下周有美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議，目前利率期貨反映出來的降息25bp的概率高達(dá)93%，重啟降息應(yīng)該是沒跑了。

美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息可以減輕人民幣匯率壓力，打開國(guó)內(nèi)的政策空間，對(duì)于A股也屬于利好。

不過這種利好也只是從原理上分析，跟未來走勢(shì)關(guān)系不大。

一個(gè)原因是降息25bp已經(jīng)有充分預(yù)期，市場(chǎng)已經(jīng)提前定價(jià)，除非超預(yù)期比如降息50bp，才可能引發(fā)較大的波動(dòng)。

另一個(gè)原因是影響走勢(shì)的因素太多，宏觀政策只是一方面，想要依據(jù)單因素來預(yù)測(cè)市場(chǎng)本身就不合理。

周末還公布了8月金融數(shù)據(jù)，新增社融2.57萬億元，預(yù)期2.49萬億元，新增人民幣貸款0.59萬億元，預(yù)期0.58萬億元，M2同比+8.8%，預(yù)期+8.7%，M1同比+6.0%，預(yù)期+5.9%。

數(shù)據(jù)整體小幅高于預(yù)期，M2-M1的剪刀差進(jìn)一步縮小至2.8%，剪刀差縮小通常來說意味著經(jīng)濟(jì)活躍度提高：

數(shù)據(jù)總體上中性偏好，不過和上面說的道理一樣，也就是了解一下，對(duì)判斷未來走勢(shì)沒什么用處。

現(xiàn)在就是想好起賣點(diǎn)，等著看市場(chǎng)能不能給機(jī)會(huì)就行了，起賣點(diǎn)高一些低一些也都無所謂，到不了就認(rèn)了，到了之后慢慢分步賣，能賣到哪都是看運(yùn)氣。

現(xiàn)在再想買點(diǎn)什么，我覺得已經(jīng)遲了，這個(gè)位置長(zhǎng)期看不太可能是好買點(diǎn)。想做行業(yè)輪動(dòng)，或者找些能補(bǔ)漲的行業(yè)，其實(shí)也沒有那么容易，一波行情里，一開始漲得少的后面未必會(huì)補(bǔ)漲，這種情況在歷史上也不鮮見，等補(bǔ)漲并不一定是個(gè)高勝率的選擇。

2025年9月14日估值：

股債利差估值分位30.2%，股票相對(duì)債券吸引力更高；

A股PE分位91.0%，PB分位49.9%，估值處于高位區(qū)間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌39.2%，距近15年的中位估值位置，還需跌10.0%。

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