齡化的負(fù)擔(dān)效應(yīng)，二是老齡化的壽命效應(yīng)，老齡化對(duì)家庭儲(chǔ)蓄率的影響取決于這兩種對(duì)立效應(yīng)的相對(duì)強(qiáng)弱。通過分析1989—2007年的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，生育率每下降1‰，國(guó)民儲(chǔ)蓄率將上升0.61％；老年人占總?cè)丝诘谋戎孛可仙?％，國(guó)民儲(chǔ)蓄率將上升0.95％，這說(shuō)明老齡化的壽命效應(yīng)可能超過了負(fù)擔(dān)效應(yīng)。然而，未來(lái)隨著生育率的持續(xù)下降和人口老齡化的進(jìn)一步加劇，家庭的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)將不斷加重，同時(shí)遺贈(zèng)儲(chǔ)蓄亦將逐漸減少，這會(huì)削減家庭的儲(chǔ)蓄資源，進(jìn)而可能導(dǎo)致儲(chǔ)蓄率出現(xiàn)下降趨勢(shì)（汪偉，2010）。但是，家庭財(cái)富積累的下滑，難免導(dǎo)致長(zhǎng)期消費(fèi)潛力釋放乏力。

從宏觀層面來(lái)看，一方面，老齡化程度的加深將從供給側(cè)引發(fā)一個(gè)新的、疊加性的沖擊，并逐步擴(kuò)展至需求側(cè)，導(dǎo)致潛在增長(zhǎng)能力進(jìn)一步減弱從而使得經(jīng)濟(jì)增速減慢。老齡化會(huì)降低基礎(chǔ)設(shè)施的投資需求，削弱企業(yè)通過投資擴(kuò)大產(chǎn)出能力的意愿，最終降低資本形成對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)水平。另一方面，勞動(dòng)力短缺和工資上漲，將加速削弱傳統(tǒng)的勞動(dòng)力比較優(yōu)勢(shì)，使國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的需求加快轉(zhuǎn)向其他國(guó)家的生產(chǎn)者，從而降低出口需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)水平。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的減速，將會(huì)使勞動(dòng)者收入提高速度減慢，進(jìn)而相應(yīng)弱化居民消費(fèi)需求（蔡昉，2021）。

關(guān)于以上現(xiàn)象的深層次原因，具體而言，關(guān)于人口變動(dòng)的動(dòng)態(tài)模型分析主要從兩方面揭示老齡化對(duì)居民消費(fèi)不足的影響。一方面，預(yù)期壽命延長(zhǎng)以及退休時(shí)間對(duì)工作時(shí)間的比例提高，使得在職者為了保障退休后的生活而更多地提前進(jìn)行儲(chǔ)蓄從而抑制了消費(fèi)。另一方面，凈儲(chǔ)蓄的勞動(dòng)人口相對(duì)負(fù)儲(chǔ)蓄的退休人口比重下降會(huì)直接導(dǎo)致國(guó)民儲(chǔ)蓄率降低。這兩方面的影響力度存在差異，前者的作用遠(yuǎn)大于后者的作用，帶來(lái)了國(guó)民總儲(chǔ)蓄的上升和居民消費(fèi)率的下降（賀菊煌，2003；汪偉，2010）。壽命延長(zhǎng)帶來(lái)的“未雨綢繆”儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)能解釋中國(guó)儲(chǔ)蓄率在時(shí)間上的上升趨勢(shì)及區(qū)域間的梯度差異，儲(chǔ)蓄率增長(zhǎng)的39%可由預(yù)期壽命延長(zhǎng)解釋。但是，隨著人口老齡化進(jìn)程的加速，負(fù)擔(dān)效應(yīng)會(huì)增強(qiáng)，各地區(qū)儲(chǔ)蓄率會(huì)逐漸下降（汪偉和艾春榮，2015）。此外，老齡化對(duì)居民消費(fèi)儲(chǔ)蓄行為的影響還與醫(yī)療支出風(fēng)險(xiǎn)所引致的預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)以及遺贈(zèng)動(dòng)機(jī)有關(guān)。其中，醫(yī)療支出風(fēng)險(xiǎn)所引發(fā)的預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)將導(dǎo)致老年居民的消費(fèi)減少約三分之一，其影響力顯著超過遺贈(zèng)動(dòng)機(jī)。相較于城鎮(zhèn)居民，農(nóng)村居民所面臨的醫(yī)療支出風(fēng)險(xiǎn)更為嚴(yán)峻，所受影響也更為深刻，而遺贈(zèng)動(dòng)機(jī)對(duì)他們產(chǎn)生的影響則相對(duì)較弱，城鎮(zhèn)老年人的消費(fèi)行為更多地受到退休因素的制約。另外，生存風(fēng)險(xiǎn)還顯著改變了老年人在社會(huì)預(yù)期壽命以上年齡段的消費(fèi)平滑模式（楊繼生和鄒建文，2021）。從消費(fèi)跨期替代彈性（EIS）來(lái)看，我國(guó)EIS隨年齡增長(zhǎng)而穩(wěn)步提升，呈現(xiàn)出明顯的生命周期變化規(guī)律。微觀層面上，年長(zhǎng)家庭的EIS相對(duì)較高；宏觀層面上，在人口年齡重心上移時(shí)期以及更年長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體中，EIS亦呈現(xiàn)較高水平。這意味著隨著財(cái)富積累和人口老齡化加劇，居民更傾向于重視未來(lái)消費(fèi)（朱超和易禎，2021）。在對(duì)分項(xiàng)消費(fèi)的影響研究上，普遍發(fā)現(xiàn)老年撫養(yǎng)比與醫(yī)療保健支出顯著正相關(guān)（王學(xué)義和張沖，2013），但是退休后居民家庭將顯著降低與工作相關(guān)的支出和文化娛樂支出（李宏彬等，2015；鄒紅和喻開志，2015）。

（二）人口城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變與居民消費(fèi)不足

城鎮(zhèn)化進(jìn)程可以通過提升居民收入（鄒紅和喻開志，2011）、集聚效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)來(lái)擴(kuò)大消費(fèi)需求（雷瀟雨和龔六堂，2014）。然而，改革開放以來(lái)城鎮(zhèn)人口比重的提高并沒有帶動(dòng)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)份額相應(yīng)提高，城市化對(duì)居民消費(fèi)率上升的貢獻(xiàn)微乎其微。城鄉(xiāng)居民收入差距是造成我國(guó)居民消費(fèi)不足的首要原因（范劍平和向書堅(jiān)，1999）。未來(lái)一段時(shí)期居民消費(fèi)的潛在增長(zhǎng)點(diǎn)主要在農(nóng)村居民消費(fèi)增長(zhǎng)、城鎮(zhèn)化高質(zhì)量發(fā)展、中西部居民消費(fèi)增長(zhǎng)、養(yǎng)老產(chǎn)品和醫(yī)療服務(wù)需求增長(zhǎng)以及外需回流，若能把城鄉(xiāng)收入差距縮小，將會(huì)顯著提升居民消費(fèi)水平（方福前，2021）。

城鎮(zhèn)化不僅涉及農(nóng)村居民向城市的遷移，更包括農(nóng)村居民在勞動(dòng)、消費(fèi)、生活習(xí)慣、社會(huì)行為以及心理準(zhǔn)備等多方面與城市生活的全面融合。中國(guó)的城鎮(zhèn)化與西方發(fā)達(dá)國(guó)家最大的差異在于戶籍制度約束，在戶籍制度的影響下，中國(guó)的城市化進(jìn)程已經(jīng)形成城市內(nèi)部的社會(huì)分割，即同一城市內(nèi)部戶籍人口和非戶籍人口的“新二元結(jié)構(gòu)”和“半城鎮(zhèn)化”問題。在我國(guó)城鎮(zhèn)化的發(fā)展過程中，眾多農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口既未完全脫離農(nóng)村，也未完全融入城市，形成了介于城鄉(xiāng)之間的“半城鎮(zhèn)人口”。目前，我國(guó)戶籍城鎮(zhèn)化進(jìn)程顯著滯后于人口城鎮(zhèn)化進(jìn)程，這種市民化進(jìn)程的滯后進(jìn)一步加劇了農(nóng)村轉(zhuǎn)移人口的儲(chǔ)蓄傾向，限制了其消費(fèi)能力，同時(shí)半城鎮(zhèn)化率對(duì)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率和消費(fèi)傾向均產(chǎn)生了顯著的負(fù)面影響。2024年，我國(guó)全國(guó)農(nóng)民工總量為29973萬(wàn)人，其中年末在城鎮(zhèn)居住的進(jìn)城農(nóng)民工為13207萬(wàn)人，占中國(guó)總?cè)丝诒戎貫?.38%，并且這一數(shù)字仍在持續(xù)上升。隨著我國(guó)人口遷移的加劇以及農(nóng)民工等流動(dòng)人口長(zhǎng)期居留傾向的增強(qiáng)，二元分割程度的提高導(dǎo)致遷移者在現(xiàn)代部門獲得較高工資或從事正規(guī)就業(yè)的可能性降低，進(jìn)而使得遷移者家庭儲(chǔ)蓄率上升。其中，農(nóng)業(yè)戶籍的流動(dòng)人口家庭儲(chǔ)蓄率遠(yuǎn)高于非農(nóng)戶籍的家庭。相對(duì)于非農(nóng)戶籍而言，農(nóng)業(yè)戶籍流動(dòng)人口在社會(huì)保障方面更為缺乏，在現(xiàn)居地預(yù)期家庭支出的增加推高了預(yù)防性儲(chǔ)蓄。而城市內(nèi)勞動(dòng)力市場(chǎng)的分割使得部分流動(dòng)人口從事非正規(guī)就業(yè)或就業(yè)層次不高，增加了其收入風(fēng)險(xiǎn)和失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步強(qiáng)化了預(yù)防性儲(chǔ)蓄。

此外，農(nóng)民工等流動(dòng)人口的回遷意愿也推高了其家庭儲(chǔ)蓄率。這些均限制了流動(dòng)人口作為穩(wěn)定消費(fèi)者的作用（譚靜等，2014）。農(nóng)民工群體的高儲(chǔ)蓄行為推動(dòng)了家庭儲(chǔ)蓄率和國(guó)民儲(chǔ)蓄率的上升并造成消費(fèi)率的下降，這一渠道可以解釋2000—2009年儲(chǔ)蓄率上升的64.1%（張勛等，2014）?；诖?，推動(dòng)農(nóng)民工市民化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最直接的影響在于增加居民消費(fèi)（國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心課題組，2010），若放寬戶籍限制，可使2002年移民的人均消費(fèi)水平提升20.8%，居民總體消費(fèi)水平提高2.2%，這一差異足以抵消2002—2003年間我國(guó)居民消費(fèi)率下降的47.1%，在2000—2005年間，戶籍制度對(duì)消費(fèi)的制約可以解釋該時(shí)期消費(fèi)率下降的40.8%至64.2%。

隨著城市化和工業(yè)化進(jìn)程的不斷深入和全面推進(jìn)，戶籍制度改革已成為促進(jìn)居民消費(fèi)、增強(qiáng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的關(guān)鍵性舉措。這一改革不僅有助于打破城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)，提供更為公平的機(jī)會(huì)（王偉同等，2024），還能有效提升社會(huì)整體消費(fèi)水平，從而為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入新的活力。更為重要的是，戶籍制度改革對(duì)于推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)型升級(jí)具有深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義，它能夠促進(jìn)勞動(dòng)力資源的優(yōu)化配置，提高城鎮(zhèn)化質(zhì)量，進(jìn)而助力經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，邁向更為可持續(xù)的發(fā)展軌道（蔡昉，2023）。

（三）家庭人口規(guī)模、受教育程度以及性別結(jié)構(gòu)與居民消費(fèi)不足

在家庭規(guī)模方面，一般認(rèn)為家庭規(guī)模與家庭儲(chǔ)蓄率正相關(guān)，較大的家庭規(guī)模意味著更多的勞動(dòng)力和收入來(lái)源，同時(shí)家庭成員之間的資源共享和分工協(xié)作能提高家庭的經(jīng)濟(jì)效率，然而未來(lái)支出不確定性亦相應(yīng)增加，從而家庭規(guī)模越大，積累的儲(chǔ)蓄越多。但是，這種一般性規(guī)律并非適用于所有家庭類型。例如，家庭成員之間經(jīng)濟(jì)聯(lián)系較為緊密的完整家庭的儲(chǔ)蓄率比其他家庭更低（萬(wàn)廣華等，2003）。再如，個(gè)別群體如農(nóng)戶家庭的規(guī)模與儲(chǔ)蓄率顯著負(fù)相關(guān)（易行健等，2012），這可能源于農(nóng)戶家庭相對(duì)固定的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與生活保障，而收入來(lái)源相對(duì)單一。綜上，家庭規(guī)模使得未來(lái)支出增加，影響了消費(fèi)信心。而上述個(gè)別群體的家庭在應(yīng)對(duì)未來(lái)不確定性時(shí)的經(jīng)濟(jì)緩沖能力較弱，從而，預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)擠出了消費(fèi)。

在受教育程度方面，高教育水平在增加當(dāng)期教育負(fù)擔(dān)和儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)的同時(shí)，所提升的人力資本有助于提高未來(lái)消費(fèi)率。一方面，家庭成員平均受教育程度越高，越看重后代教育，其教育負(fù)擔(dān)可能越重，而教育程度的提高也可能意味著更低的時(shí)間偏好率，促使家庭提高當(dāng)期儲(chǔ)蓄（劉兆博和馬樹才，2007）。另一方面，教育提升了居民人力資本，增強(qiáng)了居民的生產(chǎn)和消費(fèi)能力，優(yōu)化了消費(fèi)觀念和消費(fèi)心理，且戶主受教育程度越高的家庭越有可能獲得較為穩(wěn)定的收入與工作職位，因而教育有助于提高家庭平均消費(fèi)率和消費(fèi)收入彈性，降低儲(chǔ)蓄（萬(wàn)廣華等，2003；盛來(lái)運(yùn)等，2021）。在對(duì)子女受教育程度的研究方面亦存在相反結(jié)論。一方面，有研究認(rèn)為子女就學(xué)數(shù)量對(duì)儲(chǔ)蓄有顯著正向作用（張金寶，2012）。另一方面，部分研究發(fā)現(xiàn)少兒人口占比與家庭儲(chǔ)蓄水平顯著負(fù)相關(guān)，其中育兒教育支出增加是少兒人口占比對(duì)家庭儲(chǔ)蓄產(chǎn)生負(fù)向影響的主要原因。家庭教育支出彈性小，父母追求高質(zhì)量教育并不隨著生育孩子增加而降低。此外，家庭育兒決策深受社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系和鄰里效應(yīng)的影響，導(dǎo)致教育支出平等化和教育攀比非理性化，這進(jìn)一步加重了家庭不合理消費(fèi)行為，也降低了消費(fèi)質(zhì)量（李婧和許晨辰，2020）。

在性別結(jié)構(gòu)方面，性別結(jié)構(gòu)尤其是農(nóng)村、婚前人口性別的比例失衡，通過競(jìng)爭(zhēng)性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)顯著提高了家庭儲(chǔ)蓄率。根據(jù)競(jìng)爭(zhēng)性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)假說(shuō)，我國(guó)1990—2007年約60%的家庭儲(chǔ)蓄率的上升可以歸因于婚前年齡組人口的性別比例失衡。性別比例失衡與婚姻市場(chǎng)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)使有男孩的家庭推遲消費(fèi)，這種競(jìng)爭(zhēng)性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)還將通過住房購(gòu)買等其他大型支出對(duì)其他家庭產(chǎn)生溢出效應(yīng)（Wei & Zhang，2011）。而競(jìng)爭(zhēng)性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)的存在又是計(jì)劃生育政策導(dǎo)致中國(guó)儲(chǔ)蓄率偏高的主要機(jī)制之一。在實(shí)施計(jì)劃生育政策過程中，第二、三類政策帶來(lái)的農(nóng)村地區(qū)性別比失衡進(jìn)一步影響了婚姻市場(chǎng)，這不利于人力資本積累和人口素質(zhì)的提高（周俊山和尹銀，2011）。不過，子女性別結(jié)構(gòu)對(duì)家庭消費(fèi)儲(chǔ)蓄行為的影響還需結(jié)合子女?dāng)?shù)量進(jìn)行具體分析，若家庭中子女?dāng)?shù)量不超過兩個(gè)，有男孩的農(nóng)村家庭承擔(dān)著較大購(gòu)（蓋）房壓力，集兩代人的財(cái)力改善年輕一代的住房條件的傾向較高，但是當(dāng)家中子女?dāng)?shù)量較多（超過三個(gè)），即使家庭中有男孩，家庭的購(gòu)（蓋）房意愿也不強(qiáng)（羅永明和陳秋紅，2020）。上述性別結(jié)構(gòu)失衡帶來(lái)的婚姻市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，影響了相關(guān)家庭的消費(fèi)結(jié)構(gòu)及消費(fèi)信心，進(jìn)一步加劇了居民消費(fèi)的不足。

六、社會(huì)保障體系與居民消費(fèi)不足

近年來(lái)，我國(guó)社會(huì)保障的制度設(shè)計(jì)與政策理念在實(shí)踐中不斷創(chuàng)新探索并改革完善，覆蓋范圍和保障水平逐漸提升。中國(guó)已初步建成包含社會(huì)救助、社會(huì)保險(xiǎn)、社會(huì)福利與優(yōu)撫安置在內(nèi)，功能完備的現(xiàn)代化保障制度，成為世界上規(guī)模最大的社會(huì)保障體系。然而，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的社會(huì)保障支出水平相對(duì)較低，社會(huì)保障體系仍然有待完善。2020年，我國(guó)社會(huì)保障與就業(yè)支出僅相當(dāng)于GDP的3.2%，而同年美國(guó)的社會(huì)福利開支相當(dāng)于GDP的18.8%，日本的這一數(shù)據(jù)為22.02%，德國(guó)為26.57%，同為新興經(jīng)濟(jì)體的韓國(guó)為8.85%，均遠(yuǎn)高于我國(guó)的支出水平。之所以中國(guó)居民消費(fèi)相對(duì)不足，重要原因之一就是社會(huì)保障體系不夠完善（Chamon & Prasad，2010；易行健等，2015）。

（一）社會(huì)保險(xiǎn)體系與居民消費(fèi)不足

社會(huì)保險(xiǎn)是我國(guó)社會(huì)保障體系的核心內(nèi)容，主要通過兩種渠道對(duì)居民消費(fèi)產(chǎn)生影響。其一，社會(huì)保險(xiǎn)政策使社會(huì)成員在工作期間通過繳納保險(xiǎn)費(fèi)用，來(lái)?yè)Q取未來(lái)退休時(shí)的某種穩(wěn)定收益或醫(yī)療支出保障，因此可以在一定程度上替代儲(chǔ)蓄，提升生命周期的總消費(fèi)。其二，社會(huì)保險(xiǎn)項(xiàng)目同時(shí)又降低了居民工作動(dòng)力，將社會(huì)成員的退休時(shí)間相對(duì)提前，而工作時(shí)間的減少會(huì)產(chǎn)生預(yù)防性動(dòng)機(jī)，導(dǎo)致人們?cè)谕诵葜胺e累更多積蓄來(lái)保證退休后的生活水平，這種退休效應(yīng)引致的儲(chǔ)蓄積累會(huì)導(dǎo)致居民當(dāng)前消費(fèi)水平下降。社會(huì)保險(xiǎn)對(duì)居民消費(fèi)的影響取決于這兩種渠道相互作用后的凈效應(yīng)（Feldstein，1974）?？梢灾饕獜酿B(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)與失業(yè)保險(xiǎn)等視角深入分析社會(huì)保險(xiǎn)對(duì)居民消費(fèi)的影響。

1.養(yǎng)老保險(xiǎn)與居民消費(fèi)不足

我國(guó)人口老齡化現(xiàn)象逐年加劇，人口年齡結(jié)構(gòu)的變化一方面會(huì)導(dǎo)致居民消費(fèi)行為發(fā)生變動(dòng)，另一方面老齡人口面臨的健康風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加其預(yù)防性儲(chǔ)蓄（袁志剛和宋錚，2000），同時(shí)未來(lái)收入的不確定性顯著推動(dòng)居民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)（沈坤榮和謝勇，2012），從而對(duì)居民消費(fèi)產(chǎn)生抑制作用。養(yǎng)老保險(xiǎn)作為緩解居民養(yǎng)老負(fù)擔(dān)并為老年群體提供穩(wěn)定收入的社會(huì)保障制度，不僅積極改善了居民的收入分配（戚昌厚等，2025），還可以在老年群體退出勞動(dòng)崗位后，維持其生活基本需求，降低居民儲(chǔ)蓄率，促進(jìn)消費(fèi)支出（萬(wàn)春和邱長(zhǎng)溶，2005）。具體地，可以重點(diǎn)分析養(yǎng)老保險(xiǎn)制度實(shí)施后的養(yǎng)老保險(xiǎn)參保與繳費(fèi)行為以及養(yǎng)老金財(cái)富積累對(duì)居民消費(fèi)的影響。

總體而言，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度實(shí)施以及參保行為能夠顯著促進(jìn)居民消費(fèi)。我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的實(shí)施在一定程度上可以提高參保老人的經(jīng)濟(jì)獨(dú)立程度（程令國(guó)等，2013），對(duì)消費(fèi)水平提升具有促進(jìn)作用（張川川等，2015）。對(duì)農(nóng)村居民而言，隨著我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度覆蓋范圍的逐漸擴(kuò)大，“新農(nóng)?！钡膮⒈＜彝ト粘ＯM(fèi)支出顯著高于未參保用戶，農(nóng)戶的參保行為提振了家庭消費(fèi)（岳愛等，2013）。此外，養(yǎng)老保險(xiǎn)作為調(diào)節(jié)收入分配的重要手段，可以緩解農(nóng)村居民消費(fèi)不平等現(xiàn)象（王延中等，2016），這源自養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的推行提高了資源分配的公正性（周廣肅等，2020）。對(duì)城鎮(zhèn)居民而言，機(jī)關(guān)事業(yè)單位職工和企業(yè)職工“雙軌制”的養(yǎng)老金制度待遇差異導(dǎo)致我國(guó)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)行為表現(xiàn)出異質(zhì)性特點(diǎn)，因此城鎮(zhèn)家庭社保模式并軌對(duì)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)需求具有一定的釋放效應(yīng)（王小龍和唐龍，2013）。為在更高層面上實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)統(tǒng)籌、制度平等和分享社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，從而推動(dòng)建立更加公平、可持續(xù)的社會(huì)保險(xiǎn)制度，國(guó)務(wù)院2014年決定合并新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)和城鎮(zhèn)居民社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)，建立全國(guó)統(tǒng)一的城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。

少部分研究認(rèn)為，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的實(shí)際運(yùn)行未必能弱化預(yù)防性儲(chǔ)蓄。白重恩等（2012b）的研究結(jié)果表明，在2006年之前盡管增加養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋率有助于刺激消費(fèi)，但當(dāng)給定繳費(fèi)前收入水平與養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋狀態(tài)時(shí)，養(yǎng)老金繳費(fèi)顯著抑制了家庭消費(fèi)。另外，養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)總消費(fèi)也存在負(fù)面影響（楊繼軍和張二震，2013），導(dǎo)致養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革并未達(dá)到降低居民儲(chǔ)蓄的作用。這可能是由于我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)的投資收益存在不確定性，外加金融市場(chǎng)完備性不足，居民對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶的評(píng)價(jià)不高導(dǎo)致養(yǎng)老金資產(chǎn)對(duì)于居民其他資產(chǎn)的替代作用并不成立。更值得注意的是，由于我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)參保家庭的實(shí)際費(fèi)率會(huì)隨著收入的上升而下降，養(yǎng)老保險(xiǎn)給高收入?yún)⒈＜彝?lái)的高回報(bào)能夠顯著提升家庭當(dāng)期消費(fèi)，而低收入?yún)⒈＜彝s面臨較重的費(fèi)率負(fù)擔(dān)，在借貸約束的限制下無(wú)法提升居民消費(fèi)水平（康書隆等，2017）?？v然近些年進(jìn)行了一系列養(yǎng)老保險(xiǎn)的改革，對(duì)于緩解儲(chǔ)蓄的作用仍然有限。

2.醫(yī)療保險(xiǎn)與居民消費(fèi)不足

通常認(rèn)為，醫(yī)療保險(xiǎn)能夠緩解預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，從而提升消費(fèi)。居民為了規(guī)避家庭成員健康風(fēng)險(xiǎn)，首先會(huì)選擇通過預(yù)防性儲(chǔ)蓄來(lái)保障自身未來(lái)醫(yī)療支出，家庭中由老年成員和健康感受較差成員所帶來(lái)的健康風(fēng)險(xiǎn)對(duì)家庭消費(fèi)產(chǎn)生了顯著的抑制作用。醫(yī)療保險(xiǎn)作為補(bǔ)償勞動(dòng)者因疾病風(fēng)險(xiǎn)而造成損失的一種社會(huì)保障制度，不可否認(rèn)，對(duì)于提升社會(huì)福利水平和降低預(yù)防性儲(chǔ)蓄具有重要作用（黃學(xué)軍和吳沖鋒，2006）。而這種作用同樣會(huì)在家庭各分項(xiàng)開支之間表現(xiàn)出異質(zhì)性特征。例如，臧文斌等（2012）研究發(fā)現(xiàn)城鎮(zhèn)居民的醫(yī)療參保會(huì)使家庭非醫(yī)療消費(fèi)支出額度呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，占總消費(fèi)比重最大的日常生活及其他消費(fèi)開支與教育支出會(huì)受到較大影響。同時(shí)，作為社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)的重要補(bǔ)充，城鄉(xiāng)居民大病保險(xiǎn)通過緩解高額醫(yī)療支出擔(dān)憂，進(jìn)而提升消費(fèi)意愿使得家庭人均消費(fèi)顯著增長(zhǎng)（黃家林等，2022）。商業(yè)健康保險(xiǎn)同樣緩解了由支出與健康不確定性引發(fā)的預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)（易行健等，2023）。而針對(duì)慢性健康及失能風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)于2016年啟動(dòng)了長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)的試點(diǎn)政策，于新亮等（2025）發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)通過減弱家庭預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)、降低醫(yī)療費(fèi)用支出和促進(jìn)子女外出就業(yè)等三個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制，對(duì)農(nóng)村老年家庭消費(fèi)尤其是生存性消費(fèi)產(chǎn)生了顯著的激勵(lì)效應(yīng)。

農(nóng)村居民的收入不確定性以及自身的健康風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于消費(fèi)的負(fù)面影響較于城鎮(zhèn)地區(qū)更大，這是由農(nóng)村地區(qū)相對(duì)落后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和欠缺的醫(yī)療保障體系所決定的。健康風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的“因病致貧”“因病返貧”嚴(yán)重降低了農(nóng)村居民的消費(fèi)傾向，進(jìn)而為平滑消費(fèi)進(jìn)行預(yù)防性儲(chǔ)蓄。新農(nóng)合作為我國(guó)農(nóng)村居民的重要保障手段，對(duì)于降低居民醫(yī)療支出風(fēng)險(xiǎn)并提升消費(fèi)意愿具有積極作用（高夢(mèng)滔，2010；甘犁等，2010）。其中，這一作用在食品消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)明顯，對(duì)于提升農(nóng)村居民營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)攝入量和改善營(yíng)養(yǎng)攝入結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了正向影響（馬雙等，2010）。不僅如此，新農(nóng)合的完善同樣會(huì)促進(jìn)農(nóng)村地區(qū)耐用品消費(fèi)水平的提高（丁繼紅等，2013；蔡偉賢和朱峰，2015）。因此，新農(nóng)合是農(nóng)村居民非醫(yī)療消費(fèi)支出的重要驅(qū)動(dòng)因素，這種消費(fèi)驅(qū)動(dòng)效應(yīng)甚至高于政府補(bǔ)貼的參合費(fèi)用。

為更好地提供保障，我國(guó)先后啟動(dòng)了城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)、新型農(nóng)村合作醫(yī)療保險(xiǎn)以及城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)，并不斷通過整合及補(bǔ)充完善，對(duì)于緩解家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)起到了一定作用，這種風(fēng)險(xiǎn)緩解和由此產(chǎn)生的消費(fèi)釋放效應(yīng)在低收入家庭群組表現(xiàn)得更為明顯（何興強(qiáng)和史衛(wèi)，2014），甚至在高中低收入家庭之間表現(xiàn)出梯次遞減的特征。這是由于低收入家庭的財(cái)富水平和對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力較為薄弱，進(jìn)而對(duì)醫(yī)療保險(xiǎn)所帶來(lái)的不確定性緩解效應(yīng)更為敏感。這體現(xiàn)了醫(yī)療保險(xiǎn)的托底功能在愈發(fā)完善，但同時(shí)也應(yīng)看到，醫(yī)療保險(xiǎn)對(duì)于釋放消費(fèi)能力與消費(fèi)傾向兼具的中高收入群體消費(fèi)的作用仍然有限。雖然相比較未參保階段、保障程度較低的家庭來(lái)講，醫(yī)療保險(xiǎn)對(duì)于消費(fèi)釋放確實(shí)具有正向作用，但還遠(yuǎn)未充分發(fā)揮出來(lái)。

3.失業(yè)保險(xiǎn)與居民消費(fèi)不足

我國(guó)的失業(yè)保險(xiǎn)起步較晚，發(fā)展程度與制度功能水平較為有限，但作為社會(huì)保障體系的重要組成部分，對(duì)居民消費(fèi)仍有重要影響。當(dāng)居民面臨失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)而失去收入來(lái)源時(shí)，會(huì)通過資產(chǎn)變賣、調(diào)整家庭耐用品購(gòu)買頻率以及增加勞動(dòng)供給時(shí)間等方式進(jìn)行家庭自我保險(xiǎn)，同時(shí)降低當(dāng)前消費(fèi)（Hendren，2017）。另外，勞動(dòng)力流動(dòng)會(huì)致使農(nóng)村家庭面臨不確定性，而且農(nóng)村居民較高的收入波動(dòng)與失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)造成家庭預(yù)防性儲(chǔ)蓄增加（尹志超等，2020）。失業(yè)保險(xiǎn)作為保障性項(xiàng)目，可以為居民在面臨失業(yè)沖擊喪失勞動(dòng)收入時(shí)提供必要的資金保障，通過增加貨幣流動(dòng)性降低就業(yè)不確定性所帶來(lái)的收入風(fēng)險(xiǎn)，改善收入預(yù)期。當(dāng)未來(lái)收入的不穩(wěn)定性能夠被居民所預(yù)期時(shí)，失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于消費(fèi)的負(fù)面影響會(huì)受到緩解，甚至這種消費(fèi)抑制效應(yīng)不再顯著（羅楚亮，2004），最終起到穩(wěn)定及促進(jìn)失業(yè)家庭消費(fèi)的作用（謝強(qiáng)等，2024）。然而，不可否認(rèn)的是，失業(yè)保險(xiǎn)待遇水平長(zhǎng)期以來(lái)處于較低水平，這在很大程度上限制了保障基本生活和平滑經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的功能充分發(fā)揮，更難以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行帶來(lái)的額外壓力。失業(yè)保險(xiǎn)待遇水平的提升對(duì)于促進(jìn)失業(yè)人員再就業(yè)也無(wú)顯著影響（唐玨等，2024）。這意味著當(dāng)前失業(yè)保險(xiǎn)對(duì)于消費(fèi)不足的改善仍然有限。

（二）社會(huì)救助、社會(huì)扶貧與居民消費(fèi)不足

社會(huì)救助是國(guó)家按照法定標(biāo)準(zhǔn)對(duì)遭受自然災(zāi)害、失去勞動(dòng)能力和其他低收入群體所實(shí)施的財(cái)物救助及生活幫扶制度，對(duì)于公民維持基本生活需求、促進(jìn)資源公平配置和維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定具有積極作用。社會(huì)救助的托底保障功能有助于維護(hù)低收入家庭的生計(jì)來(lái)源，保障其日常平穩(wěn)消費(fèi)支出。盧晶亮等（2014）分析了汶川大地震對(duì)農(nóng)戶家庭收入和消費(fèi)的影響，發(fā)現(xiàn)政府發(fā)放的生活補(bǔ)助使受災(zāi)家庭的消費(fèi)水平在震后保持較快增長(zhǎng)。

對(duì)于失去勞動(dòng)能力和其他低收入的群體，我國(guó)社會(huì)救助的保障功能主要通過最低生活保障制度或脫貧政策來(lái)實(shí)現(xiàn)。最低生活保障制度通過固定收入轉(zhuǎn)移支付，幫助貧困家庭增加食品、教育開支，改善生活水平和福利狀況（都陽(yáng)和Park，2007），以農(nóng)村低保為代表的社會(huì)救助顯著提升了貧困家庭的家庭設(shè)備服務(wù)、教育文娛和醫(yī)療保健支出，對(duì)多維貧困家庭的影響更大（陳典等，2022）。曹艷春（2016）研究表明，農(nóng)村低保金對(duì)貧困家庭消費(fèi)支出增長(zhǎng)有較強(qiáng)的解釋力，但是2011年后作用逐步減弱。此外，精準(zhǔn)脫貧作為我國(guó)社會(huì)救助的一項(xiàng)重要政策，通過提高貧困人群收入水平和降低家庭經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的方式亦推動(dòng)了低收入群體消費(fèi)增長(zhǎng)，對(duì)于貧困戶生存型消費(fèi)和發(fā)展型消費(fèi)起到顯著的促進(jìn)作用，最終實(shí)現(xiàn)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，充分發(fā)揮了我國(guó)社會(huì)救助對(duì)于個(gè)體家庭的保障功能（尹志超和郭沛瑤，2021）。然而，從宏觀層面來(lái)看，精準(zhǔn)扶貧加速了貧困縣尤其是北方地區(qū)貧困縣的常住人口流失，擴(kuò)大了地區(qū)經(jīng)濟(jì)差距（仇童偉，2024），間接制約了其居民福利提升的作用。此外，漏保問題尚未解決，當(dāng)前的“居民家庭經(jīng)濟(jì)狀況核對(duì)系統(tǒng)”在降低漏保方面，尚未發(fā)揮積極作用（王軍輝等，2024），瞄準(zhǔn)的精準(zhǔn)度和效率不可避免影響了社會(huì)保障的托底作用。

七、金融發(fā)展、家庭資產(chǎn)負(fù)債表與居民消費(fèi)不足

改革開放以來(lái)，中國(guó)金融市場(chǎng)經(jīng)歷了跨越式發(fā)展，逐步形成了多元化、多層次金融體系。從消費(fèi)經(jīng)濟(jì)理論來(lái)看，居民家庭可以利用金融市場(chǎng)平滑收入波動(dòng)對(duì)消費(fèi)支出的沖擊，同時(shí)也可以利用金融市場(chǎng)將資源稟賦和持久收入用于實(shí)現(xiàn)整個(gè)生命周期的效用最大化，家庭負(fù)債也隨之產(chǎn)生。根據(jù)中國(guó)社科院國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室數(shù)據(jù)，我國(guó)居民部門宏觀杠桿率由1993年12月的8.3%快速上升到2022年9月的62.4%。根據(jù)國(guó)際清算銀行（BIS）公布的數(shù)據(jù)，2023年所有經(jīng)濟(jì)體、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體的平均居民杠桿率分別為61.8%、71.2%、47.7%。我國(guó)居民杠桿率為62.1%，已高于同期新興經(jīng)濟(jì)體的平均水平。此外，中國(guó)人民銀行調(diào)查顯示，城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)以實(shí)物資產(chǎn)為主，住房資產(chǎn)占比近七成，且超70%的家庭負(fù)債為住房貸款。1998年住房分配貨幣化改革以來(lái)，房?jī)r(jià)快速上升，住戶部門宏觀杠桿率與房?jī)r(jià)之間呈現(xiàn)高度正相關(guān)。由于住房不僅具有投資和消費(fèi)等多重功能，而且也是可用于獲得信貸的抵押品。因此，住房和負(fù)債構(gòu)成了影響家庭生命周期消費(fèi)和資產(chǎn)配置的重要因素（Attanasio et al.，2012；Iacoviello & Pavan，2013）。鑒于此，國(guó)內(nèi)學(xué)者圍繞金融發(fā)展、家庭資產(chǎn)負(fù)債與居民消費(fèi)等問題展開理論研究與經(jīng)驗(yàn)分析。

（一）金融發(fā)展與居民消費(fèi)不足

金融發(fā)展與居民消費(fèi)的關(guān)系呈現(xiàn)動(dòng)態(tài)演進(jìn)特征，大致上可以分為兩個(gè)階段：一是傳統(tǒng)金融發(fā)展階段，二是數(shù)字金融發(fā)展階段。這也促使金融發(fā)展對(duì)居民消費(fèi)的影響從單一的收入效應(yīng)逐步轉(zhuǎn)向技術(shù)賦能、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、風(fēng)險(xiǎn)管理等多重效應(yīng)機(jī)制。作為金融發(fā)展的一部分，數(shù)字普惠金融近年來(lái)得到了快速發(fā)展，不僅能夠緩解流動(dòng)性約束，還便利居民支付，這對(duì)于促進(jìn)居民消費(fèi)具有重要作用（易行健和周利，2018；張勛等，2020）。除此之外，數(shù)字金融通過促進(jìn)農(nóng)業(yè)向非農(nóng)業(yè)的就業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，提升了工資性收入和農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)性收入，這一就業(yè)效應(yīng)也促進(jìn)了消費(fèi)（張勛等，2021）。同時(shí)，數(shù)字金融發(fā)展既提高了居民家庭利用社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的能力，也提高了居民家庭的自我保險(xiǎn)能力，共同提升了居民家庭的風(fēng)險(xiǎn)平滑能力（王勛和王雪，2022）。因此，需要持續(xù)推進(jìn)數(shù)字普惠金融的發(fā)展，重點(diǎn)著力于發(fā)揮數(shù)字普惠金融對(duì)提升農(nóng)村家庭、中低收入家庭和欠發(fā)達(dá)地區(qū)家庭可支配收入的作用（易行健和周利，2018），還要特別關(guān)注數(shù)字金融發(fā)展對(duì)就業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的作用，這是數(shù)字金融發(fā)展促進(jìn)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求的重要機(jī)制（張勛等，2021）。

然而，金融發(fā)展對(duì)消費(fèi)的影響同樣存在“雙刃劍”效應(yīng)。除了上述促進(jìn)作用，金融發(fā)展對(duì)于金融素養(yǎng)較低家庭可能帶來(lái)微觀層面負(fù)債問題，而當(dāng)前絕大多數(shù)中國(guó)居民家庭的金融素養(yǎng)有待提高（吳衛(wèi)星等，2018），這使得他們?cè)诿鎸?duì)復(fù)雜的金融產(chǎn)品和信貸機(jī)會(huì)時(shí)，可能缺乏足夠的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和理財(cái)能力。負(fù)債問題不僅會(huì)增加家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還可能引發(fā)個(gè)人信用危機(jī)，進(jìn)而抑制消費(fèi)能力，甚至影響家庭的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

（二）家庭資產(chǎn)與居民消費(fèi)不足

考慮到家庭資產(chǎn)的可計(jì)量性，以及在中國(guó)住房資產(chǎn)占比較高的典型事實(shí)，有關(guān)家庭資產(chǎn)與居民消費(fèi)的研究多聚焦于城鎮(zhèn)家庭的住房資產(chǎn)，主要體現(xiàn)在房產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)和擠出效應(yīng)。

1.財(cái)富效應(yīng)

家庭房屋資產(chǎn)對(duì)消費(fèi)具有明顯的財(cái)富效應(yīng)（張浩等，2017）。一方面，住房?jī)r(jià)格連續(xù)的波動(dòng)不僅可以通過影響借貸能力而且可以通過預(yù)防性儲(chǔ)蓄影響家庭經(jīng)濟(jì)行為（陳彥斌和邱哲圣，2011；Painter et al.，2022）。同時(shí)，住房財(cái)富的增加能夠緩解流動(dòng)性約束，從而提高家庭消費(fèi)水平，并能夠顯著改善家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)（尹志超等，2021）。但這一效應(yīng)會(huì)受房?jī)r(jià)收入比所制約，房?jī)r(jià)收入比高時(shí)家庭消費(fèi)水平也相應(yīng)較高，但房?jī)r(jià)收入比高卻顯著降低了家庭消費(fèi)的房產(chǎn)財(cái)富彈性（何興強(qiáng)和楊銳鋒，2019）。另一方面，住房?jī)r(jià)格瞬時(shí)的沖擊同樣可以帶來(lái)財(cái)富效應(yīng)。例如，以雄安新區(qū)的宣布作為房?jī)r(jià)的外生沖擊，其核心地區(qū)和周邊地區(qū)的房?jī)r(jià)明顯上漲，相關(guān)受到財(cái)富沖擊的消費(fèi)者的支出呈現(xiàn)顯著增加（Fang et al.，2022）。而金融市場(chǎng)的發(fā)展，房屋按揭貸款為家庭購(gòu)房帶來(lái)杠桿，當(dāng)房屋價(jià)值提高時(shí)引起的財(cái)富效應(yīng)被放大。但是，不得不考慮，住房同時(shí)具有消費(fèi)品屬性，其交易成本及變現(xiàn)難度，進(jìn)一步阻礙了財(cái)富效應(yīng)的發(fā)揮（況偉大，2011；萬(wàn)曉莉等，2017），而只存在微弱的資產(chǎn)效應(yīng)（李濤和陳斌開，2014）。

2.擠出效應(yīng)

家庭因購(gòu)房動(dòng)機(jī)、償還行為產(chǎn)生流動(dòng)性約束而減少消費(fèi)，即房?jī)r(jià)上漲存在對(duì)消費(fèi)的擠出效應(yīng)。信貸市場(chǎng)的發(fā)展可以通過放松流動(dòng)性約束和促進(jìn)跨期消費(fèi)替代效應(yīng)來(lái)緩解高房?jī)r(jià)對(duì)居民消費(fèi)的擠出效應(yīng)（鄧健和張玉新，2011）。近些年，雖然我國(guó)消費(fèi)金融發(fā)展迅速，一些研究仍然得出了擠出效應(yīng)的結(jié)論。一方面，這種擠出是購(gòu)房動(dòng)機(jī)與償還行為共同帶來(lái)的（李江一，2018），二者作用機(jī)制不同，擠出的對(duì)象也不盡相同，如購(gòu)房動(dòng)機(jī)通過降低邊際消費(fèi)傾向而主要擠出了食品衣著、教育文化娛樂支出，償還住房貸款使家庭受到更強(qiáng)的流動(dòng)性約束而主要擠出了耐用品、住房裝修維修支出。另一方面，鑒于住房消費(fèi)和投資的雙重屬性，這種擠出也是住房消費(fèi)的使用成本及住房投資的機(jī)會(huì)成本共同帶來(lái)的，而兩者的相對(duì)值是影響住房和消費(fèi)關(guān)系的重要因素（楊贊等，2014）。房?jī)r(jià)上漲的擠出效應(yīng)在一些特殊群體中更為明顯，如有未婚男性的家庭和有房家庭中住房財(cái)富較低的家庭（謝潔玉等，2012）、流動(dòng)性約束較強(qiáng)的家庭（陳健等，2012）。對(duì)于租房居民來(lái)說(shuō)，住房則更多地被視為消費(fèi)品，房?jī)r(jià)的上漲會(huì)加強(qiáng)其預(yù)算約束效應(yīng)和流動(dòng)性約束效應(yīng)，從而對(duì)非住房消費(fèi)產(chǎn)生擠出作用（李春風(fēng)等，2014）。

3.擠出效應(yīng)、財(cái)富效應(yīng)還是替代效應(yīng)？

房?jī)r(jià)對(duì)消費(fèi)的影響還可能呈現(xiàn)出多維度的復(fù)合特征，即財(cái)富效應(yīng)、擠出效應(yīng)和替代效應(yīng)在不同情境下交替主導(dǎo)。顏色和朱國(guó)鐘（2013）指出，房?jī)r(jià)上漲對(duì)消費(fèi)既有資產(chǎn)增值的財(cái)富效應(yīng)，又有為了籌集首付和償還房貸的擠出效應(yīng)。當(dāng)房?jī)r(jià)處于低增長(zhǎng)機(jī)制時(shí)，對(duì)無(wú)房戶和擁有一套房家庭的消費(fèi)有顯著的擠出效應(yīng)，只有擁有多套房且人均面積很大的家庭才能享受房?jī)r(jià)上漲的財(cái)富效應(yīng)。房?jī)r(jià)上漲存在財(cái)富效應(yīng)，使得自有住房家庭的平均消費(fèi)傾向提高。同時(shí)，房?jī)r(jià)上漲存在替代效應(yīng)，使得無(wú)房家庭因推遲購(gòu)房而增加當(dāng)期消費(fèi)，從而平均消費(fèi)傾向也顯著上升（杜莉等，2013）。有房消費(fèi)者家庭資產(chǎn)中住房資產(chǎn)占比高，對(duì)高流動(dòng)性資產(chǎn)產(chǎn)生了擠出作用，抑制了平滑消費(fèi)的能力。無(wú)房消費(fèi)者高流動(dòng)性資產(chǎn)中預(yù)防性儲(chǔ)蓄比例較高，導(dǎo)致中國(guó)家庭“財(cái)富水平高”與“消費(fèi)需求相對(duì)不足”并存現(xiàn)象（臧旭恒和張欣，2018）。此外，國(guó)內(nèi)有學(xué)者對(duì)房租如何影響居民消費(fèi)進(jìn)行了研究。代表性的研究如，孫偉增等（2020）指出，租金變化通過“住房投資效應(yīng)”“租金收入效應(yīng)”“消費(fèi)替代效應(yīng)”等渠道影響家庭消費(fèi)行為，租金下降在短期內(nèi)能夠顯著促進(jìn)家庭消費(fèi)，租金上漲則對(duì)流動(dòng)人口家庭的非住房消費(fèi)存在擠出效應(yīng)（孫偉增和張思思，2022）。

總的來(lái)說(shuō)，由于研究對(duì)象的復(fù)雜性以及經(jīng)濟(jì)個(gè)體的異質(zhì)性，盡管對(duì)財(cái)富效應(yīng)、擠出效應(yīng)、替代效應(yīng)等多種渠道進(jìn)行了詳盡討論，家庭資產(chǎn)尤其是住房資產(chǎn)增值影響居民消費(fèi)的效應(yīng)仍沒有達(dá)成統(tǒng)一結(jié)論。我們綜合目前研究，認(rèn)為擠出效應(yīng)和替代效應(yīng)大于財(cái)富效應(yīng)。因此需要促進(jìn)住房市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展和良性循環(huán)，加快建立多主體供給、多渠道保障、租購(gòu)并舉的住房制度，完善住房市場(chǎng)體系和住房保障體系，推進(jìn)房地產(chǎn)金融創(chuàng)新和市場(chǎng)的發(fā)展，將有助于改善居民消費(fèi)不足。

（三）家庭負(fù)債與居民消費(fèi)不足

在我國(guó)家庭部門債務(wù)大規(guī)模擴(kuò)張的背景下，適當(dāng)?shù)募彝鶆?wù)能夠顯著促進(jìn)消費(fèi)，消費(fèi)結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)出升級(jí)的特征，尤其是風(fēng)險(xiǎn)控制較為嚴(yán)格的信用卡等工具，通過緩解消費(fèi)者短期流動(dòng)性約束，顯著提升了居民消費(fèi)支出（熊偉，2014；吳錕等，2020）。但對(duì)于消費(fèi)的促進(jìn)作用僅限于家庭債務(wù)收入比處于合理區(qū)間時(shí)（宋明月和臧旭恒，2020），否則，家庭負(fù)債一方面會(huì)通過流動(dòng)性約束和不確定性進(jìn)一步強(qiáng)化預(yù)防性儲(chǔ)蓄，降低恩格爾系數(shù)，導(dǎo)致福利水平損失（黃彥彥和郭克莎，2021），進(jìn)而顯著抑制家庭總支出（劉哲希和李子昂，2018），尤其在發(fā)展型與享受型消費(fèi)方面（潘敏和劉知琪，2018）。另一方面，家庭債務(wù)杠桿會(huì)提升財(cái)務(wù)脆弱性，弱化跨期消費(fèi)平滑能力的同時(shí)強(qiáng)化消費(fèi)預(yù)算約束，進(jìn)而導(dǎo)致家庭陷入低層次消費(fèi)路徑（李波和朱太輝，2022），杠桿率過高則會(huì)抑制消費(fèi)的增長(zhǎng)（高東勝等，2020）?？傮w而言，家庭債務(wù)對(duì)消費(fèi)的促進(jìn)作用具有明顯的區(qū)間依賴性。這一現(xiàn)象深刻反映了中國(guó)家庭債務(wù)與消費(fèi)關(guān)系的復(fù)雜性，也凸顯了在推進(jìn)結(jié)構(gòu)性去杠桿過程中，控制居民部門杠桿率過快上升的重要性。從理論層面來(lái)看，這不僅為完善中國(guó)宏觀審慎政策框架提供了依據(jù)，更體現(xiàn)了分析和解決本土經(jīng)濟(jì)問題中的獨(dú)特價(jià)值和理論創(chuàng)新性。

（四）家庭負(fù)債與房?jī)r(jià)協(xié)同影響居民消費(fèi)

由于不同家庭消費(fèi)行為存在差異，以及住房抵押貸款機(jī)制的存在，會(huì)自然地促使一部分家庭儲(chǔ)蓄，另一部分家庭貸款。盡管前文剖析的家庭負(fù)債中也包括房貸，但更多默認(rèn)了房貸的存量、靜態(tài)性質(zhì)，而住房資產(chǎn)價(jià)值卻因房?jī)r(jià)波動(dòng)呈現(xiàn)動(dòng)態(tài)性質(zhì)。且家庭負(fù)債和房?jī)r(jià)可能存在協(xié)同關(guān)系，進(jìn)而共同對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生影響。如家庭債務(wù)擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)房?jī)r(jià)上漲，通過房地產(chǎn)價(jià)格渠道促使儲(chǔ)蓄型家庭增加消費(fèi)、借款型家庭縮減消費(fèi)（孟憲春和張屹山，2021），上述家庭債務(wù)與房?jī)r(jià)之間的閉環(huán)正反饋機(jī)制的重要原因之一是負(fù)向全要素生產(chǎn)率沖擊下家庭平滑消費(fèi)傾向的變化。而政府部門通過監(jiān)管金融中介的房貸業(yè)務(wù)杠桿來(lái)抑制信貸規(guī)模，則可以在一定程度上消除房?jī)r(jià)與家庭債務(wù)的“逆周期”現(xiàn)象（趙向琴等，2021）?？傮w來(lái)看，促進(jìn)家庭債務(wù)增長(zhǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)態(tài)平衡，尤其實(shí)現(xiàn)住房?jī)r(jià)格穩(wěn)定與居民消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)，實(shí)施差別化的信貸政策，在房地產(chǎn)市場(chǎng)和消費(fèi)市場(chǎng)之間合理地配置信貸資金至關(guān)重要。

八、居民消費(fèi)潛力與居民消費(fèi)率提升

我國(guó)發(fā)展階段轉(zhuǎn)變面臨的需求不足問題具有階段性、長(zhǎng)期性特點(diǎn)（郭克莎，2024）。雙循環(huán)新發(fā)展格局是根據(jù)中國(guó)發(fā)展階段、環(huán)境、條件變化作出的戰(zhàn)略決策，是事關(guān)全局的系統(tǒng)性深層次變革。加快構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局，要堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需這一戰(zhàn)略基點(diǎn)。黨的二十大報(bào)告明確提出，把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)，而擴(kuò)大內(nèi)需的重要內(nèi)容是擴(kuò)大消費(fèi)，尤其是居民消費(fèi)。針對(duì)激發(fā)居民消費(fèi)潛力、提升居民消費(fèi)率的問題，有兩方面的基礎(chǔ)內(nèi)容：一是，長(zhǎng)期內(nèi)提升居民消費(fèi)率的潛在優(yōu)勢(shì)分析。二是，就激發(fā)居民消費(fèi)潛力提出一系列制度設(shè)計(jì)建議，最終提高居民消費(fèi)率。

（一）完善及發(fā)揮長(zhǎng)期提升居民消費(fèi)的潛在優(yōu)勢(shì)

1.發(fā)揮超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，挖掘巨大的內(nèi)需潛力

市場(chǎng)是生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的重要載體，市場(chǎng)需求是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?，因而需求?cè)的約束是制約經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不可忽視的重要方面（陳昆亭和周炎，2020）。總結(jié)來(lái)看，從總需求的角度研究中國(guó)的大國(guó)優(yōu)勢(shì)和發(fā)展道路，為構(gòu)建以內(nèi)需為主的大國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式提供系統(tǒng)的理論支持，是中國(guó)學(xué)者的獨(dú)特貢獻(xiàn)。作為發(fā)展中大國(guó)，中國(guó)應(yīng)該走以國(guó)內(nèi)需求為主導(dǎo)、建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路。我國(guó)有14億多人口，具有超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)需潛力。一些研究就城鄉(xiāng)和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)進(jìn)行了分析。陸銘和李鵬飛（2022）等代表性研究提出了城鄉(xiāng)和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的實(shí)現(xiàn)路徑，認(rèn)為城鄉(xiāng)和區(qū)域間形成統(tǒng)一市場(chǎng)有利于充分發(fā)揮中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)規(guī)模和分工的相互促進(jìn)。強(qiáng)化城鄉(xiāng)和地區(qū)之間的協(xié)同發(fā)展，有助于打通內(nèi)需架構(gòu)的堵點(diǎn)，讓勞動(dòng)力、資本等要素充分循環(huán)起來(lái)，縮小各地區(qū)消費(fèi)的需求偏好、需求質(zhì)量等方面的差異，推動(dòng)全國(guó)市場(chǎng)進(jìn)一步形成完善的內(nèi)部循環(huán)。打破各省市區(qū)的“自我小循環(huán)”，推動(dòng)省際之間分工合作，優(yōu)化內(nèi)循環(huán)區(qū)域戰(zhàn)略布局，充分發(fā)揮在內(nèi)循環(huán)網(wǎng)絡(luò)中處于中心地位區(qū)域的作用（李敬和劉洋，2022）。

2.人均GDP的持續(xù)增長(zhǎng)和共同富裕的穩(wěn)步推進(jìn)

人均收入的持續(xù)增長(zhǎng)是穩(wěn)定國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的基礎(chǔ)，是提升消費(fèi)的重要支撐。決定消費(fèi)支出增加的核心因素在于可支配收入的提升。從數(shù)據(jù)上看，我國(guó)人均GDP由2000年的0.79萬(wàn)元增長(zhǎng)到2021年的8.1萬(wàn)元，再到2024年的9.6萬(wàn)元，處于持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，以2019年為例，我國(guó)人均GDP同比增速為5.73%，遠(yuǎn)高于主要發(fā)達(dá)國(guó)家（美國(guó)僅1.85%、日本僅0.86%）和全球平均增速1.39%，持續(xù)多年位于全球前列。在人均GDP增長(zhǎng)方面，學(xué)者們也曾作出預(yù)測(cè)。例如，易信和郭春麗（2018）采用生產(chǎn)函數(shù)法對(duì)中國(guó)潛在增長(zhǎng)率的測(cè)算表明，2030年人均GDP將達(dá)到17289—19132美元。劉長(zhǎng)庚和柏園杰（2022）結(jié)合勞動(dòng)收入份額視角的研究，測(cè)算發(fā)現(xiàn)1978—2020年我國(guó)勞動(dòng)收入仍居于主體地位，國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)我國(guó)勞動(dòng)收入份額出現(xiàn)止降回升的新趨勢(shì)?？梢?，人均GDP和勞動(dòng)收入份額的提升是釋放我國(guó)當(dāng)前及未來(lái)消費(fèi)潛力的巨大優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展達(dá)到了較高水平，即將進(jìn)入高收入國(guó)家行列。共享發(fā)展成果和縮小收入差距是共同富裕的關(guān)鍵所在，實(shí)現(xiàn)共同富裕的主要路徑應(yīng)從收入分配方面著手，進(jìn)一步縮小收入差距，有助于促進(jìn)居民消費(fèi)（李實(shí)和朱夢(mèng)冰，2022）。

3.新消費(fèi)業(yè)態(tài)的興起和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

數(shù)字經(jīng)濟(jì)已成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎、新業(yè)態(tài)、新模式，在提升居民消費(fèi)方面發(fā)揮著重要的作用。據(jù)中國(guó)信息通信研究院《中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告（2024）》數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模從2012年的11.2萬(wàn)億元增長(zhǎng)到2023年的53.9萬(wàn)億元。我國(guó)獨(dú)特的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展新模式，為擴(kuò)大消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)提供了重要機(jī)遇。與此同時(shí)，新電商銷售模式也不斷涌現(xiàn)，線上線下資源加快整合，拓展了消費(fèi)場(chǎng)景。馬述忠和房超（2021）從跨境電商消費(fèi)業(yè)態(tài)出發(fā)，認(rèn)為跨境電商的發(fā)展進(jìn)一步激發(fā)了原有經(jīng)濟(jì)規(guī)模的需求潛力。另外，供求結(jié)構(gòu)失衡已經(jīng)構(gòu)成國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的重要制約因素。只有將擴(kuò)大消費(fèi)規(guī)模與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革結(jié)合起來(lái)，使規(guī)模龐大的居民消費(fèi)主要通過國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)滿足，才能使大國(guó)優(yōu)勢(shì)得到充分發(fā)揮（歐陽(yáng)峣等，2016）。而提升高端產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新效應(yīng)是推動(dòng)總消費(fèi)增長(zhǎng)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)改善的關(guān)鍵因素（孫早和許薛璐，2018）。三大產(chǎn)業(yè)層次上的供需結(jié)構(gòu)錯(cuò)配在一定條件下可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)總需求不足的問題，加快要素市場(chǎng)化改革進(jìn)程，促使生產(chǎn)要素順暢流動(dòng)，從而緩解產(chǎn)能過剩問題，進(jìn)一步擴(kuò)大國(guó)內(nèi)總需求，改善經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部平衡（徐朝陽(yáng)等，2020）。

（二）激發(fā)居民消費(fèi)潛力的制度設(shè)計(jì)

1.優(yōu)化收入分配格局，提升居民消費(fèi)能力

居民收入分配直接關(guān)系到消費(fèi)的擴(kuò)大和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。我國(guó)收入分配體系建設(shè)已取得積極進(jìn)展，但收入分配差距依然較大。因此，充分釋放消費(fèi)潛力，這就要從提升消費(fèi)能力的四個(gè)方面入手。一是提高收入水平。主要措施包括積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化和農(nóng)村剩余勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移、大力發(fā)展服務(wù)業(yè)和中小企業(yè)、增加就業(yè)創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)等，切實(shí)提高居民收入水平。二是改善收入分配。要逐步優(yōu)化收入分配格局，推動(dòng)收入分配機(jī)制改革，涵蓋初次分配的改善和再分配的改進(jìn)（方福前，2021）。應(yīng)逐步提高國(guó)民收入初次分配中勞動(dòng)份額所占比重，緩解我國(guó)比較嚴(yán)重的收入分配差距。三是有賴于居民收入結(jié)構(gòu)的改變，主要涉及工資性收入和資產(chǎn)性收入結(jié)構(gòu)的調(diào)整。應(yīng)提高財(cái)產(chǎn)性收入在家庭收入中所占比重、增加家庭非勞動(dòng)收入，滿足多元化資產(chǎn)需求，拓寬居民財(cái)產(chǎn)性收入渠道，降低資產(chǎn)變現(xiàn)成本，且保證家庭高流動(dòng)性資產(chǎn)的配置比例合理（臧旭恒和張欣，2018）。四是加快中等收入群體擴(kuò)張。2018年我國(guó)中等收入群體約占總?cè)丝诘?7%，約4億人。劉世錦等（2022）采用中國(guó)家庭收入調(diào)查數(shù)據(jù)（CHIP）測(cè)算得到2030年我國(guó)中等收入群體比重有望升至51%，規(guī)模達(dá)7.5億人。按照類似速度，到2035年以前，中等收入群體規(guī)模可能達(dá)8億至9億人。未來(lái)隨著中等收入群體的不斷擴(kuò)大，消費(fèi)升級(jí)成為整體大趨勢(shì)，需求更加多樣化、差異化。這不僅有助于維護(hù)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的韌性基礎(chǔ)，亦能釋放居民消費(fèi)需求，是實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)大循環(huán)的重要基礎(chǔ)。

2.健全社會(huì)保障體系，穩(wěn)定居民消費(fèi)預(yù)期

提升居民消費(fèi)依賴于相關(guān)改革政策的推進(jìn)和落實(shí)大幅降低了居民在經(jīng)濟(jì)生活中的風(fēng)險(xiǎn)及不確定性。社會(huì)保障體系的完善可以減少未來(lái)收入與支出的不確定性，提升居民消費(fèi)。這主要涵蓋醫(yī)療保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)、商業(yè)保險(xiǎn)等多個(gè)方面。其中，醫(yī)療保險(xiǎn)制度的改善能夠降低預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，提升邊際消費(fèi)傾向（白重恩等，2012a）。養(yǎng)老保險(xiǎn)制度則在總體上顯著提高參保家庭消費(fèi)水平。政府合理分配不同收入水平家庭的繳費(fèi)負(fù)擔(dān)，能夠更好地發(fā)揮基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的保障功能，從而起到提振居民消費(fèi)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用（康書隆等，201...