據(jù)中遠(yuǎn)�？�2025年半年報(bào)，公司賬面現(xiàn)金1706億，而公司當(dāng)前市值只有2359億。

換言之，如果我向銀行貸款2400億買(mǎi)下中遠(yuǎn)海控，再把公司賬面上的1700億還給銀行，未來(lái)3年公司賺700億也沒(méi)什么問(wèn)題，我再把這700億還給銀行

這么一通操作，我是不是白賺一個(gè)全球航運(yùn)巨頭？

沒(méi)錯(cuò)�。�！

上面這個(gè)假設(shè)，側(cè)面反映出中遠(yuǎn)�？氐墓乐邓坪跆貏e低。

今天，廖先生就帶大家從行業(yè)和財(cái)務(wù)角度，為大家分析一下中遠(yuǎn)�？氐降资遣皇潜坏凸懒�

先說(shuō)海運(yùn)行業(yè)：

海運(yùn)行業(yè)是一個(gè)典型的周期行業(yè)，一輪周期大概是10年。行業(yè)周期里面，最直觀的觀測(cè)指標(biāo)，就是航運(yùn)價(jià)格。

航運(yùn)價(jià)格越高，航運(yùn)公司就越賺錢(qián)。

航運(yùn)價(jià)格越低，航運(yùn)公司就越難賺錢(qián)，甚至?xí)箢~虧損。因?yàn)楹竭\(yùn)公司是重資產(chǎn)公司，船舶停在港口不用，本身船舶有使用年限，每年都會(huì)折舊，其次船舶的保養(yǎng)也是一筆巨大花費(fèi)。

舉個(gè)例子，2008年金融危機(jī)，波羅的海運(yùn)價(jià)指數(shù)在2008年5月21日創(chuàng)下11793點(diǎn)的歷史新高后，隨后一路暴跌，在2008年12月3日跌到663點(diǎn)，跌幅達(dá)96%。這意味著集裝箱運(yùn)費(fèi)暴跌了96%，這種情況下，所有航運(yùn)公司都是巨虧。甚至直接導(dǎo)致韓國(guó)最大的海運(yùn)企業(yè)韓進(jìn)集團(tuán)破產(chǎn)，法國(guó)達(dá)飛海運(yùn)集團(tuán)也瀕臨破產(chǎn)，后面是在法國(guó)政府資助下才幸免于難。

當(dāng)年中遠(yuǎn)�？氐墓蓛r(jià)也是暴跌87%

2008年后的10年，全球航運(yùn)一直處在低谷中

事情在2021年發(fā)生了轉(zhuǎn)機(jī)，全球口罩事件蔓延，供應(yīng)鏈中斷，大量的商品運(yùn)不出去，全球運(yùn)費(fèi)大漲。而我們防控做的相當(dāng)好，供應(yīng)鏈還能正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

中遠(yuǎn)�？亟璐税l(fā)了一波大財(cái)，2021年凈利潤(rùn)893.5億，2022年凈利潤(rùn)1097億。

最近三年，船運(yùn)公司購(gòu)買(mǎi)了大量的新船，運(yùn)力得到進(jìn)一步提升。但是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，需求下滑，導(dǎo)致海運(yùn)價(jià)格持續(xù)下降。

波羅的海運(yùn)價(jià)指數(shù)從2021年最高點(diǎn)5650點(diǎn)，跌至今年1月31號(hào)715點(diǎn)，跌幅達(dá)87%

運(yùn)費(fèi)價(jià)格劇烈波動(dòng)，中遠(yuǎn)�？氐臉I(yè)績(jī)也跟著大幅波動(dòng)，2023年公司凈利潤(rùn)238.6億，2024年公司凈利潤(rùn)491億，

而近幾年，地緣沖突加劇，全球需求放緩，市場(chǎng)擔(dān)心中遠(yuǎn)�？匚磥�(lái)的盈利能力，所以不敢給過(guò)高估值，目前市盈率只有4.74倍

從公司的股東人數(shù)也可看出端倪：

2021年9月公司的股東人數(shù)達(dá)64.44萬(wàn)，而目前股東人數(shù)只有36.12萬(wàn)。接近20萬(wàn)股東選擇了割肉，市場(chǎng)悲觀情況可見(jiàn)一斑。

中遠(yuǎn)海控當(dāng)前的估值高嗎？

答案是并不高，公司當(dāng)前市盈率處在近3年53.8%的水平分位，近5年46.5%，近10年24.9%，歷史市盈率的23%

從資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，公司上半年總資產(chǎn)4984.97億，總負(fù)債2156.03億，負(fù)債率43%。賬面現(xiàn)金1706.34億，賬面現(xiàn)金幾乎就能把負(fù)債還清了。

從這個(gè)角度看，哪怕公司未來(lái) 10 年一分不賺，公司也不會(huì)有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，安全邊際非常高。

從經(jīng)營(yíng)角度看，公司近幾年一直沿著產(chǎn)業(yè)鏈深度發(fā)展，為客戶提供涵蓋海運(yùn)、陸運(yùn)、倉(cāng)儲(chǔ)、配送等全環(huán)節(jié)服務(wù)。同時(shí)通過(guò)投資或收購(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈上下游全球性資源，構(gòu)建出強(qiáng)大的護(hù)城河。從而避免了單一業(yè)務(wù)波動(dòng)的影響。

總之，中遠(yuǎn)�？厥車�(guó)際地緣局勢(shì)，全球需求下降，運(yùn)費(fèi)下降，業(yè)績(jī)肯定會(huì)回歸正常。但是公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化的經(jīng)營(yíng)理念，充裕的現(xiàn)金流，穩(wěn)健的資產(chǎn)質(zhì)量，加上不到5倍的估值。就算是行業(yè)低估期，安全墊也非常厚。同時(shí)行業(yè)低估期，反而為公司的投資并購(gòu)提供了更多的機(jī)會(huì)。

未來(lái)只要哪一年業(yè)績(jī)出現(xiàn)爆發(fā)，公司的估值可能就水漲船高。在全球需求恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是不可阻擋的大趨勢(shì)，公司有望進(jìn)一步做大做強(qiáng)。

以上只是從財(cái)務(wù)和產(chǎn)業(yè)角度分析，不做個(gè)股推薦

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