2019年，當蘇寧易購以48億元高調收購家樂福中國80%股權時，張近東描繪的“線上線下雙主場”零售藍圖曾讓資本市場充滿期待。然而短短六年時間，這場被寄予厚望的戰(zhàn)略并購卻以“12元出售12家子公司”的戲劇性方式落幕——

9月9日晚間，蘇寧易購集團股份有限公司（ST易購，股票代碼：002024.SZ）發(fā)布《關于蘇寧國際子公司Carrefour China Holdings N.V.出售子公司股權》的公告，計劃以每家一元的價格出售12家家樂福中國子公司的股權，并預計本次交易合計增加上市公司歸母凈利潤約3.83億元。

回溯：48億元收購家樂福80%股權

蘇寧易購收購家樂福中國的決策誕生于中國零售業(yè)劇烈變革的關鍵節(jié)點。

蘇寧當時正處于從家電零售向綜合零售商轉型的關鍵期，亟需補充生鮮食品等快消品類以完善商品結構，而早在1995年進入中國的家樂福在全國擁有兩三百家大型超市、幾百萬會員以及成熟的生鮮供應鏈，恰好成為蘇寧眼中的“完美標的”。

據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會公布的中國連鎖百強名單，2008年，家樂福中國位列第六，是外資商超零售企業(yè)的頭號選手，平均每家門店收入2.52億元。

2019年，蘇寧易購以48億元收購家樂福中國80%的股權，但經(jīng)營發(fā)展并不理想。

家樂福雖然在短期內展現(xiàn)出了一定的增長態(tài)勢，但根據(jù)蘇寧財報，2020年至2022年，家樂福中國累計虧損超60億元，門店數(shù)量縮減至不足百家。2023年初遭遇貨架被搶空、限用消費者購物卡、供應鏈危機等負面情況，此后門店數(shù)量從數(shù)百一路銳減至個位數(shù)。

掙扎：多次1元售出家樂福 2.2億元和解全部債務

近年來，蘇寧易購在化債的路上從未停止腳步。

蘇寧易購多次在公告中表示，公司戰(zhàn)略重心已調整為聚焦家電3C核心業(yè)務，持續(xù)推進非主營業(yè)務單元的精簡瘦身工作。而家樂福中國業(yè)務受外部環(huán)境及消費行為轉變影響，自身流動性不足，自2023年起逐步關停傳統(tǒng)家樂福大型商超業(yè)務。

2025年6月份，蘇寧易購就曾以1元的價格出售4家家樂福股權。6月19日晚，蘇寧易購發(fā)布公告稱，其全資子公司蘇寧國際之控股子公司荷蘭家樂福，近日與上海有安法律咨詢有限公司（代上海啟紓家福企業(yè)服務合伙企業(yè)）簽訂《股權轉讓協(xié)議》，以每家1元的價格出售位于杭州、寧波、沈陽和株洲的4家家樂福公司股權。

公告顯示，這4家家樂福子公司，均已停止經(jīng)營，且債務負擔較重。其中，沈陽家樂福虧損最為嚴重，去年營收為972.86萬元，虧損2163.8萬元。杭州家樂福項目總資產(chǎn)約529萬元，總負債約4.38億元。

本次交易對蘇寧易購本期財務狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生積極影響，合計增加上市公司歸母凈利潤約5.72億元。

8月11日晚，蘇寧易購公告顯示，其全資子公司蘇寧國際已與家樂福集團及下屬公司達成債務和解。蘇寧以2.2億元一次性支付款項，了結雙方股權收購尾款、知識產(chǎn)權欠費及仲裁索賠等全部爭議，交易完成后將100%控股家樂福中國，預計增加債務重組收益約11.1億元，將顯著改善當期財務報表。

9月9日晚，蘇寧易購公告，再次以每家1元的價格出售12座家樂福中國子公司的股權。

根據(jù)協(xié)議，賣方向買方上海啟紓家福或其控制主體，分別以1元人民幣對價出售12家公司100%股權，合計出售金額為人民幣12元。本次轉讓完成后，12家標的公司將不再納入ST易購的合并報表范圍，且企業(yè)名稱、字號、招牌、對外宣傳等不再使用“家樂?！薄癈arrefour”等相關元素。

此次交易涵蓋長沙、濟南、珠海、呼和浩特、天津、北京、石家莊等地的12家商業(yè)管理、超市類公司，均原屬家樂福中國旗下企業(yè)。

根據(jù)評估報告，上述出售的項目子公司皆已停止運營，凈資產(chǎn)均為負值，對應的100%股權價值評估值分別在-6.55億元至-1.71萬元之間不等。

博弈：1元轉讓的背后實質

蘇寧易購表示，1元轉讓的實質上是將債務剝離出合并報表范圍，通過專業(yè)機構處置減輕企業(yè)負擔。

據(jù)蘇寧易購2024年年度報告，去年實現(xiàn)營收567.91億元，同比下滑9.32%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.1億元，實現(xiàn)扭虧為盈，同比增長114.93%。這是蘇寧易購自2020年以來首次實現(xiàn)全年盈利。

今年以來，根據(jù)公告數(shù)據(jù)，6月出售4家子公司給蘇寧易購帶來了5.72億元凈利潤增加；9月出售12家子公司又貢獻了3.83億元凈利潤增長；加上8月債務和解產(chǎn)生的11.1億元重組收益，僅這三項交易就為蘇寧帶來了合計約20.65億元的賬面收益。

8月底，蘇寧易購發(fā)布2025年中期業(yè)績單，財報顯示，期內其實現(xiàn)營收258.95億元，同比增長0.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4869.3萬元，同比增長230.03%。

如今，蘇寧易購在全國12個核心城市同步開業(yè)SuningMax高端體驗店，用“開大店、開好店”的新戰(zhàn)略，試圖在熟悉的家電領域重拾輝煌。

而家樂福，隨著8月份蘇寧的和解落地，剩余中國門店也將全面更名。在南京，橋北的家樂福曾經(jīng)是可以算是第一家“洋超市”，如今已變身為“樂福里”。8月15日，家樂福中國官方微信公眾號已正式更名為“客優(yōu)仕CACIOUS”，同時品牌logo也已統(tǒng)一使用“客優(yōu)仕CACIOUS”標識。

這個曾經(jīng)啟蒙了中國零售業(yè)的品牌，其30年的在華歷程最終謝幕，成為一個行業(yè)時代的縮影。

素材來源：潮新聞、觀察者網(wǎng)、新浪財經(jīng)、南方網(wǎng)、蘇寧易購