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前言

美特斯邦威創(chuàng)始人周成建在直播間蹦迪，海瀾之家發(fā)布公告沖刺港股，其實(shí)這沒(méi)有高端和低俗之分，都是在為傳統(tǒng)行業(yè)的轉(zhuǎn)型與發(fā)展，探求創(chuàng)新變革之路。海瀾之家的交接班非常平穩(wěn)，這算是“二次創(chuàng)業(yè)”成功。但男裝生意現(xiàn)在并不好做，周立宸能否通過(guò)出海與投資，推動(dòng)海瀾之家找到新的動(dòng)能，成功實(shí)現(xiàn)“第三次創(chuàng)業(yè)”？港股上市是關(guān)鍵的一步棋。

海瀾之家要沖刺港股了。9月8日，海瀾之家正式公告，擬在境外發(fā)行股份（H股）并登陸香港聯(lián)交所上市。

公告稱(chēng)：為深化公司全球化戰(zhàn)略布局，加快海外業(yè)務(wù)發(fā)展，提升公司國(guó)際化品牌形象，同時(shí)打造多元化資本運(yùn)作平臺(tái)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司資本實(shí)力，助力公司高質(zhì)量發(fā)展，海瀾之家擬在境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市。

謀求香港上市，是很多中國(guó)內(nèi)地傳統(tǒng)行業(yè)民企的選擇。一方面可以方便“出海”；另一方面希望通過(guò)投資讓企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。海瀾之家是個(gè)很典型的例子。

01

創(chuàng)二代的創(chuàng)新變革之路從未停歇

2020年11月25日，在海瀾集團(tuán)標(biāo)志性的飛馬水城，一場(chǎng)盛大的權(quán)利交接儀式在這里舉行，創(chuàng)始人周建平同時(shí)卸任海瀾之家和海瀾集團(tuán)董事長(zhǎng)，將權(quán)杖交給了兒子周立宸。

1988年，在周立宸出生這一年，28歲的周建平帶領(lǐng)18名工人，用30萬(wàn)啟動(dòng)金創(chuàng)辦了江陰市新橋第三毛紡廠(chǎng)，也就是海瀾集團(tuán)前身。

周立宸2010年畢業(yè)于清華大學(xué)金融專(zhuān)業(yè)。畢業(yè)后在上海的一家私募基金摯信資本工作了兩年，2012年回到海瀾之家。2014年底，時(shí)年26歲的周立宸開(kāi)始以海瀾集團(tuán)副總裁的身份公開(kāi)出席活動(dòng)。2017年，周立宸擔(dān)任海瀾集團(tuán)總裁，全面負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)管理和品牌建設(shè)工作，并當(dāng)選上市公司副董事長(zhǎng)。

周立宸接班海瀾之家之后，面臨著父輩留下的兩大難題。一個(gè)是品牌形象上的“土味時(shí)尚”標(biāo)簽，一個(gè)是高庫(kù)存。應(yīng)該說(shuō)，周立宸在盡量的解決這兩個(gè)難題，但并不容易。

2020年至2023年期間，海瀾之家的營(yíng)收增速分別為-18.26%、12.41%、-8.06%、15.98%，而其歸母凈利潤(rùn)的增速分別為-44.42%、39.6%、-13.49%、36.96%。業(yè)績(jī)的起伏波動(dòng)較大。

海瀾之家近來(lái)努力嘗試突破以往品牌帶給公眾固有的“男人的衣柜”的印象。除了男裝品牌外，海瀾之家目前還擁有女裝、童裝、生活家居等品牌及團(tuán)購(gòu)定制業(yè)務(wù)。比如，海瀾之家旗下的OVV品牌，致力于以“不費(fèi)力的高級(jí)感”為專(zhuān)業(yè)的獨(dú)立女性打造摩登衣櫥；海瀾之家打造的都市輕時(shí)尚品牌黑鯨，則聚焦“社群文化X生活樂(lè)趣”，等等。不過(guò)，海瀾之家暫未打造出第二個(gè)可以與其主品牌海瀾之家系列相媲美的子品牌。

在營(yíng)銷(xiāo)方面，周立宸更加注重品牌年輕化和時(shí)尚化。他邀請(qǐng)林更新、張頌文、吳鎮(zhèn)宇、潘展樂(lè)等明星擔(dān)任代言人，吸引不同年齡段和消費(fèi)群體的關(guān)注。同時(shí)，積極開(kāi)展跨界合作，與熱門(mén)IP聯(lián)名推出系列產(chǎn)品，并將動(dòng)漫、游戲元素融入服裝設(shè)計(jì)中，滿(mǎn)足年輕消費(fèi)者對(duì)個(gè)性化和時(shí)尚化的需求。但即便如此，“爹味十足”、“直男審美”的標(biāo)簽還總是能在一些評(píng)論區(qū)里看到。

在存貨方面，截至2024年底，海瀾之家的存貨規(guī)模達(dá)到111.7億元，較年初增加28%，高于往年水平。這其中，有82.7億元的商品，是可退貨商品。財(cái)報(bào)的解釋是：“可退貨的商品，公司可以按照成本原價(jià)退還給供應(yīng)商，不承擔(dān)存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

而存貨項(xiàng)目中，包含了斯搏茲部分，這就要提到海瀾之家近期開(kāi)啟的一系列重大變革，主要在三個(gè)方面。

一是渠道結(jié)構(gòu)的變革。加速關(guān)閉低效門(mén)店，同時(shí)在一二線(xiàn)城市地標(biāo)商業(yè)綜合體中開(kāi)設(shè)直營(yíng)旗艦店。截至2025年一季度，直營(yíng)門(mén)店達(dá)1510家，占比提升至25.2%，而直營(yíng)門(mén)店的毛利率要遠(yuǎn)高于加盟店。

二是重構(gòu)品牌矩陣。曾經(jīng)的自有品牌擴(kuò)張計(jì)劃，比如OVV女裝、黑鯨潮牌，成效一般，公司轉(zhuǎn)向代理國(guó)際品牌尋求突破。2024年，海瀾之家通過(guò)控股斯搏茲公司（持股51%），拿下了阿迪達(dá)斯在中國(guó)大陸的渠道代理權(quán)。僅5-12月，斯搏茲就貢獻(xiàn)營(yíng)收9.9億元，凈利潤(rùn)6705萬(wàn)元。同時(shí)，與京東聯(lián)手打造城市奧萊新業(yè)態(tài)，主打“大牌低價(jià)”，截至2025年3月已開(kāi)設(shè)12家門(mén)店。

三是開(kāi)辟?lài)?guó)際戰(zhàn)場(chǎng)。在“扎根東南亞、輻射亞太、著眼全球”戰(zhàn)略下，海瀾之家開(kāi)發(fā)出四種海外店型：HLA男女裝集合大店、男裝單體店、女裝單體店和生活館。2024年海外營(yíng)收3.55億元，同比增長(zhǎng)30.75%，門(mén)店總數(shù)達(dá)101家，并成功進(jìn)入馬爾代夫、肯尼亞等新市場(chǎng)。

5月26日，海瀾之家召開(kāi)了2024年度及2025年第一季度的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。根據(jù)會(huì)議披露的數(shù)據(jù)，海瀾之家在2025年一季度的利潤(rùn)達(dá)到了9.35億元，相較于去年同期，增長(zhǎng)了5.46%，創(chuàng)下了自2020年以來(lái)的季度新高。這離不開(kāi)在周立宸引領(lǐng)下的渠道和市場(chǎng)方面的創(chuàng)新與變革。

02

出海與投資幾乎是必然的選項(xiàng)

目前的男裝生意，并不好做。過(guò)去5年，受線(xiàn)上渠道變革、運(yùn)動(dòng)戶(hù)外風(fēng)格沖擊，男裝行業(yè)普遍低迷。近日，美特斯邦威創(chuàng)始人周成建頭戴黑色墨鏡，身穿白色夾克搭配藏藍(lán)色運(yùn)動(dòng)褲，在抖音直播間“蹦迪”，吸引了20萬(wàn)人在線(xiàn)觀(guān)看。這其實(shí)也反映了曾經(jīng)的休閑服之王在消費(fèi)變革環(huán)境下的艱難轉(zhuǎn)型。

國(guó)產(chǎn)男裝的突圍之路，除了繼續(xù)在營(yíng)銷(xiāo)渠道和品牌設(shè)計(jì)方面不斷變革之外，出海與投資也成為必然的選擇。這一方面是在地理空間上開(kāi)拓更大的市場(chǎng)，另一方面是在利潤(rùn)空間上尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

比如七匹狼男裝的最新財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年凈利潤(rùn)達(dá)到1.6億元，但賣(mài)服裝只賺了不到3000萬(wàn)元，其余1.3億元主要靠股票投資賺的錢(qián)。除了七匹狼之外，九牧王、雅戈?duì)栠@些傳統(tǒng)男裝巨頭也熱衷于炒股賺錢(qián)。

九牧王發(fā)布的2025年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.5億元—1.8億元，其中公允價(jià)值變動(dòng)收益相比上年同期增加約1.3億元，可見(jiàn)其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要推力是投資收益。

雅戈?duì)杽?chuàng)始人李如成更是有“寧波巴菲特”之稱(chēng)，當(dāng)外界質(zhì)疑雅戈?duì)柺欠瘛安粍?wù)正業(yè)”時(shí)，他會(huì)硬氣回懟：“什么正業(yè)不正業(yè)？能賺到錢(qián)就是我的正業(yè)！”

股市里從來(lái)沒(méi)有絕對(duì)的贏(yíng)家，即便是“寧波巴菲特”李如成，也會(huì)在雅戈?duì)柾顿Y的房地產(chǎn)和重倉(cāng)股票大跌時(shí)感慨：“紡織服裝是可以一直做下去的產(chǎn)業(yè)，靠一件件賣(mài)衣服賺來(lái)的錢(qián)更穩(wěn)健、更長(zhǎng)久。可見(jiàn)，他們并不是不務(wù)正業(yè)，“炒股養(yǎng)家”只是無(wú)奈之舉，是希望報(bào)表不要太難看。

與這些男裝企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)投資不同，周立宸更集中于一級(jí)市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)投資，這與他的經(jīng)歷也有關(guān)系。周立宸在上海摯信資本工作期間，積累了股權(quán)投資、金融和理財(cái)管理等方面的經(jīng)驗(yàn)。而且，摯信資本曾在2007年戰(zhàn)略投資過(guò)海瀾之家。周立宸加入摯信資本之時(shí)，正是股權(quán)投資行業(yè)的黃金時(shí)期，這讓周立宸可以了解各種各樣的商業(yè)模式，也給他之后在海瀾集團(tuán)的一系列投資布局提供了經(jīng)驗(yàn)。

2024年6月，海瀾之家發(fā)布公告，宣布其全資子公司江陰海瀾和上海海瀾作為有限合伙人，共同參與了四只產(chǎn)業(yè)基金的投資，分別為霞客新興基金、霞客科技基金、蘇州弘卓基金、揚(yáng)州弘創(chuàng)基金，總投資額達(dá)到4億元。這幾只基金聚焦于集成電路、生物醫(yī)藥、新能源、高端裝備、大消費(fèi)等領(lǐng)域。

其中，霞客新興基金與霞客科技基金的普通合伙人均為霞客資本。霞客資本于2022年3月成立，是江陰市重點(diǎn)扶持的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。值得一提的是，海瀾之家的創(chuàng)始人周建平是江陰人。這次海瀾之家出資，基金投資方向正是聚焦于江陰重點(diǎn)發(fā)展的新能源、集成電路、高端裝備、生物醫(yī)藥4個(gè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群，這相當(dāng)于是海瀾之家對(duì)老家的反哺行動(dòng)，也意味著海瀾之家已然將資本版圖蔓延到新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中。

此外，周立宸還帶領(lǐng)海瀾之家加快國(guó)際化步伐，在馬來(lái)西亞、新加坡、泰國(guó)等東南亞國(guó)家以及非洲部分地區(qū)開(kāi)設(shè)海外門(mén)店，而在東南亞的101家門(mén)店中，大店年銷(xiāo)售額已突破千萬(wàn)元。這些數(shù)字說(shuō)明曾經(jīng)的“男人的衣柜”正以矯健的步伐走向世界。

周建平對(duì)企業(yè)和財(cái)富傳承的籌劃是：兒子繼承產(chǎn)業(yè)、女兒享受生活。周建平的女兒周晏齊是1983年出生，從未在集團(tuán)任職。據(jù)公開(kāi)信息，周晏齊熱愛(ài)油畫(huà)和舞蹈，是一個(gè)時(shí)尚達(dá)人，經(jīng)常在一些國(guó)際大牌的秀場(chǎng)出現(xiàn)。

而周立宸完全走的是企業(yè)接班的路子，在2020年新一屆董事會(huì)成立大會(huì)上，60歲的周建平對(duì)在場(chǎng)所有人保證：“我的兒子比我強(qiáng)！相信以及堅(jiān)信周立宸不會(huì)給他父親丟臉，也不會(huì)給父老鄉(xiāng)親丟臉?！倍芰㈠芬彩难裕骸安回?fù)青春，不負(fù)韶華，不負(fù)企業(yè)，共創(chuàng)更多的輝煌?！?/p>

如果說(shuō)交接班是海瀾之家開(kāi)啟第二次創(chuàng)業(yè)的話(huà)，那么這次沖刺港股是否可視為第三次創(chuàng)業(yè)？香港是內(nèi)地企業(yè)出海和全球投資的最佳窗口，近一年多來(lái)A股上市公司接連奔赴港股IPO正是出于這個(gè)考慮，內(nèi)地一些傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)創(chuàng)始人也紛紛在香港設(shè)立家辦。海瀾之家這個(gè)國(guó)人心中的老品牌，能否通過(guò)投資和出海煥發(fā)新機(jī)，我們拭目以待。

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