今天指數(shù)集體下跌，除了上證以外，其它的指數(shù)跌幅還是比較大，這波行情中，上證指數(shù)表現(xiàn)的最差，其主要原因也權(quán)重股無法啟動(dòng)，僅僅靠著科技股，根本拉不起如此大的盤。盈虧是同源的，接下來，如果行情回調(diào)，那么，跌幅最小的估計(jì)也是上證指數(shù)。

今天超4000家公司下跌，算是比較慘烈的一天，這還不是最重要的，成交額的下滑確實(shí)是讓人感到擔(dān)心，因?yàn)橐坏袌鋈藲庀陆�，那么，跌幅�?huì)加快。只要人氣在，無論指數(shù)漲或者跌，影響都不大，但如果人氣逐漸下降，估計(jì)后面無法支撐當(dāng)下的指數(shù)點(diǎn)位。

從板塊上來看，科技股最近也漲不動(dòng)了，主要原因是它一直表現(xiàn)，其它板塊選擇不跟，它們漲的很高了，依然有一些板塊還是趴著不動(dòng)，這樣的話，指數(shù)不可能持續(xù)上漲的。

今天貴金屬、銀行、房地產(chǎn)表現(xiàn)的比較好，科技股沒有持續(xù)的資金接力，接下來估計(jì)還會(huì)跌，還是那句話，如果前面吃肉的時(shí)候沒有趕上，現(xiàn)在就應(yīng)該躲的遠(yuǎn)一點(diǎn)，最悲催的事情就是：吃肉的時(shí)候沒有趕上，挨打的時(shí)候一下也沒有少。

說一個(gè)比較有意思的案例。

每股收益相同的兩家公司，A公司每股收益是4元，因?yàn)槠淝熬皬V闊，未來的空間極度看好，市場給50倍市盈率，那么，當(dāng)下的股價(jià)就是200元。

B公司也是每股收益4元，但大家都不看好，因?yàn)榇蠹叶颊J(rèn)為其前景不好，未來空間有限，市場給到10倍市盈率。它的股價(jià)也就是40元。

假如兩家公司的增長率是相同的，每年增長10%（按復(fù)利7.2年復(fù)一倍）7年后，每股收益都是8元，那么會(huì)出現(xiàn)什么奇觀呢？

A公司因?yàn)殚_局給到50倍市盈率，說明投資者對(duì)它未來的增長前景是極度看好的，換句話來說，大家普遍的認(rèn)為，它的年增長率至少在20%以上，如果低于這個(gè)值，就是不及預(yù)期。

由于年年不及預(yù)期，投資者對(duì)它失望透頂，最終市盈率降到10倍左右，其股價(jià)變成80元附近。

B公司因?yàn)閯傞_始給到10倍市盈率，投資者卻發(fā)現(xiàn)它每年增長穩(wěn)定，而且年增長率達(dá)到了10%，這明顯的超出了大家的預(yù)期，由于年年超出預(yù)期，投資者對(duì)它的看法越來越好，期望值越來越高，最后市盈率上升到30倍，那么，它的股價(jià)就是240元。

兩家公司年增長率相同，7年后都是從每股收益4元，上升到8元。假如投資者剛開始買入A公司，7年后，股價(jià)從200跌到80元，虧損超過50%。

假如投資者買入B公司，7年后，股價(jià)從40元上升到240元，翻了6倍。

同樣的每股收益，同樣的增長率，最終的結(jié)果，差別卻是巨大的。

實(shí)際上，這樣的事情，每天都在發(fā)生。相同的每股收益，股價(jià)卻是千差萬別。比如，每股收益是4元，在家電行業(yè)，股價(jià)可能是30塊左右，在科技股里面，股價(jià)可能是300元左右。同樣的每股收益是4元，股價(jià)可以相差100倍。

在大家的感性認(rèn)知之中，家電行業(yè)是沒有前途的，給8倍市盈率就算很高了（美的10倍，格力電器是8倍），科技股不一樣，它們未來的空間很大，給80倍應(yīng)該是合適的。假如未來的7年內(nèi)，科技股類的上市公司年增長率與家電行業(yè)上市公司年增長率相同，那么，股價(jià)將會(huì)天差地別。

比較有意思的事情是：科技公司的每股收益年增長率，大部分公司是跑不贏家電行業(yè)。不信的話，任何人都可以去統(tǒng)計(jì)，這并不是一個(gè)復(fù)雜的事情，但凡有小學(xué)以上學(xué)歷，都可以去統(tǒng)計(jì)并計(jì)算出結(jié)果。

成長股陷阱，就是這么來的。開局先上大滿貫，然后投資者對(duì)后續(xù)越來越失望，盡管持有的上市公司每年是增長的，但無法阻擋投資者失望的情緒。

高價(jià)買入未來有巨大增長潛力的公司，一旦公司增長不及預(yù)期，后續(xù)可能陷入巨大的麻煩之中。

這是一個(gè)值得所有人思考的問題。如果未來無法把握或者被精準(zhǔn)的預(yù)判，那么，當(dāng)下買的便宜就是優(yōu)勢。

持倉的股票今天不漲也不跌，重倉的跌了0.7，輕倉的漲了1點(diǎn)，整體接近持平，ST凱利累計(jì)實(shí)現(xiàn)收益31點(diǎn)多，迎駕貢酒慢悠悠的也上升到10點(diǎn)的利潤了。10點(diǎn)的利潤不多，但那也是勞動(dòng)所得，一點(diǎn)點(diǎn)漲上來的，我相信，假如后面高估的股票暴跌，白酒股大概率保持住不跌。其實(shí)，如果能明白上面的案例，就應(yīng)該知道我為啥沒有去追買科技股，而是買入了市盈率較低的白酒股。就像今天的情況，科技股大幅度回調(diào)，白酒股卻上漲了一個(gè)百分點(diǎn)。