9月17日，A股市場(chǎng)工程建設(shè)板塊迎來高光時(shí)刻。上海建工（600170.SH）以漲停價(jià)3.53元/股收盤，成功走出四連板行情，4天累計(jì)漲幅達(dá)46.47%，總市值攀升至313.67億元。當(dāng)日成交額突破72.36億元，換手率高達(dá)24.13%，資金博弈激烈程度創(chuàng)年內(nèi)新高。

從盤口數(shù)據(jù)看，上海建工早盤以3.38元高開后迅速拉升，10分鐘內(nèi)觸及漲停板并封單至收盤。龍虎榜顯示，9月15日-17日期間，知名游資席位“中信證券上海溧陽路”凈買入1.2億元，而機(jī)構(gòu)專用席位則呈現(xiàn)分歧，部分資金選擇獲利了結(jié)。

值得注意的是，9月12日曾有單筆2.68億元資金封漲停，市場(chǎng)猜測(cè)或與“上海爺叔”解套訴求有關(guān)——這位持股超十年的投資者當(dāng)前持倉成本約3.8元/股，需再獲4個(gè)漲停板方可回本。

9月17日午間，上海建工發(fā)布交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告，稱“公司市盈率（TTM）為15.29倍，顯著高于行業(yè)平均水平”。上交所數(shù)據(jù)顯示，9月12日-17日期間，上海建工融資余額從4.2億元激增至7.8億元，融券余額卻維持在低位，顯示多空分歧加劇。

“基建龍頭”上海建工的轉(zhuǎn)型與破局

根據(jù)上海建工發(fā)布最新經(jīng)營數(shù)據(jù)，2025年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1050.42億元，歸母凈利潤7.1億元，盡管同比下滑14.07%，但二季度單季凈利潤同比增長(zhǎng)65.9%，顯示出逆境中的韌性。

作為中國建筑行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，上海建工正通過“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)化+新興業(yè)務(wù)突破+技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”的三維戰(zhàn)略，在行業(yè)變革中尋找新增長(zhǎng)極。

上海建工以建筑施工為核心，2024年該板塊新簽合同額3249億元，占公司總合同額的84%，基石作用進(jìn)一步增強(qiáng)。2025年上半年，建筑施工事業(yè)群新簽合同額979.58億元，雖受行業(yè)周期影響同比有所波動(dòng)，但公司在長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)等國家戰(zhàn)略區(qū)域的市場(chǎng)拓展成效顯著。

設(shè)計(jì)咨詢與建材工業(yè)板塊作為支撐業(yè)務(wù)，2025年上半年分別實(shí)現(xiàn)新簽合同額73.26億元和133.69億元。設(shè)計(jì)咨詢業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)23.8%，與建筑施工聯(lián)動(dòng)EPC項(xiàng)目進(jìn)一步提升，形成全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)；建材工業(yè)板塊銷售預(yù)拌混凝土2360萬立方米，同比增長(zhǎng)2.6%，黃金業(yè)務(wù)毛利率維持高位，穩(wěn)定盈利。

公司系統(tǒng)實(shí)施“穩(wěn)固大上海、決勝長(zhǎng)三角、聚焦萬億GDP城市”策略，2025年上半年長(zhǎng)三角區(qū)域業(yè)務(wù)占比達(dá)84%，上海市場(chǎng)新簽合同1569億元，中標(biāo)康橋二期集成電路生產(chǎn)線廠房、S16蕰川高速等大型項(xiàng)目。

外埠市場(chǎng)新簽合同470億元，中標(biāo)北京協(xié)和醫(yī)學(xué)院天津校區(qū)、深圳機(jī)場(chǎng)東車輛段綜合開發(fā)等項(xiàng)目，長(zhǎng)三角以外區(qū)域收入占比提升至17%，全國化布局初見成效。海外市場(chǎng)方面，2024年新簽合同同比增長(zhǎng)20%，參與柬埔寨7號(hào)公路、盧旺達(dá)馬薩卡醫(yī)院等項(xiàng)目，2025年上半年繼續(xù)中標(biāo)柬埔寨6號(hào)公路擴(kuò)建工程，國際化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)。

上海建工重點(diǎn)拓展城市更新、水利水務(wù)、生態(tài)環(huán)境、工業(yè)化建造、建筑服務(wù)業(yè)、新基建六大新興業(yè)務(wù)，2025年上半年新簽合同額530億元，同比增長(zhǎng)15.6%，占新簽合同總額的26%，成為增長(zhǎng)新引擎。

受益于上海市“兩舊一村”改造、長(zhǎng)三角生態(tài)廊道等政策，城市更新業(yè)務(wù)新簽合同78億元，同比增長(zhǎng)4%，承接張園舊改、華亭賓館室內(nèi)裝修等項(xiàng)目；水利水務(wù)業(yè)務(wù)新簽合同58億元，同比增長(zhǎng)78%，中標(biāo)閘北水廠改建、閔行區(qū)六磊塘東泵閘等工程，綠色建筑業(yè)務(wù)毛利率較傳統(tǒng)項(xiàng)目高2-3個(gè)百分點(diǎn)。

工業(yè)化建造業(yè)務(wù)新簽合同306億元，同比增長(zhǎng)25%，形成超大規(guī)模集成電路生產(chǎn)廠房高效精益建造成套技術(shù)；新基建領(lǐng)域新簽合同64億元，同比增長(zhǎng)0.6%，參與松江大數(shù)據(jù)中心、光伏單晶硅片智能工廠等項(xiàng)目，推動(dòng)毛利率提升至12%。

生態(tài)環(huán)境業(yè)務(wù)新簽合同14億元，承接上海嘉定區(qū)江橋鎮(zhèn)太平觀項(xiàng)目、大同電工地塊污染修復(fù)等工程；建筑服務(wù)業(yè)新簽合同10億元，投資運(yùn)維西郊購物中心高效節(jié)能機(jī)房，探索“數(shù)字療法+可穿戴設(shè)備”生態(tài)構(gòu)建，搶占認(rèn)知健康管理入口。

上海建工持續(xù)加大研發(fā)投入，2024年研發(fā)費(fèi)用111.11億元，占營收3.7%，建筑機(jī)器人、智能施工技術(shù)逐步落地。2024年在浦東機(jī)場(chǎng)四期擴(kuò)建工程部署37款機(jī)器人，覆蓋激光整平、管道焊接等場(chǎng)景，管片生產(chǎn)效率提升10%，勞動(dòng)力成本降低50%，焊接效率提升30%，形成智能建造核心競(jìng)爭(zhēng)力。

公司牽頭完成的《上海中心大廈工程關(guān)鍵技術(shù)》獲國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步二等獎(jiǎng)，參與的《飲用水安全保障技術(shù)體系創(chuàng)建與應(yīng)用》獲國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步一等獎(jiǎng)。攻克超高等級(jí)抗微振動(dòng)結(jié)構(gòu)模塊化施工、世界最高等級(jí)潔凈室圍護(hù)體系安裝等關(guān)鍵難題，主編《優(yōu)秀歷史建筑外墻修繕技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)》等地方標(biāo)準(zhǔn)，提升行業(yè)話語權(quán)。

上海建工作為中國建筑行業(yè)龍頭，正通過“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)化+新興業(yè)務(wù)突破+技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”的三維戰(zhàn)略，在行業(yè)變革中尋找新增長(zhǎng)極。盡管短期面臨現(xiàn)金流壓力、主業(yè)盈利能力弱化等挑戰(zhàn)，但其在長(zhǎng)三角市場(chǎng)的主導(dǎo)地位、六大新興業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)以及智能建造技術(shù)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，為長(zhǎng)期發(fā)展提供了有力支撐。

82歲“爺叔”與上海建工的“十年堅(jiān)守”

目前，上海建工股價(jià)以3.53元漲停創(chuàng)下四連板紀(jì)錄。這場(chǎng)資本市場(chǎng)的狂歡中，一位82歲的“上海爺叔”成為焦點(diǎn)。

“上海爺叔”自2013年起以6元均價(jià)重倉買入，歷經(jīng)十年補(bǔ)倉，持倉成本降至3.8元，卻仍被套牢。如今股價(jià)雖較年初翻倍，但距離解套仍需再漲約7%。這場(chǎng)跨越十年的投資長(zhǎng)跑，折射出中國股民的悲歡離合，更成為觀察A股市場(chǎng)生態(tài)的鮮活樣本。

2013年，時(shí)年72歲的“上海爺叔”將50萬元積蓄全部投入上海建工，以6.2元均價(jià)建倉。彼時(shí)，這家全球第八大工程承包商正參與上海中心大廈等標(biāo)志性項(xiàng)目建設(shè)，累計(jì)斬獲131項(xiàng)“魯班獎(jiǎng)”，看似是穩(wěn)健的價(jià)值投資標(biāo)的。

然而，市場(chǎng)走勢(shì)遠(yuǎn)超預(yù)期：2015年牛市期間，股價(jià)一度飆升至17元，但爺叔因“貪心未拋”錯(cuò)失離場(chǎng)機(jī)會(huì)；隨后熊市來襲，股價(jià)腰斬至8元以下。為攤薄成本，爺叔開始每月從5000元退休金中省出3000元補(bǔ)倉，持續(xù)十年。

據(jù)其自述，2024年持倉成本已降至3.8元，但當(dāng)前股價(jià)仍低于成本價(jià)。期間，他經(jīng)歷了上海建工營收從2015年的1200億元跌至2025年上半年的1050億元、扣非凈利潤暴跌69%的至暗時(shí)刻，也目睹了公司資產(chǎn)負(fù)債率攀升至85.58%、經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額持續(xù)為負(fù)的困境。

爺叔的故事在2025年9月突然引爆輿論。9月12日，上海建工因扎拉礦業(yè)科卡金礦儲(chǔ)量新增33.89萬盎司（價(jià)值約42.72億元）的消息漲停，主力資金凈流入4.87億元。當(dāng)日，一段爺叔在廣東路股市沙龍中痛陳心聲的視頻刷屏：“寒武紀(jì)1300元有人搶著買，我這2塊錢的上海建工反而跌了，憑什么？”這句質(zhì)問迅速引發(fā)共鳴，網(wǎng)友發(fā)起“一人一手推漲?！毙袆?dòng)，推動(dòng)股價(jià)四日連板。

這場(chǎng)情緒狂歡背后，是市場(chǎng)對(duì)“低價(jià)股+故事”的雙重追逐。數(shù)據(jù)顯示，9月12日至17日，上海建工成交額從14億元激增至72億元，換手率達(dá)24.13%，游資“上海中山東路”“上海超短幫”等活躍席位上榜龍虎榜。但機(jī)構(gòu)資金卻悄然撤離，同期北向資金凈賣出3072萬元，顯示短期博弈特征。

面對(duì)四連板，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示指出，上海建工當(dāng)前市盈率（TTM）15.29倍、市凈率1.01倍，雖處于歷史低位，但行業(yè)整體估值仍受壓制。技術(shù)面上，股價(jià)已突破60日新高，MACD金叉，但RSI指標(biāo)達(dá)85.34，進(jìn)入超買區(qū)間。

更關(guān)鍵的是，公司基本面改善仍需時(shí)間。若應(yīng)收賬款回收不及預(yù)期，或房地產(chǎn)下行持續(xù)拖累主業(yè)，可能陷入更深財(cái)務(wù)困境。某公募基金經(jīng)理直言：“爺叔的堅(jiān)守令人感動(dòng)，但投資不是童話。金礦的光芒可能只是短暫照亮前路，真正的轉(zhuǎn)型需要業(yè)績(jī)支撐?！?/p>

如今，82歲的爺叔仍每天出現(xiàn)在廣東路股市沙龍。當(dāng)被問及解套后的打算時(shí)，他沉默良久后說：“如果回本，就取出一半錢帶老伴去旅游，剩下的繼續(xù)買國債?！边@場(chǎng)十年堅(jiān)守，對(duì)他而言早已超越投資本身，成為一種精神寄托。

9月17日漲停后，有網(wǎng)友給爺叔送去兩條新褲子——他此前因補(bǔ)倉節(jié)儉，常穿補(bǔ)丁衣服。在股東大會(huì)上，董秘留他吃便飯，并提及公司正在布局人工智能建筑領(lǐng)域?；蛟S，對(duì)爺叔而言，解套與否已不重要，重要的是在這場(chǎng)資本長(zhǎng)跑中，他見證了中國股市的跌宕起伏，也留下了屬于自己的傳奇。

上海爺叔的故事，是A股市場(chǎng)二十余年發(fā)展的微觀縮影。從“價(jià)值投資”到“情緒博弈”，從“藍(lán)籌夢(mèng)”到“黃金童話”，股民們?cè)谙Ｍc絕望中輪回。當(dāng)上海建工的股價(jià)在K線圖上劃出第四根紅線時(shí)，我們看到的不僅是資金的狂歡，更是一個(gè)時(shí)代投資者的命運(yùn)沉浮。