2025年9月，各大車企半年報(bào)陸續(xù)披露，一份驚人的數(shù)據(jù)浮出水面：小米汽車以26.4%的毛利率驚艷市場(chǎng)，平均每賣出一輛SU7就能賺取6.3萬(wàn)元的利潤(rùn)。這一數(shù)字讓傳統(tǒng)車企瞠目結(jié)舌，也讓消費(fèi)者恍然大悟——原來(lái)我們買車的錢是這么被賺走的！

更令人震驚的是賽力斯（問(wèn)界），憑借27.62%的毛利率，以均價(jià)40萬(wàn)元的計(jì)算，每賣出一輛車就能賺11萬(wàn)元，成為國(guó)內(nèi)最賺錢的車企之一。然而有人歡笑有人愁，蔚來(lái)汽車雖然每輛車有3萬(wàn)元左右的毛利，卻深陷虧損泥潭，上半年凈虧損擴(kuò)大至67.5億元。

小米汽車：后來(lái)者的盈利奇跡

小米汽車作為行業(yè)新軍，卻展現(xiàn)出驚人的盈利能力。2025年第二季度，小米智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入達(dá)213億元，毛利率高達(dá)26.4%。

按小米SU7平均售價(jià)24萬(wàn)元計(jì)算，每賣出一輛車，小米就能賺6.3萬(wàn)元。這種盈利能力甚至超過(guò)了許多老牌車企，讓人不禁感嘆雷軍的商業(yè)魔法。

小米汽車的成功并非偶然。其2025年上半年交付量達(dá)157,171輛，7月和8月連續(xù)兩個(gè)月交付量突破3萬(wàn)輛。規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)了成本的快速下降，使小米在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了驚人的毛利率提升。

賽力斯：?jiǎn)柦缦盗械母叨艘鐑r(jià)

賽力斯（問(wèn)界）成為2025年最大的黑馬。2025年第一季度財(cái)報(bào)顯示，賽力斯毛利率高達(dá)27.62%，位居中國(guó)智能電動(dòng)汽車行業(yè)前列。

問(wèn)界系列車型的高端化策略顯著提升了盈利能力。按照均價(jià)40萬(wàn)元計(jì)算，賽力斯賣一臺(tái)車就能賺11萬(wàn)元，這個(gè)利潤(rùn)空間讓其他車企望塵莫及。

問(wèn)界M9定位50萬(wàn)級(jí)市場(chǎng)，搭載鴻蒙座艙、ADS高階智駕等核心技術(shù)，這些技術(shù)帶來(lái)的附加值遠(yuǎn)超硬件成本。華為的技術(shù)背書(shū)讓消費(fèi)者愿意為這些“看不見(jiàn)的價(jià)值”買單。

理想汽車：穩(wěn)健盈利的標(biāo)桿

理想汽車2025年一季度毛利率20.5%，保持新勢(shì)力盈利標(biāo)桿地位。按照一臺(tái)車均價(jià)30萬(wàn)元計(jì)算，理想汽車賣一臺(tái)車大概能賺6萬(wàn)元左右。

作為國(guó)內(nèi)第一個(gè)實(shí)現(xiàn)盈利的造車新勢(shì)力，理想賺錢的核心是定價(jià)策略與規(guī)模效應(yīng)的平衡術(shù)。從理想L9到理想L6基本都是一個(gè)模子刻出來(lái)的，零部件通用率達(dá)78%，規(guī)模效應(yīng)下單車制造成本下降12%。

不過(guò)理想汽車也面臨挑戰(zhàn)。2025年第二季度營(yíng)收同比下降4.5%至302.46億元，7月交付30731輛，同比下降39.74%。如何鞏固L系列的基本盤，如何在純電新產(chǎn)品上突破，是理想汽車亟需回答的問(wèn)題。

零跑汽車：薄利多銷的代表

零跑汽車2025年二季度毛利率13.6%，上半年整體達(dá)14.1%，首次實(shí)現(xiàn)盈利。按照單車價(jià)格15萬(wàn)元計(jì)算，零跑汽車上半年賣一臺(tái)車大概能賺2萬(wàn)元左右。

零跑成為第二家實(shí)現(xiàn)半年度盈利的中國(guó)造車新勢(shì)力，憑借著緊貼成本定價(jià)的性價(jià)比打法，零跑上半年交付22.17萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)155.7%，首度登頂造車新勢(shì)力半年銷量榜。

銷量上升帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)、持續(xù)進(jìn)行的成本管理工作產(chǎn)品組合的優(yōu)化和其他業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收益，是零跑盈利能力提升的關(guān)鍵因素。

小鵬汽車：苦盡甘來(lái)迎盈利

小鵬汽車2025年二季度汽車毛利率達(dá)14.3%，同比增長(zhǎng)7.9%，目標(biāo)在第四季度實(shí)現(xiàn)單季盈利。按照小鵬單車均價(jià)18萬(wàn)元計(jì)算，其賣一臺(tái)車大概賺2.5萬(wàn)元左右。

小鵬的營(yíng)收、凈利潤(rùn)、毛利率、現(xiàn)金流等多項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)均處于“歷史最好水平”，交付量同比增長(zhǎng)241.6%至10.32萬(wàn)輛，同樣刷新自家紀(jì)錄。

盈利水平的提升主要得益于全新MONA M03 Max銷量的火熱，加之多款新產(chǎn)品推出進(jìn)一步完善產(chǎn)品矩陣，有效提升了品牌影響力。

蔚來(lái)汽車：研發(fā)投入的沉重負(fù)擔(dān)

蔚來(lái)汽車2025年一季度的車輛銷售毛利10.2%，但凈虧損擴(kuò)大至67.5億元。即便是按照均價(jià)30萬(wàn)元計(jì)算，蔚來(lái)汽車賣一臺(tái)車的利潤(rùn)大概為3萬(wàn)元左右，放在豪華品牌當(dāng)中并不是很高。

除了研發(fā)費(fèi)用之外，蔚來(lái)汽車的換電網(wǎng)絡(luò)重資產(chǎn)是個(gè)不小的負(fù)擔(dān)，而多品牌的建設(shè)并未帶來(lái)銷量的明顯提升，導(dǎo)致盈利水平一直不見(jiàn)起色。

蔚來(lái)也有好消息。第二季度交付量達(dá)到72056輛，同比增長(zhǎng)25.6%；時(shí)隔8個(gè)月，8月份月交付量再次突破3萬(wàn)輛。隨著產(chǎn)能爬坡，三大品牌（蔚來(lái)、樂(lè)道、螢火蟲(chóng)）第四季度產(chǎn)能目標(biāo)在5.6萬(wàn)輛。

行業(yè)整體：繁榮背后的盈利困境

2025年上半年，14家主流車企合計(jì)銷售1102萬(wàn)輛車，同比增長(zhǎng)了14.7%；合計(jì)營(yíng)收1.39萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.1%。但在凈利潤(rùn)上，各家車企有盈有虧，利潤(rùn)下降的是大多數(shù)，上半年合計(jì)賺了255.73億元，同比降低了21.0%。

比亞迪、吉利和長(zhǎng)城成為最賺錢的三家車企，歸母凈利潤(rùn)分別為155.1億元、92.9億元和63.37億元。但這三家巨頭合起來(lái)的利潤(rùn)，才剛剛追上寧德時(shí)代一家——"寧王"上半年的凈利潤(rùn)為304.9億元。

中國(guó)汽車行業(yè)利潤(rùn)率持續(xù)走低。2025年7月，我國(guó)汽車行業(yè)利潤(rùn)293億元，同比下降17%；汽車行業(yè)利潤(rùn)率3.5%，環(huán)比6月的6.9%下降明顯。

盈利背后的商業(yè)邏輯

高毛利率通常源于技術(shù)溢價(jià)，而經(jīng)濟(jì)型車企則依賴高銷量攤薄成本。問(wèn)界之所以能實(shí)現(xiàn)29.5%的超高毛利率，關(guān)鍵在于品牌力和科技含量。

特斯拉在電動(dòng)汽車賽道上不僅僅是跟隨者，更是引領(lǐng)者。其自研的FSD芯片、4680大圓柱電池、一體壓鑄工藝，以及持續(xù)迭代的純視覺(jué)輔助駕駛系統(tǒng)等技術(shù)，構(gòu)成了一整套領(lǐng)先行業(yè)的系統(tǒng)性優(yōu)勢(shì)。

與之相比，小米汽車更接近“汽車?yán)锏陌沧俊?。其并沒(méi)有在所有環(huán)節(jié)上力求自研和原創(chuàng)，而是憑借對(duì)供應(yīng)鏈的深度整合和成本管控，快速形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

未來(lái)展望：盈利之路在何方

隨著補(bǔ)貼退坡與價(jià)格戰(zhàn)并存，車企的盈利壓力將進(jìn)一步加大。規(guī)模效應(yīng)、供應(yīng)鏈掌控與戰(zhàn)略定力將成為車企盈利的關(guān)鍵因素。

小米汽車副總裁盧偉冰表示，下半年有望實(shí)現(xiàn)單季度或者單月盈利，這將使小米成為（汽車業(yè)務(wù)）最快盈利的新勢(shì)力車企。

蔚來(lái)汽車?yán)畋蟊硎尽拔覀冇行判脑诮衲陜?nèi)實(shí)現(xiàn)毛利率達(dá)到20%的目標(biāo)，在第四季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)。”

小鵬汽車也希望毛利率能夠在四季度達(dá)到17%至19%，展現(xiàn)出對(duì)未來(lái)盈利能力的信心。

車企毛利率大戰(zhàn)的背后，是供應(yīng)鏈掌控能力、規(guī)?；?yīng)和技術(shù)溢價(jià)的綜合較量。小米汽車用26.4%的毛利率證明，后來(lái)者同樣可以撼動(dòng)市場(chǎng)格局。

問(wèn)界以29.5%的毛利率超越寶馬、奔馳等傳統(tǒng)豪華品牌，展現(xiàn)出中國(guó)品牌向上的巨大潛力。蔚來(lái)雖然暫時(shí)虧損，但其換電網(wǎng)絡(luò)和核心技術(shù)投入可能在未來(lái)爆發(fā)巨大能量。

2025年的中國(guó)汽車市場(chǎng)，正從單純銷量競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向盈利質(zhì)量的全面較量。這場(chǎng)沒(méi)有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)，才剛剛開(kāi)始。