2025年8月26日，在嘉賓派第15季的開學典禮上，經(jīng)濟學家、長江學者姚洋教授以《時代敘事下的中國政經(jīng)形勢》為主題，為企業(yè)家學員們帶來授課。

此次授課中，姚洋教授圍繞中國經(jīng)濟的長期趨勢、短期經(jīng)濟調(diào)整和內(nèi)需問題、中美關系展開了高屋建瓴的分析，并分享了許多他參與國內(nèi)外經(jīng)貿(mào)座談、對話的一線觀察。以下為姚洋教授授課部分內(nèi)容精編版，Enjoy~

姚洋教授

尊敬的吳婷校長、各位企業(yè)家朋友，大家好，我今天要跟大家交流的有以下幾方面內(nèi)容。

第一還是要給大家打氣，其實剛才吳婷校長已經(jīng)給大家打氣了，中國處在一個科技加速進步的時代。我覺得這一點還是要跟大家講清楚。那么，為什么過去這七八年大家感受不好，好像前途光明，但為什么腳底下是泥濘的？這就涉及到中國目前在做的一些事情，如果我們理解了這背后的政治邏輯，那就能理解周遭發(fā)生的事情，那我們做企業(yè)也會更加有一個清晰的路線。

第二我會和大家分享，怎么理解中國國內(nèi)需求不足的問題，怎么處理國內(nèi)需求。

第三我再講一下國際經(jīng)濟形勢，特別是中美關系。過去16年我一直在組織中美經(jīng)濟二軌對話，我雖然是個經(jīng)濟學家，也因此混進了國際關系的行列，可以和大家分享一下中美關系的走勢。

嘉賓商學創(chuàng)辦人吳婷校長與姚洋教授

1、中國經(jīng)濟長期向好

第一，中國經(jīng)濟本質(zhì)上向好。

我給大家看一些數(shù)據(jù)，中國制造業(yè)的體量已經(jīng)到可以碾壓世界的地步了。有多大呢？中國的制造業(yè)產(chǎn)值占到全世界35%，你把G7——發(fā)達國家俱樂部最頂尖的七個國家——加起來還不如中國大，而且這個差距還在拉大。幾乎所有這些國家占世界的比例都在下降，只有中國在上升。

看增加值也是一樣。2010年，我們制造業(yè)增加值占世界的18%，到2023年占到了29%。去年的數(shù)據(jù)我還沒拿到，估計已經(jīng)超過30%了。美國在疫情之前還馬馬虎虎，能夠保持一個比例，疫情之后仍然在下降。美國搞了半天所謂“再工業(yè)化”，事實上是沒有成功的。

日本就更慘了，跌掉了一半以上。德國還有意大利、法國、英國都在下跌。甚至印度在2020年之前也在下跌，疫情之后稍微增加了那么一點點。事實上，印度制造業(yè)占GDP的比例一直是在下降的。這是一個很奇怪的國家，它是一個發(fā)展中國家，但是沒有工業(yè)化，從制造業(yè)增加值這個指標上來看，它根本就沒有工業(yè)化。所以好多人擔心印度超越中國，我覺得都是扯淡的。在我有生之年，看不到印度超越中國的那一刻，是不可能的。我們國家的人均GDP直到1992年才超過印度，但今天我們的GDP、人均GDP已經(jīng)是印度的將近6倍了，遠遠地把它甩在后面。

那反倒是我們的臺灣，至少疫情之前，它的比例是在上升的，疫情之后略有下降。韓國的比例也是一樣。那它們被誰替代了呢？被東盟國家替代了。實際上，現(xiàn)在就是中國帶著東盟十國的小老弟們一起玩，再加上墨西哥和非洲少數(shù)國家，把制造業(yè)全給占了，其他國家都在下降。

那我們的科技水平呢？遠超我們的收入水平。大家都知道中國的科技水平進步很快，但是如果你把中國和收入水平相當?shù)膰疫M行一番比較，會發(fā)現(xiàn)中國是太強大了。我們和美國比，我們的研發(fā)投入占到美國研發(fā)投入的70%，今天我們的名義GDP只有美國的60%。

如果看大學教育，我們現(xiàn)在有4所大學已經(jīng)進入世界前50，就是北大、清華、浙江大學、復旦大學，上交大應該很快就會進入，有些排名已經(jīng)把它排入了。所以中國大概有5所大學進入世界前50。和我們收入水平相當?shù)膰蚁耨R來西亞，它最好的大學馬來亞大學世界排第60。如果你去巴西看一下，它沒有一所大學排進世界前100。20多年前我們談“亞洲四小虎”，像泰國、馬來西亞這些國家，泰國也沒有一所大學能排入世界前100。我們這種長期主義的、對大學的投入今天開花結(jié)果。

我們的“自然指數(shù)”，在世界前十的機構里，中國占了七個。有人說中國灌水，特別是美國人，心里很酸。NBER，美國國家經(jīng)濟研究局，有一篇文章就說中國的自然指數(shù)高，是因為中國研究者都引用中國研究者的成果，互引，所以要打折扣。我心想，那過去美國人引用美國人的論文為什么不打折扣??？那就是酸葡萄。我遇到了很多領域的科學家，都說干翻美國，中國已經(jīng)到了這個時候，厚積薄發(fā)。

我們的科技水平現(xiàn)在肯定穩(wěn)居世界第二陣營，超越歐洲和日本、韓國。我記得十年前我們還比較謙虛地說我們處于第三甚至第四陣營，排在歐洲、日韓之后，現(xiàn)在很明顯我們是超越他們的。我們的主體優(yōu)勢最新的那一部分，就是AI和互聯(lián)網(wǎng)。在過去的20年里，中國點對了幾乎所有的科技樹。

很多人把中國比作上世紀90年代的日本，因為看一些指標，中國很像。比如老齡化，我們的老齡化比日本還嚴重，我們是未富先老，日本是先富后老。大家可能都忘記了，日本在上世紀80年代末90年代初的時候，按照名義GDP計算，人均收入已經(jīng)超越美國了?，F(xiàn)在跌到不到美國的50%。日本的的確確經(jīng)歷了“失去的三十年”，在1990年代初股市泡沫破裂，然后房市泡沫破裂。

好多人說你看中國現(xiàn)在也是，我們的房市一直在下跌，股市一蹶不振等等。特別是美國人愛說這個，實際上是個心理安慰，認為中國也要經(jīng)歷“失去的三十年”。但這個比較是錯誤的，如果要跟日本比，我們大概相當于日本上世紀70年代末、80年代初的水平。

我們走過的路，人家日本都走過。中國一點都不特殊，我們周邊的國家和地區(qū)，早把我們的路走過了一遍。

日本從1950年代到1971年就是出口導向。對于我這一代人，在上世紀八九十年代時，那日本產(chǎn)品就是品質(zhì)的保障?？墒窃?960年代，他們的產(chǎn)品就是質(zhì)次價低的代表。再倒回一百多年前，德國也是這個位置，英國人都瞧不起德國人。

到1971年布雷頓森林體系瓦解，1974年石油危機，日本被迫轉(zhuǎn)型。跟我們一樣，全球金融危機來了，我們被迫轉(zhuǎn)型，不能再搞出口導向了，要搞國內(nèi)需求。但是船大難掉頭，搞了20多年出口導向，想在10年間突然搞國內(nèi)的消費不容易。我們老說我們消費率低，你看看日本的數(shù)據(jù)，當時的消費率跟我們一樣，也將將50%。然后他們也產(chǎn)業(yè)過剩，一樣過剩。我記得1980年代初有部日本電影就講一個日本鋼鐵世家的起伏沉淪，到了1970年代末鋼鐵過剩，怎么辦??？都一樣的。

我們老覺得中國是“基建狂魔”，把世界的工程全干光了，這又是錯誤的。如果說第一個“基建狂魔”，那是人家英國。英國在200年前就當了基建狂魔，而且也浪費。大家去過蘇格蘭嗎？貫穿尼斯湖有一條蘇格蘭大運河，打通東西。那條大運河搞了十幾年才建起來，花了多少錢呢？相當于我們的港珠澳大橋，也就是占GDP的千分之一?？墒堑人ǔ芍站褪菑U棄之時，因為它是按照帆船設計的，等它建成的時候，已經(jīng)用蒸汽機船了，它已經(jīng)用不了了，所以今天是一個觀光水道。

日本也一樣浪費。從本州島到北海道有個津輕海峽，地質(zhì)條件非常復雜，但日本就是要建一條海底隧道打通。像我這個年齡的人一定知道日本影星高倉健，是日本那個時代的代表，演過一部電影就叫《海峽》，講打通這條隧道的過程。今天日本的男星代表是誰？我能知道就阿部寬，永遠演一個失敗的中年男人，永遠找不到方向，這就是日本的寫照。

還有，國家有了錢一定要炫耀，怎么炫耀?。块_奧運會。日本第一次奧運會是1964年，那韓國也一樣要炫耀，1988年奧運會，中國也要炫耀，2008年奧運會。我們的差距就是20年，也沒什么特殊。

諾貝爾獎又快要宣布了，歐美人得獎，中國人一點不在乎，日本人一得獎，中國人就酸。日本自打2000年后，幾乎平均每年都有得獎。但是如果你看一看他們的得獎人，他的工作是啥時候做的？上世紀70年代、80年代做的。如果我這個類比不錯的話，那我們可以肯定地說，今天很多中國科學家做的工作，20年后會獲得諾貝爾獎，只是個時日問題。

我們在各個領域都在趕超美國，在一些領域?qū)嶋H上領先世界。新能源汽車、AI、互聯(lián)網(wǎng)技術集成，由于各種因素加總起來，中國的成本優(yōu)勢是無與倫比的。大家都知道瑞幸咖啡，創(chuàng)始人是北大國發(fā)院的EMBA畢業(yè)生陸正耀和錢治亞。陸正耀造假被掃地出門，但瑞幸留下來了。陸正耀盡管犯了錯，但他的的確確是個企業(yè)家，是打不死的小強。瑞幸不能做了，他現(xiàn)在做庫迪咖啡，烘焙總部在安徽，能把咖啡的成本干到兩塊二。

我們以前都覺得，搞垂直整合是不合算的。一個企業(yè)把上下游全給干了，從成本來說不劃算，從技術研發(fā)來說也不劃算。但有了互聯(lián)網(wǎng)之后，你突然發(fā)現(xiàn)把垂直領域全干了，可以節(jié)省很多成本，物流成本、庫存成本。這是一個縮影。

未來技術我們也不落后，核聚變、量子計算、量子通訊、光電芯片，中國都處在第一陣營，而且極有可能最后不是美國，而是中國在這些領域突破。事實上量子計算、量子通訊，中國是走在前列了。

我只是給大家看一些宏觀數(shù)據(jù)，我想告訴大家，中國在技術上是沒問題的。事實上我個人覺得，從上到下，我們的螺絲擰得太緊了。每次開會我們都在講一件事情，就是技術趕超，沒有人去講我們怎么放松下來，沒有人去講服務業(yè)。這件事情我覺得有利有弊。利當然了，中國技術進步的速度還會加快，弊就是全社會緊張，還有對外關系不好搞。

每次我開會，國外的人都說，你們中國能不能放松一下，給我們點空間？有一次開會有退下來的國外官員參與，他直接問了一個問題：“你覺得中國這么干會有什么懲罰嗎？誰來懲罰中國？”把大家都問住了。就是中國現(xiàn)在從上到下，包括企業(yè)家都是double down，你越說我，我越要干。干得國外非常緊張，那會不會人家最后聯(lián)合起來搞中國？這件事我們要考慮。等會我講特朗普，特朗普是我們的窗口期，他放松了中國的外部環(huán)境。但你保不準美國下一任總統(tǒng)，又像拜登一樣開始擰中國的螺絲，那是我們要考慮的。

嘉賓派學員在授課現(xiàn)場

2、2018年以來的經(jīng)濟調(diào)整

第二，我要講的就是2018年以來的經(jīng)濟調(diào)整，要解釋為什么我們的前途光明，但是大家的利潤越來越薄，越來越卷？我們怎么去理解這樣的一個過程？我覺得還是要講改革開放這40年，我們完成了什么，然后產(chǎn)生了什么問題。

很多人說新時代是從2012年開始的，我認為是從2018年才開始的。那么這樣算來，改革開放從1978年到2018年剛好40年。改革開放的成就非常大，是我黨的關鍵一招，沒有人去否定改革開放。但是改革開放這40年的的確確出現(xiàn)了很多問題。

第一個是腐敗。第二個是官商聯(lián)盟。我研究政治經(jīng)濟學，也研究發(fā)展經(jīng)濟學，發(fā)展中國家不發(fā)展，不是因為他們不懂怎么去發(fā)展，那不可能。我們用的經(jīng)濟學教科書和美國人用的教科書和納米比亞用的教科書是一模一樣的，不存在一個國家的領導人不知道怎么去搞經(jīng)濟發(fā)展，這是不可能的。事實上非洲很多領導人都在歐美接受過教育，他比我們都相信歐美那一套。那為什么沒搞成？我覺得最大的原因就是官商勾結(jié)。

一個企業(yè)辦大了，就去把政府買通了，然后在這個行業(yè)設立一個巨高的壁壘，讓別人無法進入，掌握政治，掌握經(jīng)濟。菲律賓是最典型的例子，大家都知道菲律賓的政治亂，可能不知道菲律賓政治和經(jīng)濟如何結(jié)合起來，深度綁定。一個省就兩三個家族輪流坐莊，政治、經(jīng)濟由幾個家族全部壟斷。你要想突破這個，直接給你殺死。菲律賓在1978年的時候人均收入是中國的5倍，現(xiàn)在我們的人均收入至少是菲律賓的3到4倍。也就是說這45年，中國和菲律賓的fortune是反轉(zhuǎn)了15到20倍。所以官商勾結(jié)是絕對不能容忍的。

第三個是過度的市場化，教培行業(yè)最典型。我們在本世紀初提出教育要產(chǎn)業(yè)化，這顯然是有問題的。沒有一個國家所有的教育都是產(chǎn)業(yè)化的，基礎教育一定是以公立教育為主，包括美國都是。美國曾經(jīng)試過弗里德曼的建議，用所謂的Voucher（教育代金券），最后都是失敗的。我們搞教育產(chǎn)業(yè)化，使得教育從幼兒園開始就市場化，這是極端錯誤的。所以領導人說，教育是關系到中國子孫后代的事情。在座的有些人還年輕，你們還有孩子在上學，天天焦慮的就是孩子的教育。怎么搞起來的？都是我們一步步擰螺絲擰上來的。

第四個是過度的金融化，金融部門太大。過去十幾年里，決策者從美國經(jīng)驗里得到的一個教訓就是，美國之所以產(chǎn)業(yè)空心化，是因為美國的金融業(yè)太大。我跟美國人說我們決策者有這個認識，他們說這是對的，我們也這么認為。特朗普也這么認為，他在阿拉巴馬大學畢業(yè)典禮上講話，說你們不要去華爾街，你們都應該到工廠里去工作。所以我們要整頓金融部門，太大了，那捎帶呢，房地產(chǎn)行業(yè)太大。房地產(chǎn)的金融屬性很強，都搞房地產(chǎn)了，那我們的創(chuàng)新就會少搞了。從決策者的角度來說，這都是過度金融化的表現(xiàn)，要治理。

第五個是地方政府負債太高，就是表外債、城投債失控。我們地方政府有兩種債，一種表內(nèi)債，一種表外債。表內(nèi)債就是政府通過人大同意的那些債務，這部分債務大概全國是70萬億，地方政府加中央政府。表外債就是地方政府通過城投公司借的錢，這些錢的數(shù)額有多大沒有統(tǒng)計，或者根本統(tǒng)計不上來，但是大家估算在60萬億到100萬億之間。地方政府瞎借債，借了一大堆，都搞了一些“白象工程”，這也是一個大問題。

所以就要反腐，要打破官商的聯(lián)盟，要讓政府和黨對中國社會保持一個中立性，代表全體中國人民。不能讓某一個階層或者說某一個利益集團把政府給綁架了，或者政府只為某部分人工作。我們過去40多年能取得這樣的成就，其實和黨還有政府保持中立是分不開的。因為保持中立，所以可以放心大膽去干，可以不受利益集團左右去干。如果僅僅是某一個階層的政黨，那有些改革是無法改的，比方說國企改革。

要整頓平臺經(jīng)濟，其實有些平臺經(jīng)濟是被捎帶腳掃了一下。

針對教培行業(yè)，糾正教育界的過度市場化。這個當然做得過猛，但要不要整頓？我覺得要整頓。因為整個教培行業(yè)已經(jīng)成了一個和K12平行的體系，好多老師在課堂上都不講了，你得到培訓班上去，那要學校干什么？

我自己是中國民辦教育協(xié)會學術委員會的成員，我也覺得民辦教育是需要的。但是如果我們民辦教育完全替代了公辦教育，特別是在基礎教育階段，那是完全錯誤的。這個其實已經(jīng)出現(xiàn)了，大家都不知道，很多縣3/4的學校都是民辦的，收很高的費用。你看上海，民辦小學、民辦初中是占主導地位。占主導地位也沒關系，但是它造成一個非常不好的傾向，就是這種教育的精英化分層。這些民辦小學不光要面試孩子，還要面試父母，而且還要問爺爺奶奶是干什么的。變成血統(tǒng)論了，走偏了，這都是有很多問題的。

過去因為大家覺得市場化是方向，所以任它來，但是這的的確確是有問題。對于我們學者來說，我們也知道這是個問題，當然怎么去做是另外一回事。

那么還有整頓房地產(chǎn)。2021年是房地產(chǎn)高峰，然后就開始“三條紅線”整頓，直到今天我們已經(jīng)進入第四個年頭，快要進入第五個年頭了，還在下跌。目標是讓房地產(chǎn)變成一個正常的行業(yè)，而不是無緣無故創(chuàng)造財富的行業(yè)。有些人像許家印這種，他不是在好好地做房地產(chǎn)，而是在投機。

還有治理地方債，要求地方政府還債。所有這些措施長遠來說，對于中國的經(jīng)濟，對于中國的社會甚至政治，都是有好處的。但是在短期會引起我們產(chǎn)業(yè)的波動，對經(jīng)濟的波動。

我們從小被灌輸了西方線性的歷史觀，覺得歷史會一直進步的。這是不對的，歷史是循環(huán)的。說得稍微好聽點是螺旋式的上升，但是循環(huán)的過程可能會很長，而人的壽命都是短暫的。

我們在計劃經(jīng)濟時代，集體主義、艱苦奮斗、勒緊褲腰帶。有用，我們現(xiàn)在好多產(chǎn)業(yè)是那時候奠定基礎的，我自己是有切身感受的。有西安來的同學嗎？你在西安肯定知道西電公司。西電公司1956年建廠，是中國重工業(yè)的縮影。

改革開放頭20年是個人主義的迸發(fā)，是對計劃經(jīng)濟時代的反動。鄧小平說得很簡單，叫做“對外開放，對內(nèi)搞活”，發(fā)揮個人的積極性。

改革開放后20年，從1998年到2017年是各種力量的展開期。個人主義迸發(fā)出來，就會向各個方向走。所以我們現(xiàn)在懷念那20年，因為那20年收入增加了，是不是？我是1989年離開北大，然后1997年回到北大，北大的變化，甚至說北京的變化，都是1998年之后開始的。中國開始猛烈地上升，大家的生活水平提高了，各種各樣的思潮就出來了。但是正因為各種力量都出來了，它就產(chǎn)生很多的問題，就我上面說的那些問題。

那新時代就要矯正，是個矯正的時代，就要把改革開放，特別是后20年出現(xiàn)的問題矯正一遍。歷史是有這種循環(huán)的。其實我講這些也是受一本書的影響，大家有興趣可以去讀，叫做《第四次轉(zhuǎn)折》。兩位美國人在1997年寫的一本書，提出美國歷史有80年大周期，大周期里又有四個小周期。

第一個時代叫做high period，就是大家想的都一樣，勁往一處使，就像我們的毛澤東時代。第二個時代就是覺醒的時代，就像我們的1980年代。接下來是展開的20年，覺醒之后各種力量都在往各個方向走。最后一個時代他們叫做危機時代，因為展開的各種矛盾會沖突起來，就會發(fā)生一場危機。那我這里叫做矯正的時代。

所以我的預判，這個矯正的時代啥時候能結(jié)束??？2037年。大家要有這樣的一個尺度去規(guī)劃你們的商業(yè)行為。

今年2月份的民營經(jīng)濟座談會，我覺得還是釋放了一個正面的積極的信號。標志著那些矯正基本結(jié)束，就不會有大范圍的、風暴式的矯正。當然反腐還會繼續(xù)，但其他領域可能會變得更加和風細雨。

那我們看到股市開始出現(xiàn)慢牛的跡象，然后外資也開始返回了。我接觸了一些上海的官員，他們說今年春天以來，能明顯地看到很多外資回到上海了，上海的外國人也逐漸多起來，這都是好的兆頭。

接下來的任務，我下面要講的就是提升國內(nèi)需求，盡快結(jié)束通縮。

3、如何提振國內(nèi)需求

接下來怎么去做呢？今年政府還是做了很多事情，比方說把今年的增長目標設定為5%左右，還是要把增長速度給穩(wěn)住。然后提振消費，3000億國補資金，以前說叫以舊換新，現(xiàn)在好像也不以舊換新了，就直接給你。貨幣政策比較寬松，降息已經(jīng)降了好幾輪了。擴張性的財政政策，中央和地方的表內(nèi)債務增加12萬億，這個力度還是空前的。

中央政府的赤字率上升到4%，以前一直說不能突破3%，現(xiàn)在增加一個點。地方政府的專項債4.4萬億，而且有個巨大突破，就是可以用作“三保”。專項債是不屬于政府赤字范圍的，因為專項債是搞投資的，投資是可以收回來的。但是這次允許地方債用于“三?！?，“三?！笔鞘裁囱?？其實就是救政府。補充地方政府的運營資金。另外就是用于土地和住房的收儲。這也是中央已經(jīng)看到房地產(chǎn)下行不能這么走下去了，要地方政府出手收多余的房子、多余的土地。

但是這些措施沒有見到很好的效果，為什么呢？我覺得把注意力完全放在住戶還有個人消費上是不對的，方向是錯的，是撿了芝麻，丟了西瓜。為什么這么說呢？因為消費是個慢變量。

這是GDP支出法的分布，消費、投資、凈出口。消費下降最快的就是本世紀頭十年，消費占比從60%多下降到不到50%，下降了14個百分點，這是非?？斓氖觊g。為什么呢？原因很簡單，因為我們那10年出口增長太快了。從2001年到2008年，這短短的7年間，我們的出口增長了5倍。7年干了5倍，也就是說我們主要是為別的國家在生產(chǎn)。賺了那么多錢都變成我們的儲蓄了，消費就低了。但是2010年之后發(fā)生了一個轉(zhuǎn)折，消費率實際上是上升的。但后來為什么又持平，還略有下降呢？疫情。疫情期間大家的預期不好，消費場所也沒了，所以它就下降。但是過去兩年又開始上升。消費是一個慢變量，不可能說你一年時間消費占GDP的比例上升兩三個點，能上升0.8個點已經(jīng)相當不錯了，慢慢來。

而且消費取決于兩個因素，一個是你收入的增長，一個是預期。其實收入增長還可以，主要是大家預期壞了，預期未來不好，大家不消費了。那在這種情況下我們怎么辦?。课覀兪谴傧M，比如說用3000億這種小打小鬧去促進個人消費，還是做別的事情？我覺得我們的關注點應該是房間里那兩頭大象，就是房地產(chǎn)和地方政府的財政。

房地產(chǎn)仍然是中國最大的產(chǎn)業(yè)。我覺得為什么現(xiàn)在社會上瞧不起學者，就是因為我們的很多學者已經(jīng)沒有獨立性，老是去為政府背書。我覺得作為一個學者首先要真誠，要信你自己研究的東西，你連自己研究的東西都不信，開口就胡說，不是個學者。我剛剛講的，是我相信的。我對講到的矯正方法，是有不同意見的，下面就要講不同意見。房地產(chǎn)要整頓，但不是這么個整頓方法，但方向我是同意的，因為我的研究告訴我就是這樣。

房地產(chǎn)仍然是我們最大的產(chǎn)業(yè)。有些人為了證明政府做得對，說ICT行業(yè)已經(jīng)是我們最大的產(chǎn)業(yè)了。這個ICT是跨越好多行業(yè)的，把它加總起來說是最大產(chǎn)業(yè)，這毫無意義。房地產(chǎn)仍然是最大的產(chǎn)業(yè)，我估計現(xiàn)在仍然占到我們GDP的至少百分之六七，再加上前后向聯(lián)系，仍然會占到我們GDP 的10%以上甚至更高，我估計是在13%、14%左右，非常大，而且它跟消費是息息相關的。

其實你現(xiàn)在到市場上去看看，我們吃吃喝喝很多，火車站人擠人，包括北京首都機場3號航站樓也人滿為患了。你覺得消費不是恢復了嗎？為什么消費數(shù)據(jù)還是不行呢？那是因為大宗消費沒了，大家不買房子了。你買了房子就得裝修，在二線城市裝修一套房子，加上家用電器、裝飾材料，少說也得30萬。像你們裝一個房子都是百萬級別的，要吃吃喝喝，吃到100萬容易嗎？

房地產(chǎn)相關領域的需求，我估計還占到我們最終需求的15%左右。

地方政府的需求占到我們?nèi)啃枨蟮亩嗌倌兀?5%。所以這兩個行業(yè)加起來占到我們總需求的50%。這兩個行業(yè)不去關注，滿地去找芝麻，想把我們14億人的消費提升起來，這有點事倍功半。搞房地產(chǎn)，搞地方政府，那叫事半功倍。

嘉賓派學員在授課現(xiàn)場

房地產(chǎn)下行，從2021年頂峰，“三條紅線”咔嚓一下就給砍下來了，自此以后再也沒有過正增長。右手邊這張圖是高盛做的模擬，深顏色是中國房地產(chǎn)的下行，中間顏色是日本的房地產(chǎn)下行，淺顏色是美國。美國的政策還是比較到位的，所以它是下沉之后很快又上去了。但是即使按照美國的標準，我們還得降個三四年的時間。如果按照日本，那就變成“失去的二十年”了。

中央也意識到問題，所以現(xiàn)在一直提要把房地產(chǎn)給穩(wěn)住。但怎么去穩(wěn)？比方說取消限購，取消限購也沒用，老百姓的反應是非常短暫的，基本上就是一個周末的脈沖。還有搞“白名單”擴容?！鞍酌麊巍敝贫却蠹抑绬?？就房地產(chǎn)企業(yè)按照你的項目來分類，有些項目可以進白名單，那是可以拿到貸款的，另外的項目沒有進白名單就拿不到貸款。我們好多其實是比較好的房地產(chǎn)公司就這樣死掉了。一個項目爆雷，等于整個公司爆雷。既然房地產(chǎn)已經(jīng)回歸正常了，為什么就不能讓銀行自己來決定給哪個公司放貸款？

然后是房屋收儲，方法是什么呢？第一次是說央行提供再貸款，3000億，然后經(jīng)過銀行一放大，大概到5000億。一開始是讓地方的國有企業(yè)去銀行借錢，然后收土地、收住房。所謂的地方國有企業(yè)就是那些城投公司。城投公司的債都是一屁股加一屁股，還去借錢，不可能嘛。現(xiàn)在城投在市場上每年還能融出來多少錢？可能三五萬億，但90%都是借新債還舊債。讓這些城投公司去借新債然后收房子，那怎么可能？所以他們不行。那怎么辦呢？第二次就是4.4萬億，想讓地方政府直接下場去收，說不用到銀行去借錢了，拿地方債、專項債就可以去收房子。地方政府還是不愿意干。為什么地方政府不愿意干這事呢？地方政府官員了解這房地產(chǎn)的情況，他們跟我們的想法是一樣的，房價還在跌。讓地方政府拿著地方債去收這些房子，這是不理性的做法。

那怎么辦？我覺得就應該學我們的股市。股市是組建國家隊，直接下場去買股票。國家隊進去了，要力保我們的股市變成一頭慢牛。如果它漲太快了，國家隊就會拋，不會讓它變成一頭瘋牛。

但是大家知道股市跟中國經(jīng)濟沒多少關系。股市最高峰每年融出來的資金也就6000多億，我們的社會融資總額是30萬億級別的。真正跟我們經(jīng)濟有關系的房地產(chǎn)比股市重要得多。那既然我們能夠下決心用國家隊去干預股市，為什么不能組個國家隊去干預房市？房市更糟糕，法拍房這一項就把我們房地產(chǎn)給搞垮了。去年法拍房75萬套，今年要上100萬套。而且這是關系到老百姓生計的，意味著今年有100萬家庭要失去住房。法拍房的拍賣價格只有正常房價的50%，但就這也只有10%的法拍房能拍出去。有法拍房在，房地產(chǎn)價格想穩(wěn)住是不可能的。

組個國家隊，先把這個法拍房給買下來?？梢赃@樣操作，比如有一戶人家，還不起房貸了，那把這個房子交給銀行，銀行別去法拍，就把這個房子賣給我們叫做“中儲房”——成立一個“中儲房”，把這房子收了，以一個合理的公允的價格把它收了。不能說法拍都腰斬了，所以按照腰斬的價格來收，那房價起不來了。按公允的價格來收，收來之后怎么辦呢？先問原來的房主，你愿不愿意租下來？你愿意租下來，我用一個比較低的價格租給你，就變成一個保障房、公租房嘛。然后等經(jīng)濟好了，這個房子可以賣掉，說不定“中儲房”還賺錢了呢，說不定原來的房主也愿意把這個房子買回去呢。

美國是有這個經(jīng)驗的，金融危機的時候，美國政府直接下場注資，三四年之后突然發(fā)現(xiàn)他們賺錢了。如果中央政府對中國經(jīng)濟有信心的話，那就敢于把錢拍在桌子上，就把房地產(chǎn)買了，我相信房地產(chǎn)價格能回來。中央都有這個決心呢，老百姓一看，那該買房了。有人會說，哎呀，那房地產(chǎn)是不是又開始瘋漲了？我覺得經(jīng)過這一輪教訓之后，老百姓會變得更加理性，中國房地產(chǎn)不可能像過去那樣瘋漲，會變得比較正?；?。

地方政府財政是更大的問題，地方政府的經(jīng)常性財政出現(xiàn)巨額赤字。我這里沒說它的表外債，就是那60萬億到100萬億的表外債，我不說。就說它表內(nèi)的隱性債務。隱性債務有多少？清華大學經(jīng)管學院的白重恩老師估計是4.2萬億，李稻葵老師估計是6萬億。市場上一般估計在10萬億左右。這包括地方政府欠企業(yè)的錢，可能在座很多企業(yè)家都有政府欠你們的錢，收不回來。

那是什么原因呢？首先是減稅，我們明面還有暗中的減稅，過去十幾年減得太多了?？赡茉谧拇蠹也辉敢饴?，中國的稅收太低。中國的稅收總量占GDP的比例只有14%，低到什么程度？低到1994年分稅制改革時候的水平。這是一個非常危險的水平，沒有一個中等收入以上的國家，稅收占GDP的比例能低到如此地步，一般都在20%以上，美國應該在30%以上。所以大家不要抱怨中國稅高，中國的稅太低了。

當然不應該全收在企業(yè)的身上，普通老百姓也要多交一些稅，比如房地產(chǎn)稅，我們一定得征房地產(chǎn)稅，大概能收個兩三萬億。然后說實話我們得加強稅收監(jiān)管，我指的是對個稅的監(jiān)管。大家知道我們交個稅的人口占工作人口的比例是多少嗎？只有14%。有些人不知道我們的收入有多低，像董小姐說要把個稅起征點提高到月收入1萬元。我告訴她如果提到1萬元，大概不會超過5%的人交稅。這都是“何不食肉糜”的想法。在未來一段時間我們肯定要加稅，否則這是沒辦法活下去的，地方政府沒法活了。

其次是土地出讓金大幅度下降，最高峰2021年是8.7萬億，去年是3萬億，今年大概就2萬億左右，而且好多都是假的，就是地方政府賣給自己的企業(yè)倒騰一下，為了GDP好看。

當然還有疫情期間的防疫支出。在其他國家，防疫這件事主要是中央的職責，但在中國主要是地方政府的職責，所以地方政府支出太大。

那么現(xiàn)在發(fā)生了什么？是一場空前的地方財政危機。告訴大家，建國以來從未發(fā)生過的事情，地方政府沒錢了。沒錢咋辦？非稅收入大幅度增加，所以才有了“遠洋捕撈”。對經(jīng)濟的影響很顯然，全社會需求增長乏力，民營企業(yè)承受壓力。

這個影響是非常非常大的。地方政府缺錢了，不是地方政府自己的事情，是整個經(jīng)濟的事情，是全社會的事情。應對措施是什么？“三?！辟Y金太小。中央政府已經(jīng)意識到這個問題了，但是措施不夠有力。我的建議就是未來三年，每年中央政府發(fā)特別國債4萬億，計入中央政府的赤字，然后給地方政府解決財政危機的問題。不解決這個危機，螺絲是松不下來的。

表外債務我就不說了，就說一個杠桿問題，因為杠桿大家討論很多，包括我們的很多企業(yè)家都在講這個事，說中國錢不值錢，中國可能有通脹。這是對債務缺乏正確的認識。中國所謂的債務率高，所謂的M2除以GDP 300%多，這種認知是有偏差的。中國的M2多，主要原因是我們是銀行主導的金融體系，老百姓愛存錢到銀行，企業(yè)也愛存錢到銀行，那銀行就有一個信用放大機制?，F(xiàn)代商業(yè)銀行自動創(chuàng)造貨幣。那美國，跟我們是反過來，它70%的融資是直接金融，沒進入銀行，就不會經(jīng)過銀行這個放大機制。如果你把美國市場上那些亂七八糟的債全部加起來，特別是derivative（衍生品）加起來，那是幾百萬億美元的。所以你說是美國的金融風險大還是中國的金融風險大？

中國人不愛負債，中國人特別怕負債。中國老百姓一到困難的時候，怎么度過呢？勒緊褲腰帶挺過去。我們的企業(yè)也是這樣，困難時候怎么緊縮，挺過去。微觀主體這么干是對的，但到國家層面這么干就是錯的。凱恩斯的偉大之處之一，就是發(fā)現(xiàn)了這個奧秘，它叫“節(jié)儉的悖論”。每個人、每個家庭節(jié)儉是對的，但是放大到整個國家的宏觀經(jīng)濟，國家也節(jié)儉，這是錯誤的。

所以在這個大家都節(jié)儉的時候，政府一定應該反向操作，趕緊花錢。因為企業(yè)不愿意加杠桿，我們的居民是在去杠桿，居民還的錢比他們借的錢要多，在自動地去杠桿。你看我們新增居民儲蓄，2023年是16.6萬億，2024年是14.2萬億，今年上半年已經(jīng)干到了10.7萬億，所以今年全年要超過20萬億。你說老百姓沒錢嗎？老百姓有錢他不消費，全存起來。

所以只能政府加杠桿。在我們國家目前這種產(chǎn)能過剩的情況下，不會有通貨膨脹。通貨膨脹是一個相對的概念，不要以為政府一花錢就會產(chǎn)生通貨膨脹。政府的錢是從哪來的？破除一個迷思，老百姓說政府花錢就是印錢。不對，美國政府是那么干的，因為美國政府沒錢，所以他們只能讓聯(lián)儲印錢。中國不需要印錢，中國政府向誰借??？向銀行借。銀行的錢從哪來??？從老百姓的存款里來，從企業(yè)的存款里來。所以是政府變相地從老百姓那里、從企業(yè)那里借錢，替我們老百姓、替我們企業(yè)消費，因為我們不愿意消費。這叫做以時間換空間。未來我們再去消費。

那誰來還錢??？后代來還。我們中國人的優(yōu)點也是我們的缺點，就是我們看得特別長遠，都為我們的子孫后代活著。這對個體來說是理性的，但是放大到國家那就不理性。你讓子孫后代還錢，有兩個好處。第一，代際公平。憑啥我孫女比我晚出生60年，她就過上了含著金湯匙的生活？沒道理。第二，未來的中國人，比我們收入高得多得多，現(xiàn)在好像100萬億債務是個天文數(shù)字，過20年突然發(fā)現(xiàn)，這100萬億也不算個啥。所以現(xiàn)在中央政府要多花錢，頭等大事是得救助地方政府。

4、中美關系

我快快地講一下中美關系。

首先，特朗普為什么打關稅戰(zhàn)？這也是我們拿著中國人的思維去想象美國人。特朗普做的每一件事好像都有一個陰謀。打貿(mào)易戰(zhàn)是為了圍堵中國，要給中國按死在地上；跟俄羅斯去談，跟普京去談，是要拉俄羅斯打中國；搞穩(wěn)定幣，是要加強美元的統(tǒng)治地位，干死人民幣。都好像背后有一個宏大的目標。

我告訴大家，沒有。特朗普很簡單，他說的就是他做的。跟中國打貿(mào)易戰(zhàn)，或者跟全世界打貿(mào)易戰(zhàn)，他說什么呢？第一個，貿(mào)易赤字我就吃虧了，我要通過關稅把貿(mào)易赤字拿回來。第二個，我抬高貿(mào)易壁壘，制造業(yè)就回流了。第三個，我現(xiàn)在財政有困難，收點關稅來彌補財政赤字。

所以你看他的關稅的計算，先不看那個除以2。關稅稅率的增加等于逆差除以進口，你把進口一挪過來，就是進口乘以關稅稅率的增加剛好等于逆差，把逆差以關稅的方式拿回來。那為什么除以2呢？他可能發(fā)現(xiàn)這么算，關稅提高率太大了，比如對中國，得征60%多的關稅，那貿(mào)易沒了也征不到稅了，所以他只來一半。這個胡搞出來的公式在理論上、在經(jīng)濟學上沒有任何道理，唯一的道理就是要把逆差用關稅拿回來。

美國對華有幾類人。一派是真正的對華鷹派，納瓦羅、沃爾茨、盧比奧這些人，要讓他們掌了權，那對中國可不是今天這個樣子。

還有一派是脫鉤派，脫鉤派現(xiàn)在是美國的主流，為什么他們想跟中國脫鉤呢？

第一，他們說中國人占了我便宜，不能讓你繼續(xù)占便宜下去了。第二，你占了便宜還變成了我的對手，我得懲罰你。這類人很多，包括一些以前可以說是親華派，但現(xiàn)在成了脫鉤派。比方說庫爾特·坎貝爾，這個人在美國國務院長期做中國的外交工作，在某種程度來說他是親華派，但這些年他變成了一個可以說是脫鉤派。因為中美經(jīng)濟二軌對話，幾乎每年都見他，去年我們也去見了，他已經(jīng)是國務院的二號人物。談完之后他說我們照張相，他可能也知道這是最后一次擔任公職了，照張照片。照完之后他說，你們要記住，在過去50年里，世界上沒有一個國家像美國這樣幫助過中國。我能聽出來他心里是五味雜陳。

你們能理解嗎？其實國與國之間的關系和人與人之間關系是一樣的。你幫了一個人，至少從你的角度來說，你覺得幫了他，最后突然發(fā)現(xiàn)他站在你面前挑戰(zhàn)你了，你會找出一萬個理由要整死他。是不是？美國脫鉤派基本上都是這樣的態(tài)度，整死中國。

還有一派叫維持派，就是商界的人士，包括美國財長貝森特，他是從華爾街出來的。他們已經(jīng)意識到了跟中國脫鉤不可能，他們要在中國要賺錢。還有人是對華友好人士，這些人現(xiàn)在越來越少，但不能說沒有。跟他們交談，真是非常的感動，就是在這種情況下，在美國國內(nèi)環(huán)境那么困難的情況下，他們?nèi)匀辉跒橹袊f話。

特朗普本人是無黨無派，交易思維。特朗普的對外政策很簡單，放棄全球責任。過去美國擔負全球責任，吃虧了，不干了。你從他的角度來說，他這個認識也沒錯。二戰(zhàn)之后美國打了很多戰(zhàn)爭，從他的角度來說是要維護世界和平，朝鮮戰(zhàn)爭5萬人，越南戰(zhàn)爭5萬人，還有大大小小的戰(zhàn)爭，我估計過去七八十年美國在海外戰(zhàn)死的可能三四十萬人。從美國人的角度來說，沒得到應有的好處，特朗普說行，這一次我來為你們得，所以每個國家征收10%的關稅，我要把錢拿回來。

但不要以為美國衰退了，特朗普會用赤裸裸的強權來制服其他國家。他怎么制服伊朗？對不起，我派B2轟炸機從本土起飛，中途加油，飛一萬多公里，撂幾個炸彈再飛回去，告訴你美國想滅了你很容易。然后歐盟領導人陪著澤連斯基去見他，對不起，坐小板凳，在橢圓形辦公室，受他的侮辱。

中美貿(mào)易我們已經(jīng)看到，就是三輪談判，日內(nèi)瓦談判、倫敦談判、斯德哥爾摩談判。為什么中國特殊？貝森特說了，中國的事，總統(tǒng)決定，特朗普一個人決定。特朗普為什么這么尊重中國？因為中國有實力。

4月2號關稅剛起的時候，好多人說這是國運之戰(zhàn)，我們憋一口氣，美國憋不住我們就贏了。為什么呢？因為我們有制度優(yōu)勢，我們有很聽話的老百姓。給我氣的，我說我們是共產(chǎn)黨領導的國家，共產(chǎn)黨的初衷是什么？是為了老百姓，而不是拿老百姓去做賭注。我算過如果征收那么高的關稅，我們啥也不做的話，大概會造成1000萬人下崗失業(yè)，加上家屬可能就是三四千萬人。拿三四千萬老百姓的身家性命做賭注去打這場貿(mào)易戰(zhàn)，這不是共產(chǎn)黨應該做的事情。

事實上中央也不是這么做的。中央是怎么做的？亮劍，拿出硬實力來，就是稀土，一下把美國打趴下了。稀土很簡單，就是把走私給控制住。沒稀土了，那美國就怕了。中國手里還有很多殺手锏。比如貝森特就說，你們老是讓美國給你們高級芯片，你們咋不把超音速導彈技術也給我們？我們還有好多殺手锏，得靠實力，讓美國人意識到不光美國可以制中國，中國也可以反制。

嘉賓派學員在授課現(xiàn)場

日內(nèi)瓦談判我一開始預期是把關稅降到34%，降回到4月2號。結(jié)果出來比那還好，不僅降到34%，而且其中24%延期90天。然后這次斯德哥爾摩談判又延期90天，那么這樣算來，就是特朗普第一階段的關稅20%，再加上現(xiàn)階段的10%，再加上20%的所謂芬太尼關稅。這是美國玩了我們一把，我估計談判上他們是答應取消芬太尼關稅的，結(jié)果沒有取消，我們才動了真格把稀土真正管起來了。美國人一看那不行，又回來談，中國也做了妥協(xié)，沒有去對等地再增加20%，所以中國是20%加10%等于30%。

未來談判我覺得達成協(xié)議的可能性是極高的，因為雙方都表達了善意。盡管斯德哥爾摩沒有談成，但貝森特出來講話是非常正面的。我們國家更逗，因為貝森特已經(jīng)說了，延期90天要回去匯報給總統(tǒng)來定。結(jié)果中國單方面宣布已經(jīng)決定延期90天。這是一個很有意思的事情，就是要壓美國人，我們還要談。

現(xiàn)在市場上大家普遍期待，兩國元首要在10月31號韓國的APEC會議上會面。如果能夠會面，那一定是在這之前已經(jīng)簽了合同，或者說已經(jīng)把合約寫好，到那時候兩國元首在后面一見證，何立峰和貝森特簽完了。我覺得這個概率是非常非常高的。

那雙方的訴求是什么？美國的要價，第一個增加對美國農(nóng)產(chǎn)品和油氣的購買，這個沒問題，中國可以做。第二個要求對等開放服務業(yè)、交通、能源和礦產(chǎn)，其實交通、能源、礦產(chǎn)是附加的，美國也沒對我們的企業(yè)開放，主要是服務業(yè)，涉及到TikTok。特朗普已經(jīng)說了，TikTok要么賣給美國企業(yè)，要么就關掉。現(xiàn)在TikTok說我們不賣，寧愿關掉，那肯定是中國政府在背后給他們打氣?，F(xiàn)在就僵在這里。美國也不想看到TikTok關掉，特朗普還在TikTok上開賬號了。那怎么辦呢？美國可能就會提出來說，我們的互聯(lián)網(wǎng)都向中國企業(yè)開放了，那中國也要向我們開放。Google是不是可以回到中國去？Facebook是不是可以到中國去？X是不是可以到中國去？我估計所謂的服務業(yè)開放是指的這個。

第三個，停止從俄羅斯和伊朗進口石油，這個顯然中國是做不到的，美國把這個提出來就是抬高價碼。你看他們也是區(qū)別對待，印度去進口俄羅斯的石油，特朗普就要懲罰。然后貝森特說，印度進口俄羅斯石油是為了倒賣賺錢。中國進口的石油反正自己用，所以印度要被懲罰，中國可以不受懲罰。

第四個，取消稀土領域的出口限制，我估計最后就是許可證制度。你想要進口，我給你個許可證，然后我要監(jiān)督你。我們就學美國，我們好多東西都是學美國。美國搞飛行檢查，甚至把人派進了中興公司，要接受美國人的常駐審查。那我們同樣可以這么干。你用稀土的這些企業(yè)，我可以飛行檢查。但是軍工，對不起，絕對不讓用。所以現(xiàn)在美國在拼命搞稀土，特別是重稀土。他們覺得五年之內(nèi)可以搞出來，但我估計等他們搞出來，我們就解禁了，讓他們一分錢也賺不到。

還有接受美國市場換技術的要求，我覺得這是對中國的一個褒獎。過去是我們用市場換技術，現(xiàn)在輪到美國人、輪到歐洲人了，不挺好嘛。最后，芬太尼領域進一步合作，這個也容易做到。

那么中國要求什么？取消分階段關稅，取消或者縮減對中國芯片出口的限制，這和稀土是對應起來的。取消對美國企業(yè)投資中國非敏感領域的限制。你能不能給一個負面清單？敏感領域我們不想了，非敏感領域是不是放開了？讓美國企業(yè)到中國來投資。然后取消中國企業(yè)到美國的投資限制。美國的CFIUS（海外投資委員會）很奇怪，如果大家去美國投資，特別是一些敏感領域，你感覺你是敏感的，就一定得去申報。美國的CFIUS是一個被動的監(jiān)管，不要求你必須去它那里接受審查，而是你自愿要求來審查我一下。我們好多中國企業(yè)就覺得不用去花這個精力代價，花好幾十萬美元請律師做文件什么。但你不這么做，就可能出事。現(xiàn)在我們可以要求他，透明一些，哪些行業(yè)需要申請給列出來。

總而言之，雙方的要價列出來之后，有談判的余地。所以我認為達到妥協(xié)的可能性非常高。最終就是雙方都征30%的關稅，就是一開始的20%加上新增的10%。那中國得到了什么呢？得到了這一次的最低稅率。

未來一段時間中美關系會“政冷經(jīng)溫”。政治上回不到過去了，美國政治上完全改了，中國就是競爭對手，甚至是敵人。但是生意還要做，兩國之間的貿(mào)易往來還會有，雙邊投資會有所恢復。事實上在過去十幾年間，對美國制造業(yè)投資最多的國家是中國。我估計你們也認識一些企業(yè)，悄默聲地在美國投資，以后就擺明了。所以我對中美關系還是比其他人要樂觀。

再講一下中國企業(yè)出海。大家都在談出海，出海是個大事。一方面國際經(jīng)驗表明大家都出海，另一方面就是輪到中國了。而且中國企業(yè)都是China+1，就是在國內(nèi)的工廠不關掉，但是在國外再搞一個工廠，這樣就變成了國內(nèi)國外無縫對接。你看這一次美國搞關稅，把世界都搞亂了。我們對美國的直接出口下降了9%，但是對東盟的出口增加了14%，東盟對美國的出口增加了一半，瘋狂。為什么有這樣一個過程呢？絕大部分是因為中國企業(yè)，直接出口沒了，立即海外工廠多生產(chǎn)一點，還賣到美國去。

那么美國實際上對中國的依賴度沒有減少。中國對美國的出口反倒增長了。按照原產(chǎn)地原則來計算，美國對中國的依賴度不僅沒有下降，反而在上升。這就是中國的實力。

美國政府也意識到這個問題。拜登時代他就想能不能用打地鼠的辦法，中國企業(yè)跑到哪我就拿錘子去敲他。特朗普也想過，只要這個國家出口到美國的產(chǎn)品里有中國的成分，我就對這個產(chǎn)品征收40%的關稅。但是喊了半天他也沒實行，因為難度太大。你怎么去認定一個產(chǎn)品里有多少是中國的產(chǎn)品？你要一認定他馬上改一個型號，又是一個新產(chǎn)品，又得重弄一次。行政成本太高，我估計是做不成的。

為什么中美關系好像永遠無法改變呢？因為它的基本面沒有任何變化。美國仍然在搞金融，中國仍然在搞制造業(yè)，而且中國搞制造業(yè)是double down，越搞越來勁。所以基本面沒有改變，這個經(jīng)貿(mào)格局就不可能改變。

事實上這個世界極有可能把美國排除在外，就是世界減一。我們?nèi)ト毡鹃_會，日本人都提出來，可能最后就沒有美國了，我們自己干了。比如歐盟已經(jīng)跟日本接觸，歐盟要加入CPTPP，中國也已經(jīng)提出申請了，也要加入?，F(xiàn)在CPTPP 12個國家，加上歐盟，再加上中國，占到世界GDP可能70%了，美國就被排除在外。

而且美國這么征稅其實對中國是有利的。為什么？這些關稅一增加，淘汰的是哪些企業(yè)？那些成本較高的企業(yè)，也就是說歐洲那些企業(yè)，還有發(fā)展中國家那些效率較低的企業(yè)。中國企業(yè)的效率太高了，成本太低了。那關稅事實上是幫中國清掃戰(zhàn)場，能明白嗎？對大家出海是好事，大家都面臨關稅上升，中國企業(yè)的成本優(yōu)勢就更加強大。所以特朗普不知不覺間是幫了中國一把。

那最后總結(jié)一下，外部環(huán)境沒有我們想象得那么差。事實上我跟企業(yè)家接觸，疫情剛結(jié)束時大家老是在說產(chǎn)業(yè)鏈要斷了，中國要被排除在世界價值鏈之外了?，F(xiàn)在沒人說這事，事實勝于雄辯，中國的實力擺在這里。

另一方面，中美關系我預計在年內(nèi)會有改善。至少我可以說特朗普執(zhí)政這四年，中美關系不會變得太壞。而且中國的國際關系也越來越嫻熟了，不再搞那種硬碰硬，而是該亮劍的時候亮劍，該柔軟的時候柔軟。你打我我也打你，但是芬太尼關稅，我就妥協(xié)一下，你先征著。

國內(nèi)還是要找到一個平衡點，要搞結(jié)構調(diào)整，但是也要關注當下的經(jīng)濟增長。凱恩斯都說了，“在長期我們都死了?！币菦]有短期的經(jīng)濟增長，就沒有長期。怎么做呢？就要關注房間里的兩頭大象，讓房地產(chǎn)止跌，讓地方政府能夠運轉(zhuǎn)起來，那我們的經(jīng)濟就會向好。

我的分享就到這里，謝謝大家。

作者 | 姚洋教授 經(jīng)濟學家、長江學者
出品 | 嘉賓商學