張坤曾經(jīng)說過：一個優(yōu)秀的基金經(jīng)理，至少跟全市場對抗過兩三次

如今，這位曾經(jīng)的“白酒戰(zhàn)神”，再次言行合一，二季度沒有選擇市場大熱的科技股，而是再次加倉白酒股，全力跟市場對抗。

這種逆勢操作，不由得讓人想起2014年張坤的經(jīng)典之戰(zhàn)。但是白酒板塊因為限制三公消費和塑化劑事件，板塊集體暴跌，兩年時間內(nèi)，貴州茅臺跌幅50%，五糧液跌幅60%，瀘州老窖跌幅60%，洋河股份跌幅80%,，市場一片哀嚎。

但是張坤卻從2015年開始，一路加倉白酒，旗下的基金凈值一路上漲，到2020年底，張坤管理的基金規(guī)模達1255.09億元，至此一戰(zhàn)封神。

2015年的劇本在10年后再次上演。在市場追捧科技股，摒棄白酒股的時候，張坤再次站出來，抄底白酒。

就以張坤旗下規(guī)模最大的易方達藍籌精選混合(005827)為例，截至2025-06-30日，該基金規(guī)模349.43億元。

細細對比該基金的一、二季度10大重倉股（見下圖）：

我們可以發(fā)現(xiàn)，張坤二季度減倉了騰訊，加倉了茅五瀘汾。而茅五瀘汾在二季度全部下跌，甚至今年上半年都是在下跌狀態(tài)。

所以，張坤是完全錯過了這波大行情

為什么張坤還敢在這個地方逆勢加倉白酒，我認為主要有三個原因：

第一，白酒信仰，白酒是張坤身上極具辨識度的標(biāo)簽，也借此吸引了大量的看好白酒的投資者。一旦張坤選擇買科技股，投資者的白酒信仰的崩塌了。隨后就是大量賣出張坤的基金，則基金公司的管理費減少，基金經(jīng)理的收入減少。所以換賽道的后果很嚴(yán)重，基金公司不能冒這個險

第二，張坤不是看好白酒行業(yè)，而是看好白酒龍頭。比如一路大跌的洋河股份，按理來說估值已經(jīng)夠低，但是張坤依舊連續(xù)割肉，現(xiàn)在直接退出了10大重倉股。反而茅五瀘的持倉比例在不斷增加。表明張坤更看好的是白酒龍頭

第三，白酒的性價比越來越高，最直觀的表現(xiàn)，就是隨著股價下跌，白酒的股息率越來越高，已經(jīng)和銀行差不多了。

比如：

貴州茅臺最近三年股息率為：2022年2.77%，2023年2.9%，2024年3.38%;

五糧液最近三年股息率為：2022年2.09%，2023年.333%，2024年4.1%

瀘州老窖最近三年股息率為：2022年1.88%，2023年3.01%，2024年4.75%

最后一個問題，因為白酒基金的連年下跌，導(dǎo)致很多基民怨聲載道。在股吧上，很多被套的基民甚至直接開噴。但是我認為張坤是一位職業(yè)道德非常高的人（不談業(yè)績，只談人品）。

為什么？

首先，白酒是張坤身上的標(biāo)簽，也是很多投資者的信仰。所以張坤不能清倉白酒，加上他本身也看好白酒。

但是白酒行業(yè)也會有周期波動，在白酒股見頂時，張坤直接限購，讓大家不要追高。

2021年1月28日：易方達藍籌精選單日申購限額從10萬元降至5000元?

2021年2月18日：易方達藍籌精選單日申購限額進一步下調(diào)至2000元?

事后來看，2021年1月就是茅臺，五糧液等龍頭白酒的歷史大頂（見下圖）

所以張坤還是非常良心的，沒有讓新手小白套在歷史大頂，同時也挽救了自己的職業(yè)口碑。

同時，在我眼中，張坤擁作為一個基金經(jīng)理，擁有很多難能可貴的職業(yè)品質(zhì)。

首先，專注于投資自己熟悉的賽道，白酒賽道競爭格局清晰，白酒公司現(xiàn)金流穩(wěn)定。從來不會去追逐熱點，對自己看好的賽道多年堅守。

相反的，很多基金經(jīng)理什么熱追什么，經(jīng)常風(fēng)格漂移。8月26日，央廣網(wǎng)就曾報道10只基金追逐熱點板塊，風(fēng)格漂移。

其次，能夠抗住業(yè)績壓力。最近幾年，白酒基金持續(xù)下跌，但是新能源，科技都有過轟轟烈烈的大行情。作為一個明星基金經(jīng)理，錯過新能源，錯過科技，業(yè)績壓力可想而知。但是他沒有為了短期的業(yè)績而放棄多年的白酒信仰，而是堅守優(yōu)質(zhì)公司，這種抗壓能力對基金經(jīng)理而言，太珍貴了。

市場一直在變，熱門板塊你方唱罷我登場。但是張坤耐得住寂寞，陪著白酒企業(yè)穿越行業(yè)周期，這才是廣大價值投資者該學(xué)習(xí)的地方。