這是大宗結(jié)構(gòu)優(yōu)化的新常態(tài)

作者｜龍貓

海關(guān)總署在9月9日公布的最新進口數(shù)據(jù)，猶如一份及時的“體檢報告”，在大宗商品領(lǐng)域掀起了不小波瀾。

數(shù)據(jù)顯示，今年前8個月我國主要大宗商品進口呈現(xiàn)“量價齊跌”態(tài)勢。鐵礦石進口量減少1.6%，均價下跌14.1%；煤炭進口量減少12.2%，均價下跌25%；天然氣進口量減少5.9%，均價下跌7.1%；成品油進口量減少17.8%，均價下跌3.9%。

作為全球最大的大宗商品進口國，中國的進口數(shù)據(jù)一直是觀測全球經(jīng)濟冷暖的重要風向標。這一組數(shù)據(jù)背后，不僅反映了全球大宗商品市場的周期性波動，更揭示了中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、能源轉(zhuǎn)型進程中的深刻變化。

我國經(jīng)濟深度變革的玄機，深藏其中。

01

供需格局悄然生變

鐵礦石市場承壓運行。中國作為全球最大鐵礦石進口國，前8個月進口量微降1.6%，但均價顯著下跌14.1%，折射出鋼鐵行業(yè)面臨的深度調(diào)整。

國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速放緩，導(dǎo)致鋼鐵需求整體偏弱。鋼廠在利潤空間收窄的情況下，普遍采取低庫存策略，對鐵礦石采購保持謹慎。與此同時，全球主要鐵礦石供應(yīng)商保持穩(wěn)定產(chǎn)出，特別是澳大利亞和巴西的發(fā)運量維持高位，市場呈現(xiàn)供過于求格局。港口庫存持續(xù)攀升，進一步壓制價格反彈空間。

煤炭市場深度調(diào)整。煤炭進口量減少12.2%，均價大幅下跌25%，跌幅居主要大宗商品之首。

這一現(xiàn)象背后，是國內(nèi)煤炭產(chǎn)能釋放充足、新能源替代加速的雙重影響。今年國內(nèi)煤炭企業(yè)持續(xù)增產(chǎn)保供，主流煤礦生產(chǎn)穩(wěn)定，煤炭運輸通道暢通，導(dǎo)致進口煤需求減弱。同時，風電、光伏等清潔能源裝機容量持續(xù)增長，對煤電的替代效應(yīng)日益顯現(xiàn)。國際市場上，澳大利亞、印尼等主要出口國的煤炭價格競爭力減弱，加上歐洲地區(qū)煤炭需求下降，全球煤炭市場整體偏弱運行。

天然氣市場震蕩下行。天然氣進口量減少5.9%，均價下跌7.1%，呈現(xiàn)“量價齊跌”態(tài)勢。

這一變化主要受需求增長放緩、庫存水平高企影響。今年國內(nèi)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)活動復(fù)蘇節(jié)奏低于預(yù)期，特別是化工、建材等高耗氣行業(yè)需求疲軟。同時，經(jīng)過去年的儲備能力建設(shè)，國內(nèi)儲氣庫庫存率處于相對高位，削弱了進口需求。國際市場上，歐洲天然氣庫存充足，東北亞地區(qū)需求平淡，國際液化天然氣（LNG）現(xiàn)貨價格從歷史高位回落，帶動進口均價下行。

成品油市場供需失衡。成品油進口量減少17.8%，均價下跌3.9%，反映出國內(nèi)煉油產(chǎn)能過剩、出口配額調(diào)整的影響。

近年來國內(nèi)大型煉化項目陸續(xù)投產(chǎn)，煉油能力持續(xù)提升，地煉企業(yè)開工率回升，導(dǎo)致國內(nèi)成品油資源供應(yīng)充裕。同時，新能源汽車快速發(fā)展，對傳統(tǒng)燃油車形成替代效應(yīng)，汽油消費增長放緩。柴油方面，物流運輸需求復(fù)蘇不及預(yù)期，工礦開工率偏低，消費支撐不足。這些因素共同導(dǎo)致進口需求減弱，尤其是汽油和航空煤油進口量顯著下降。

02

宏觀經(jīng)濟與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型交織

國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏影響進口需求。今年中國經(jīng)濟呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）在榮枯線附近波動，反映工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動恢復(fù)不平衡。

房地產(chǎn)投資持續(xù)負增長，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速放緩，直接影響鋼鐵、水泥等建筑材料需求，傳導(dǎo)至上游鐵礦石、煤炭等原材料進口。同時，海外經(jīng)濟體增長放緩，中國出口面臨壓力，出口導(dǎo)向型企業(yè)開工不足，減少了對能源和原材料的需求。

宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響下，企業(yè)補庫存意愿謹慎，多采取“按需采購”策略，壓制進口數(shù)量與價格。

能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速推進。“雙碳”目標下，中國能源結(jié)構(gòu)清潔化轉(zhuǎn)型步伐加快，非化石能源占比持續(xù)提升。

前7個月，全國可再生能源發(fā)電量同比增長約18%，相當于減少標準煤消耗約1.5億噸。光伏、風電裝機容量大幅增長，核電項目穩(wěn)步推進，減少了對傳統(tǒng)化石能源的依賴。特別是在電力領(lǐng)域，可再生能源對煤電的替代效應(yīng)明顯，削弱了煤炭進口需求。

能源轉(zhuǎn)型不僅影響進口數(shù)量，也改變了進口結(jié)構(gòu)，LNG長期協(xié)議占比提升，現(xiàn)貨采購減少，對進口均價形成支撐。

國際市場價格傳導(dǎo)效應(yīng)。2022年地緣政治沖突導(dǎo)致全球能源價格劇烈波動，多種大宗商品價格創(chuàng)歷史新高。

今年以來，隨著供應(yīng)鏈逐步恢復(fù)、市場恐慌情緒緩解，國際大宗商品價格理性回歸。原油價格從高位回落，帶動下游成品油、化工產(chǎn)品價格下行。鐵礦石方面，全球需求增長放緩，主要礦山供應(yīng)穩(wěn)定，供需關(guān)系趨于寬松。天然氣市場區(qū)域價差收窄，亞洲LNG現(xiàn)貨價格從歷史高位回落。國際市場價格變化通過進口渠道傳導(dǎo)至國內(nèi)，影響進口均價走勢。

國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策與貿(mào)易策略調(diào)整。國家層面加強戰(zhàn)略資源儲備管理，優(yōu)化進口結(jié)構(gòu)，對部分大宗商品進口實施調(diào)控。

煤炭進口政策保持彈性，根據(jù)國內(nèi)供需形勢動態(tài)調(diào)整關(guān)稅和進口配額。成品油出口配額管理影響進口需求，上半年下發(fā)的大量出口配額促使煉廠加大生產(chǎn)，減少進口需求。鋼鐵行業(yè)繼續(xù)壓減粗鋼產(chǎn)量，控制鋼鐵出口，減少鐵礦石進口需求。這些政策調(diào)整直接影響進口規(guī)模和節(jié)奏，體現(xiàn)了國家層面確保能源資源安全、優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略意圖。

03

未來需求與機遇展望

鐵礦石：需求下行中的品質(zhì)升級。中長期看，中國鋼鐵行業(yè)將進入減量發(fā)展階段，鐵礦石進口總量預(yù)計呈下降趨勢。

但隨著鋼鐵產(chǎn)業(yè)升級，對高品質(zhì)鐵礦石的需求將保持相對穩(wěn)定。環(huán)保要求提高促使鋼廠增加高品位礦使用比例，以減少排放和燃料消耗。電爐鋼比例提升將減少對鐵礦石的需求，但短期內(nèi)高爐-轉(zhuǎn)爐工藝仍主導(dǎo)鋼鐵生產(chǎn)，鐵礦石進口仍將維持較大規(guī)模。未來進口需求將更注重品質(zhì)和穩(wěn)定性，長期協(xié)議占比可能提升，價格波動幅度或收窄。

煤炭：減量替代中的區(qū)域分化。在能源轉(zhuǎn)型大背景下，煤炭消費總量將逐步下降，進口煤市場面臨長期收縮壓力。

但短期內(nèi)，煤炭作為能源安全“壓艙石”的作用仍不可或缺，進口煤作為調(diào)節(jié)國內(nèi)供需平衡的作用依然重要。預(yù)計優(yōu)質(zhì)動力煤和煉焦煤仍將保持一定進口規(guī)模，用于補充國內(nèi)資源不足和品種調(diào)劑。進口來源可能更加多元化，從印尼、俄羅斯等國進口比例有望提升。煤炭進口均價可能保持相對低位，但品質(zhì)差異導(dǎo)致的價差可能擴大。

天然氣：低碳轉(zhuǎn)型中的增長潛力。盡管短期進口量價齊跌，天然氣作為過渡能源的中長期增長潛力依然可觀。

城市燃氣、工業(yè)燃料煤改氣等領(lǐng)域還有較大發(fā)展空間，發(fā)電領(lǐng)域氣電調(diào)峰作用增強。進口結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，長期協(xié)議占比提高增強價格穩(wěn)定性。LNG進口設(shè)施建設(shè)持續(xù)推進，接收站布局更加完善，進口能力提升。未來天然氣進口可能呈現(xiàn)“量增價穩(wěn)”趨勢，價格波動幅度小于其他化石能源，在能源體系中發(fā)揮重要作用。

成品油：結(jié)構(gòu)調(diào)整中的價值重塑。成品油進口量減少趨勢可能持續(xù)，但進口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化。

隨著國內(nèi)煉油產(chǎn)能升級，普通汽柴油進口需求減少，但高端潤滑油、特種油品等高端產(chǎn)品進口可能增加。航空煤油進口隨國際航線恢復(fù)有望回升。成品油出口可能成為平衡國內(nèi)供需的重要途徑，出口配額政策調(diào)整將影響進口需求。未來成品油進口將更加側(cè)重于品種調(diào)劑和市場補充，進口均價受國際油價和地區(qū)價差影響較大。

04

結(jié)語

以管窺豹，海關(guān)總署前8個月大宗商品進口數(shù)據(jù)背后，是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的宏觀圖景。

煤、鐵、油、氣進口量價齊跌，既是短期市場需求波動的反映，更是長期結(jié)構(gòu)變革的必然結(jié)果。這一變化既體現(xiàn)了國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩、需求減弱的現(xiàn)實，也展示了能源轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級的積極進展。

未來中國大宗商品進口將呈現(xiàn)總量平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的新常態(tài)。對資源進口的依賴度逐步降低，但進口品種更加聚焦高質(zhì)量、低碳化和差異化產(chǎn)品。這一轉(zhuǎn)變既有利于保障國家能源資源安全，減少國際市場價格波動沖擊，也有助于推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，實現(xiàn)綠色低碳發(fā)展。

在全球經(jīng)濟格局深刻調(diào)整、能源革命加速推進的背景下，中國大宗商品進口策略的變革同樣具有深遠意義。它不僅是應(yīng)對短期市場變化的權(quán)宜之計，更是面向未來構(gòu)建新發(fā)展格局的戰(zhàn)略選擇。

大宗從業(yè)者理解這一趨勢，對于把握中國經(jīng)濟發(fā)展方向、洞察全球大宗商品市場走勢至關(guān)重要。