最近的咨詢里，有一類資產(chǎn)非常多，就是香港分紅儲(chǔ)蓄險(xiǎn)。

這是家庭境外資產(chǎn)配置里不錯(cuò)的工具，尤其適合規(guī)劃養(yǎng)老金、給孩子準(zhǔn)備資產(chǎn)，或者做家庭兜底穩(wěn)健配置。

不過(guò)在給一些新客戶完整介紹的時(shí)候，我感覺(jué)還是有些難度。

難點(diǎn)不在于我能不能講清楚，而在于它的結(jié)構(gòu)確實(shí)比較復(fù)雜，牽涉到各種各樣的學(xué)術(shù)名詞，比如分紅實(shí)現(xiàn)率、總現(xiàn)金價(jià)值實(shí)現(xiàn)率，還有復(fù)歸紅利、周年紅利、終期紅利等等。

對(duì)于首次接觸港險(xiǎn)的朋友來(lái)講，想要完整理解下來(lái)，真挺難的。

我打算用這篇文章，來(lái)詳細(xì)梳理下選擇港險(xiǎn)產(chǎn)品的思路，給有需要的朋友們一些參考。

關(guān)于內(nèi)地保險(xiǎn)和香港保險(xiǎn)的區(qū)別，這種比較基礎(chǔ)的內(nèi)容，我之前已經(jīng)寫過(guò)了，本文就不再講了。

本文內(nèi)容比較長(zhǎng)，主要分為4部分，分別是

1、選公司品牌，

2、看產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，

3、靜態(tài)和動(dòng)態(tài)收益對(duì)比，

4、怎么看分紅實(shí)現(xiàn)率。

第一，選公司。

香港保險(xiǎn)的收益結(jié)構(gòu)，和內(nèi)地同類產(chǎn)品有些差別。港險(xiǎn)的保證部分并不高，大多都是預(yù)期收益，所以我們能拿到多少分紅，和公司的經(jīng)營(yíng)能力、投資能力有很大關(guān)系。

這有點(diǎn)像是選合伙人，肯定得選擇有能力的，靠譜的，這樣自己才更放心。

在選擇公司之前，你至少要知道有哪些保險(xiǎn)公司。

我查了下，香港目前一共有158家保險(xiǎn)公司，其中有19家經(jīng)營(yíng)綜合業(yè)務(wù)。

不用所有公司都看，只看那些規(guī)模較大的、主流的公司就可以。按照公司的業(yè)務(wù)范圍或地區(qū)，大致可以分為這么幾類：

純外資公司：保誠(chéng)、安盛、永明、宏利、忠意。

港資本土公司：友邦、富衛(wèi)、周大福。

中資企業(yè)：中國(guó)人壽海外、中國(guó)太平、中國(guó)太保

可能有些朋友不熟悉，我稍微解釋下。

中資的國(guó)壽、太平、太保，不是內(nèi)地的企業(yè)，而是在香港成立的分公司，產(chǎn)品和內(nèi)地是完全不同的；另外，友邦不是很好界定，自從美國(guó)AIG退出后，友邦就沒(méi)有絕對(duì)的控股股東了，不能說(shuō)是外資，股東比較分散，因?yàn)樗目偛吭谙愀�，就先劃分在港資這邊。

怎么選呢？

我個(gè)人覺(jué)得最重要的就是兩點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性、市場(chǎng)規(guī)模。

先說(shuō)經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性。

因?yàn)槲覀冑I保險(xiǎn)，基本都是長(zhǎng)期配置，少說(shuō)也要十幾二十年，做傳承的話可能長(zhǎng)達(dá)幾十上百年，因此公司是不是能長(zhǎng)久經(jīng)營(yíng)，就顯得很重要。

一個(gè)很直觀的判斷標(biāo)準(zhǔn)就是公司歷史。

香港的保險(xiǎn)公司，歷史普遍都很長(zhǎng)。有些公司在香港做了百年以上，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，評(píng)級(jí)穩(wěn)定，哪怕經(jīng)歷了世界大戰(zhàn)、金融危機(jī)、疫情沖擊，也依然活下來(lái)了，并且穩(wěn)穩(wěn)分紅。

活得久，本身就是一個(gè)值得信任的證明，比如安盛、保誠(chéng)、永明、宏利、友邦，都有上百年歷史。這些公司，在國(guó)際上的評(píng)級(jí)也是很高的。

再看市場(chǎng)規(guī)模。

很多人的印象中，可能覺(jué)得友邦是最大的，其實(shí)這也是一個(gè)很容易搞錯(cuò)的地方。

如果看全球市場(chǎng)，最大的保險(xiǎn)公司是安盛。

只看香港市場(chǎng)，最大的也不是友邦，而是銀行系的匯豐。保誠(chéng)、宏利、永明、安盛這些在香港深耕多年的國(guó)際大保司，也比不過(guò)中銀人壽。

為啥銀行系這么牛？是他們的產(chǎn)品更好嗎？其實(shí)并不是。關(guān)鍵是他們的渠道太強(qiáng)了。

我們?cè)谙愀坶_(kāi)銀行戶口的時(shí)候，最常開(kāi)的就是匯豐和中銀。你如果是線下開(kāi)戶，可能也遇到過(guò)，經(jīng)理會(huì)給你推薦銀行的保險(xiǎn)產(chǎn)品，迫于壓力，可能就稀里糊涂買一份。他們的產(chǎn)品，雖然市場(chǎng)份額很大，但很多都是短期產(chǎn)品，并不是功能豐富的長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)。

如果把銀行系去掉，再看看真正的保險(xiǎn)公司們，誰(shuí)的市場(chǎng)份額更大？

那就是友邦、保誠(chéng)、宏利、國(guó)壽、永明、安盛這些了。

從這個(gè)表還能發(fā)現(xiàn)一件事，你能看到友邦、保誠(chéng)的增長(zhǎng)都非常慢了，而宏利、永明業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)非�？欤�新增保費(fèi)增長(zhǎng)都超過(guò)了86%，接近翻倍了。

增速差別這么大，什么原因？

作為業(yè)內(nèi)人士，我給大家透露一個(gè)視角，某些保司業(yè)績(jī)漲不動(dòng)，是因?yàn)樗麄兏蕾嚻煜聨兹f(wàn)名代理人的銷售網(wǎng)絡(luò)，和更早打開(kāi)內(nèi)地知名度，產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)反而不明顯。

相比之下，宏利和永明這種老牌的保司，全球資管實(shí)力都很恐怖，推出的產(chǎn)品也都很能打，在快速占領(lǐng)市場(chǎng)，就更值得關(guān)注。

另外還有某家成立時(shí)間不長(zhǎng)的公司，看似市場(chǎng)份額增長(zhǎng)也挺快，但可能會(huì)有潛在風(fēng)險(xiǎn)。他們家擅長(zhǎng)資本運(yùn)作，可能只是為了把公司搞上市，賣個(gè)好價(jià)錢，我不是很建議客戶買這家產(chǎn)品。

上面只是簡(jiǎn)單舉幾個(gè)例子。我想說(shuō)的是，雖然看起來(lái)都是業(yè)績(jī)靠前的公司，但在選擇上還是需要仔細(xì)考慮，優(yōu)中選優(yōu)。

從股東資金屬性的角度，不同人也會(huì)有自己的偏好。

有人就喜歡純外資的，百年老店，資管實(shí)力強(qiáng)；有人就喜歡港資的，產(chǎn)品打造更靈活；也有人就喜歡中資，相信國(guó)資央企的實(shí)力，天然有信任。

我覺(jué)得都沒(méi)啥問(wèn)題，核心還是看自己的需求側(cè)重點(diǎn)是什么。

第二，看產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

看完公司再看什么？是不是得看收益了？

誰(shuí)家產(chǎn)品前期收益高，誰(shuí)能最快回本，誰(shuí)能最快達(dá)到6.5%。

這些重要嗎？

重要，但比收益更重要的，其實(shí)是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

在做一對(duì)一咨詢的時(shí)候，我們常常會(huì)給客戶朋友解釋周年紅利、復(fù)歸紅利、歸原紅利、終期紅利、特別紅利這些名詞的區(qū)別。

其實(shí)很多客戶一開(kāi)始根本不關(guān)心，領(lǐng)出來(lái)不都是錢嗎，能有啥不一樣？

我也客觀地告訴他，差別挺大的。

因?yàn)檫@會(huì)直接影響到分紅是不是足夠穩(wěn)健。

一般來(lái)說(shuō)，香港儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)的預(yù)期回報(bào)=保證價(jià)值+復(fù)歸紅利+終期紅利，這三個(gè)賬戶習(xí)慣用（A）、（B）、（C）來(lái)表示。

保證價(jià)值很容易理解，就是完全確定的收益。

復(fù)歸紅利和終期紅利，嚴(yán)格意義上講都是“預(yù)期分紅”，是非保證的。

1、復(fù)歸紅利還有其他叫法，周年紅利、歸原紅利。這類紅利是每年派發(fā)的，落袋為安，相對(duì)比較穩(wěn)健。

雖然都是每年派發(fā)的紅利，但不同公司的產(chǎn)品，還存在差別。

有的一經(jīng)派發(fā)即為保證，成為現(xiàn)金價(jià)值，鎖死進(jìn)賬戶，這就是你的錢了，未來(lái)不會(huì)回撤。永明的就是這樣，有點(diǎn)像美式分紅的派發(fā)現(xiàn)金。

其他家的產(chǎn)品，有的是15年以后，才可以使用鎖定復(fù)歸紅利的功能，比如友邦的新產(chǎn)品；還有的復(fù)歸紅利是非保證的，或者保證的是保額，而不是現(xiàn)金價(jià)值。

2、終期紅利、特別紅利是完全非保證的，退保時(shí)才會(huì)派發(fā)。

有點(diǎn)像是保單里面的“股票”，是一個(gè)動(dòng)態(tài)調(diào)整的參考值，可能會(huì)回撤。如果某個(gè)年份公司投資表現(xiàn)不好，或市場(chǎng)環(huán)境很差，之前現(xiàn)實(shí)的數(shù)額也能就會(huì)下調(diào)。

典型例子就是保誠(chéng)的雋升，因?yàn)?022年的股債雙殺，回撤了終期分紅。

終期紅利本身就是會(huì)波動(dòng)的，而保誠(chéng)的投資風(fēng)格比較激進(jìn)，產(chǎn)品設(shè)計(jì)又把波動(dòng)主要讓客戶承擔(dān)。哪怕后來(lái)保誠(chéng)的紅利又漲回去，但大家的持有體驗(yàn)是很差的，導(dǎo)致品牌信任都受很大影響。

在這里我額外說(shuō)一句，我沒(méi)有覺(jué)得保誠(chéng)產(chǎn)品不好的意思，只是它的風(fēng)格比較激進(jìn)，分紅波動(dòng)很大，可能也有人就喜歡這種風(fēng)格。

為了避免大家誤會(huì)，我也申明自己的立場(chǎng)，我們?nèi)鄣漠a(chǎn)品都能對(duì)接，并不是因?yàn)槔鎲?wèn)題而這么說(shuō)的。

我只是從投資邏輯來(lái)判斷，不太推薦這類風(fēng)格的產(chǎn)品。畢竟大家買保險(xiǎn)，本身就是為了穩(wěn)健投資，本來(lái)就想盡量規(guī)避不確定性、不安全感。

我們做退休、養(yǎng)老規(guī)劃，圖的就是安心穩(wěn)定，沒(méi)必要跟著市場(chǎng)大幅波動(dòng)，大起大落。

總的來(lái)說(shuō)，復(fù)歸紅利的穩(wěn)定性，比終期紅利更強(qiáng)。

但復(fù)歸紅利也并不是越多越好，占比過(guò)多的話，會(huì)影響整體上的收益。

終期紅利穩(wěn)定性弱一點(diǎn)，也不是越少就越好，因?yàn)檫@部分紅利的底層資產(chǎn)，是用來(lái)拉高保單整體收益率的。

怎么選擇，核心還是要看自己的需求。

第三，靜態(tài)收益和動(dòng)態(tài)收益。

聊完產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，可以看收益率了。

看收益率的時(shí)候，容易有個(gè)誤區(qū)，就是只看計(jì)劃書上的收益演示，前期收益有多高？回本速度快不快？

這個(gè)時(shí)候，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，前20年收益最高的，就是宏利宏摯傳承。

我做了幾家產(chǎn)品的收益對(duì)比，按照3萬(wàn)美金*5年繳，可以很直觀地看到這點(diǎn)。

你常常聽(tīng)到的那些市面上的主流產(chǎn)品，永明萬(wàn)年青星河尊享2、友邦環(huán)宇盈活、周大福匠心傳承2、保誠(chéng)信守明天等等，都要落后了。

從三四十年往后，收益基本差不多了，因?yàn)槎歼_(dá)到了6.5%，長(zhǎng)期irr是一樣的。

剛開(kāi)局就結(jié)束了？不用再比較了嗎？

當(dāng)然不是。

只看畫的這個(gè)餅，是沒(méi)有太大意義的。

為啥？

不是說(shuō)宏摯傳承實(shí)現(xiàn)不了，而是因?yàn)檫@只是靜態(tài)收益。

宏摯傳承之所以能做到前二十年收益高，正是因?yàn)樗鼪](méi)有復(fù)歸紅利，只有保證金額和終期紅利。

如果看重港險(xiǎn)的靜態(tài)收益，就想存?zhèn)�20年就退保，把錢全部取出來(lái)，不做提取，那么宏摯傳承確實(shí)是比較合適的。

但我們大部分人的使用場(chǎng)景，需求，都是要提取的。

不管是給孩子做教育金，還是給自己做養(yǎng)老金，還是給家庭補(bǔ)充現(xiàn)金流，共同點(diǎn)都是要提取，不管是5年、10年，還是20年后，無(wú)非是多少年后提取的差別。

假設(shè)我們的提取方案、取出來(lái)的錢都是一樣的，那么需要比較的，就是提取后剩余的現(xiàn)金價(jià)值。

說(shuō)白了，就是領(lǐng)了錢以后，賬戶里還剩多少錢。

這里就和分紅結(jié)構(gòu)有關(guān)系了。

也就是我在上面提到的歸原紅利、周年紅利、終期紅利。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，有歸原紅利或復(fù)歸紅利的產(chǎn)品，尤其是分紅后即為保證的，確定性更高的，就更適合提取，比如永明萬(wàn)年青。

而終期紅利占比過(guò)高，甚至全部都是終期紅利的產(chǎn)品，提取的穩(wěn)定性就會(huì)差一些。表現(xiàn)在提取后賬戶的現(xiàn)金價(jià)值少，甚至沒(méi)辦法一直提取下去，極端情況就是到某個(gè)年份可能就斷了。

為了更直觀地看到差別，我也做了一個(gè)提取后的收益對(duì)比，你可以感受下。

同樣是3萬(wàn)美金，5年繳，從第10年，每年領(lǐng)取總保費(fèi)8%。

可以看到，前20年，宏利依然是領(lǐng)先的，但是從20年以后，就是永明開(kāi)始領(lǐng)先了，周大福的表現(xiàn)也非常不錯(cuò)。

再選個(gè)具體年份，到了第30年，領(lǐng)取金額已經(jīng)有24萬(wàn)美金，永明萬(wàn)年青賬戶里還剩37萬(wàn)美金，周大福賬戶里也將近37萬(wàn)美金，保誠(chéng)賬戶里剩31萬(wàn)美金，友邦、宏利賬戶則只有29.8萬(wàn)、28.2萬(wàn)美金。這個(gè)差距還是比較明顯。

所以在選擇產(chǎn)品的時(shí)候，千萬(wàn)不要只看靜態(tài)收益，更要看動(dòng)態(tài)收益。

要結(jié)合自己的需求，選擇最匹配的產(chǎn)品。

第四，看分紅實(shí)現(xiàn)率。

不管是靜態(tài)收益，還是動(dòng)態(tài)收益，都是保險(xiǎn)公司畫的餅。

至于這個(gè)餅?zāi)懿荒軐?shí)現(xiàn)，就得看一個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)，分紅實(shí)現(xiàn)率。

做產(chǎn)品的計(jì)劃，都能做得很好，給客戶承諾的分紅能實(shí)現(xiàn)到什么程度，才是更重要的。

這個(gè)數(shù)據(jù)的含義其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是每年給客戶的分紅，與產(chǎn)品計(jì)劃書上承諾給客戶的分紅，兩者的比例。

比如某產(chǎn)品去年給客戶的分紅是95，但它承諾的是100，那么分紅實(shí)現(xiàn)率就是95%。

客觀來(lái)講，港險(xiǎn)市場(chǎng)整體上的分紅實(shí)現(xiàn)率還是不錯(cuò)的，最近10年的平均數(shù)據(jù)在80-90%左右。

除了極個(gè)別保司比較差以外，其他保司的分紅實(shí)現(xiàn)率都能看得過(guò)去。甚至還有少數(shù)保司最近9年分紅實(shí)現(xiàn)率都是100%，比如周大福。

但這里還有一個(gè)需要注意的地方，別被保司忽悠了。

就是有個(gè)類似的概念，叫做現(xiàn)金價(jià)值比率，你可別把這個(gè)當(dāng)作分紅實(shí)現(xiàn)率。

我在上面提到，港險(xiǎn)保單主要有2種分紅，復(fù)歸紅利和終期紅利，所以分紅實(shí)現(xiàn)率也是有兩種。

用公式來(lái)表示，

分紅保單的分紅實(shí)現(xiàn)率=實(shí)際復(fù)歸紅利÷演示復(fù)歸紅利，或，實(shí)際終期紅利÷演示終期紅利。

選擇產(chǎn)品的時(shí)候，要仔細(xì)看具體是什么分紅實(shí)現(xiàn)率。

有些產(chǎn)品的復(fù)歸紅利表現(xiàn)好，但終期紅利表現(xiàn)不好；也有的產(chǎn)品復(fù)歸紅利差些，但終期紅利表現(xiàn)好。

要結(jié)合自己的需求來(lái)選擇。

比如你看重提取，就多研究復(fù)歸紅利實(shí)現(xiàn)率；如果你打算長(zhǎng)期持有不做提取，主要考慮以后給孩子做傳承，那么復(fù)歸紅利可能就沒(méi)那么重要。

不管是復(fù)歸紅利，還是終期紅利，都是非保證的分紅，所以分紅實(shí)現(xiàn)率能體現(xiàn)出保司的分紅情況。

那總現(xiàn)金價(jià)值比率又是什么意思呢？

實(shí)際到手的現(xiàn)金價(jià)值（保證金額+復(fù)歸紅利+終期紅利）÷計(jì)劃書上演示預(yù)期現(xiàn)金價(jià)值（保證金額+復(fù)歸紅利+終期紅利）。

看到了吧，現(xiàn)金價(jià)值是保證金額+非保證分紅，也就是（A）、（B）、（C）三個(gè)賬戶的總和。

也就是說(shuō)，這個(gè)概念的含義，不只是體現(xiàn)非保證的分紅了，把保證金額也加上了。

這個(gè)數(shù)據(jù)就不純粹了，不完全能體現(xiàn)出分紅能力，甚至有點(diǎn)“混淆視聽(tīng)”的意思。

我再舉個(gè)例子，你就懂了。

隨便找個(gè)計(jì)劃書做演示，

每年交2萬(wàn)美金，交5年，一共10萬(wàn)美金。

到了第20年，保單價(jià)值總額變成272317美元。

其中，保證金額是101882元，復(fù)歸紅利是41122元，終期分紅是130010元。

這是在分紅實(shí)現(xiàn)率100%的情況下，能拿到的錢。

我們假設(shè)，復(fù)歸紅利是80%，終期分紅是95%。

那么第20年的實(shí)際現(xiàn)金價(jià)值=101882+41122*80%+130010*95%=258289.1元

實(shí)際現(xiàn)金價(jià)值比率=258289.1元/272317=94.8%

現(xiàn)金價(jià)值比率接近95%，有點(diǎn)把復(fù)歸紅利實(shí)現(xiàn)率不夠好的事實(shí)掩蓋了。

所以說(shuō)，總現(xiàn)金價(jià)值比率可以參考，但更重要的還是看分紅實(shí)現(xiàn)率。

產(chǎn)品的分紅，是真正關(guān)系到我們的提取和收益的，不能不謹(jǐn)慎。

最后再總結(jié)幾句。

買香港保險(xiǎn)，不要只看表面上的數(shù)據(jù)，更不能只看收益高低。

公司背后的情況，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的邏輯，反而是更重要的。

不管你是剛接觸港險(xiǎn)，還是已經(jīng)買過(guò)了，都可以按照這個(gè)邏輯梳理下。

還有什么看不懂的，可以找我聊聊。

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